2013 CDF Jaarverslag - Commodity Discovery Fund

Commodity Discovery Fund
Commodity Discovery Fund
Jaarrekening over het boekjaar 2013
Commodity Discovery Fund
Inhoudsopgave
Page
Algemene informatie
3
Verslag van de beheerder
4
Kerncijfers
6
Jaarrekening 2013
Balans per 31 december 2013
Winst- en verliesrekening 2013
Kasstroomoverzicht 2013
Toelichting op de jaarrekening
Toelichting op de balans per 31 december 2013
Toelichting op de winst- en verliesrekening 2013
7
8
9
10
11
14
18
Overige gegevens
Controleverklaring van de onafhankelijke accountant
20
21
Commodity Discovery Fund
Algemene informatie
Statutaire zetel
Commodity Discovery Management B.V.
Zandvoorterweg 77
2111 GT Aerdenhout
Nederland
Bewaarder
Stichting Bewaarder Commodity Discovery Fund
Utrechtseweg 31 D
3811 NA Amersfoort
Nederland
Bank
ABN AMRO Bank (Nederland) N.V.
Gustav Mahlerlaan 10
1082 PP Amsterdam
Nederland
Juridisch en fiscaal adviseur
Loyens Loeff N.V.
Frederik Roeskestraat 100
1076 ED Amsterdam
Nederland
Effectenmakelaars custodians
ABN AMRO Clearing (Nederland)
Interactive Brokers (U.K.) Ltd.
Raymond James Ltd.(Canada)
Paradigm Capital Inc.(Canada)
Canaccord Wealth Management (Canada)
Tempest Capital Corp.(Canada)
Administratiekantoor
Circle Investment Support Services B.V.
Utrechtseweg 31 D
3811 NA Amersfoort
Nederland
Accountant
Ernst & Young Accountants LLP
Antonio Vivaldistraat 150
1083 HP Amsterdam
Nederland
3
Commodity Discovery Fund
Verslag van de Beheerder
Macro-economische ontwikkelingen
In de loop van 2013 zagen we mondiaal een verder herstel van de economie en beurzen, doordat de
zorgen rondom de euro en kredietcrisis steeds meer naar de achtergrond verdwenen. De wereldwijde
economie bleef profiteren van de wereldwijde monetaire stimulering. Sinds het uitbreken van de crisis
hebben centrale banken $10.000 miljard gecreëerd. Vooral in Japan wordt geldkraan steeds verder
worden opengezet om de deflatie te bestrijden. De Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve,
daarentegen maakte in de loop van 2013 bekend de geldkraan een klein beetje dicht te draaien
(‘tapering’-proces). In plaats van duizend miljard dollar per jaar worden er nu ‘nog maar’ ruim 800 miljard
aan obligaties opgekocht. Door deze ontwikkelingen bleef de rente mondiaal laag, een situatie die nog
zeker enkele jaren kan gaan duren. Door de lage rentevergoedingen op deposito’s voor spaarders en de
gevolgen van de bail in in Cyprus, zien we mondiaal veel geld stromen naar aandelenmarkten. Ook
sommige vastgoedmarkten en nichemarkten als kunst en edelmetalen profiteren hiervan. De vraag naar
grondstoffen steeg in 2013 opnieuw.
Prestaties van het fonds
Goud sloot voor eerst sinds 2000 een kalenderjaar negatief af met een verlies van bijna 30%. Hierdoor
werd onze portfolio, met meer dan de helft van het vermogen geïnvesteerd in goud gerelateerde
bedrijven, ernstig getroffen. Net als in 2011 en 2012 werd ook 2013 met een verlies (-54,22%) afgesloten.
Daardoor kwam de Net Asset Value uit op 68,15. In 2012 was de zorg om de Chinese groeivertraging
nog steeds leidend voor het slechtere sentiment op de mondiale grondstoffenmarkten. De daling van de
edelmetaalprijzen versnelden in de maand april, waardoor edelmetaal gerelateerde aandelen wereldwijd
sterk in waarde daalden. Deze dalingen werden versterkt doordat een aantal grondstoffondsen, door
onttrekkingen van kapitaal, gedwongen werden significante posities te verkopen in een slechte markt.
