Niet-cyclische consumentensectoren

Update
strategie
NIET-CYCLISCHE
(NEGATIEF)
Sectoren
CONSUMENTENSECTOREN
220
De aandelen van voedingsdistributeurs zijn heel
goedkoop geprijsd, maar helaas zijn daar goede
redenen voor. Vooral in Europa worden ze
geconfronteerd met een westerse consument die heel
prijsbewust is geworden. En zolang de werkloosheid
hoog blijft, of de loonstijgingen ondermaats zoals in
het VK, zullen ze die nieuwe houding aanhouden.
Distributeurs verweren zich hiertegen door hun omzet
te verhogen via een actief marketingbeleid om meer
kooplustigen aan te trekken, maar dit weegt op
de winstmarges. Er is een bikkelharde prijzenslag
bezig waar wellicht alleen de discounters kunnen
van profiteren. De bedrijfsresultaten in het derde
kwartaal van dit jaar waren weer zeer teleurstellend.
Het economische herstel kan leiden tot betere
marges, maar we wachten toch liever tot de inflatie
aantrekt en daarmee de nodige ruimte creëert. De
resultaten in de VS waren veel beter, maar het
economisch herstel staat daar dan ook veel verder en
er is ook nog een beperkte mate van voedingsinflatie.
200
Beter gaat het bij de belangrijke subsector van Voeding,
Dranken en Tabak. Weinig sectoren profiteren meer
van de groei in de opkomende markten. Dikwijls zorgen
deze markten voor 50 tot 70% van de winstgroei. Het
ontstaan van een gigantische nieuwe middenklasse is
de ondernemingen uit deze sector niet ontgaan. Toch
was het derde kwartaal geen hoogvlieger: de winsten omzetontwikkeling liepen achter bij de brede
markt. Het blijft nog altijd een sector met robuuste
langetermijngroei, stevige balansen en weinig gevaar
op forse dalingen. De daling van de euro zal vanaf de
tweede jaarhelft van 2014 de omzet en de winsten
een duw in de rug geven. De sector stond de laatste
maanden dan ook in de gunst van de belegger. Maar
de subsector is zeer duur en zal bij een algemene
aantrekkende economische groei vermoedelijk niet tot
de sterkste stijgers behoren.
KBC Asset Management
180
160
140
120
100
80
12/09
12/10
12/11
12/12
12/13
12/14
MSCI World All Countries (Net Return, in EUR)
MSCI Consumer Staples (Net Return, in EUR)
(Bron MSCI / Datastream)
20
18
16
14
12
10
8
6
12/09
01/11
01/12
01/13
01/14
MSCI World All Countries Forward P/E
MSCI Consumer Staples Forward P/E
(Bron IBES / Datastream)
Januari 2015
Update
strategie
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM). De informatie kan zonder kennisgeving worden gewijzigd en biedt geen garantie
voor de toekomst. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM.
Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.
KBC Asset Management
Januari 2015

Download Report