Financiera Uno - Class & Asociados SA

Av. Benavides 1555, Oficina 605
Miraflores, Lima 18
Perú
www.class.pe
FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO
Financiera Uno S.A.
Analista: Silvana Zafra R.
[email protected]
Sesión de Comité Nº 12/2015: 20 de marzo del 2015
Información financiera auditada al 31 de diciembre del 2014
Financiera Uno S.A. (“la Financiera”), proporciona financiamiento a través de la tarjeta de crédito “Tarjeta Oh!”, desarrollándose como brazo
financiero del negocio retail del Grupo Intercorp, siguiendo la estrategia de promover el crecimiento de las ventas como tarjeta propia de las
tiendas por departamento Oechsle, de las tiendas para el mejoramiento del hogar Promart, de la cadena de supermercados Plaza Vea y de la
cadena de farmacias Inkafarma.
La Financiera pertenece al Grupo Intercorp, a través de IFH Retail Corp, formando parte de uno de los conglomerados empresariales más
dinámicos del país, con actividades en diferentes sectores económicos (financiero, seguros, inmobiliario y retail).
A diciembre del 2014, la cartera de créditos representa 7.5 veces la cartera con la que inició operaciones en el año 2010, siendo aún una cartera
relativamente joven y de crecimiento acelerado.
Clasificaciones Vigentes
Fortaleza Financiera
Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables
Perspectivas
FUNDAMENTACION
La categoría de clasificación de riesgo asignada a la
Fortaleza Financiera y a los instrumentos financieros
emitidos por Financiera Uno, ha sido otorgada en
consideración a:
 El respaldo del Grupo Intercorp, que incluye soporte a sus
operaciones y sinergias que se generan por las
operaciones de las diversas empresas que lo componen.
 El nivel patrimonial de la Financiera, medido en términos
del ratio de capital global, que respalda adecuadamente
las operaciones de la institución, alcanzando a diciembre
del 2014 un nivel de 22.09%.
 La diversificación existente en sus fuentes de fondeo, con
un variado número de acreedores bancarios y con
emisiones de certificados de depósito negociables y de
bonos corporativos emitidos en oferta pública y privada, lo
que ha permitido mejorar la disponibilidad de recursos para
el mejor respaldo del crecimiento de su cartera de créditos.
 La creciente participación de la Financiera en operaciones
en el negocio de consumo retail, efectuada en base a la
fidelización de los clientes en las tiendas en donde la
Tarjeta Oh! es considerada como tarjeta propia,
destacando además la asociación existente con Plaza
Vea.
 El nivel de colocaciones alcanzado por la Financiera
durante el ejercicio 2014 es 43.62% superior al saldo
generado al cierre del 2013, lo que ha conllevado la
disminución de su pérdida neta en 95.03% (de S/. -34.16
millones a S/. -1.70 millones), acercándose al punto de
equilibrio.
B+
CLA–1–
Estables


La expansión de la Financiera a nivel nacional en lugares
estratégicos, en forma paralela con el desarrollo de los
centros comerciales Real Plaza, por la implementación de
programas de ofertas del portafolio retail del grupo.
Los crecientes niveles de eficiencia alcanzados, debido a
economías de escala logradas por el creciente volumen de
colocaciones, así como por la actualización de
procedimientos informáticos de evaluación crediticia.
Indicadores Financieros
En miles de nuev os soles de diciembre del 2014
Dic.2012
Dic. 2013
Dic.2014
Total Activ os
992,597
1,927,975
2,429,262
Cartera Bruta
132,041
308,503
443,070
9,284
20,881
36,719
68,770
234,347
482,729
123,555
221,878
220,256
Resultado Operac. Bruto
60,553
101,832
213,195
Gastos de apoy o y deprec.
39,914
113,363
144,544
Prov isiones por colocac.
25,892
36,499
65,447
Resultado neto
-3,312
-34,157
-1,699
Cartera Atrasada / Colocaciones brutas
4.45%
4.48%
5.78%
Cartera Atrasada+ref.-prov ./Patrim.
-2.46%
-3.24%
-0.22%
Tolerancia a pérdidas
11.19%
11.35%
8.42%
Ratio de capital global
49.79%
34.00%
22.09%
Activ os Improductiv os
Pasiv os ex igibles (sin contingentes)
Capital y reserv as
Liquidez Corto Plazo/Pasiv os
1.67
1.13
-0.32
Posición cambiaria
-0.08
-0.05
-0.41
Resul. operac. Neto/Activ os prod.
2.67%
-0.70%
3.30%
Resul.neto/Activ os prod.
-0.43%
-2.08%
-0.08%
ROE
-3.41%
-21.14%
-1.07%
Gastos de apoy o y depreciación/Ing. Financieros
84.46%
106.29%
65.59%
17
648
75
1,944
60
1,411
Nº de sucursales
Nº de empleados
Para efectos comparativos, las cifras han sido ajustadas a cifras constantes
de diciembre del 2014.
La categoría de clasificación de riesgo asignada, también se
ve afectada por factores adversos como son:
 La exposición que enfrenta cartera crediticia, respecto al
potencial sobreendeudamiento relativo que afecta a sus
clientes, lo cual genera una situación de riesgo de carácter
permanente, por el incremento de la posibilidad de
dificultad de pago de parte de sus clientes, por las
características que rodean al negocio retail. Ello se refleja
en el incremento de su mora, entre los ejercicios 2013 y
2014, de 4.48% a 5.78% (mora básica).
 La sensibilidad en el desempeño de las colocaciones de la
Financiera, respecto a la actividad en las tiendas en donde
se utiliza la Tarjeta Oh!
 La concentración de las operaciones en el negocio de la
tarjeta de crédito “Tarjeta Oh!”, mediante la que se colocan
los créditos de consumo.
 La agresiva competencia existente actualmente en el
negocio retail, generada por el creciente número de
entidades participantes en el mercado.
 La situación de morosidad, que denota deterioro relativo
en la calidad de la cartera, producto del rápido crecimiento
de las colocaciones y del ingreso hacia nuevos segmentos
de mercado.
El enfoque de negocio de Financiera Uno está basado en la
fidelización de sus clientes en las tiendas en las que la
Tarjeta Oh! es considerada como tarjeta propia, siendo éste
el principal medio de pago de los negocios retail del Grupo
Intercorp: tiendas Oechsle, tiendas Promart, supermercados
Plaza Vea y farmacias Inkafarma. Con este objetivo, otorga
tanto créditos de consumo como préstamos para disposición
de efectivo, a través de la Tarjeta Oh!
La Financiera experimentó un importante proceso de
expansión y de consolidación de sus operaciones, entre
años 2013 y 2014, en que Plaza Vea se incorporó como
canal retail, de modo que su cartera bruta de colocaciones
aumentó en 6.5 veces entre diciembre del 2010 y diciembre
del 2014 (de S/. 59.33 millones a S/. 443.07 millones).
El crecimiento de las operaciones de la Financiera ha ido
acompañado del desempeño favorable de los canales de
venta retail, de políticas crediticias orientadas a incrementar
el consumo con la Tarjeta Oh!, del ingreso a nuevos
mercados en Lima y provincias, permitiendo la consolidación
y la paulatina maduración de su cartera. Además, se
encuentra adaptando sus procedimientos informáticos de
evaluación crediticia para poder incrementar la eficiencia de
sus decisiones en la aprobación de créditos.
La Financiera está diversificando sus fuentes de fondeo a
través de la adquisición de líneas de créditos de instituciones
financieras locales e internacionales, así como con la
emisión de Certificados de Depósitos Negociables y, de
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Bonos Corporativos, lo cual está permitiendo obtener un
nivel holgado de fondos disponibles (4.2 veces mayores que
los existentes a diciembre del 2013), para financiar el
creciente nivel de colocaciones.