Hierdoor ontstond vooral na de zomer een zichzelf versterkende spiraal van steeds lagere prijzen en
steeds meer verkooporders. Deze ontwikkeling zagen we ook aan het einde van de crash in 2008. Toch
bleef de langjarig stijgende trend van oplopende grondstof- en edelmetaalprijzen ook in 2013 intact. We
denken dat de bodem in deze beweging in december is bereikt. Ook in 2013 hebben we de
koersdalingen aangegrepen om de weging van cash-flow genererende mijnbouwbedrijven te verhogen
ten koste van de cash-verslindende exploratiesector. Het fonds verkocht vier posities als gevolg van
overnames, geheel in lijn met de voorgaande jaren. Sinds oprichting in juli 2008 zijn 25 posities door
middel van overnamebiedingen uit de portfolio van het fonds verdwenen.
Vermogen onder beheer
Er was er sprake van een instroom van EUR 7,3 miljoen aan kapitaal, van nieuwe en bestaande
participanten, terwijl de uitstroom beperkt bleef tot ruim EUR 4,6 miljoen. Door de netto-instroom steeg
het aantal uitstaande participaties met ruim 10% van 333.014 naar 369.206. Het aantal participanten
steeg van 557 naar 559 Het fondsvermogen daalde, door negatieve beleggingsrendementen, van circa
EUR 50 miljoen naar ruim EUR 25 miljoen euro. Als gevolg van de slechte marktontwikkelingen is de
promotie ook in 2013 relatief beperkt geweest. Wel zijn regelmatig op eigen locatie in Aerdenhout
lunchpresentaties gegeven ten behoeve van prospects en bestaande participanten. Ook werden er
opnieuw enkele webinars georganiseerd, in samenwerking met verschillende mediapartners, om
bestaande en potentiele investeerders te informeren over de opvallende marktontwikkelingen.
Risicoparagraaf
Het Fonds investeert in sectoren die gekenmerkt worden door grote schommelingen, als gevolg waarvan
de rendementen erg onzeker zijn. De netto vermogenswaarde van het Fonds en van de participaties kan
in de loop van een jaar behoorlijk fluctueren. In hoeverre een individuele participant winst of verlies maakt
hangt daarom mede af van het moment van in- en uitschrijving op participaties.De belangrijkste risico’s
verbonden aan het beleggen in het Fonds zijn de volgende.
4
Commodity Discovery Fund
Risico’s van algemene economische en politieke aard
Beleggingen van het fonds zijn onderhevig aan risico’s van algemene economische aard, zoals
fluctuaties van economische activiteit, de inflatie en de grondstofprijzen. Ook kan de waarde van
beleggingen van het Fonds beïnvloedt worden door geopolitieke ontwikkelingen. De landen waar de
bedrijven gevestigd zijn waar het Fonds in belegt worden vaak gekenmerkt door geopolitieke instabiliteit,
hetgeen met zich meebrengt dat beleggingen als gevolg van natuurrampen of politieke onrust geheel of
gedeeltelijk verloren kunnen gaan.
Concentratierisico
Het Fonds belegt in een beperkt aantal sectoren, waardoor er slechts een beperkte diversificatie en
derhalve risicospreiding is.
Risico dat investeringen zich niet ontwikkelen zoals verwacht
Er bestaat geen garantie dat de nagestreefde rendementsdoelstelling wordt bereikt. Er wordt een
specifieke beleggingsmethodiek toegepast waardoor een grote kans bestaat dat de nagestreefde
rendementsdoelstelling wordt bereikt.
Liquiditeitsrisico
Bepaalde beleggingen van het Fonds, vooral in zogenaamde ‘small caps’ kunnen onder bepaalde
omstandigheden minder liquide zijn, hetgeen tot gevolg kan hebben dat die beleggingen tegen een lager
dan verwachte waarde verkocht moeten worden. Ondanks de voortzettende correctie heeft het Fonds
niet te maken gehad met serieuze redemptions, waardoor er ook geen posities “gedwongen” moesten
worden afgebouwd.
