第4章 3節：リスク管理の大失敗？(P162-172) 08BA231C 松江沙織前置き米国主要投資銀行ゴールドマン・サックス  モルガン・スタンレー   メリルリンチ金融持株会社にバンクオブアメリカによる買収米五大投資銀行の消滅  ベアー・スターンズ公的資金注入後、JPモルガンチェースによる買収  リーマン・ブラザーズ破綻後、野村HDによるアジア部門買収 1項リスクの定量的把握  リスク管理の分野での発展は90年代以降  Va R ( Va l u e at Risk) 過去の市場変動実績から、一定の条件のもとでの将来起りうる最大損失額を統計的に予測する手法 1項リスクの定量的把握リスク管理     市場リスク保有する資産の市場価格変動に伴う信用リスク債務不履行やその蓋然性の程度によるオペレーショナル・リスク内部プロセスや組織、システム等の機能性によるモデル・リスク定量的把握の前提とするモデルの不適切な選択によるリスク。潜在的には常に問題であるが市場の不透明性が高く不安定な状況において、モデル分析が有効でなくなる可能性がある 1項リスクの定量的把握証券化商品に内包するリスク    原資産ポートフォリオに関するリスク原資産ポートフォリオの内容に関する情報リスク評価はマクロ経済環境やストラクチャーに関するリスク投資の可否を判断する際、オペレーショナル･リス金融市場状況等により変化する。クやリーガル･リスクを含めてたリスク管理は常に定量的な保有ポートフォリオ全体のリスク分析にとどまってはいけない。個々の証券化商品のリスク･リターンに加えて、保有するポートフォリオ全体のリスク･リターン 2項危機における市場の動きとリスク管理の課題危機における市場の特徴流動性リスクや信用リスクなどが同時に悪化する  滅多に起きない上昇や下落などの極端な事象が頻発  極値の重要性リスク管理における重要な課題  価格の上昇局面と下落局面での非対称性ボラティリティを価格の上昇局面と下落局面で比較すると下落局面でのほうが大きい 2項危機における市場の動きとリスク管理の課題危機において様々な問題が生じる平時、リスク種類別に把握しているため、複数のリ通常期待される平均的な結果ではなくスクが関連する状況において適切に価格を評価する予期しない事態が発生した場合にことが困難になる対処できるようにしておくことに  平時、金融資産の評価は常に流動性が供給されていリスク管理の本質がある。てかつ自由な取引ができる状況で裁定が働くことを  前提としている為、流動性の乏しい市場において、金融資産の価値を適切評価することは困難になる 3項リスク管理の最後の砦―― 資本クッションの意味バーゼルⅡに限らず、金融監督における自己資本比率規制はリスク管理に市場の転換点を見極めることは困難！リスク管理を完璧に本来最低水準を定めるものに過ぎず対する最終的なまた、見極めの間違いに対処できる達成することは現実にどのような資本政策を採るかは資金を持ち合わせているのか？備えは資本基盤簡単ではないビジネスモデルやリスク管理の水準と不可分であり、経営の要や金融機関の規律に密接に関係している論点