Si bien los resultados netos mensuales positivos que está
obteniendo la Financiera desde el segundo semestre del
2014 no han sido suficientes para revertir las pérdidas
acumuladas del primer semestre, generándose una pérdida
de S/. -1.70 millones durante el año 2014, se refleja una
mejora de 95.03% en relación a la pérdida neta obtenida
durante el ejercicio anterior (S/. -34.16 millones). De este
modo, se espera que, con la culminación del proceso de
incorporación de los clientes de Plaza Vea, la Financiera
continúe implementando medidas orientadas a aumentar la
frecuencia de uso de las tarjetas y siga incrementando su
cartera de colocaciones.
PERSPECTIVAS
Las perspectivas de Financiera Uno son estables, en base a
su estrategia actual, la cual promueve el crecimiento de sus
colocaciones, a partir de políticas comerciales de captación
de clientes, acompañadas de adecuadas políticas crediticias,
con economías de escala que permiten diluir los gastos
operativos y la diversificación de las fuentes de fondeo,
proporcionando holgura de fondos líquidos.
Ello, junto al creciente nivel de intermediación que está
alcanzando la Tarjeta Oh! en las tiendas donde es tarjeta
propia, ha impactado en el crecimiento de los activos y en la
obtención de economías a escala.
La consolidación de la Financiera en el sistema financiero
local está apoyada por la expansión de los negocios retail
del Grupo Intercorp. Ello abarca a: las tiendas por
departamento Oechsle, las tiendas para el mejoramiento del
hogar Promart, los supermercados Plaza Vea y la cadena de
farmacias Inkafarma.
La Financiera enfrenta una agresiva competencia por parte
de los diferentes participantes en el mercado, que también
colocan recursos en el negocio retail, además de estar
expuesta al sobreendeudamiento de sus clientes, y a una
nueva estructura de operaciones a partir de su ingreso a
Plaza Vea como tarjeta propia, lo cual está ocasionando
cierto incremento en la mora y el deterioro parcial de la
estructura de la cartera según categoría de riesgo del
deudor. Para mitigar esta tendencia, la Financiera está
adoptando medidas respecto a: evaluación, admisión y
seguimiento en las líneas de crédito otorgadas.
Financiera Uno – Diciembre 2014
2
1. Descripción de la Empresa.
Financiera Uno S.A. (“la Financiera”) obtuvo autorización
para operar como empresa financiera el 18 de enero del
2010, iniciando operaciones el 1° de marzo de ese año.
La Financiera tiene por objeto social dedicarse a las
actividades de intermediación financiera a través de la tarjeta
de crédito de consumo “Tarjeta Oh!”. A partir del 2014, ha
incursionado en el otorgamiento de créditos de consumo de
libre disponibilidad y en la comercialización de seguros:
SOAT, asistencia personal y de protección de tarjeta.
Financiera Uno es un importante canal financiero retail para
el Grupo Intercorp, ya que la “Tarjeta Oh!“es utilizada como
tarjeta propia en los siguientes negocios: Tiendas por
Departamento Oechsle, Tiendas de Mejoramiento del Hogar
Promart, Cadena de Supermercados Plaza Vea, y, Cadena
de Farmacias Inkafarma.
Actualmente, Financiera Uno cuenta con 33 oficinas en Lima
y Callao, y 27 oficinas ubicadas en el interior del país.
Como resultado de la afiliación a la red Master Card, la
Tarjeta Oh!, puede ser utilizada en más de 120 mil
establecimientos afiliados a nivel nacional.
a. Propiedad
Financiera Uno pertenece al Grupo Intercorp, a través de
IFH Retail Corp, que posee 96% de su capital social. El
capital de la Financiera, a diciembre del 2014, está
representado por 220’255,793 acciones comunes con valor
nominal de S/. 1.00 por acción. El capital actual es resultado
del aporte de capital por S/. 40.00 millones acordado en
diciembre del 2013, que a la fecha se encuentra pagado e
inscrito en registros públicos.
Accionistas
IFH Retail Corp
Fondo de Inversión Concepción
Alberto D’Angelo Dañino
Total
%
96.00
3.50
0.50
100.00
La empresa holding del Grupo Intercorp es Intercorp Perú
Ltd. (antes IFH Perú Ltd.), empresa con accionariado
difundido encargada de coordinar las políticas y la
administración de las empresas que lo conforman.
Este holding es propietario, directa e indirectamente, de
100% de las acciones de Intercorp Retail Inc., empresa
holding de los principales negocios retail del Grupo en el
Perú, que controla:
 IFH Retail Corp., propietario de Tiendas Peruanas S.A.,
operador de las tiendas por departamento Oechsle, y de
Financiera Uno S.A., canal financiero que administra la
tarjeta de crédito” Tarjeta Oh!”.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
 InRetail Perú Corp., holding propietario de: InRetail
Estate Corp. e InRetail Consumer. InRetail Estate Corp.
es propietario de los Centros Comerciales Real Plaza,
mientras que InRetail Consumer es propietario de: (i)
Supermercados Peruanos S.A., que opera Plaza Vea
Sur SAC y empresa Peruana de Tiquetes SAC; y (ii)
Eckerd Peru S.A., holding del negocio de farmacias
Inkafarma.
 HPSA Corp., empresa holding de Homecenters
Peruanos S.A., entidad que opera las tiendas de
mejoramiento del hogar Promart.
 Lince Global Opportunities, holding de la Inmobiliaria
Milenia S.A., propietaria de diversos inmuebles en donde
se desarrollan edificios de oficinas y centros comerciales.
 Supermercados Peruanos Holding Coporation.
b. Supervisión Consolidada de Conglomerados Financieros y
Mixtos
El Grupo Intercorp está compuesto, principalmente, por el
negocio financiero, el negocio inmobiliario y el negocio de
retail, siendo Intercorp Perú Ltd. el principal accionista de las
empresas del grupo.
Los dos principales holdings del Grupo son:
(i) Intercorp Financial Services Inc. en donde Intercorp Perú
posee 57.05% del capital social, holding de Interbank,
Interseguro e Inteligo Group (Inteligo SAB e Inteligo
Bank).
(ii) Intercorp Retail Inc., holding de los negocios retail del
grupo antes mencionados.
Además, Intercorp Perú Ltd. cuenta con participación
mayoritaria en otras empresas de propósito específico, entre
las cuales están: IFH Perú Trading Co. Hong Kong y NG
Education Holdings (que opera los Colegios Innova School,
la Universidad Tecnológica del Perú – UTP y el Instituto
Superior Tecnológico IDAT).
En términos consolidados, a diciembre del 2014 Intercorp
Perú Ltd. (antes IFH Perú Ltd.) reportó activos por S/.
49,674.18 millones, respaldados por un patrimonio de S/.
7,209.20 millones, siendo Intercorp Financial Services (IFS)
su principal subsidiaria en términos de activos y contribución
a las utilidades.
Al 31 de diciembre del 2014, el financiamiento a personas
vinculadas de la Financiera corresponde a un monto
equivalente a 0.02% del patrimonio efectivo, porcentaje que
se encuentra dentro del límite establecido por la SBS (hasta
30% del patrimonio efectivo).
c. Estructura administrativa y rotación del personal
Desde el inicio de sus operaciones, Financiera Uno ha
aplicado políticas de Buen Gobierno Corporativo, que
Financiera Uno – Diciembre 2014
3
alcanza a la Junta General de Accionistas, al Directorio, a los
Comités que dependen de éste y a la Gerencia General.
