流動性制約リスク京都大学工学研究科関川裕己復旧資金調達  災害直後に，大規模な復旧資金を調達する必要がある  しかし，災害直後に，十分な復旧資金（流動性）を調達可能？流動性制約とは  流動性とは「資産価値をもっとも有利な条件のもとで，かつ売却についての事前の有益な準備をすべて整えた上で資産を売却する，あるいは清算することによって得られる，最大の現金の量」（Tobin, J.）  流動性制約とは調達（借入）可能な流動性に上限が存在すること資産の流動性低（不動産）高（現金）流動性制約に直面する場合十分な流動性を調達できないために，流動性被害が発生復旧が遅延  長期間にわたり生活水準が低下  物的資産の復旧過程流動性制約に直面した場合流動性制約に直面しない場合物的資産物的資産流動性被害 t 貯蓄 t 貯蓄面積等しい t 復旧期間負債災害発生 t 返済期間負債復旧完了災害発生復旧完了返済完了災害時の流動性制約  流動性制約直面シナリオ  必要調達額（復旧水準）  調達可能額 ⇒必要調達額が調達可能額を上回る可能性 ⇒不足調達額が生じる可能性 ⇒流動性制約に直面する可能性流動性制約と流動性被害物的資産水準被災前復旧資金不足額復旧水準流動性被害被害額必要調達額被災直後調達可能額被災時復旧期間時間災害発生復旧完了市場の不完全性なぜ流動性制約が生じるのか？  災害のカタストロフ性  希少性・集合性・巨大性  資金需要の集中⇒金利上昇  情報の非対称性流動性制約の分析  アンケート等，ミクロデータを用いた実証分析  １）流動性制約に影響を及ぼす要因の分析《トービットサンプルセレクションモデル》  ２）復旧期間の推計《多段階マルコフ指数ハザードモデル》詳細・分析結果は，１）論文：「世帯の復旧資金の調達と流動性制約」（PPT），２）論文：「家計の流動性制約が水害被災家計の復旧過程に及ぼす影響」，をご参照下さい．