Wochenvorschau 18. bis 24. Mai 2015 15. Mai 2015 Makro Research Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche Donnerstag: Die chinesische Konjunktur hat in den ersten vier Monaten des Jahres enttäuscht. Regierung und Notenbank haben bereits mit verschiedenen Maßnahmen reagiert, um eine Verfehlung des Wachstumsziels (7 %) zu verhindern. So wurden im Mai die Leitzinsen zu dritten Mal innerhalb von sechs Monaten gesenkt. Wir erwarten, dass sich die leichte Belebung, die im April zu beobachten war, im Mai fortsetzt. Einen ersten Hinweis, ob diese Erwartung erfüllt wird, liefert der von HSBC veröffentlichte Flash-PMI für das verarbeitende Gewerbe. Wir prognostizieren einen leichten Anstieg von 48,9 auf 49,5 Punkte. Donnerstag: Das Bruttoinlandsprodukt in Euroland konnte im ersten Quartal um 0,4 % zulegen. Die Einkaufsmanagerindizes dürften im Mai anzeigen, dass die Erholung in Euroland auch im zweiten Quartal voranschreitet. Dies gilt sowohl für den Teilindex der Dienstleister als auch für den Teilindex des verarbeitenden Gewerbes. Negative Schocks, die die Stimmung der Unternehmer spürbar verschlechtern, sind über die vergangenen Wochen ausgeblieben. Allerdings fehlen auch die Impulse für eine deutliche Stimmungsverbesserung. Daher dürften die Einkaufsmanagerindizes schwach seitwärts tendieren. China: Einkaufsmanagerindex Punkte 58 56 Prognose 54 52 50 48 46 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Quelle: HSBC, Prognose DekaBank Euroland: Einkaufsmanagerindizes Punkte 60 Prognose 55 50 45 40 Dienstleister verarbeitendes Gewerbe 35 30 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Quelle: Markit, Prognose DekaBank Freitag: Die Stimmungsindikatoren übertreffen derzeit die tatsächliche Entwicklung in Deutschland um Längen. Gemessen am ifo Geschäftsklima müsste sich Deutschland im Boom befinden, mehr als ein Aufschwung ist derzeit aber nicht in Sicht. Allein dies würde schon für eine Verschnaufpause beim ifo Geschäftsklima sprechen. Hinzu kommen zusätzliche Störfaktoren, wie die Unsicherheit um Griechenland, oder die Kursstürze am Aktien- und Rentenmarkt. Auch weltwirtschaftlich läuft es bislang noch nicht rund, denn der globale Einkaufsmanagerindex sinkt kontinuierlich. All dies spricht für eine leichte Abwärtskorrektur des ifo Geschäftsklimas im Mai. Makro Research: Chefvolkswirt: Leiter Volkswirtschaft: Internet: Deutschland: ifo Geschäftsklima Indexpunkte 130 120 110 100 90 80 Prognose 70 04 05 06 07 08 Geschäftsklima 09 10 Geschäftslage 11 12 13 14 15 Geschäftserwartungen Quelle: ifo Institut, Prognose DekaBank Tel. (0 69) 71 47 – 28 49 Dr. Ulrich Kater Tel. (0 69) 71 47 – 23 81 Dr. Holger Bahr Tel. (0 69) 71 47 – 28 46 https://www.dekabank.de/db/de/research/index.jsp Seite 1 von 4 E-Mail: [email protected] E-Mail: [email protected] E-Mail: [email protected] 2 WOCHENVORSCHAU 18. Mai 2015 bis 22. Mai 2015 Mo, 18.05. USA Japan Zeit Datum 16:00 01:50 06:30 06:30 06:30 Vorh. Wert Indikatoren/Ereignisse Umfrage* DekaBank mom/qoq (yoy) 57 58 1,5 (-6,0) Kommentar NAHB Wohnungsmarktindex (Mai) Auftragseingang Maschinen sb (nsb) (Mrz) Industrieproduktion sb (nsb) (Mrz, f) Kapazitätsauslastung sb (Mrz) Dienstleistungssektorindex sb (Mrz) 56 -0,4 (5,9) -0,3 v (-1,2 v) 101,0 -0,5 0,3 (-0,3) 11:00 11:00 11:00 11:00 11:00 10:30 10:30 10:30 14:30 14:30 Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, f) HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Apr, f) Handelsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Mrz) ZEW-Konjunkturerwartungen (Mai) ZEW-Konjunkturlage / -erwartungen (Mai) Erzeugerpreise, Outputbasis nsb (Apr) Verbraucherpreise HVPI (CPI) nsb (Apr) Verbraucherpreise HVPI Kernrate nsb (Apr) Baubeginne Tsd sb (Apr) Baugenehmigungen Tsd sb (Apr) 0,2 v (0,0 v) 0,3 v (0,6 v) 22,0 (20,3) 64,8 70,2 / 53,3 0,2 (-1,7) 0,2 (0,0) (1,0) 926 1042 0,2 (0,0) (0,6) 0,2 (0,0) 0,3 (0,6) 68,8 / 50,0 0,2 (-1,6) 0,4 (0,0) (1,0) 1020 1070 68,0 / 45,5 1050 1040 Erholung nach Witterungsschw. 08:00 20:00 10:00 20:00 01:50 01:50 Erzeugerpreise nsb (Apr) BoE Minutes vom 11. Mai 2015 BIP (Festland) sb (Q1) Fed Minutes vom 28./29. April 2015 BIP sb (nsb) (Q1, 1. Veröffentlichung) BIP-Deflator (Q1, 1. Veröffentlichung) 0,1 (-1,7) 0,2 (-1,5) 0,1 (-1,4) Ölpreisansteig noch nicht sichtbar 0,5 0,2 0,2 0,4 (-0,8) (2,4) 0,4 (3,6) 0,1 (-1,8) Informationen zum Exit VA Privater Konsum schwach 10:00 10:00 10:00 10:00 13:30 16:00 09:30 09:30 09:00 09:00 10:30 14:30 15:45 16:00 16:00 16:00 06:30 Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Mai, v) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mai, v) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Mai, v) Leistungsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Mrz) EZB Minutes vom 15. April 2015 Verbrauchervertrauen sb (Mai, v) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Mai, v) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mai, v) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Mai, v) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mai, v) Einzelhandelsumsatz sb (Apr) Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Mai, v) Index of Leading Indicators (Apr) Philly-Fed-Index (Mai) Verkauf bestehender Häuser Mio sb ann. (Apr) Gesamtwirtschaftsindex sb (Mrz) 53,9 54,1 52,0 26,4 (13,8) 53,8 53,8 51,8 53,7 53,8 52,1 Trotz Seitwärtsbewegung beim beim PMI schreitet die Erholung in Euroland voran -4,6 52,1 54,0 48,0 51,4 -0,5 (4,2) 264 54,1 0,2 7,5 5,19 0,1 (-1,1) -4,8 51,9 53,8 48,5 52,0 0,3 (3,6) -4,3 52,5 53,5 48,3 52,0 0,4 54,5 0,3 8,2 5,22 -0,5 55,0 48,9 0,7 (2,6) 49,4 0,3 (2,5) Di, 19.05. Euroland DE UK USA 0,2 (-0,2) Mi, 20.05. Euroland DE UK Norwegen USA Japan Do, 21.05. Euroland DE FR UK USA Japan Em. Markets China MX 03:45 HSBC Flash-PMI verarb. Gewerbe sb (Mai, v) 15:00 BIP (Q1) 12,0 5,25 Leichte Stimmungsaufhellung 49,5 0,5 (2,8) Fr, 22.05. Euroland DE 08:00 BIP sb (Q1, detaillierte