El Directorio de la Financiera está constituido por 7
directores. De estos, 5 Directores representan los intereses
del grupo económico al que pertenece la Financiera,
mientras que los otros dos son Directores independientes,
siendo estos para el presente periodo el Sr. Guillermo
Martínez y el Sr. Julio Luque. Hasta la fecha se observa
estabilidad en la conformación del Directorio de la institución,
lo cual fortalece el enfoque de negocios de largo plazo de la
Financiera.
Directorio
Presidente:
Directores:
Administración
Gerente General:
Gerente Comercial:
Gerencia de Ventas y Gestión:
Gerente de Administración y
Operaciones:
Gerente de Finanzas:
Gerente de Cobranzas y Riesgos:
Gerente de Gestión y Des. Hum:
Auditor Interno
Felipe Morris Guerinoni
Carlos Rodríguez–Pastor Persivale
Julio Luque Badenes
Guillermo Martínez Barrios
Ramón Barúa Alzamora
Pablo Turner Gonzales
Juan Carlos Vallejo Blanco
Alberto D´Angelo Dañino
Natalie Toledo Ocampo
Graciela del Castillo Zevallos
Alfredo Olivos Rodríguez
René de la Fuente Villa - García
David Díaz Miranda
Claudia Salas Colonna
Carla Acosta Barrios
2. Negocios
Financiera Uno opera a nivel nacional en el negocio retail,
siendo su principal producto la tarjeta de crédito “Tarjeta Oh!”
que permite tanto las compras con tarjeta, como créditos
para disposición de efectivo, de acuerdo a líneas de crédito
asignadas para cada cliente.
A diciembre del 2014, Financiera Uno registró 638.14 mil
tarjetahabientes activos, lo que representó un incremento de
155.70% desde diciembre del 2012 (249.60 mil
tarjetahabientes activos), y 21.94% desde diciembre del
2013 (523.33 mil tarjetahabientes activos), generado
principalmente por el proceso de incorporación de Plaza Vea
como canal retail de la Financiera a partir del ejercicio 2013,
que culminó en el 2014.
Para la atención a sus clientes, la Financiera opera a través
de una amplia red de agencias denominadas “Finantiendas”,
canales de atención que brindan información y apoyo de
captación a clientes de la “Tarjeta Oh!”, los que están
ubicados en las tiendas de mejoramiento del hogar Promart,
en las tiendas por departamento Oechsle, en los
supermercados Plaza Vea y en los centros comerciales Real
Plaza. Financiera Uno cuenta con 60 finantiendas, de las
cuales 33 finantiendas se encuentran en Lima y Callao (2), y
27 están distribuidas en 12 regiones en el interior del país,
INSTITUCIONES FINANCIERAS
siendo la costa, la región donde se ha alcanzado mayores
niveles de posicionamiento.
Departamento
Lima y Callao
Ancash
Arequipa
Cajamarca
Cusco
Huánuco
Ica
Junín
La Libertad
Lambayeque
Piura
Puno
Tacna
Total
Nro de
Oficinas
33
1
3
2
2
2
3
2
2
2
5
2
1
60
Cartera
(M S/.)
237,119
8,671
23,811
4,703
11,585
10,066
18,736
23,594
36,452
20,583
31,600
11,130
5,020
443,070
Participación
53.52%
1.96%
5.37%
1.06%
2.61%
2.27%
4.23%
5.33%
8.23%
4.65%
7.13%
2.51%
1.13%
100.00%
La “Tarjeta Oh!” es utilizada para la compra de bienes y
servicios como tarjeta de marca propia en los negocios retail
del Grupo Intercorp, algunos de los cuales se encuentran en
etapa de desarrollo (Oechsle y Promart), y otros, en etapa de
consolidación (Inkafarma y Plaza Vea).
La Tarjeta Oh! cuenta con alianzas estratégicas y
comerciales que pueden ser utilizadas en las tiendas de los
centros comerciales del Grupo Intercorp (C.C. Real Plaza) y
en más de 120 mil establecimientos afiliados a la red “Master
Card”.
Durante el año 2014, se añadieron nuevos beneficios a la
Tarjeta Oh!, para potenciar la frecuencia de uso de la tarjeta
de los clientes ya incorporados gracias al proceso de
afiliación: (i) línea de crédito paralela para disposición de
efectivo sólo para clientes preferentes, y sujeto a evaluación
crediticia, bajo la denominación “Maxi Cash” con la
posibilidad de retirar el efectivo en Oechsle y Promart; (ii),
línea de crédito extra para consumo en la plataforma de
Plaza Vea; y (iii) obtención de doble puntaje en el programa
InkaClub de Inkafarma, al pagar con la Tarjeta Oh!
Desde fines del año 2014, se están desarrollando mejoras al
modelo de negocio implementado por la Financiera, a
culminarse en el año 2015, que tienen como propósito
mantener el crecimiento de la cartera de créditos. Por un
lado, está planificado el lanzamiento al mercado de formatos
alternativos al principal producto de la Financiera, la Tarjeta
Oh!, como la Tarjeta Gold/Platinum y las tarjetas de crédito
con chip. La primera tarjeta está orientada a segmentar el
portafolio de clientes de acuerdo a montos involucrados en
las transacciones y, así, poder ofrecer beneficios específicos
que incentiven la frecuencia de uso. La segunda, por su
parte, forma parte de la disposición de la SBS que determina
la obligatoriedad en la emisión de tarjetas de crédito y débito
con chip para evitar la clonación de las mismas y
Financiera Uno – Diciembre 2014
4
operaciones no reconocidas. Adicionalmente, se está
elaborando herramientas de inteligencia comercial,
enfocadas a profundizar el conocimiento del comportamiento
del cliente, con el fin de mejorar el uso de su cartera, como
el modelo predictor de ingresos.
3. Sistema Financiero Peruano
Al cierre de diciembre del 2014, el sistema financiero
peruano estaba conformado por 67 instituciones financieras
reguladas por la SBS: 17 bancos, 12 empresas financieras,
12 Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (“CMAC”, luego de
la liquidación de CMAC Pisco), 10 Cajas Rurales de Ahorro y
Crédito (“CRAC”, incluyendo la reciente creación de la CRAC
Centro), 11 Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro
Empresa (“EDPYMES”, que incluye la reciente operación de
BBVA Consumer y de GMG), 2 Empresas de Arrendamiento
Financiero (también conocidas como compañías de leasing),
1 Empresa de Factoring y 2 Empresas Administradoras
Hipotecarias (“EAH”). Además existe una importante
cantidad de entidades no supervisadas por la SBS, como
son las ONG que ofrecen financiamiento de créditos y las
Cooperativas de Ahorro y Crédito (“COOPAC”), estas últimas
supervisadas por la Federación Nacional de Cooperativas de
Ahorro y Crédito del Perú (“FENACREP”).
Además de la supervisión de la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP – SBS, las instituciones financieras están
reguladas por el Banco Central de Reserva – BCR, y en
algunos casos, por la Superintendencia del Mercado de
Valores – SMV, en sus respectivas competencias.
Dic.2014
Bancos
Financieras
CMAC
CRAC
EDPYME
Leasing
Factoring
Hipotecarias
TOTAL
Activos Cart.Bruta Vigentes
289,482
193,128
186,380
14,893
11,311
10,542
17,106
13,438
12,401
2,282
1,593
1,355
1,557
1,318
1,254
587
491
472
13
12
12
483
461
453
326,402
221,753
212,869
CAR*
6,748
769
1,037
238
64
19
0
8
8,884
Provisiones Depósitos Patrim onio
7,862
177,978
29,322
954
5,695
2,585
1,092
13,305
2,339
151
1,627
265
77
0
394
14
0
90
1
0
4
13
0
114
10,163
198,606
35,113
En millo nes de S/. *Cartera de A lto Riesgo : Vencida + Refinanciada + Reestructurada.