Valutarisico’s
Gedurende de verslagperiode heeft de beheerder de valutarisico’s niet volledig afgedekt. Met name
fluctuaties van de Canadese dollar kunnen een effect hebben op de Netto Vermogenswaarde (NAV) van
het Fonds, zowel positief als negatief. In 2013 daalde de Canadese dollar fors ten opzichte van de euro
wat deels de reden voor de slechte performance was.
Voor een compleet overzicht van de risico’s van het Fonds verwijzen wij u naar de risicobeschrijving in de
jaarrekening.
Risicobeheer
Het Fonds zal zich houden aan de volgende beperkingen bij het uitvoeren van haar beleggingsbeleid:
-
er zal alleen worden geïnvesteerd in beursgenoteerde instrumenten
een belang in een bepaalde onderneming zal, tenzij de Beheerder dit tijdelijk opportuun acht, niet
meer dan maximaal 10% van de Netto Vermogenswaarde bedragen
Vooruitzichten
Na een correctie van bijna drie jaar is de grondstoffensector begin 2014 uit de dalende trend gebroken.
Door de toenemende productietekorten in veel edelmetalen is er ruimte voor herstel. Doordat de
exploratiesector daarnaast steeds meer moeite om kapitaal aan te trekken om boorprogramma’s mee te
financieren is de kans groot dat er structureel minder grondstoffen ontdekt gaan worden de komende
jaren. We zijn in 2013 doorgegaan met onze strategie om tegen zo laag mogelijke investeringen posities
in bedrijven met zo veel mogelijk reserves aan te schaffen. Het aanvullen van grondstofreserves heeft
voor veel producerende mijnbouwbedrijven nog steeds een hoge prioriteit. Deze cocktail aan
omstandigheden leveren een zeer positief vooruitzicht voor onze investeringen de komende jaren.
Edwin Bergshoeff
Willem Middelkoop
Aerdenhout, 31 maart 2014
5
Commodity Discovery Fund
Kerncijfers
31/12/2013
Fondsvermogen (* EUR 1.000)
Aantal uitstaande participaties (ultimo)
Intrinsieke waarde per participatie 1)
Lopende kosten ratio
31/12/2012
31/12/2011
31/12/2010
31/12/2009
25,163
49,568
54,500
61,558
12,269
369,206
333,014
327,625
241,790
90,670
68.15
148.85
166.35
254.59
135.31
2.38%
2.36%
2.25%
2.46%
3.10%
Total turnover ratio
331.23%
190.95%
79.50%
-20.80%
44.97%
Resultaat (* EUR 1.000)
(27,149)
(5,692)
(27,688)
19,407
4,336
1)
De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in de jaarrekening
van het fonds, te delen door het aantal uitstaande participaties.
Beleggingsresultaat per participatie
Beleggingsrendement
2013
2012
2011
2010
2009
-54.22%
-10.52%
-34.65%
88.16%
87.85%
0.46%
0.30%
0.35%
0.43%
0.46%
-52.40%
-7.95%
-32.80%
90.58%
89.90%
-2.28%
-2.87%
-2.20%
-2.85%
-2.51%
-23.69%
-17.74%
-35.11%
50.45%
90.80%
waarvan:
Inkomsten
Waardeveranderingen
Kosten
Benchmark: TSX Venture Exchange
6
Commodity Discovery Fund
Jaarrekening
7
Commodity Discovery Fund
Balans per 31 december
Referentie
2013
2012
Activa
Beleggingen
Aandelen
Opties
1
Totaal Beleggingen
Vorderingen
Overige vorderingen en vooruitbetalingen
44,740,995
1,013,853
24,162,506
45,754,848
125,426
98,540
125,426
98,540
8,931,678
7,667,354
8,931,678
7,667,354
33,219,610
53,520,742
63,175,691
(10,892,379)
(27,149,212)
60,460,204
(5,200,440)
(5,691,939)
25,134,100
49,567,825
411,854
1,891,383
411,854
1,891,383
7,383,604
290,052
1,527,758
533,776
7,673,656
2,061,534
33,219,610
53,520,742
2
Totaal vorderingen
