Monatsbericht März 2015 / Performance + 2.81% Anlagekommentar Die ungebrochene Geldschwemme der EZB führte an den Aktienmärkten zu weiteren neuen Höchstständen. Speziell die europäischen Aktien, gemessen am EuroStoxx 600, legten mit einem Plus von 17% das stärkste Quartal seit über fünf Jahren hin. Die Mitte März mit Spannung erwarteten Aussagen der Fed-Präsidentin Yellen, wurden von den Experten dahingehend interpretiert, dass auch die US-Notenbank weiterhin viel Geduld habe und eine Zinswende kaum vor der zweiten Jahreshälfte zu erwarten sei. Zusätzliche Unterstützung erhielten die Aktienanleger auch von den weiter zunehmenden Übernahmetransaktionen und damit verbundener Gerüchte. Auch die Jahresabschlüsse konnten weitgehend überzeugen. Bis anhin präsentierten 177 der grössten 200 Schweizer Unternehmen ihre Jahreszahlen. Davon konnten auf Umsatzebene 56% und bei den Gewinnen pro Aktie gar 62% der Firmen die Erwartungen der Analysten übertreffen. Diese beiden erwähnten Faktoren führten in zahlreichen Einzelwerten zu heftigen Kursausschlägen. Per Saldo aber gingen die Kurse, vor allem um die Dividendenabgänge bereinigt, weiterhin nach oben. Der SPIEX konnte um 2% zulegen. Dabei fällt auf, dass die grossen Werte 2.5% und die kleinen Nebenwerte gar um 5.5% stiegen. Auffällig ist die aktive Sektorrotation, welche normalerweise ein gutes Zeichen für das Andauern der vorherrschenden Bewegung ist. Neben den weiterhin stark nachgefragten Automobilzuliefern (+23.6%), konnten so für einmal die Banken überzeugen (+9.8%). Dabei war speziell der Führungswechsel bei der Credit Suisse positiv spürbar. Knapp dahinter mit einem weiteren Anstieg von 7.4% lagen die Versicherungswerte, gefolgt von den wieder erstarkten Telecomaktien (+4.7%). Die Verlierer musste man suchen. Die seit langem schwachen Öl- & Gaswerte waren auch im letzten Monat weiter unter Druck (-7.8%). Dahinter litten die zuvor stark gelaufenen Immobilienwerte unter Gewinnmitnahmen (-3.4%), während die Nahrungsmittelwerte vor allem unter dem Kurseinbruch der Aryzta Aktien litten. Deren Anleger goutierten aus verständlichen Gründen weder den enttäuschenden Jahresabschluss noch die kurz danach bekannt gegebene Akquisition in Frankreich. Der Swiss Opportunity Fund konnte im letzten Monat mit einem Plus von 2.8% (bereinigt um den Dividendenabgang) etwas stärker wie die Vergleichsindizes zulegen. Nachdem die Berichtssaison langsam zu Ende geht, werden sich die Anleger wieder vermehrt politischen Themen, dem Dauerbrenner Griechenland und der damit verbundenen Frankenstärke zuwenden. Es würde uns deshalb nicht überraschen, wenn sich das Geschehen an den Aktienmärkten etwas beruhigen und die Investoren zwischendurch auch wieder einmal Gewinne mitnehmen würden. Die wichtigsten Trends und Geldflüsse scheinen sich allerdings nicht zu verändern. Deshalb erwarten wir vorläufig noch keine starke oder länger anhaltende Korrektur. Kursentwicklung (netto) seit 1.1.2014 (ggü SPIEX) Grösste Positionen 200 CASH/LIQUID. ROCHE GS NOVARTIS NESTLE SONOVA CONZZETA BALOISE SWISS LIFE AMS GIVAUDAN 195 SOF/SPIEX 190 185 180 175 170 165 Mrz 15 Feb 15 Jan 15 Dez 14 Nov 14 Okt 14 Sep 14 Aug 14 Jul 14 Jun 14 Mai 14 Apr 14 Mrz 14 Jan 14 Feb 14 Dez 13 160 Netto-Performance (nach Kosten) SOF Perf. März 2015 YTD 2014 2013 2012 2011 2010 2.81% 4.64% 12.74% 21.45% 16.74% -10.35% 10.52% SOF Rendite letzte 12 Mt. Rendite letzte 3 J. p.a. Rendite letzte 5 J. p.a. Rendite kumuliert 11.21% 15.49% 8.83% 95.71% SPIEX 1.98% 4.77% 11.37% SPIEX 10.24% 15.85% 8.09% 7.39% 6.82% 5.78% 3.20% 3.07% 3.04% 3.03% 2.94% 2.78% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% Sektorallokation Differenz SPI Differenz 0.83% 2.41% -0.13% 3.16% 1.37% 13.00% 24.60% 17.72% -7.72% 2.92% Differenz 0.40% 1.48% -0.26% -3.15% -0.98% -2.63% 7.60% 6% 5% 10% 3% 7% -0.19% -1.44% 0.08% 3.44% Dienstleistung/Services Diverses/Miscellaneous Gesundheitswesen/Healthcare Industriegüter/Industrial Goods 12% 24% SPI Differenz 0.97% 11.40% -0.36% 16.93% 8.75% 92.27% Banken/Banks 12% 19% Materials Nahrungsmittel/Food & Beverage Technologie/Technology Versicherung/Insurance Statistische Kennzahlen Der letzten 3 Jahre Risk Ratio p.a. Tracking Error Information ratio Alpha Sharpe Ratio SOF 8.96% 