89.61%
El sistema financiero peruano mantiene su solidez a pesar
del menor ritmo de crecimiento mostrado en el último
ejercicio y el deterioro relativo en sus indicadores de calidad
de cartera, los que se vieron afectados en parte por el menor
dinamismo de la actividad económica, con un ratio de
crecimiento del PBI de 2.4% en el ejercicio 2014, frente a un
crecimiento promedio de 5.5% en años anteriores. En el
ejercicio 2014, se registró un crecimiento de 9.19% en los
activos totales del sistema financiero nacional respecto a lo
registrado al cierre del 2013 (S/. 298.94 mil millones,
considerando valores constantes de diciembre del 2014),
que si bien es menor que el crecimiento promedio anual
registrado por el sistema financiero en el periodo 2010-2013
INSTITUCIONES FINANCIERAS
(13.10%), significa un mejor desempeño que el de otros
sectores económicos productivos y de servicios.
Ello es resultado de la aplicación de medidas correctivas en
gestión de riesgo adoptadas por la mayoría de IFI, a una
regulación más estricta por parte de la SBS, a la alineación
hacia estándares internacionales en cuanto a solvencia
patrimonial, a la política expansiva del BCR reflejada en la
disminución de encaje y de la tasa de referencia, y a la
necesidad de incrementar la bancarización en la economía,
entre otros factores.
El sistema financiero peruano registra un alto grado de
concentración en créditos y depósitos en la banca, y dentro
de ella, en los cuatro principales bancos (Banco de Crédito,
BBVA Continental, Scotiabank e Interbank), los que en
conjunto representaron 74.28% del total de activos
registrados por el sistema, 73.02% de la cartera de créditos y
73.88% de los depósitos totales a fin del periodo bajo
análisis.
A pesar de ello, la estabilidad macroeconómica, el potencial
de crecimiento crediticio y los atractivos retornos con que
opera el sistema financiero están fomentando la
consolidación de algunas operaciones existentes en base a
fusiones y adquisiciones, a la vez que atraen la participación
de nuevos competidores, principalmente para atender a
nichos específicos de mercado.
El nivel de desdolarización del sistema financiero muestra un
progreso continuo y consistente, impulsado por la
normatividad vigente y medidas aplicadas por la SBS y el
BCR, principalmente en lo referente a requerimientos
patrimoniales y encajes e incluso con la reciente
depreciación del Nuevo Sol, de modo que al 31 de diciembre
del 2014, 61.6% de la cartera bruta total pactada en moneda
local, frente a niveles cercanos a 45% al cierre del 2009.
Esto está acompañado por un mayor ritmo de bancarización
e inclusión financiera medida tanto en términos de
incorporación de nuevos clientes al sistema financiero, como
en el establecimiento de puntos de atención en nuevos
mercados geográficos, lo que es perceptible principalmente
en el comportamiento de la cartera de créditos de consumo y
créditos hipotecarios, y en menor medida, en las
operaciones en micro y pequeña empresa.
Sistema Financiero - Cartera Directa de Colocaciones
(en miles de millones de soles constantes)
250
225
200
175
150
125
100
75
50
25
0
Dic.2010
Bancos
Dic.2011
Financieras
Dic.2012
CMAC
CRAC
Dic.2013
EDPYMES
Dic.2014
Otros 1/
1/: Emp..Arrend. Financiero, Emp.Administradoras Hipotecarias y Emp. de Factoring.
Financiera Uno – Diciembre 2014
5
En el ejercicio 2014, los créditos a actividades empresariales
no minoristas han liderado el crecimiento de las
colocaciones, tanto por el tamaño que representan (52.3%
del total de créditos directos a diciembre del 2014), como por
los mejores indicadores de calidad de cartera que han
registrado (2.81% de morosidad global), al ser un segmento
menos vulnerable al menor dinamismo económico.
A diferencia de periodos anteriores en donde los créditos a
pequeños y microempresarios impulsaron el crecimiento del
sistema financiero, al cierre del 2014 se ha registrado un
menor desempeño (con una disminución de 0.4% en el saldo
de cartera, frente a un crecimiento de 22.5% en el periodo
2009-2013), principalmente por el riesgo asociado al
segmento donde operan, por el impacto ocasionado por el
menor dinamismo de la economía, por el deterioro de la
capacidad de pago de los clientes, por la fuerte y exigente
competencia y por una relativa sobreoferta crediticia, entre
otros factores que han determinado el menor ritmo de
crecimiento de esta cartera y un aumento en sus indicadores
de morosidad.
El crecimiento de la banca personal durante los últimos
ejercicios, la que ha llegado a representar 33.6% del total de
créditos del sistema financiero nacional al diciembre del
2014, es resultado del crecimiento de la clase media, con
fuerte impacto en la demanda interna, en la capacidad de
consumo, en el nivel de endeudamiento crediticio y de las
medidas bancarizadoras de diversas entidades financieras.
A fin de no afectar la calidad crediticia de este negocio, la
SBS ha dictado diversas medidas que buscan un crecimiento
más controlado, el ajuste de las políticas y de los modelos
crediticios, y mayores requerimientos patrimoniales para su
respaldo. Ello se ha reflejado en un crecimiento de los
créditos de banca personal del orden de 11.8% en el 2014,
más prudente que el mostrado en periodos anteriores, de
alrededor de 15% promedio anual.
tendencia creciente que es producida por el deterioro de la
calidad crediticia de ciertas instituciones financieras,
enfocadas principalmente en el negocio de microfinanzas.
Por tipo de negocio, los créditos a pequeñas empresas,
microempresas y créditos de consumo (que incluye los
créditos por tarjeta de crédito) son los que han mostrado
mayores indicadores de morosidad global en el sistema
financiero en su conjunto: 11.16%, 6.31% y 4.81%,
respectivamente, con una marcada tendencia en el deterioro
de su calidad, que obliga a un fortalecimiento de las políticas
de gestión de riesgos, a un mayor nivel de respaldo
patrimonial y a una mayor eficiencia institucional.
Sistema Financiero - Morosidad Global
16.00%
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
Dic.2010
Dic.2011
Bancos
CRAC
Dic.2012
Dic.2013
Financieras
EDPYMES
Dic.2014
CMAC
El incremento en los niveles de morosidad y el aumento de
la cartera pesada (calificada en categoría Deficiente, Dudoso
y Pérdida) ha estado acompañado por la mayor necesidad
de constitución de provisiones por incobrabilidad de créditos,
pero ante la relativa disminución de la generación de
recursos de la mayoría de instituciones financieras, los
niveles de cobertura siguen una tendencia decreciente,
presentando mayor exposición patrimonial al riesgo
crediticio, tanto a nivel global, como dentro de cada grupo de
entidades.