Overige activa
Immateriële vaste activa
Liquide middelen
23,915,303
247,203
3
Totaal overige activa
Totaal activa
Passiva
Fondsvermogen
Geplaatst participatiekapitaal
Algemene reserve
Onverdeeld resultaat huidige verslagperiode
4
Totaal fondsvermogen
Beleggingen
Opties
Kortlopende schulden
Liquide middelen
Overige schulden
Totaal kortlopende schulden
Totaal passiva
1
5
8
Commodity Discovery Fund
Winst- en verliesrekening over het boekjaar eindigend op 31
december
Referentie
2013
2012
BATEN
Opbrengsten uit beleggingen
Dividenden
Interest
Waardeveranderingen van beleggingen
Gerealiseerde waardeveranderingen
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
Valuta koerswinst/(verlies)
6
Prestatievergoeding
Beheerkosten
Overige kosten
Totaal bedrijfslasten
Totaal bedrijfsresultaat
Bronbelasting
Netto resultaat over de verslagperiode
143,200
15,435
201,417
158,635
7
Totaal bedrijfsopbrengsten
LASTEN
197,268
4,149
(9,320,354)
(17,417,859)
530,477
(391,252)
(4,894,769)
1,034,238
(26,207,736)
(4,251,783)
(26,006,319)
(4,093,148)
8
5,022
646,373
468,367
65,665
1,060,410
446,038
1,119,762
1,572,113
(27,126,081)
(5,665,261)
(23,131)
(26,678)
(27,149,212)
(5,691,939)
9
Commodity Discovery Fund
Kasstroomoverzicht
over het boekjaar eindigend op 31 december
2013
2012
(27,149,212)
(5,691,939)
(530,477)
(1,034,238)
Kasstroom uit operationele activiteiten
Netto resultaat
Koers- en omrekenverschillen op geldmiddelen
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
Aankopen van beleggingen
Kostprijs verkopen van beleggingen
Mutatie vorderingen
Mutatie overige schulden
Totaal kasstroom uit operationele activiteiten
17,417,859
4,894,769
(63,273,725)
(59,477,573)
65,968,679
55,998,907
(26,886)
156,482
(243,724)
(517,046)
(7,837,486)
(5,670,638)
7,328,328
7,353,224
(4,617,863)
(6,659,023)
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Ontvangen bij (her-)plaatsing participaties
Betaald bij inkoop participaties
Prestatievergoeding
Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten
Netto kasstroom
Koers- en omrekenverschillen op geldmiddelen
5,022
65,665
2,715,487
759,866
(5,121,999)
530,477
(4,910,772)
1,034,238
(4,591,522)
(3,876,534)
Totaal geldmiddelen begin van de periode
6,139,596
10,016,130
Totaal geldmiddelen eind van de periode
1,548,074
6,139,596
Mutatie geldmiddelen
10
Commodity Discovery Fund
Toelichting op de balans, de winst- en verliesrekening en het
kasstroomoverzicht
Commodity Discovery Fund (“het Fonds”) is een Fonds voor gemene rekening naar Nederlands recht met
een open-end structuur en is gevestigd aan de Zandvoorterweg 77 te Aerdenhout, Nederland. Het Fonds
is opgericht op 1 juli 2008. De participaties van het Fonds worden niet verhandeld op een voor het
publiek toegankelijke markt. Het fonds heeft per 29 maart 2012 zijn naam gewijzigd van Gold en
Discovery Fund naar Commodity Discovery Fund. Per deze datum is ook een AFM vergunning
verkregen.
Het Fonds is een contractueel vehikel dat is onderworpen aan Algemene Voorwaarden, welke deel
uitmaken van de contractuele relatie die bestaat tussen het Fonds en Commodity Discovery Management
B.V. (“de Beheerder”), Stichting Bewaarder Commodity Discovery Fund (“de Bewaarder”) en de
afzonderlijke participanten.
