ABB maandbericht Augustus September 2014

Maandbericht augustus/september 2014
Kernpunten
•
•
•
ECB kondigt maatregelen aan
Geopolitieke spanningen blijven bepalend
VS sterk, gemengd beeld eurozone
Marktbeeld:
De financiële markten werden in augustus vooral gedomineerd door geopolitieke ontwikkelingen. De ontwikkelingen in het conflict
tussen Rusland en Oekraïne werden nauwlettend in de gaten gehouden en ondertussen neemt de strijd tegen de IS grotere vormen
aan. Daarnaast werd in Europa uitgekeken naar de verwachte stimuleringsmaatregelen van de ECB. Achterliggend zorgden macroeconomische cijfers voor enige richting op de aandelenmarkten maar deze werden deels overschaduwd door de bestaande zorgen.
In de VS wijzen de in augustus gepubliceerde cijfers op een robuuste groei. Consumentenbestedingen zijn, ondanks een gematigde
loongroei, in de laatste maanden verder toegenomen. Tevens is het consumentenvertrouwen verder gestegen waarmee de opgaande
trend in tact blijft. De fabrieksorders zijn op jaarbasis met ruim 10% toegenomen en het werkloosheidspercentage daalde gestaag
verder naar 6.1%. Gunstige cijfers over de VS zorgen volop voor speculatie over de timing van de eerste renteverhoging sinds het
begin van de crisis. De verwachting is dat de Fed in haar eerstvolgende vergadering hier meer duidelijkheid over geeft.
Binnen de eurozone is van renteverhogingen geen sprake. Vanwege de verslechtering van de economie in de eurozone, in combinatie
met de geopolitieke spanningen, maakte de ECB nieuwe maatregelen bekend welke tot doel hebben de private sector te stimuleren.
De beleidsrente werd verlaagd naar 0,05% en staat hiermee op het laagste niveau ooit. Naast de renteverlagingen kondigde de ECB
ook een opkoopprogramma aan van obligaties waardoor banken uiteindelijk gestimuleerd worden om nieuwe leningen uit te geven.
De maatregelen hadden ook direct hun uitwerking op de valutamarkten. De euro daalde in augustus ruim 2% t.o.v. de dollar. De ECB
streeft geen valutadoelstelling na maar een verzwakking van de euro kan wel positief bijdragen aan het herstel in de eurozone.
Binnen de eurozone is er een verdeeld beeld. Zo kent Duitsland record-exporten en heeft de regering een begrotingsoverschot.
Daarentegen blijft de economische ontwikkeling in Italië en Frankrijk achter. Italië heeft te maken met twee opvolgende kwartalen
van economische krimp en is daarmee technisch gezien weer in een recessie terecht gekomen. Frankrijk lijkt haar begrotingstekort
maar niet onder controle te krijgen en zal ook dit jaar niet aan de Europese norm van 3% kunnen voldoen.
Wereldwijd wisten aandelenmarkten positieve resultaten neer te zetten. Uitzonderingen hierop vormden Italië (-0,6%) en Rusland
(-1,5%). Zoals gezegd heeft Italië wederom te maken met een recessie. De Russische aandelenmarkt heeft door de recente
ontwikkelingen flinke verliezen moeten incasseren en heeft dit jaar al bijna 15% ingeleverd. Wereldwijd hebben aandelenbeurzen dit
jaar 7,7% terrein gewonnen (MSCI AC, lokale valuta). Aandelenbeurzen van opkomende landen rendeerden in augustus iets minder
maar wisten de voorsprong voor heel 2014 vast te houden (MSCI EM 9,8%, lokale valuta).
Door verder dalende rentes wisten met name staatsobligaties de winsten van dit jaar nog verder uit te breiden. De Duitse 10jaarsrente bereikte een nieuw laagterecord door onder de 1% te zakken. Hierdoor lag het rendement op Duitse staatsobligaties op
1,9%. Spaanse staatsobligaties deden het licht beter met een rendement van 2,2%. Gemeten over de eerste 8 maanden van 2014
gaan de Spaanse obligaties aan kop met een rendement van ruim 13%. Italië wist in augustus ondanks een krimpende economie toch
te profiteren van de dalende rentes en komt voor heel 2014 11,6% hoger uit.
Rendementsontwikkelingen:
16 september 2014
Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. (ABB)
Belangrijke informatie:
ABB is in het bezit van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en is als zodanig
geregistreerd bij de AFM. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Dit
document is met de zo grootst mogelijke zorgvuldigheid opgesteld en is gebaseerd op 16 september 2014 bekende en naar onze mening betrouwbare
informatie. Aan deze informatie kunnen geen rechten worden ontleend. Dit document en de daarin opgenomen informatie is geen advies tot aan- of
verkoop van uw belegging(en). Bronnen: Bloomberg, Syntrus Achmea, Robeco, F&C.

Download Report