Exposición patrimonial por Cartera de alto riesgo
33.1%
20.0%
15.0%
Sistema Financiero - Cartera de Colocaciones Directas
10.0%
(en miles de millones de soles constantes)
5.0%
0.0%
200
-5.0%
-10.0%
150
-15.0%
100
Bancos
CRAC
50
0
Dic.2010
Dic. 2010
Dic. 2011
Act.Empres.No Minorista
Dic.2012
Act.Empres. Minorista
Dic.2013
Consumo
Dic.2014
Hipotecarios
La cartera de alto riesgo (vencida, en cobranza judicial,
refinanciada y/o reestructurada) presenta incrementos
moderados en los últimos cuatro ejercicios, con un ratio de
morosidad global de 4.02% a diciembre del 2014 (frente a
3.57% al cierre del 2013 y 3.25% al cierre del 2012),
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Dic.2011
Dic.2012
Financieras
EDPYMES
Dic.2013
Dic.2014
CMAC
OTROS
A diciembre del 2014, el sistema financiero nacional
presentó un ratio de cobertura promedio sobre la cartera de
alto riesgo de 114.4% (126.4% al cierre del 2013), lo cual
representa un superávit que involucra 3.6% del patrimonio
contable total del sistema (superávit de 6.1% al cierre del
2013). Resalta el deterioro en la exposición del conjunto de
las Cajas Rurales y de las Empresas Financieras, explicado
por el desempeño puntual de algunas entidades de relativa
Financiera Uno – Diciembre 2014
6
importancia en su operación dentro de estos grupos, lo que
afecta el promedio de los indicadores de estos.
Debido al requerimiento de provisiones establecido
regulatoriamente en el sistema financiero, se observa el
compromiso de las diferentes instituciones financieras en el
cumplimiento de los requerimientos patrimoniales normativos
y de la regulación vigente en cuanto a fortaleza patrimonial
para la cobertura del conjunto de riesgos que enfrentan, lo
cual se traduce en ratios de capital global que en conjunto se
mantiene en niveles superiores a 14%, aunque con algunos
casos específicos en donde se denota la necesidad de
compromisos permanentes para el cumplimiento de
requerimientos de patrimonio adicional, en línea con la
adecuación paulatina de los estándares internacionales de
gestión de riesgo dentro de los lineamientos de Basilea III.
El crecimiento en la cartera de créditos ha ido acompañado
con una tendencia creciente en la generación de ingresos
financieros, incluso a pesar de la disminución de las tasas de
interés fomentada por la mayor competencia prevaleciente
en el mercado y por el desarrollo de políticas para mejorar la
relación con el cliente.
El sistema financiero peruano está demostrando su
capacidad para generar los recursos suficientes para cubrir
sus gastos financieros, sus gastos operativos y los
requerimientos de provisiones, en base a una estructura
financiera y operativa eficiente, resultando en adecuados,
aunque ligeramente decrecientes, niveles de rentabilidad,
con un ROE promedio de 16.7% en el ejercicio 2014, y de
18.2% en el ejercicio 2013.
Sistema Financiero - ROE
25.0%
Sistema Financiero - Ratio de Capital Global
20.0%
25.0%
15.0%
10.0%
5.0%
20.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
15.0%
Dic.2010
Bancos
CRAC
10.0%
Dic.2009
Bancos
Dic.2010
Dic.2011
Financieras
Dic.2012
CMAC
Dic.2013
EDPYMES
Sistema Financiero - Estructura de Pasivos
100%
80%
60%
40%
20%
Dic.2010
Dic.2011
Depósitos
Dic.2012
Adeudados
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Dic.2013
Valores
Dic.2011
Dic.2012
Financieras
EDPYMES
Dic.2013
Dic.2014
CMAC
Otros
Dic.2014
CRAC
La principal fuente de fondeo corresponde a la captación de
depósitos (representando 68.2% del pasivo total del sistema
financiero a diciembre del 2014), y dentro de estos, los
depósitos de personas naturales tienen un peso importante
(cerca de 45% de las captaciones totales), gracias a la
diversidad de tipos de depósitos con que cuenta el mercado
y a las rentabilidades y menor volatilidad que ofrecen frente
a otras alternativas de inversión.
La estructura de fondeo se completa con créditos obtenidos
de instituciones financieras locales, bancos públicos de
segundo piso (Cofide, AgroBanco, Fondo Mivivienda y
Banco de la Nación), e instituciones financieras del exterior,
a lo que se suman las emisiones de instrumentos financieros
en el mercado de capitales local e internacional, las que han
incrementado su participación dentro de la estructura de
fondeo de las instituciones del sistema financiero local.
0%
Dic.2009
9.0%
8.0%
7.0%
6.0%
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
-1.0%
Dic.2014
El sistema financiero peruano presenta perspectivas
positivas para el mediano plazo, pues a pesar del menor
dinamismo esperado para la economía nacional en los
próximos dos años (con crecimientos del PBI de 4.2% en el
2015 y 5.0% para el 2016), que afectará el desempeño de
los sectores más vulnerables, principalmente microfinanzas y
banca de consumo, los sólidos indicadores
macroeconómicos nacionales, las medidas adoptadas por
los entes reguladores en cuanto a fortalecimiento patrimonial
y en gestión de riesgo, así como la consolidación de algunas
operaciones, deben permitir un aumento en la penetración
nacional de servicios financieros, que aún se encuentra por
debajo de los indicadores comparativos en relación con los
de otros países de la región, con efecto favorable en un
desempeño más prudente en cuanto a crecimiento de
cartera y de calidad crediticia.
En el entorno financiero y económico actual, resulta
importante el seguimiento y el control de la calidad crediticia
de la cartera, la que probablemente seguirá mostrando
incrementos en los ratios de mora en los segmentos más
vulnerables del sistema financiero, dada la situación de
competencia, la relativa menor capacidad de pago y los
crecientes niveles de endeudamiento individual de sus
clientes, generando la necesidad de las instituciones
financieras a ser más competitivas, operar con mayor
requerimiento patrimonial y con la aplicación oportuna de
políticas crediticias prudenciales.
Financiera Uno – Diciembre 2014
7
4. Situación Financiera
Ello fue resultado de la afiliación de nuevos clientes
procedentes de Plaza Vea y, además, de los esfuerzos de la
Financiera por incrementar los beneficios ofrecidos por la
Tarjeta Oh!, buscando promover el uso de la misma.
Junto a ello, la fidelización del cliente a las tiendas con las
cuales se mantienen acuerdos de exclusividad, busca la
consolidación del crecimiento de la cartera de créditos de la
Financiera.
El saldo promedio de las colocaciones, a diciembre del 2014,
fue S/. 1.19 mil, mayor al registrado a diciembre del 2013 (S/.
1.07 mil), teniendo en cuenta que la cantidad de deudores ha
crecido en alrededor de 66 mil durante el año 2014.
A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de
Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados
financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin
embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras
contables de la institución han sido ajustadas a valores
constantes de diciembre del 2014.
Periodo
Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Dic.2014
IPM
209.4606 208.2217 211.4574 214.5729
Factor Anualizador
1.0244 1.0305 1.0147 1.0000
a. Calidad de Activos
Financiera Uno inició sus operaciones el 1° de marzo del
2010. Al cierre de ese año, el número de tarjetas de crédito
ascendió a 121.33 mil tarjetas en base a 6 finantiendas,
representando un saldo de colocaciones de S/. 59.33
millones (a valores constantes de diciembre del 2014).
El rápido crecimiento de la cartera de créditos de Financiera
Uno, es resultado de importantes esfuerzos en la captación
de nuevos clientes, a partir de la incorporación de Plaza Vea
como formato retail asociado a la Tarjeta Oh!, proceso de
penetración de tarjetas que culminó en el año 2014.
La Financiera continuó con el crecimiento en el número de
finantiendas, junto a la apertura de nuevos canales de venta
como fue el caso de desarrollos en los Centros Comerciales
Real Plaza en Lima y provincias.
A diciembre del 2014, Financiera Uno cuenta con 638.14 mil
tarjetas de crédito, en una cartera bruta que asciende a
S/. 443.07 millones, 7.5 veces la registrada a diciembre del
2010.
La Financiera registra activos totales sin incluir contingentes
por S/. 651.68 millones, lo que significa un crecimiento de
63.03% en relación a lo registrado al cierre del 2013 (S/.