De beleggingsdoelstelling van het Fonds is om vermogensaangroei te realiseren door te beleggen in een
breed scala aan financiële instrumenten en door de inzet van diverse beleggingsmethoden zoals
opgenomen in het prospectus (gedateerd 3 april 2012). Het Fonds kan worden gekenmerkt als een
gespecialiseerd beleggingsfonds in aandelen gericht op de realisatie van een absoluut rendement.
Hierdoor kan het Fonds aanzienlijk afwijken van enige benchmark. De primaire beleggingsdoelstelling
van het Fonds is om op basis van een aanvaardbaar risico het hoogst mogelijke rendement in euro’s te
realiseren; dat wil zeggen een jaarlijks positief rendement van minimaal 15%.
De Benchmark voor het totale rendement van het Fonds is de TSX Venture Exchange (inclusief dividend,
in euro’s). Het Fonds belegt in beursgenoteerde ondernemingen die actief zijn in de exploratie en het
winnen van grondstoffen.
De beleggingsactiviteiten van het Fonds worden beheerd door de Beheerder,waarbij zij de administratie
heeft ondergebracht bij een administratiekantoor, Circle Investment Support Services B.V.
De Beheerder heeft de jaarrekening op 31 maart 2014 goedgekeurd.
Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
Algemeen
Dit jaarverslag is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen
in overeenstemming met in Nederland aanvaardbare grondslagen, zoals verder uitgewerkt in het Besluit
gedragstoezicht financiële ondernemingen. Alle in het jaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden
euro´s, tenzij anders vermeld. Tenzij anders vermeld worden de in de balans opgenomen posten
gewaardeerd tegen de nominale waarde.
Stelselwijzigingen
Op 29 april 2012 is de vrijstelling onder de Wft opgeheven voor het fonds, mede door een wijziging in de
Wft.
Tot 1 januari 2012 werd de jaarrekening gepresenteerd onder IFRS, vanaf 1 januari 2012 wordt deze
gepresenteerd in overeenstemming met de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving. Dit heeft geleid tot een
wijziging in de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling, echter de wijziging in
waarderingsgrondslagen heeft geen invloed gehad op het vermogen per 1 januari 2012.
Vreemde valuta
Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de slotkoers op balansdatum.
Baten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers. De jaarrekening is
opgesteld in euro’s; dit is zowel de functionele als de presentatievaluta van het Fonds.
11
Commodity Discovery Fund
Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden in de resultatenrekening
verantwoord.
Voor de omrekening van de buitenlandse valuta naar euro’s voor de balans zijn de volgende
omrekenkoersen gehanteerd:
Canadese Dollar
US Dollar
Valuta koers
2013
2012
1.45954
1.30875
1.37430
1.31920
Beleggingen
De onder beleggingen opgenomen aandelen worden individueel gewaardeerd tegen marktwaarde, welke
op balansdatum is gelijkgesteld aan de laatste bid/ask koers. Is de spread van de laatste bid/ask koers
groter dan 2% dan worden de beleggingen gewaardeerd tegen de laatste bid/ask koers voor 22.00 uur.
Waardeveranderingen in de portefeuille worden als niet gerealiseerde waardeveranderingen van
beleggingen in de winst- en verliesrekening verantwoord. Aan- en verkoopkosten van beleggingen
worden opgenomen in de winst- en verliesrekening.
Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties
De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde
bedragen worden geheel verwerkt in het Fondsvermogen. De in- en uitstapkosten komen ten goede van
de Beheerder.
Overige activa en passiva
Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen de nominale waarde.
Resultaatbepaling
Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals in het jaarverslag
gedeclareerde dividenden, interest, koersresultaten en anderzijds de lasten, zoals de beheer- en
prestatievergoeding. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben.
Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per transactiedatum geldende
valutakoersen. De kosten zoals opgenomen in de winst- en verliesrekening zijn indien van toepassing
inclusief BTW.
Belastingen
Het Fonds wordt, vanwege de beperkte overdraagbaarheid van participaties, ten behoeve van haar
participanten fiscaal als transparant aangemerkt. Uit hoofde hiervan is geen vennootschapsbelasting
verschuldigd.
