Uitwerkingen examen PC 2 vak CAS leergang 7 20143-1

Uitwerking
PC 2 Cash Management
Examen
: Professional Controller 2 leergang 7
Vak
: Cash Management
Datum
: 30 juni 2014
OPGAVE 1 (totaal 60 punten)
Vraag 1.1 (5 punten)
Bulfano heeft een gedeelte van de winst ingehouden:
winst – dividend = inhouding 450 – 350 = 100.
Dit bedrag is gepassiveerd als een toename algemene of winstreserves.
Vraag 1.2 (total 10 punten)
IWO / gemiddelde voorraden = 13.440 / 1.780 = 7,6
(5 punten)
(Gemiddelde debiteurentermijn = 1.360 /16.800) * 360 dagen = 29,1 dagen.
Voldoet afgerond aan de norm van 30 dagen.
(5 punten)
Vraag 1.3 (15 punten)
Omzet – IWO = brutowinst
16.800 – 13.440 = 3.360
De brutomarge = 3.360 / 16.800 = 0,20 = 20 %
De in te kopen Chinese producten zijn arbeidsintensief. Het ligt in de lijn
der verwachting dat de loonprijzen binnen afzienbare tijd sterk zullen stijgen.
Hierdoor stijgt de IWO en daalt de brutowinst.
(5 punten)
Maatregelen kunnen zijn:
• Spreiding van de verkoopportefeuille van Bulfano
• Zoeken naar goedkopere productielanden/ lageloonlanden
(3 punten)
(2 punten)
(5 punten)
Vraag 1.4 (10 punten)
Het verschil is de post afschrijvingen. Afschrijvingen kunnen als bedrijfsinkomen
Beschouwd worden en worden daarom vaak bij het bedrijfsresultaat opgeteld. (5 punten)
De ICR = bedrijfsresultaat / rente op vreemd vermogen = 800 / 200 = 4.
(2 punten)
Bulfano voldoet niet aan de norm.
(3 punten)
Vraag 1.5 (10 punten)
Een hoge debt / equity ratio betekent veel vreemd vermogen, waardoor in
geval van een tegenvallend bedrijfsresultaat en/of hogere rentetarieven er
sprake kan zijn van een negatieve financiële hefboom.
De debt / equity ratio van Bulfano BV is: VV / EV = 4.900 / 2.900 = 1,7
Deze ligt boven de norm van 1,4 en voldoet dus niet aan de norm.
(5 punten)
(2 punten)
(3 punten)
Vraag 1.6 (10 punten)
Verschil tussen BOK en NOK is de mutatie van het geïnduceerd netto werkkapitaal.
Uit de operationele kasstroom moeten de investeringen gefinancierd worden.
Lukt dat niet, dan is er sprake van een negatieve vrije kasstroom hetgeen problemen
kan opleveren met de financiers van Bulfano.
(4 punten)
(3 punten)
(3 punten)
OPGAVE 2 (totaal 40 punten)
Vraag 2.1 (10 punten)
(bedragen *€ 1.000.000)
Jaar
EBIT
Belasting bedrijfsresultaat
Bedrijfsresultaat na belasting
Afschrijving
Kasstroom zonder uitbreiding
Vraag 2.2 (10 punten)
(bedragen *€ 1.000.000)
Jaar
EBIT
Belasting bedrijfsresultaat
Bedrijfsresultaat na belasting
Afschrijvingen (1)
Restwaarde
Kasstroom na uitbreiding
2015
10
2,5
7,5
0,5
8
2015
12
3
9
3,6
12,6
2016
9,5
2,375
7,125
0,5
7,625
2017
9
2,25
6,75
0,5
7,25
2018
8
2
6
0,5
6,5
2016 2017
15 15,6
3,75
3,9
11,25 11,7
3,6
3,6
2018
15,9
3,975
11,925
3,6
14,85
15,525
15,3
2019
7,5
1,875
5,625
0,5
6,125
2019
16,2
4,05
12,15
3,6
30
45,75
(1) 0,5 (bestaande) + 2 (uitbreiding) + 1,1 (modernisering)
Vraag 2.3 (10 punten)
(bedragen *€ 1.000.000)
Jaar
Kasstroom zonder uitbreiding
Kasstroom na uitbreiding
Kasstroom door investering of relevante
kasstroom
2015
8
12,6
4,6
2016 2017
7,625 7,25
14,85 15,3
7,225 8,05
2018
6,5
15,525
9,025
2019
6,125
45,75
39,625
Vraag 2.4 (10 punten)
NCW = - 45,5 + 4,6/ 1,08 + 7,2 25/ (1,08)2 + 8,05/ (1,08)3 + 9,025/ (1,08)4 + (9,625 + 30)/ (1,08)5 =
4,95 ( * € 1.000.000).
(6 punten)
De NCW is positief.
Het investeringsproject voegt dus waarde toe aan de onderneming.
(4 punten)

Download Report