399.73 millones a valores constantes de diciembre del 2014).
El mayor crecimiento de colocaciones se ha dado en el
ejercicio 2013. La cartera bruta de colocaciones creció
235.56% entre diciembre 2012 y diciembre 2014 (de
S/. 132.04 millones a S/. 443.07 millones).
MM S/.
Evolución de la Cartera Bruta de Colocaciones
500
Var. %
120%
400
90%
300
200
60%
100
30%
0
0%
Dic.2010
Dic.2011
Dic. 2012
Dic.2013
Dic.2014
La cantidad de clientes se ha venido incrementando
sostenidamente gracias al proceso de integración de la
Tarjeta Oh! con Plaza Vea como canal retail de la
Financiera, sin que necesariamente se haya traducido en
mayores saldos de colocaciones, reflejado en el saldo de
líneas de crédito no utilizadas, que se incrementaron
16.32%, de S/. 1,528.25 millones al cierre del 2013 a S/.
1,777.58 millones al cierre del 2014 (+85.01% entre
diciembre del 2012 y diciembre del 2013).
Ello significa una importante oportunidad para incrementar el
saldo utilizado por los clientes pues los créditos contingentes
representan 4 veces el saldo de la cartera directa.
La Financiera viene implementando medidas para aumentar
la frecuencia de uso de la Tarjeta Oh! orientadas a
potencializar la capacidad de consumo a través de
beneficios adicionales que fomenten la utilización de la
tarjeta Oh! en las principales tiendas vinculadas.
Riesgo de la Cartera de Colocaciones
Dic.2012
Dic.2013
Dic.2014
Dic.2012
Sistema
Dic. 2013
Dic.2014
0.40%
4.45%
7.03%
-0.25%
125.67%
-5.96%
-2.46%
0.48%
4.48%
6.77%
-0.29%
125.08%
-7.60%
-3.24%
0.71%
5.78%
8.29%
-0.02%
100.94%
-7.20%
-0.22%
1.45%
4.46%
5.78%
-1.02%
132.23%
-17.09%
-10.00%
1.81%
5.21%
6.40%
-0.90%
123.39%
-13.89%
-7.74%
2.05%
5.59%
6.80%
-1.04%
124.15%
-12.46%
-7.18%
Normal
85.78%
86.94%
85.39%
88.53%
87.96%
85.39%
CPP
2.16%
2.34%
2.80%
3.78%
3.49%
2.80%
Cartera Pesada
12.06%
10.72%
11.81%
7.69%
8.55%
11.81%
Pérdida Potencial
Atrasada/Coloc. Brutas
Atrasada+Refin./Coloc. Brutas
Atrasada+Refin.-Prov ./Coloc.+Conting.
Prov ./Atrasada+Refin.
Atrasada-Prov ./Patrimonio
Atrasada+Ref.-Prov ./Patrimonio
Estructura de la Cartera
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Financiera Uno – Diciembre 2014
8
Entre estos, se puede resaltar el servicio de disposición de
efectivo en las tiendas Oechsle y Promart, así como el
otorgamiento de mayor línea de crédito para consumo en
Plaza Vea.
De la mano con los esfuerzos para seguir incrementando las
colocaciones, la Financiera también está adaptando sus
plataformas informáticas de decisión para los distintos
niveles de gestión de riesgo de crédito, con el fin de delimitar
los criterios de evaluación necesarios de los perfiles de
riesgo que está incorporando dentro de su cartera.
Los indicadores de cartera atrasada y los ratios de calidad
de cartera son revisados periódicamente, de acuerdo a la
política de colocaciones y de control de riesgo, con que
operan los canales de venta de la Financiera (ventas en
tiendas vinculadas, disposición de efectivo y comercios
asociados).
La acelerada penetración de nuevos clientes producto de la
asociación entre Plaza Vea y la Tarjeta Oh!, ha generado
cierto deterioro de los indicadores de calidad de cartera,
dado que la Financiera está incorporando en su cartera
distintos perfiles de clientes, determinando que la cartera
atrasada aumente 85.10%, pasando de S/. 13.83 millones a
diciembre del 2013, a S/. 25.60 millones a diciembre del
2014.
Miles S/.
30,000
Evolución de la Cartera de Alto Riesgo
10.0%
25,000
8.0%
20,000
6.0%
15,000
4.0%
10,000
2.0%
5,000
0
Dic.2010
Dic.2011
Dic.2012
Vencidas
Mora Global
Dic.2013
Dic.2014
0.0%
Refinanciadas
Mora del Sistema
Ello se reflejó en el ratio de morosidad básica, que fue de
5.78% a diciembre del 2014, comparado con 4.48% de
diciembre del 2013, resultando en un ratio ligeramente
mayor al promedio registrado por las financieras del sistema
(5.59%).
La Financiera está flexibilizando su política de
refinanciamiento de créditos permitiendo a sus clientes
extender el plazo de pago de su deuda, con el objetivo de
evitar un mayor deterioro de su cartera, sobretodo en ciertos
segmentos sociales.
Esto se aprecia en el incremento en el saldo de créditos
refinanciados en 57.72% a diciembre del 2014, respecto a lo
registrado a diciembre del 2013 (de S/. 7.05 millones a
S/. 11.12 millones), lo que ha generado que el ratio de
morosidad global de la Financiera, que incluye la cartera
refinanciada, haya sido de 8.29% sobre la cartera bruta, por
encima del registrado a diciembre del 2013 (6.77%) y del
promedio registrado por las financieras del sistema (6.80%).
Para controlar el crecimiento de la mora, Financiera Uno
está aplicando un nuevo modelo de aprobación de créditos,
el cual permite otorgar créditos a clientes con menores
niveles de riesgo, así como delimitar las líneas de créditos
aprobadas, de acuerdo a criterios específicos, previamente
definidos por el Área de Riesgos.
Para la admisión y originación de créditos, Financiera Uno
utiliza información pública disponible en las centrales de
riesgo, como Equifax, que permiten determinar el
comportamiento de los potenciales clientes a través de la
convergencia de una serie de modelos de Scoring: Score de
Originación FUNO, modelo de estimación del ingreso y
Score de Bureau. Se consideran como variables claves el
sobreendeudamiento, los ingresos externos y el saldo de
deuda en las entidades del sistema financiero. Además, se
realiza el seguimiento del desempeño crediticio del cliente al
interior de la Financiera. Junto a ello, la gestión del riesgo de
Financiera Uno, considera: (i) la evaluación del indicador de
pérdida bruta acumulada, para poder identificar el impacto
de la cartera atrasada a través de los años; (ii) el análisis de
la tendencia de los distintos indicadores de calidad de
cartera, frente a los de sus competidores, estableciendo un
Benchmarking; y (iii) el análisis de cosechas de aprobación
por tipo de mercadería vendida, disposición de efectivo y
líneas paralelas.
Indicadores de Adecuación de Capital, Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria
Adecuación de Capital
Tolerancia a Pérdidas
Endeudamiento Económico
Ratio de Capital Global
Dic.2012
Dic. 2013
Dic.2014
Dic.2012
Sistema
Dic. 2013
Dic.2014
11.19%
7.93
49.79%
11.35%
7.81
34.00%
8.42%
10.88
22.09%
11.58%
7.63
16.32%
13.65%
6.33
17.72%
16.07%
5.22
16.05%
Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria
Liquidez básica sobre pasiv os
3.61
0.51
1.60
Liquidez básica sobre Patrimonio Económico
Liquidez corto plazo sobre pasiv os
Liquidez mediano plazo sobre pasiv os
Activ os en US$ - Pasiv os en US$/ Patrim. Econom.