12
Commodity Discovery Fund
Lopende kosten ratio (LKR)
De lopende kosten ratio omvat alle kosten die in de periode van 1 januari 2013 tot en met 31 december
2013 ten laste van het Fonds zijn gebracht exclusief de kosten van effectentransacties, interestkosten en
prestatievergoeding. De lopende kosten ratio is berekend door de totale kosten in het fonds over de
verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde is
verkregen door de intrinsieke waardes aan het begin van het jaar plus de intrinsieke waardes aan het
eind van elke afzonderlijke maand bij elkaar op te tellen, hierbij worden de eerste en laatste waarde voor
de helft meegenomen, om vervolgens te delen door het aantal waarnemingen.
Lopende prestatievergoeding ratio (LPR)
De lopende prestatievergoeding ratio omvat de prestatievergoeding die in de periode van 1 januari 2013
tot en met 31 december 2013 ten laste van het Fonds zijn gebracht. De lopende prestatievergoeding
ratio is berekend door de totale kosten in het fonds over de verslagperiode te delen door de gemiddelde
intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt op identieke wijze berekend als bij de
bepaling van de lopende kosten ratio.
Turnover ratio (TOR)
De turnover ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het
gemiddeld Fondsvermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als
gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de
gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en
verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen
participaties. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een
percentage van het gemiddeld Fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de
bepaling van de lopende kosten ratio.
Kasstroomoverzicht
Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde ´indirecte methode´ waarbij onderscheid is
gemaakt tussen kasstromen uit operationele en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen
direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit operationele activiteiten wordt het resultaat
gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn en opbrengsten welke geen ontvangsten zijn.
13
Commodity Discovery Fund
Toelichting op de balans
1
Beleggingen
Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt:
Aandelen (Longposities)
Stand begin van de verslagperiode
Aankopen
Verkopen
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
Stand eind van de verslagperiode
Derivaten (longposities)
Stand begin van de verslagperiode
Aankopen
Verkopen
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
Stand eind van de verslagperiode
Aandelen (shortposities)
Stand begin van de verslagperiode
Aankopen (afwikkeling)
Verkopen (initiatie kostprijs)
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
Stand eind van de verslagperiode
Derivaten (shortposities)
Stand begin van de verslagperiode
Aankopen (afwikkeling)
Verkopen (initiatie kostprijs)
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen
Stand eind van de verslagperiode
2013
44,740,995
46,108,223
(50,580,069)
(16,353,846)
23,915,303
2013
1,013,853
1,886,613
(1,642,733)
(1,010,530)
247,203
2013
(8,111,838)
8,111,838
-
2013
1,891,383
(7,167,051)
5,634,039
53,483
411,854
2012
49,276,140
41,947,647
(40,898,122)
(5,584,670)
44,740,995
2012
705,504
1,788,988
(1,785,923)
305,284
1,013,853
2012
(1,970,241)
1,970,241
-
2012
4,702,076
(13,770,697)
11,344,621
(384,617)
1,891,383
De turnover ratio van de beleggingen bedroeg over de verslagperiode: 331.23% (2012 190.95%). Voor
uitleg inzake de turnover ratio en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en
resultaatbepaling.
Het concentratierisico in de beleggingsportefeuille is relatief beperkt. Twee individuele beleggingen,
Ishares Silver Trust (6.99%) en Silver Wheaton Corp. (6.54%) hebben een belang groter dan 5% van de
beleggingsportefeuille. De overige individuele beleggingen vertegenwoordigen een belang kleiner dan
5% van de beleggingsportefeuille.
14
Commodity Discovery Fund
De geografische verdeling is als volgt:
Canada
Verenigde Staten
2013
2012
19,333,794
4,416,858
23,750,652
37,929,435
5,934,030
43,863,465
De geografische verdeling is gebaseerd op de beurs waar de beleggingen verhandeld worden.