Ergebnisse) 0,3 s (1,0 s) 0,3 (1,0) 0,3 (1,0) Binnenkonjunktur läuft gut, 08:00 BIP nsb (Q1, detaillierte Ergebnisse) (1,1 s) (1,1) (1,1) Importe kräftig VA 10:00 ifo Geschäftsklima (Mai) 108,6 108,3 108,5 Weltwirtschaftlich läuft es 10:00 ifo Geschäftslage / -erwartungen (Mai) 113,9 / 103,5 113,5 / 103,1 113,3 / 103,8 nicht rund FR 08:45 Geschäftsklima verarb. Gew. (INSEE) sb (Mai) 101 101 101 08:45 Allg. / eigene Produktionsaussichten sb (Mai) 3/6 IT 10:00 Auftragseingang Industrie sb (nsb) (Mrz) 0,8 (2,0) 11:00 Einzelhandelsumsatz sb (nsb) (Mrz) -0,2 (0,1) 14:30 Verbraucherpreise sb (nsb) (Apr) 0,2 (-0,1) 0,1 (-0,2) 0,0 (-0,2) Nahrungsmittel und Energie USA VA 14:30 Verbraucherpreise Kernrate sb (nsb) (Apr) 0,2 (1,8) 0,2 (1,7) 0,2 (1,7) belasten Kanada 14:30 Verbraucherpreise sb (nsb) (Apr) 0,4 (1,2) (1,0) (1,0) 14:30 Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Apr) 0,4 (2,4) (2,3) (2,3) Em. Markets = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; wda = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %; yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben. Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert. * Umfrageergebnisse aus Bloomberg; kursive Daten von Reuters. Seite 2 von 4 3 Rückblick 08. Mai 2015 bis 15. Mai 2015 Fr, 08.05. USA Em. Markets China BR Indikatoren/Ereignisse Vorh. Wert Umfrage* mom/qoq (yoy) 5,4 228 r ▲ 0,2 (2,3) DekaBank Tatsächliche Werte / Kommentar Arbeitslosenquote sb (Apr) Beschäftigte non farm Tsd sb (Apr) Stundenlöhne sb (Apr) 5,5 85 r ▼ 0,2 r ▼ (2,1) 5,4 260 0,1 (2,2) 5,4 223 nach kurzer Schwächephase erholt 0,1 (2,2) Verbraucherpreise nsb (Apr) Erzeugerpreise nsb (Mrz) Verbraucherpreise IPCA (Apr) -0,5 (1,4) (-4,6) 1,3 (8,1) (1,6 r ▲) (-4,5) 0,8 (8,2) (1,4) -0,2 (1,5) (-4,6) 0,7 (8,2) 0,8 (8,2) Industrieproduktion verarb. Gew. sb (nsb) (Apr) BoE Zinsentscheid Labor Market Condition Index (LMCI) sb (Apr) 2,0 r ▲ (-0,2) 0,50 -1,8 ▼ 0,50 0,50 Industrieproduktion sb (Mrz) BLS JOLTS-Daten, offene Stellen Tsd (Mrz) Leading / Coincident Indicators (Mrz, v) 0,1 (0,1) 5144 ▲ 104,8 / 110,7 0,0 (0,1) 5108 105,5 / 109,7 0,0 0,5 (0,7) 4994 105,5 / 109,5 Verbraucherpreise (Apr) Verbraucherpreise nsb (Apr) OECD Leading Indicator sb ann. (Mrz) ifo Weltwirtschaftsklima (Q2) 0,1 (0,2) (5,3 r ▲) 1,0 r (1,4 r) ▼ 95,9 0,2 (0,4) (4,9) 0,1 (0,4) 0,3 (0,5) (4,9) 0,9 (1,3) 99,5 (Lage: ↑; Erwartungen: ↑) 0,4 r (1,0 r) ▼ 0,0 (1,9) 0,5 (1,2 r ▼) (1,3) -0,1 (0,4) -0,1 (0,3) 0,4 (0,7 r ▲) 0,1 r ▼ (0,1) 0,2 (-0,2) (0,0) 0,5 (2,3) 0,7 (-0,7) 0,5 (1,7) -0,5 (0,7) 5,5 0,5 (1,1) 0,0 (2,0) 0,5 (1,1) (1,1) -0,1 (0,4) -0,1 (0,3) 0,4 (0,7) 0,2 (0,2) 0,2 (-0,2) 0,5 (0,0) 0,7 (2,5) 0,7 (-0,7) 0,4 -0,2 5,5 0,3 r (-9,7 r) ▲ 0,2 0,5 r ▲ 0,5 0,2 0,3 (1,3) 0,6 (0,7) 0,6 (2,9) 0,2 (3,0) 0,4 (1,0) solides Wachstum in Q1 -0,3 (1,8) 0,3 (1,0) Binnenkonjunktur gut (1,1) 0,0 f (0,5 f) -0,1 f (0,3 f ) 0,6 (0,7) starker Schub vom Konsum 0,1 (0,1) 0,3 (0,0) 0,4 f (-0,1 f) 0,4 (2,4) 0,7 f (-0,7 f) 0,4 (1,4) -0,2 (0,1) 5,5 BIP-Prognose nach unten korrigiert -0,3 (-10,7) -0,0 (0,9) 0,1 (-0,0) 0,0 (2,1) 0,1 (2,9) -0,25 0,92 2066,3 Mo, 11.05. Euroland NL UK USA -1,4 (1,6) 0,50 -1,9 Di, 12.05. UK USA Japan Em. Markets CZ Indien OECD Welt Mi, 13.05. Euroland DE FR IT NL SP POR GR UK USA Japan Em. Markets HU China 0,3 (0,9) BIP sb (Q1, Schnellschätzung) 1,0 r ▼ (1,9 r ▲) Industrieproduktion sb (wda) (Mrz) 0,7 (1,4) BIP sb (Q1, Schnellschätzung) (1,6) BIP nsb (Q1, Schnellschätzung) -0,1 v (0,4 v) Verbraucherpreise nsb (Apr, f) -0,1 v (0,3 v) Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, f) 0,0 r (0,0 r) ▼ BIP sb (Q1, v) 0,7 (0,0) Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr) 0,0 (-0,5) BIP sb (Q1, Schnellschätzung) 0,5 v (0,0 v) Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, f) 0,8 (1,4) BIP sb (nsb) (Q1, Schnellschätzung) 0,7 v (-0,7 v) Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, f) 0,5 (0,7) BIP sb (Q1) BIP sb (Q1, Schnellschätzung) -0,4 (1,2) 5,6 Arbeitslosenquote (ILO-Def.) sb (Mrz, 3-Mo-Ø) BoE Inflationsbericht -0,2 r ▲ (-10,9 r ▼) Einfuhrpreise nsb (Apr) 1,1 r (1,7 r) ▲ Einzelhandelsumsatz sb (Apr) 0,7 r (0,6 r) ▲ Einzelhandelsumsatz ex Auto sb (Apr) 0,5 r (2,5 r) ▲ Einzelhandelsumsatz ("BEA-Abg.") sb (Apr) 0,2 r ▼ (3,3) Lagerbestände sb (Mrz) -0,22 r ▲ LMCI (Kansas Fed-Version, Aktivität) sb (Apr) LMCI (Kansas Fed-Version, Momentum) sb (Apr) 0,88 r ▼ 606,1 r ▲ Leistungsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Mrz) 1358,0 BIP sb (Q1, v) Industrieproduktion (Apr) 0,9 r ▲ (3,4) (5,6) 1,0 (3,3) (6,0) 0,8 (3,1) (5,8) 0,6 (3,4) (5,9) RICS Hauspreissaldo (Apr) Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Erzeugerpreise sb (nsb) (Apr) Erzeugerpreise Kernrate sb (nsb) (Apr) 22 r ▲ 265 0,2 (-0,8) 0,2 (0,9) 22 r ▲ 273 0,1 (-0,8) 0,1 (1,1 r ▲) 19 0,2 (-0,7) 0,3 (1,2) 33 264 -0,4 (-1,3) -0,2 (0,8) Verbraucherpreise nsb (Apr) 0,2 (-1,5) 0,2 r (-1,2 r) ▼ 0,2 (-1,1) 0,4 (-1.1) Empire State Produktionsindikator (Mai) Industrieproduktion sb (Apr) Kapazitätsauslastung sb (Apr) Konsumklima Uni Michigan (Mai, v) Erzeugerpreise nsb (Apr) Verbrauchervertrauen sb (Apr) -1,19 -0,6 (2,1) 78,4 95,9 0,3 (0,7) 41,7 5,00 0,0 78,3 r ▼ 95,9 r ▼ 0,1 (-2,1) 41,8 8,0 0,1 (2,1) 78,3 94,0 0,4 (1,4) 0,8 r (3,3 r) ▲ 1,75 0,8 (2,0) 0,7 (1,8) 0,9 r ▲ (3,3 r ▼) 0,8 1,75 1,75 Do, 14.05. UK USA Em. Markets PL Fr, 15.05. USA Japan Em. Markets CZ BIP sb (Q1) PL BIP sb (nsb) (Q1) Südkorea BoK Zinsentscheid Erläuterungen siehe Wochenvorschau Seite 3 von 4 0,1 (-2,1) 41,5 2,8 (3,9) 1,0 (3,5) 1,75 Wochenvorschau 18. bis 24. Mai 2015 15. Mai 2015 Makro Research Rechtliche Hinweise: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar. Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und bilanziellen Aspekte zu ziehen. Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen Ausführungen, ist ausgeschlossen. 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