Wochenvorschau 27. April bis 3. Mai 2015 24. April 2015 Makro Research Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche Mittwoch: Aufgrund verschiedener Belastungsfaktoren rechnen wir beim US-Bruttoinlandsprodukt für das erste Quartal mit einem schwachen Wachstum. Der Rückgang der Investitionen in die Gas- und Ölförderung dürfte zu einem Einbruch bei den Gewerbebauinvestitionen geführt haben. Die ungewöhnlich harten Witterungsbedingungen trugen zu einer verhaltenden privaten Konsumdynamik sowie einer schwachen Wohnungsbauaktivität bei. Zudem wird sich der Hafenarbeiterstreik in schwachen Außenhandelszahlen niederschlagen. Alles in allem handelt es sich aber um zeitlich befristete Belastungsfaktoren, sodass der weitere Wachstumsausblick aufwärtsgerichtet bleibt. Mittwoch: Der Zinsentscheid der Fed dürfte ereignisarm sein: Es wird nur ein Statement veröffentlicht. Dieses dürfte die Zuversicht der FOMC-Mitglieder widerspiegeln, dass die wirtschaftliche Dynamik wieder aufwärtsgerichtet ist und das Inflationsziel von 2 % mittelfristig erreicht wird. Denkbar ist, dass noch deutlicher als bislang auf die bevorstehende Leitzinswende verwiesen wird, ohne sich auf einen bestimmten Termin festzulegen. Unwahrscheinlich erscheint, dass die Leitzinswende für Juni ausgeschlossen wird. Möglich, aber aus unserer Sicht ebenfalls wenig wahrscheinlich ist, dass die Fed eine zeitnahe Änderung ihrer Politik der Reinvestitionen von Anleihen ankündigt. Donnerstag: Nach vier Monaten unter der Nulllinie dürfte die Inflation in Euroland im April wieder auf 0,1 % yoy geklettert sein. So war der Benzinpreis im Monatsvergleich leicht nach oben gerichtet. Auch für die Kernrate erwarten wir mit 0,7 % yoy einen geringfügig zunehmenden Preisauftrieb. Dabei dürften auch temporäre Einflüsse eine Rolle gespielt haben, wie etwa starke Preiserhöhungen bei Pauschalreisen aufgrund der Lage der Osterferien zu Anfang des Monats oder ausgeprägte saisonale Effekte bei Bekleidung und Schuhen aufgrund des guten Wetters. Aber auch die Abwertung des Euros sollte sich allmählich in einer etwas ansteigenden Kerninflation bemerkbar machen. Makro Research: Chefvolkswirt: Leiter Volkswirtschaft: Internet: USA: Bruttoinlandsprodukt % im Vgl. zum Vorquartal, annualisiert Prognose 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 1Q 12 2Q 12 3Q 12 4Q 12 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q 13 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 Quellen: Bureau of Economic Analysis, Prognose DekaBank USA: Fed Hauptsitz Quelle: DanSmith Euroland : Verbraucherpreise (HVPI) % im Vgl. zum Vorjahr 4 Gesamtinflationsrate Kernrate (ohne Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak) 3 Prognose 2 1 0 -1 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Quellen: Eurostat, Prognose DekaBank Tel. (0 69) 71 47 – 28 49 Dr. Ulrich Kater Tel. (0 69) 71 47 – 23 81 Dr. Holger Bahr Tel. (0 69) 71 47 – 28 46 https://www.dekabank.de/db/de/research/index.jsp Seite 1 von 4 E-Mail: [email protected] E-Mail: [email protected] E-Mail: [email protected] 2 WOCHENVORSCHAU 27. April 2015 bis 01. Mai 2015 Mo, 27.04. Euroland DE Zeit Datum Vorh. Wert Indikatoren/Ereignisse Umfrage* DekaBank mom/qoq (yoy) Kommentar 08:00 Einfuhrpreise nsb (Mrz) 1,4 (-3,0) 0,4 (-2,0) 0,4 (-2,0) 08:45 10:30 15:00 16:00 01:50 Verbrauchervertrauen sb (Apr) BIP sb (Q1, Entstehungsseite, v) Case-Shiller-Hauspreisindex (20 Städte) sb (nsb) (Feb) Verbrauchervertrauen Conf. Board (Apr) Einzelhandelsumsatz sb (nsb) (Mrz) 93 0,6 (3,0) 0,9 (4,6) 101,3 0,7 (-1,7) 94 0,5 (2,6) 0,8 (4,7) 102,5 0,6 (-7,5) 94 0,6 (2,7) 10:00 10:00 10:00 11:00 11:00 14:00 14:00 10:00 10:00 15:00 09:30 14:30 14:30 16:00 20:00 23:00 M3 sb (Mrz / 3-Monats-Ø Jan - Mrz) Kredite an Nicht-MFIs sb (Mrz) Buchkredite an den priv. Sektor sb (Mrz) Economic Sentiment sb (Apr) Industrie- / Verbr.- / Dienstleistervertr. sb (Apr) Verbraucherpreise nsb (Apr, v) Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, v) Verbrauchervertrauen sb (Apr) Unternehmensvertrauen sb (Apr) BIP sb (Q1, p) Riksbank Zinsentscheid BIP sb (Q1, qoq=ann., 1. Veröffentlichung) BIP-Deflator sb (Q1, ann., 1. Veröffentlichung) Schwebende Hausverkäufe sb (nsb) (Mrz) Fed Zinsentscheid RBNZ Zinsentscheid (4,0 / 3,8) (0,0) 0,1 (-0,1) 103,9 -2,9/-3,7/6,0 0,5 (0,3) 0,5 (0,1) 110,9 103,7 0,2 (1,0) -0,25 2,2 (2,4) 0,1 3,1 (12,0) 0,00 - 0,25 3,50 (4,3 / 4,1) COPOM Zinsentscheid 12,75 13,25 13,25 EZB-Wirtschaftsbericht Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, v) HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Apr, v) Arbeitslosenquote sb (Mrz) Einzelhandelsumsatz, real sb (nsb) (Mrz) Arbeitslosenquote sb (nsb) (Apr) Veränderung Arbeitslose Tsd sb (Apr) Erzeugerpreise nsb (Mrz) Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, v) Erzeugerpreise nsb (Mrz) BIP sb (Q1, p) Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, v) BIP sb (nsb) (Q1, Schnellschätzung) GfK Verbrauchervertrauen sb (Apr) Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Persönliche Einnahmen sb (Mrz) Private Konsumausgaben sb (Mrz) Deflator des privaten Konsums sb (Mrz) Deflator des priv. Konsums, Kernrate sb (Mrz) Arbeitskostenindex sb (nsb) (Q1) Einkaufsmanagerindex Chicago (Apr) Monatliches BIP sb (Feb) Industrieproduktion sb (nsb) (Mrz, v) 1,1 (-0,1) 1,4 (0,6) 11,3 -0,1 (3,6) 6,4 (6,8) -14 0,7 (-2,6) 2,1 (0,0) 0,5 (-3,3) 0,7 (2,0) 2,0 (-0,8) -0,2 (-0,2) 4 295 0,4 (4,5) 0,1 (3,3) 0,2 (0,3) 0,1 (1,4) 0,6 (2,2) 46,3 -0,1 (2,4) -3,1 (-2,0) (0,0) (0,6) 11,2 0,4 (3,1) 6,4 -15 0,3 (0,1) 0,2 (0,7) 11,2 Energie und saisonale Effekte heben die yoy-Rate ins Plus 6,4 (6,5) -15 Der deutsche Arbeitsmarkt bleibt in seiner Erfolgsspur 0,2 0,5 0,2 (0,4) 0,1 (1,4) 0,6 50,0 -0,2 -2,3 (-3,4) 0,2 (4,1) 0,5 (3,0) 0,2 (0,3) 0,2 (1,4) 0,7 (2,6) 20:00 Banxico Zinsentscheid (Overnight Rate) 3,00 3,00 3,00 10:30 16:00 16:00 16:00 01:30 01:30 01:30 01:30 01:30 01:30 01:30 54,4 51,5 -0,1 (2,1) 95,9 v 3,5 1,15 (-2,9) (2,3) (2,2) (2,2) (2,0) 54,6 52,0 0,5 96,0 3,5 1,15 (-11,8) (0,7) (0,5) (2,2) (2,1) 54,4 52,0 0,6 (2,7) 50,1 50,0 50,2 Di, 28.04. Euroland FR UK USA Japan 105,0 Stimmungsaufhellg setzt sich fort Mi, 29.04. Euroland DE IT BE Schweden USA Neuseeland Em. Markets BR k.A. 104,0 -2,8/-4,6/6,0 -0,1 (0,4) -0,1 (0,2) -0,35 1,0 0,5 1,0 0,00 - 0,25 3,50 (4,3 / 4,0) 0,1 (0,0) 103,3 -3,6/-4,6/6,0 -0,1 (0,4) -0,1 (0,3) 110,5 104,2 0,2 (0,8) 0,7 (3,1) 0,00 - 0,25 3,50 VA Euroland auf Wachstumskurs in Q2 VA Konsum und Wohngsbau schwach VA (Do, 30.04.2015) Do, 30.04. Euroland DE FR IT SP AT UK USA Kanada Japan Em. Markets MX 10:00 11:00 11:00 11:00 08:00 09:55 09:55 08:45 11:00 12:00 09:00 09:00 09:00 01:05 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 15:45 14:30 01:50 0,7 (0,2) 0,8 (2,5) (-0,7) 4 0,7 (2,4) 0,6 (-0,8) 0,2 4 Lohndynamik schwach Konsumdynamik nimmt zu Inflation nicht abwärtsgeneigt Lohndynamik nimmt weiter zu Fr, 01.05. UK USA Japan Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Apr) ISM-Index verarbeitendes Gewerbe (Apr) Bauausgaben sb (Mrz) Konsumklima Uni Michigan (Apr, f) Arbeitslosenquote sb (Mrz) Relation offene Stellen zu Bewerbern sb (Mrz) Haushaltsausgaben (Mrz) Verbraucherpreise Tokio nsb (Apr) VPI ohne frische Nahrungsm. Tokio nsb (Apr) Verbraucherpreise nsb (Mrz) Verbraucherpr. ohne frische Nahrungsm. nsb (Mrz) Em. Markets China 03:00 Eink.-managerindex (CFLP) verarb. Gew. nsb (Apr) Erläuterungen siehe Rückblick Seite 2 von 4 Nur eine leichte Aufhellung 3 Rückblick 17. April 2015 bis 24. April 2015 Fr, 17.04. USA Kanada Indikatoren/Ereignisse Vorh. Wert Umfrage* mom/qoq (yoy) 0,3 (0,0 r ▼) 0,2 (1,7) 94,0 r ▲ 0,3 0,3 (1,0) 0,1 (2,1) Verbraucherpreise sb (nsb) (Mrz) Verbraucherpreise Kernrate sb (nsb) (Mrz) Konsumklima Uni Michigan (Apr, v) Index of Leading Indicators (Mrz) Verbraucherpreise sb (nsb) (Mrz) Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Mrz) 0,2 (0,0) 0,2 (1,7) 93,0 0,1 r ▼ 0,2 (1,0) 0,1 (2,1) Erzeugerpreise nsb (Mrz) Verbrauchervertrauen sb (Apr) Verbraucherpreise nsb (Q1) Dienstleistungssektorindex sb (Feb) 0,2 (-1,6) 0,1 (-2,1) -6 -0,2 (0,2) -0,2 (0,8) 0,7 r ▼ (-0,8 r ▲) -0,7 DekaBank 0,3 (0,0) 0,2 (1,7) 94,5 Tatsächliche Werte / Kommentar 0,2 (-0,1) 0,2 (1,8) 95,9 0,2 0,4 (1,2) 0,4 (2,4) Mo, 20.04. Euroland DE BE Neuseeland Japan 0,2 (-1,5) -5 0,1 (-1,7) ohne Energie -0,5 % yoy -6 -0,3 (0,1) 0,3 (-0,3) Di, 21.04. Euroland ZEW-Konjunkturerwartungen (Apr) 62,4 Staatsschuldenquote/Defizitquote (2014, 1. Meldung) 90,9 / 2,9 ZEW-Konjunkturlage / -erwartungen (Apr) 55,1 / 54,8 n.v. / 2,3 56,5 r / 55,3 r ▲ 46 / 47 64,8 91,9 / 2,4 70,2 / 53,3 1,80 1,80 1,80 Verbrauchervertrauen sb (Apr, v) Auftragseingang Industrie sb (nsb) (Feb) Einzelhandelsumsatz sb (nsb) (Feb) Verbrauchervertrauen sb (Apr) BoE Minutes vom 