De onderverdeling per sector is als volgt:
Exploratie en winning
2
2013
2012
23,750,652
23,750,652
43,863,465
43,863,465
Vorderingen
De overige vorderingen kunnen als volgt worden onderverdeeld:
Vooruitbetaalde vergunningskosten
Te ontvangen voor verkochte beleggingen
Te ontvangen dividenden
Overige vorderingen en vooruitbetalingen
3
2013
2012
60,000
56,823
5,862
2,741
125,426
80,000
7,747
9,888
905
98,540
Overige activa
De overige activa bestaat uit liquide middelen welke bij de volgende banken worden aangehouden:
Abn Amro Bank N.V.
Abn Amro Clearing
Canaccord Wealth Management
Interactive Brokers Ltd.
Paradigm Capital Inc.
2013
2012
877,795
2,608,200
30,678
5,414,942
63
8,931,678
1,659,577
1,518,356
4,489,350
71
7,667,354
15
Commodity Discovery Fund
4
Fondsvermogen
Geplaatst participatiek apitaal
2013
2012
Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt:
Stand begin verslagperiode
Geplaatst gedurende de verslagperiode
Terugbetaald aan participanten gedurende de verslagperiode
Prestatievergoeding
Stand eind verslagperiode
60,460,204
7,328,328
(4,617,863)
5,022
63,175,691
59,700,338
7,353,224
(6,659,023)
65,665
60,460,204
Algemene reserve
2013
2012
Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt:
Stand begin verslagperiode
Resultaat vorige verslagperiode
Stand eind verslagperiode
(5,200,440)
(5,691,939)
(10,892,379)
22,487,899
(27,688,339)
(5,200,440)
Aantallen participaties
2013
2012
Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt:
Stand begin verslagperiode
Geplaatst gedurende de verslagperiode
Terugbetaald aan participanten gedurende de verslagperiode
Stand eind verslagperiode
333,014
77,518
(41,327)
369,206
327,625
45,817
(40,428)
333,014
* De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in het jaarverslag van
het Fonds, te delen door het aantal uitstaande participaties.
16
Commodity Discovery Fund
5
Kortlopende schulden
De kortlopende schulden bestaan uit liquide middelen en overige schulden. Deze zijn als volgt
onderverdeeld:
Liquide middelen
Abn Amro Clearing
Interactive Brokers Ltd.
Raymond James Ltd.
2013
2012
1,337,848
5,993,237
52,519
7,383,604
643,791
825,012
58,955
1,527,758
2013
2012
35,145
70,300
7,034
133,394
22,990
1,815
19,374
290,052
65,565
65,050
817
258,782
18,150
7,140
100,000
18,272
533,776
Overige schulden
Te betalen voor aangekochte beleggingen
Vooruitontvangen inschrijvingen
Interestkosten
Beheerkosten
Accountantskosten
Bewaarderskosten
Vergunningskosten
Overige schulden
17
Commodity Discovery Fund
Toelichting op de winst- en verliesrekening
6
Dividenden
Over de periode 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013 heeft het Fonds dividend ontvangen van
EUR 197,268 (2012: EUR 143,200). Hierover is EUR 23,131 of 11.73% dividendbelasting betaald (2012:
EUR 26,678 of 18.63%) wat leidt tot een netto dividend ontvangst van EUR 174,137 (2012: EUR
116,522).
7
Waardeveranderingen
De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen. De ongerealiseerde
waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen.
8
Bedrijfslasten
Bedrijfslasten
Prestatievergoeding
Beheervergoeding
2013
2012
5,022
646,373
651,395
65,665
1,060,410
1,126,075
64,239
23,293
14,500
7,290
242,398
20,000
81,055
12,403
3,189
468,367
82,559
39,091
15,000
11,819
7,140
213,948
20,000
23,129
21,899
11,453
446,038
1,119,762
1,572,113
Overige k osten
Administratiekosten
Accountantskosten
Bewaarloon
Kosten toezichthouder
Kosten bewaarder
Bank kosten
Vergunningskosten
Interestkosten
Juridische kosten
Overige kosten
Totaal
Prestatievergoeding
De Beheerder heeft recht op een prestatievergoeding van 20% van de toename van de
nettovermogenswaarde per individuele participatie (inclusief netto niet-gerealiseerde winst) boven de
minimale outperformance (de 'hurdle rate') van 0,5% per maand. Op de prestatievergoeding is het 'high
watermark'-principe van toepassing. De prestatievergoeding bouwt op en wordt eenmaal per kwartaal
achteraf voldaan.