0.39
1.67
0.38
-0.08
0.22
1.13
0.01
-0.05
0.65
-0.32
-0.26
-0.41
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Financiera Uno – Diciembre 2014
9
Entre las medidas adoptadas en el año 2014, se encuentran:
(i) restricción a 6 el número máximo de entidades financieras
en las que el cliente pueda tener deuda, para poder ser
aprobado; (ii) restricción de la política de tarjetas de crédito
adicionales, como medida preventiva de fraudes; y (iii)
cambios en la política de clientes bloqueados por
antigüedad.
La Financiera está expuesta a la recalificación automática de
sus clientes en el sistema financiero, lo que afecta la
estructura de cartera según la categoría de riesgo de los
clientes de la institución. Esto sumado al deterioro de la
calidad de la cartera, determina que al 31.12.2014, los
clientes en Categoría Normal sean de 85.39%, en categoría
CPP de 2.80% y en los niveles contenidos como cartera
pesada de 11.81%, frente a 86.94%, 2.34% y 10.72%, que
se registró a diciembre del 2013.
Dado el incremento de la cartera de alto riesgo, el
requerimiento de provisiones por riesgo de incobrabilidad ha
sido mayor, registrando un saldo de S/. 37.06 millones,
monto superior en 41.90% al registrado a diciembre del 2013
(S/. 26.12 millones), considerando cifras ajustadas.
Ello se refleja en la disminución de la cobertura de
provisiones de la cartera de alto riesgo (100.94%) y en un
menor superávit de patrimonio, el que representa 0.22% del
patrimonio contable de la institución, por debajo del
promedio de empresas financieras (7.18%).
La Financiera se encuentra en la necesidad de incrementar
relativamente sus provisiones, para cubrir el riesgo que
representa la incobrabilidad de los créditos atrasados.
b. Solvencia
Financiera Uno cuenta con el respaldo patrimonial del Grupo
Intercorp, uno de los principales grupos financieros del país,
así como, con el apoyo de distintas áreas de soporte que
desarrollan gestión corporativa, produciendo sinergias entre
las empresas del Grupo Intercorp.
Financiera Uno se encuentra en etapa de crecimiento del
negocio, por lo que durante los primeros años de gestión
(2010-2013), la Financiera ha registrado resultados
negativos, acumulando pérdidas netas de ejercicios
anteriores por S/. 59.42 millones a diciembre del 2014.
Ello está relacionado con mayores gastos de venta y de tipo
operativos, producto de la incorporación de Plaza Vea como
nuevo formato retail asociado a la Tarjeta Oh!, lo que
impulsó el crecimiento del negocio. Esto ha permitido a la
vez que la Financiera alcance un importante crecimiento en
colocaciones.
La Financiera ha recibido aportes de capital de sus
accionistas durante los primeros años de operaciones y, ha
estado permanentemente concertando nuevos préstamos de
instituciones financieras locales e internacionales, a lo que
INSTITUCIONES FINANCIERAS
se debe agregar las acciones adoptadas para la emisión de
Certificados de Depósitos Negociables y Bonos
Corporativos.
A diciembre del 2014, el endeudamiento con instituciones
financieras locales registró un saldo de S/. 191.70 millones,
lo que aumentó 135.93% en relación a lo registrado al cierre
del ejercicio del 2013 (S/. 81.24 millones). Los actuales
adeudados locales de Financiera Uno son: Banco
Interamericano de Finanzas (S/. 39.80 millones), Banco
Interbank (S/. 43.20 millones), Citibank (S/. 33.14 millones),
Banco de Crédito del Perú (S/. 43.53 millones) y COFIDE
(S/. 32.00 millones). Además, Financiera Uno presenta
obligaciones con BANCOLOMBIA, por un saldo de US$ 7.10
millones.
Dentro de los instrumentos en circulación, están emisiones
de Certificados de Depósito Negociables (CDN) y emisiones
de Bonos Corporativos, en soles y en dólares.
Al cierre del 2014, la Financiera tenía colocadas tres
emisiones correspondientes al Primer Programa de
Certificados de Depósito Negociables por S/. 50 millones, S/.
44.55 millones y S/. 5.45 millones y, además, ha colocado
US$ 15.00 millones en una emisión privada de CDN.
Además, la Financiera ha realizado hasta 4 emisiones de
bonos corporativos.
c. Liquidez
La Financiera está expuesta a retiros diarios en sus recursos
disponibles, por las disposiciones y por los créditos de
efectivo efectuados por sus clientes, así como por el pago de
gastos operativos. Por ello, la Gerencia de Finanzas
establece límites en cuanto al monto mínimo de fondos
disponibles para cubrir sus necesidades de liquidez.
A diciembre del 2014, Financiera Uno mantiene adecuados
niveles de liquidez, los cuales permiten contar con recursos
necesarios para financiar sus operaciones, en los plazos
requeridos por sus clientes, además de considerar las
posibles contingencias que se pudieran presentar en la
intención de conseguir recursos oportunos de instituciones
financieras.
Los niveles de liquidez de la Financiera son holgados debido
al aumento del capital y a la obtención de nuevos recursos
de financiamiento de terceros (emisión de CD e incremento
de adeudados locales y extranjeros). Ello se refleja en los
fondos disponibles de la Financiera que, a diciembre del
2014, ascendieron a S/. 147.24 millones, superior en 4.2
veces a lo registrado a diciembre del 2013 (S/. 28.17
millones). Ello se relaciona con la emisión de nuevos Bonos
Corporativos, así como con el requerimiento de la SBS de
ratios de liquidez promedio mensual, que aumentaron de 8%
a 10% en moneda nacional y de 20% a 25 % en moneda
extranjera. Así, la Financiera está en la capacidad de
Financiera Uno – Diciembre 2014
10
atender necesidades inmediatas de créditos de consumo y
de disponibilidad de efectivo de sus clientes, propias de su
giro de negocio, cumpliendo con los ratios de liquidez
normativos.
La Financiera presentó calces adecuados para plazos
inmediatos (menores a 30 días), como consecuencia de su
disponibilidad de fondos líquidos, en moneda nacional, y en
moneda extranjera. Sin embargo, para plazos mayores a 30
días, presenta cierto descalces que están relacionados a las
deudas de largo y mediano plazo, así como con el
vencimiento de Certificados de Depósitos Negociables y de
los Bonos Corporativos, que mantiene para financiar sus
operaciones activas. La holgura de los activos de muy corto
plazo permite que dichos descalces sean cubiertos en forma
adecuada.
d. Rentabilidad
A diciembre del 2014, Financiera Uno generó ingresos
financieros ascendentes a S/. 220.37 millones, monto
106.62% superior al registrado durante el mismo período del
2013 (S/. 106.65 millones), debido el mayor nivel de
intermediación de la Tarjeta Oh!, impulsado por el aumento
en el consumo de disposición de efectivo. Por su parte, los
gastos financieros aumentaron 248.54% (de S/. 7.03
millones a S/. 24.49 millones), lo que corresponde a
intereses generados por los préstamos que ha estado
adquiriendo la Financiera, con lo que el margen financiero
registró un crecimiento de 96.61% (de S/. 99.63 millones a
S/. 195.88 millones).
Los ingresos por comisiones se incrementaron en 6.8 veces
(de S/. 2.20 millones a S/. 17.31 millones), debido
principalmente a: (i) ingresos adicionales obtenidos por
intermediación en venta de seguros; y (ii) cobros a clientes
por concepto de membresía anual de la tarjeta de crédito y
por envío de estados de cuenta.