8./9. April 2015 FHFA Hauspreisindex (Verkäufe) sb (Feb) Verkauf bestehender Häuser Mio sb ann. (Mrz) Verbraucherpreise nsb (Q1) Handelsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Mrz) -3,7 -2,5 -3,7 r ▼ (-5,5) 0,2 r ▲ (1,2 r ▼) 2 -2,5 0,3 (5,1) 4,89 r ▲ 0,2 (1,7) -573,2 r ▲ 0,5 r ▼ 5,03 r ▲ 0,1 (1,3) -409,3 -4,6 0,8 (2,0) -0,2 (0,1) 0 Weiterhin Einstimmigkeit im MPC 0,7 (5,4) 5,19 0,2 (1,3) 3,3 Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Apr, v) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Apr, v) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Apr, v) Staatsschuldenquote % des BIP (Q4/2014) GfK Konsumklima sb (Mai) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Apr, v) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Apr, v) Geschäftsklima verarb. Gew. (INSEE) sb (Apr) Allg. / eigene Produktionsaussichten sb (Apr) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Apr, v) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Apr, v) Einzelhandelsumsatz sb (Mrz) Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Apr, v) Neubauverkäufe Tsd sb (Mrz) 54,0 54,2 52,2 92,0 r ▲ 10,0 52,8 55,4 99 0/8r▲ 48,8 52,4 0,6 r (5,4 r) ▼ 294 55,7 543 r ▲ 54,4 r ▲ 54,5 52,6 r ▲ DE Em. Markets HU NBH Zinsentscheid 1,95 Mi, 22.04. Euroland IT NL UK USA AUS Japan 3 5,00 Do, 23.04. Euroland DE FR UK USA Em. Markets China HSBC Flash-PMI verarb. Gewerbe sb (Apr, v) Südkorea BIP sb (Q1) 49,6 0,3 (2,7) 49,2 r ▼ 52,5 r ▲ 0,4 (5,4 r ▼) 287 55,7 r ▼ 515 r ▲ 49,1 52,2 0,3 55,0 500 53,5 unerwarteter Rückgang, aber 53,7 immer noch gutes Niveau 51,9 91,9 10,1 51,9 54,4 101 3/6 48,4 50,8 -0,5 (4,2) 295 54,2 481 49,6 r ▲ 0,6 r ▲ (2,3) 49,6 0,6 (2,4) 49,2 0,8 (2,4) 10,2 53,0 55,5 100 54,0 54,0 52,4 91,9 10,1 53,0 54,8 99 Fr, 24.04. Euroland DE ifo Geschäftsklima (Apr) 107,9 108,4 r ▲ 107,7 108,6 ifo Geschäftslage / -erwartungen (Apr) 112,1 r ▲ / 103,9 112,4 r ▲/ 104,5 111,5 / 104,0 113,9 / 103,5 NL Erzeugervertrauen sb (Apr) 1,4 3,3 SP Erzeugerpreise nsb (Mrz) 0,2 (-1,6) 0,5 (-1,2) BE Unternehmensvertrauen sb (Apr) -6,3 -5,7 r ▼ -5,9 Auftragseingang langl. Güter sb (Mrz) -1,4 (0,5) 0,6 0,5 (-2,6) USA Auftragseingang Investitionsgüter sb (Mrz) -1,1 (2,2) 0,3 0,3 (-2,1) Auslieferungen Investitionsgüter sb (Mrz) 0,3 (4,5) 0,3 0,3 (2,6) Japan Gesamtwirtschaftsindex sb (Feb) 0,5 r (-1,3 r) ▼ -1,0 0,1 (-1,1) Em. Markets = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; wda = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %; yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben. Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert. * Umfrageergebnisse aus Bloomberg; kursive Daten von Reuters. Seite 3 von 4 Wochenvorschau 27. April bis 3. Mai 2015 24. April 2015 Makro Research Rechtliche Hinweise: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar. Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. 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