Het Fonds maakt gebruik van een egalisatiebenadering waardoor participatiehouders alleen een
prestatievergoeding aan de Beheerder betalen voor de toename van de waarde van de participatie.
18
Commodity Discovery Fund
Beheervergoeding
Het Fonds heeft Commodity Discovery Management B.V. (“de Beheerder”) als vermogensbeheerder
aangewezen. De Beheerder ontvangt van het Fonds een vergoeding voor het vermogensbeheer van 2%
van de nettovermogenswaarde van het Fonds per jaar (0,5% per kwartaal) vóór aftrek van de
beheervergoeding en de prestatievergoeding.
De vergoeding voor het vermogensbeheer bouwt maandelijks op en wordt eenmaal per kwartaal achteraf
voldaan.
Alle kosten zijn in overeenstemming met het prospectus in rekening gebracht en zijn marktconform. De
werkelijke kosten zijn conform de in het prospectus beschreven systematiek berekend dan wel
overeengekomen met derde partijen. Derhalve wijken deze niet significant af.
Lopende kosten ratio
De lopende kosten ratio bedroeg over de periode 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013: 2.38%
(2012: 2.36%). Voor uitleg inzake de LKR en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor
waardering en resultaatbepaling.
Lopende prestatievergoeding ratio
De lopende prestatievergoeding ratio bedroeg over de periode 1 januari 2013 tot en met 31 december
2013: 0.02% (2012: 0.12%). Voor uitleg inzake de LPR en de wijze van berekenen, zie de grondslagen
voor waardering en resultaatbepaling.
Verbonden Partijen
Partijen worden als verbonden aangemerkt als een van de partijen beleidsbepalende invloed uitoefent
op de andere partij of invloed van betekenis op het financieel en zakelijk beleid heeft.
Alle door de Beheerder verleende diensten worden derhalve aangemerkt als transacties met verbonden
partijen. Het Fonds heeft gedurende de verslagperiode vermogensbeheer- en prestatievergoedingen aan
de Beheerder betaald. Over de periode 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013 bedroeg de
vergoeding EUR 646,373 (2012: EUR 1,060,410), waarvan EUR 133,394 (2012: EUR 258,782) per 31
december 2013 als schuld was opgenomen.
Edwin Bergshoeff en Willem Middelkoop zijn de Managing Investment Managers van de Beheerder. De
Managing Investment Managers worden bijgestaan door een adviesraad die uit het volgende lid bestaat:
- Jan Dobber
De adviesraad wordt aangemerkt als een verbonden partij.
Per 31 december 2013 werden door de Beheerder inclusief adviesraad 12,989 (2012: 12,821)
participaties aangehouden. Door de directie van de Bewaarder tevens directie van de Administrateur
werden 196 (2012: 393) participaties aangehouden.
Personeel
Het Fonds had gedurende de periode van verslaggeving geen personeel in dienst.
Aerdenhout, 31 maart 2014
Edwin Bergshoeff
Willem P. Middelkoop
19
Commodity Discovery Fund
Overige gegevens
Winstbestemming
Het resultaat van het Fonds voor de periode 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013 wordt in
mindering gebracht aan de reserves van het Fonds, in overeenstemming met artikel 4.12 van het
prospectus.
Persoonlijke belangen directie van de Beheerder
De directieleden van de Beheerder hadden per 1 januari 2013 en 31 december 2013 geen persoonlijk
belang in de beleggingen van het Fonds als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft.
Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum
Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere
gebeurtenissen voorgedaan, wel opteert het Fonds een UCITS licentie te behalen in 2014.
Controleverklaring
De controleverklaring wordt weergegeven op de volgende pagina’s.
Aerdenhout, 31 maart 2014
Edwin Bergshoeff
Willem P. Middelkoop
20

Download Report