3.52% -0.1 2.17% 1.73 SPIEX 10.01% 1.58 SOF zu SPI SPI 8.96% 10.02% 3.33% -0.43 1.16% 1.73 1.69 Total Fondsvermögen Innerer Wert pro Anteil (NAV) Dividendenausschüttungen 22.03.2010 12.03.2013 18.03.2015 CHF CHF brutto brutto brutto 63.5 Mio 192.01 0.60 0.92 1.60 Monatsbericht März 2015 Anlagephilosophie Allgemeine Fondsdomizil Investment Manager Depotbank Fondsleitung Startdatum Währung Abschlussperiode Ausgabe / Rücknahme Valorennummer / ISIN Schweiz Santro Invest AG, Pfäffikon/SZ Bank J. Safra Sarasin AG, Basel LB(Swiss) Investment AG, Zürich 01. Jul 05 CHF Kalenderjahr täglich 2.177.802 / CH0021778029 Gebührenstruktur Verwaltungsgebühren Gewinnbeteiligung Rücknahmegebühr Gesamtkosten (TER) 1.25% p.a. (bis 31.12.13: 1.50%) 10% der OP ggü SPIEX (mit High Watermark) bis Ende 2013: 10% über 2% Hurdle (mit H.W.) keine 1.42% p.a./1.56% inkl. Gewinnbet. (31.12.14) Der Swiss Opportunity Fund ist ein aktiv gemanagter Schweizer Aktienfonds, der durchschnittlich 2/3 des Fondsvermögens in Aktien von Unternehmen mit geringer und mittlerer Marktkapitalisierung investiert. Dabei handelt es sich um Firmen, die in der Schweiz ansässig oder deren Aktien ausschliesslich am Schweizer Aktienmarkt kotiert und zum Zeitpunkt des Erwerbes nicht im Swiss Market Index vertreten sind. Deshalb haben wir als Benchmark den SPIEX gewählt, in dem alle SPI-, nicht aber die SMIWerte vertreten sind. Wir steuern die Portfolioallokation aktiv. Je nach Opportunitäten die sich aus den Bewertungen und dem Wirtschaftszyklus ergeben, kann die Portfoliostruktur deutlich vom Index abweichen. Erwarten wir einen wirtschaftlichen Abschwung, werden die grossen defensiven Werte übergewichtet. In einem günstigen Wirtschaftsumfeld wird der Fonds diese Titel stark untergewichten und das Gewicht in den zyklischen Nebenwerten deutlich erhöhen. Auf Titelebene bevorzugen wir Unternehmen deren Management, Bilanzstruktur und Marktstellung über längere Zeit konstant stark sind. Die Strategie sollte langfristig und konsistent auf Wertgenerierung ausgerichtet sein. Daraus erwarten wir ein gegenüber dem Gesamtmarkt tieferes Risiko bei einer gleichzeitig längerfristig besseren Gesamtrendite. DISCLAIMER: Dieses Dokument stellt in keiner Art und Weise ein Angebot dar oder soll auch nicht derart interpretiert werden, Wertschriften oder Anlageinstrumente zu kaufen oder zu verkaufen oder jedes andere Anlagegeschäft zu tätigen. Anteile des beschriebenen Anlagefonds, des Swiss Opportunity Fund (der “Fonds”), können nur auf der Basis der Informationen und Darstellungen angeboten werden, wie sie ausdrücklich im relevanten Prospekt mit integriertem Fondsvertrag dargelegt worden sind und auf keine andere Information oder Darstellung sollte in Zusammenhang mit dem Angebot der Anteile abgestützt werden. Jede Anlage in den Fonds erfolgt auf der Grundlage des erwähnten Prospektes. Obwohl jede Anstrengung unternommen wurde, die Richtigkeit der hierin beschriebenen Informationen zu gewährleisten, sollte man sich nicht vollständig darauf berufen und keine Darstellungen, ausdrücklich oder implizit, erheben den Anspruch auf Vollständigkeit, Fehlerfreiheit oder Aktualität der Informationen. Der Preis und der Wert der Anlagen sowie jegliches daraus resultierende Einkommen können schwanken. Die vergangene Entwicklung ist nicht zwingend eine Indikation für die zukünftige Entwicklung. Zukünftige Renditen sind nicht garantiert und ein Verlust des ursprünglichen Kapitals kann erfolgen, inklusive eines permanenten, unwiederbringlichen Verlustes. Die hierin besprochenen Anlagen können für Anleger, je nach deren spezifischen Anlagezielen, Vermögensverhältnissen sowie der Gesetze ihrer Nationalität, ihres Wohnsitzes, Ort der amtlichen Eintragung oder Domizil ungeeignet sein. Anleger müssen jedes einzelne Anlageprodukt unabhängig in Zusammenhang mit ihrem eigenen Anlageziel, Risikoprofil, Umständen und Vermögensverhältnissen einschätzen und sachgemäss professionellen Rat einschliesslich steuerlicher Beratung suchen. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen sollen nicht die Finanz- und Anlageberatung oder einen anderen professionellen Ratschlag jeglicher Art ersetzen. Performance Daten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt.