Nieuwsbrief Het vermogen van geld - maart 2014

Het vermogen
van geld
EEN UITGAVE VAN TRIODOS BANK OVER PRIVATE BANKING • MAART 2014 • NUMMER 15
Een team dat
naar u luistert
Fiscale transparantie
stimuleren
Internationale belastingontwijking komt regelmatig aan bod in
openbare debatten. Hoe gaat Triodos Bank hiermee om bij de
selectie van ondernemingen voor het Triodos Beleggingsuniversum?
> V.l.n.r. Nadia Wera, Frédéric Andrès, Ilse Meyfroidt,
Peter Sneyers, Inge Wallays, Eric Florin.
Sinds het verschijnen van het eerste nummer
van onze Newsletter in de lente van 2010,
kreeg het team van Personal & Private
Banking van Triodos Bank er drie nieuwe
medewerkers bij. Een teken dat ons duurzaam
vermogensbeheer, in partnerschap met
Puilaetco Dewaay, steeds meer belangstelling
wekt. Vorig jaar nog namen zowel het aantal
klanten als de beheerde volumes met meer
dan 50% toe.
Op dit moment zijn wij met zes (binnenkort
zeven) enthousiaste medewerkers die
dezelfde overtuiging delen: de economie
staat ten dienste van de samenleving en moet
helpen de ecologische, sociale en culturele
uitdagingen aan te gaan. Het is onze rol om
die overtuiging om te zetten in een dienst die
aan uw verwachtingen en uw eigen waarden
beantwoordt. Of wij u nu verwelkomen in de
zetel van de bank in Brussel, dan wel u thuis
een bezoek brengen, telkens streven wij ernaar
een oprechte, directe en persoonlijke relatie
met elk van onze cliënten tot stand te brengen.
Inge Wallays
Manager Personal & Private Banking
Tal van multinationals, waaronder Starbucks
en Google, die deel uitmaken van het Triodos
Beleggingsuniversum, kwamen in 2013 in
opspraak wegens belastingontwijking. Grote
ondernemingen gebruiken verschillende
mechanismen om belastingen te ontwijken,
zoals het oprichten van dochterondernemingen
in fiscale paradijzen of het optimaliseren van
verrekenprijzen voor de intragroepverkoop van
producten en prestaties. Die strategie maakt het
overigens mogelijk de winsten onder te brengen in
de landen die fiscaal het gunstigst zijn.
Triodos Bank is van mening dat ondernemingen
de verantwoordelijkheid dragen om een
rechtvaardige belasting te betalen en dat ze dat
moeten doen in de landen waar ze hun activiteiten
uitoefenen. De bank staat dan ook achter het
recente actieplan van de OESO dat een grotere
harmonisering van de fiscale regelgeving op
internationaal vlak beoogt.
Triodos Sustainability Research (TSR), het
onderzoeksteam van Triodos Investment
Management (TIM), is er zich terdege van bewust
dat de meeste multinationals hun toevlucht
nemen tot dit soort van praktijken. Om de
problematiek beter te doorgronden verstuurde
TSR een vragenlijst over fiscale transparantie
naar de 125 ondernemingen die aanwezig
zijn in de portefeuilles van de vier duurzame
beleggingsfondsen van Triodos Bank op de
Belgische markt. Het antwoordpercentage lag
bijzonder hoog. Echter, het plaatje is niet erg
hoopgevend. Fiscale transparantie is duidelijk
geen prioriteit voor de meeste bevraagde
ondernemingen. Slechts vier bedrijven – Johnson
Matthey, Novo Nordisk, Reed Elsevier en
WPP – communiceren openlijk over hun fiscaal
beleid. Dat wordt gekenmerkt door enkele grote
principes: het rechtmatige belastingbedrag
betalen, praktijken van belastingsontwijking
vermijden, het beheer van financiële en
imagorisico’s… De ondernemingen werden
tevens bevraagd over hun aangifteregime
land per land - reeds van toepassing voor de
extractieve industrie - en die over een jaar
verplicht wordt in de Europese banksector. Het
telecommunicatiebedrijf Vodafone is een van
de weinige bevraagde ondernemingen die de
belastingbedragen die het op de inkomsten
betaalt, publiceert en dit per land. De andere
bedrijven verdedigen hun stilzwijgen vanuit
concurrentieoverwegingen.
Het is overduidelijk dat heel wat ondernemingen
hun toevlucht nemen tot fiscale planning of
optimalisatie. Het is op dit moment nog niet
mogelijk om hiervan een uitsluitingscriterium
te maken ten aanzien van het Triodos
Beleggingsuniversum, mede door de complexiteit
van de problematiek. Daarentegen blijft TSR de
ondernemingen bevragen en ze bewustmaken van
het belang van transparantie en rechtvaardigheid
op dat vlak.
Private Banking
De noodzaak van
een veerkrachtige
economie
Veerkracht is het vermogen van een organisatie of een
systeem om zich op lange termijn aan veranderingen aan
te passen, op die manier te overleven en zich verder te
ontwikkelen. Via het duurzame investeringsbeleid van
Triodos Investment Management voor zijn duurzame
beleggingsfondsen en van de afdeling Triodos Private
Banking voor zijn investeringsdiensten, moedigt Triodos
Bank ondernemingen aan een dergelijke strategie te
ontwikkelen.
Reeds meer dan 40 jaar geleden liet
de Club van Rome een team van het
Massachusetts Institute of Technology
(MIT) het inmiddels beroemd geworden
rapport over de grenzen aan de groei1
opstellen. Meadows, de belangrijkste
auteur van het rapport, evenals
andere economen schoven het begrip
veerkracht naar voren als mogelijke
oplossing voor de complexe problemen
waarmee de samenleving kampt. Een
veerkrachtige economie legt respect
voor de ecosystemen op, teneinde
kostbare rijkdommen te vrijwaren, zoals
lucht en water, zee- en bosrijkdommen,
maar ook vitale ‘ecosysteemdiensten’,
zoals de bestuiving van de teelt. Steeds
meer ondernemingen zien in dat de druk
op de ecosystemen onhoudbaar wordt
en ze hun activiteiten moeten aanpassen
om op termijn hun eigen overleven en
dat van de hele maatschappij veilig te
stellen.
Ontoereikende antwoorden
In 1972 wees het Meadows rapport
op de uitdagingen als gevolg van
extreme industrialisering en intensieve
landbouw: ze zijn nog steeds en meer
dan ooit actueel in onze samenleving
1
> Dennis Meadows, auteur van The Limits to Growth
vandaag. De begrippen duurzame
ontwikkeling en maatschappelijke
verantwoord ondernemen (MVO)
hebben inmiddels in de economische
wereld speciale functies, specifieke
activiteitenrapporten en diverse
verbintenissen doen ontstaan.
Uitgezonderd de problematiek rond het
gat in de ozonlaag waar tegenover een
internationaal verbod op de uitstoot
van chloorfluorkoolwaterstoffen (de
Dennis Meadows, Donella Meadows, Jorgen Randers en William W. Behrens, The Limits to Growth, 1972.
beruchte CFK’s) werd uitgevaardigd,
blijven de meeste uitdagingen echter
onopgelost en verergeren zelfs.
Volgens studies in opdracht van de
Verenigde Naties wordt 60% van de
ecosysteemdiensten die gratis door de
samenleving benut worden, op nietduurzame wijze geëxploiteerd!
Tal van ondernemingen met activiteiten
die een grote impact hebben op de
Volgens studies in opdracht van de Verenigde
Naties wordt 60% van de ecosysteemdiensten
die gratis door de samenleving benut worden,
op niet-duurzame wijze geëxploiteerd!
natuurlijke hulpbronnen - zoals
de sector van fossiele energie,
mijnbouw, voedingsmiddelenindustrie
- gaan prat op een MVO-strategie.
Meestal is die echter gericht op
liefdadigheidsprojecten met als
voornaamste doel de aandacht af te
leiden van de intrinsiek negatieve impact
van hun core business.
Gelukkig zijn er andere ondernemingen
die zich bewust zijn van de huidige
milieuproblematiek. Ze hebben ingezien
dat de aantasting van de ecosystemen
op lange termijn hun eigen voortbestaan
in gevaar brengt en ontwikkelden dan
60%
die hun werkingsmethode herbekeken
om zodoende de veerkracht van de
ecosystemen en de duurzaamheid van
hun eigen activiteiten te waarborgen.
De Nederlandse onderneming wendde
zich geleidelijk af van de productie van
elektrische huishoudapparatuur voor
het grote publiek om zich te richten
op energiezuinige verlichting en
medische uitrusting. Via het concept
TurnToo huldigt Philips de idee van
een ‘functionele economie’ die in de
jaren 1970 door Walter Stahel werd
voorgesteld. Dat model berust eerder
op de verkoop van diensten dan van
producten. In dit geval verkoopt Philips
Steeds meer ondernemingen zien
in dat de druk op de ecosystemen
onhoudbaar wordt en ze hun
activiteiten moeten aanpassen.
ook een proactieve duurzame strategie.
Die pionierbedrijven hebben hun impact
op het milieu en hun behoefte aan
ecosyteemdiensten in kaart gebracht.
Zij kozen ervoor de uitdagingen eigen
aan de eindigheid van de natuurlijke
hulpbronnen van onze planeet om te
zetten in zakelijke opportuniteiten.
Investeren in veerkracht
Philips is een van de ondernemingen
verlichting als een dienst, en betaalt
zijn klant slechts voor de verlichting
die hij gebruikt. Zo wordt hij ertoe
aangemoedigd om er ook zo zuinig
mogelijk mee om te gaan. Van zijn kant
oefent de fabrikant een betere controle
uit over zijn productie, waarvan hij
het onderhoud, de terugname en de
recycling moet garanderen. Hij heeft er
dus alle belang bij dat zijn producten een
zo lang mogelijke levensduur hebben.
Ecosysteemdiensten:
Ecosysteemdiensten zijn opbrengsten die uit de werking van
ecosystemen gehaald worden voor menselijke activiteit. Het
begrip ontstond in de jaren 1970 en werd gemeengoed dankzij
het rapport Millenium Ecosystem Assessment dat in 2005
gepubliceerd werd 2.
2
www.millenniumassesstment.org
Philips behoort tot de ondernemingen
opgenomen in het Triodos
Beleggingsuniversum opgenomen. Dat
geldt ook voor andere veerkrachtige
ondernemingen actief in verschillende
sectoren, zoals de fabrikant van vast
tapijt Interface, de distributieketen
van biovoeding Whole Foods Market
of de ontwikkelaar van EnerNOC
software die energieverslindende
ondernemingen helpt hun verbruik
te beperken. Dat TIM bedrijven wil
selecteren die van veerkracht de basis
van hun business model gemaakt
hebben, of die zich inspannen om in die
richting te evolueren, houdt tegelijkertijd
in dat het bedrijven die vrijwillig de
huidige maatschappelijke uitdagingen
naast zich neerleggen, uit het Triodos
Beleggingsuniversum weert. Zo werd in
2012 een uitsluitingsmaatregel getroffen
tegen Repsol en BG Group die ingezet
hadden op niet-conventionele energie.
Verder gaan
Ook al zijn de ondernemingen in het
Triodos Beleggingsuniversum de best
in class in hun activiteitensector, toch
dienen ze nog heel wat inspanningen
te leveren om een echt veerkrachtige
aanpak in te voeren. Om die reden
gaat TIM vanaf het selectieproces
een actieve dialoog aan met deze
ondernemingen. Die interactie wordt
nog efficiënter wanneer ze samen
met verschillende investeerders
gevoerd wordt, via initiatieven zoals
het Nederlandse platform Eumedion
of het uitwisselingscentrum over de
verbintenis ten aanzien van de Principes
voor Verantwoord Beleggen van de
Verenigde Naties (UN PRI). Hierdoor
worden ondernemingen aangemoedigd
om hun impact op het milieu structureel
te evalueren en inzicht te verwerven in de
risico’s die de huidige milieuproblematiek
voor hun eigen activiteiten inhoudt.
Zodra die analyse uitgevoerd is, bestaat
de volgende stap erin een reflectie
op gang te brengen om de zakelijke
opportuniteiten van een strategie
gebaseerd op veerkracht te definiëren.
It’s a long way to go…
CLUB VAN ROME
is een denktank van
wetenschappers,
economen, nationale en internationale
ambtenaren, evenals industriëlen uit
53 landen, die zich
bekommeren om
complexe problemen waarmee alle
samenlevingen te
maken krijgen, zowel
in industrie- als in
ontwikkelingslanden.
Triodos
Beleggingsuniversum
De evaluatie van de duurzaamheid van ondernemingen
wordt uitgevoerd door Triodos Sustainability Research
(TSR), een afdeling van Triodos Investment Management
(TIM). TSR evalueert of ondernemingen aan de strikte
duurzaamheidscriteria beantwoorden. Het Triodos
Beleggingsuniversum is het resultaat van die evaluaties.
> IN
PENTAIR
55%
In dialoog
TIM ging vooraf met Pentair de
dialoog aan rond de naleving van
de mensenrechten ten aanzien van
de werknemers, en de gevaren voor
corruptie in bepaalde ‘risicolanden’
zoals China, India, Zuid-Afrika of
de Verenigde Arabische Emiraten.
> Monitoringsysteem voor de kwaliteit van het water
Analyse
In de jongste sectoranalyse van TIM, waarin
vijftien gediversifieerde chemische bedrijven
worden gerangschikt op het vlak van
duurzaamheid, bekleedt Solvay de zevende
plaats. De onderneming situeert zich op sociaal
vlak in de middenmoot van de sector maar
‘kan beter’ op het gebied van bestuur: TIM
benadrukt met name het feit dat minder dan de
helft van de leden van de raad van bestuur als
zelfstandigen beschouwd kunnen worden, en
dat er geen enkele vrouw bij is. De bezoldiging
van de bestuurders lijkt niet gekoppeld te
worden aan de beoogde doelstellingen op
sociaal, milieu- en bestuursvlak.
Besluit
55% van zijn omzet komt uit duurzame
activiteiten voort
Analyse
De Amerikaanse groep Pentair
werd geselecteerd voor het Triodos
Sustainable Pioneer Fund omdat 55%
van zijn omzet uit duurzame activiteiten
voortkomt en de groep dus tot een
milieuvriendelijker planeet bijdraagt.
Het gaat voornamelijk om uitrusting
voor waterbehandeling, maar ook om
medische apparatuur.
SOLVAY
Solvay werd in 1863 in België opgericht en is
een groep die zich sinds de verkoop van zijn
farmaceutische afdeling in 2010 toelegt op
chemie en plastics. Zijn historische specialiteit
is natriumcarbonaat, maar de groep is vandaag
uiterst gediversifieerd. Solvay heeft meer
dan 29.000 personen in dienst in een vijftigtal
landen en staat genoteerd op Euronext Brussel.
De onderneming beschikt over een
Gedragscode rond die problematiek.
TIM heeft de onderneming tevens
ondervraagd over haar betrokkenheid
in de bewapeningssector. Pentair
vervaardigt immers bepaalde
componenten die in de militaire
sector gebruikt worden, maar het
produceert geen wapens of specifieke
componenten voor die industrie.
Besluit
Pentair beantwoordt dan ook aan
de minimumvereisten van Triodos
Bank op dit vlak, alsook inzake
milieubescherming en betrokkenheid in
de nucleaire sector.
Inzake milieu beantwoordde Solvay aan de
minimumvereisten van Triodos Bank, totdat
het bedrijf in oktober 2013 het Amerikaanse
bedrijf Chemlogics overnam. Chemlogics
levert maatwerkproducten en -diensten voor
de sector van niet-conventionele aardgas- en
aardoliewinning, waartegenover Triodos Bank
een nultolerantie toepast. Die situatie heeft
geleid tot de verwijdering van Solvay uit het
Triodos Beleggingsuniversum.
Contacteer ons
Als u vragen en/of opmerkingen
over de artikels hebt, dan kunt u uw
relatiebeheerder bellen.
Wilt u gebruikmaken van onze dienst
Duurzaam Vermogensbeheer?
Neem dan contact op met ons via:
Triodos Bank
Personel & Private Banking Departement
Hoogstraat 139/3
1000 Brussel
T 02 549 59 61
[email protected]
www.triodos.be/nl/vermogensbeheer
Duurzaam vermogensbeheer is een dienst
van Triodos Bank in samenwerking met
Puilaetco Dewaay, portfoliobeheerders.
De newsletter Het vermogen van geld is
uitsluitend bedoeld ter informatie. Bij
het opstellen van deze uitgave gaan wij
zeer zorgvuldig te werk. Toch bestaat de
mogelijkheid dat bepaalde informatie
verouderd is. De inhoud van dit nummer
werd afgewerkt op 28/01/2014.
Private Banking
V.U.: O. Marquet - Hoogstraat 139/3 - 1000 Brussel. Het vermogen van geld wordt gedrukt op 100% gerecycleerd papier.
Pentair Inc. is gevestigd in Minneapolis
(Minnesota, Verenigde Staten) en
heeft twee grote activiteitssectoren:
technische producten voor de industrie
(systemen voor thermisch beheer
en bescherming van elektrische en
elektronische componenten) en water
(zuivering, opslag, materiaal voor
zwembaden…). De groep is genoteerd op
de NYSE en heeft wereldwijd ongeveer
15.000 mensen in dienst. Pentair
Inc. heeft een dochtermaatschappij
in Herentals voor de productie van
pompen, filters en automatische
reinigingsinstallaties voor zwembaden.
> OUT

Download Report