Por su parte, los gastos de apoyo y depreciación
ascendieron aumentaron 27.51% (de S/. 113.36 millones a
S/. 144.54 millones), relacionados principalmente con los
mayores requerimientos de las campañas publicitarias para
promocionar la Tarjeta Oh!, y la promoción de un mayor
número de tarjetahabientes y de locales a través de los
cuales se canalizan los créditos.
Ingresos
MM S/.
Res.Op.Neto
Mg.Oper.Nt.
120.0
50%
100.0
40%
80.0
30%
60.0
20%
40.0
10%
20.0
0%
-10%
0.0
-20
Dic.2010
Dic.2011
Dic.2013
Dic.2014
-20%
Con ello, la utilidad operacional neta fue S/. 68.65 millones,
recuperándose frente a la pérdida registrada a diciembre del
2013 (S/. -11.53 millones).
La generación total de Financiera Uno, luego de los gastos
extraordinarios por gestión de cobranzas y de las provisiones
para créditos contingentes, fue positiva (S/. 67.61 millones
comparado con la situación de pérdida de S/. 9.26 millones a
diciembre del 2013), lo que permitió cubrir los requerimientos
de provisiones por deterioro de las colocaciones, que se
incrementaron 79.31% (de S/. 36.50 millones a S/. 65.45
millones), respondiendo al crecimiento de la cartera.
Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operativa
Sistema
Dic.2012
Dic. 2013
Dic.2014
Dic.2012
Dic. 2013
Dic.2014
Utilidad Neta/Ing.Financieros
Mg.Operc.Financ./Ing.Financieros
Resul. Operac. neto / Activ os Prod.
Utilidad Neta / Activ os Prod.
ROE
-7.01%
93.87%
2.67%
-0.43%
-3.41%
-32.03%
93.41%
-0.70%
-2.08%
-21.14%
-0.77%
88.89%
3.30%
-0.08%
-1.07%
12.35%
80.60%
7.44%
2.24%
18.75%
8.20%
80.97%
6.42%
1.52%
12.06%
6.72%
79.11%
6.30%
1.29%
8.43%
Eficiencia Operacional
Gtos. Apoy o y Deprec./ Activ os Produc.
Gtos. Apoy o y Deprec./ Utilid. Oper. Bruta
Gstos. Personal / Activ os Produc.
Gtos. Generales / Activ os Produc.
Gtos. Personal / No. de Empleados (MS/.)
Gtos. Generales / No. de sucurs. (MS/.)
5.17%
65.92%
2.72%
2.66%
32.38
1208.48
8.31%
111.32%
3.31%
4.56%
23.20
829.27
7.34%
67.80%
2.31%
4.49%
32.26
1472.05
7.84%
52.91%
4.32%
3.01%
48.85
742.24
9.29%
59.26%
5.16%
3.59%
46.93
633.77
9.49%
60.38%
5.46%
3.58%
52.76
710.21
Rentabilidad
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Financiera Uno – Diciembre 2014
11
Financiera Uno ha venido registrando resultados netos
positivos mensuales desde julio del 2014. Éstos aún no son
suficientes para cubrir la pérdida acumulada durante el
primer semestre. Con ello, en el año 2014, se ha generado
una pérdida neta de S/. 1.70 millones, la cual representa una
mejora respecto a la pérdida registrada en el mismo periodo
del 2013 (S/. -34.16 millones).
El rápido crecimiento de las colocaciones, junto a las
políticas de riesgo de crédito, así como la mayor utilización
de la Tarjeta Oh! por parte de los clientes procedentes de
Plaza Vea, está impulsando la reducción las pérdidas en los
resultados de la Financiera.
Estos ratios presentan crecientes niveles de eficiencia,
debido a economías de escala alcanzadas por el volumen de
INSTITUCIONES FINANCIERAS
sus colocaciones, a la mayor capacidad de cobertura que
están generando sus ingresos financieros, a sus esquemas,
y a políticas de gestión y sus aplicativos informáticos, que
permiten ahorro en costos.
La Financiera busca incrementar eficiencia en la gestión y en
la relación con sus vinculadas, ubicando a algunas
finantiendas que se encontraban en un mismo centro
comercial con más de un negocio retail de Tarjeta Oh!, o en
locales cercanos entre sí.
El número de empleados se ha reducido en forma
importante, entre diciembre del 2013 y diciembre del 2014
(de 1,944 a 1,411 colaboradores).
Financiera Uno – Diciembre 2014
12
FORTALEZAS Y RIESGOS
Fortalezas
. Desarrollo de alianzas comerciales con empresas del Grupo Intercorp, incorporación de las empresas afiliadas a
“Tarjeta Oh!” y reciente afiliación a red “Master Card”.
. Permanente expansión a nivel nacional en base a locales de negocios del grupo Intercorp: Oechsle, Inkafarma,
Promart y Plaza Vea, así como en los Centros Comerciales Real Plaza.
. Diversificación de fuentes de fondeo.
. Solvencia y compromiso en fortalecimiento patrimonial, respaldo operacional y sinergias (Grupo Intercorp).
. Economías de escala alcanzadas por las colocaciones, con dilución de gastos operativos y administrativos.
. Etapa de consolidación de las operaciones de la Financiera en el negocio retail.
. Adecuado desarrollo de mercado objetivo, sustentado en mecanismos de evaluación y de seguimiento de
colocaciones.
. Experiencia de plana gerencial y del Directorio.
Riesgos
. Concentración de operaciones en el negocio de tarjeta de crédito.
. Sensibilidad del desarrollo de colocaciones a la actividad de los negocios donde se utiliza la Tarjeta Oh!
. Agresiva competencia en el mercado.
. Riesgo permanente de dificultades en capacidad de pago de los clientes, por incremento de sobreendeudamiento,
sobre todo en mercados urbanos más competitivos.
. Posibilidad de ocurrencia de ciclos económicos negativos, puede afectar el negocio futuro de la institución.
. Deterioro relativo en la calidad de su cartera, con crecientes niveles de mora básica y global, ocasionados por rápido
crecimiento de sus colocaciones, así como por la incorporación de clientes con distintos perfiles y de distintos
mercados.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Financiera Uno – Diciembre 2014
13
DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS
1. Primer Programa de Certificados de Depósitos Negociables de Financiera Uno S.A.
Hasta por un importe máximo en circulación de S/. 100’000,000, conformado por Certificados de Depósito Negociables que no
podrán tener un plazo mayor a un año.
La Primera y Segunda Emisión, además de garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor, tiene como garantía específica
la fianza de Intercorp Retail Inc. hasta por el 100% del importe emitido.
Certificados de
Depósito Negociables
Primera Emisión – Serie
Única
Segunda Emisión –
Serie A
Segunda Emisión –
Serie B
Tercera Emisión – Serie
Única
Cuarta Emisión – Serie
Única
Emisión Individual
Directa
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Monto
Máximo
Fecha de
Emisión
Plazo
Fecha de
Redención
Tasa
S/. 50´000,000
06.12.2013
360 días
01.12.2014
5.40625%
S/. 44´553,000
14.02.2014
360 días
09.02.2015
5.56250%
S/. 5’447’000
07.04.2014
360 días
02.04.2015
5.15625%
S/. 50’000’000
17.12.2014
360 días
12.12.2015
5.28125%
S/. 50’000’000
Por definir
360 días
Por definir
Por definir
U$S 15’000’000
27.03.2014
360 días
22.03.2015
4.25%
Rendimiento
Cupón Cero
(descuento)
Cupón Cero
(descuento)
Cupón Cero
(descuento)
Cupón Cero
(descuento)
Cupón Cero
(descuento)
Cupón Cero
(descuento)
Financiera Uno – Diciembre 2014
14

Download Report