Anleihen-Newsletter www.maxblue.de L Unter der Lupe Bis neun Jahre Laufzeit sind Bundesanleihen negativ verzinst Das ist eine verkehrte Welt: Der deutsche Staat bekommt für Anleihen bis neun Jahre Geld für die Aufnahme von Schulden. Verschiedene Marktbeobachter sehen in den niedrigen Zinsen bereits eine Blase und warnen vor einer Zinswende. Investoren von kurz und lang laufenden Anleihenkaufprogramm der EZB. Gleichzei Staatspapieren in der Eurozone können nur tig sind Banken, Versicherer und Fondsma noch mit dem Kopf schütteln. Am 17. April nager aufgrund von regulatorischen Vorga 2015 hatten zehnjährige Bundesanleihen ben dazu gezwungen, Anleihen zu kaufen gerade einmal noch eine Verzinsung von und zu halten. 0,05 Prozent pro Jahr. Alle Anleihen mit einer kürzeren Laufzeit waren negativ. Nie Die Risiken einer Zinsumkehr steigen derländische und französische Staatspapie Mit diesem verkehrten Zinsumfeld steigen re waren bis zu einer Laufzeit von sechs allerdings auch die Risiken: Das Zinsumfeld Jahren negativ. Das kann sich durch die So bezahlen Anleger auf Jahressicht bedeutet, dass die Änderung des Um dem deutschen Staat 0,27 Prozent se Staaten für die felds schlagartig än für das Halten einjähriger Anleihen. Emission von eige dern. So kann ein nen Schulden Geld bekommen. So bezah selbst geringer und unvorhergesehener len Anleger auf Jahressicht dem deutschen Anstieg der Inflationsrate zu einer Flucht Staat 0,27 Prozent für das Halten einjähriger aus Staatsanleihen führen. Im Zusammen Anleihen. Für niederländische Papiere wür hang damit könnte auch eine geopolitische den 0,25 Prozent fällig, für französische Verschlechterung z. B. im Mittleren Osten immerhin noch 0,17 Prozent. Man überlege zu einem steigenden Ölpreis führen, der sich: Investoren bezahlen den Staat für das einen indirekten Einfluss auf die Inflations Halten von Schulden, der wiederum seine rate hat. Parallel ist eine Verbesserung der Schulden bzw. seine Ausgaben mit diesen Konjunktur nicht unwahrscheinlich. In der Zahlungen senken kann. Letztlich wäre die Europäischen Union steigen die Autozulas Aufnahme von neuen Schulden für diese sungen im März auf ein 7-Jahres-Hoch. Länder ein gutes Geschäft, denn sie könn Selbst ein Ausscheiden Griechenlands aus ten ihre Haushalte mittel- bis langfristig dem Euro könnte für einen Anstieg sorgen, damit entlasten. Die Gründe für diese Ent denn die Schuldenlast der Euro-Staaten wicklung sind bekannt: Auf der einen Seite würde sich auf einen Schlag um 3 Prozent die negativen Zinsen der Europäischen Zen in Relation zum Bruttoinlandsprodukt erhö tralbank (EZB) für Übernachteinlagen bei hen, was das Rating der Euro-Staaten ver der Zentralbank, zum anderen das massive schlechtert. 24. April 2015 | Ausgabe 4 Inhalt 1 Unter der Lupe Bis neun Jahre Laufzeit sind Bun desanleihen negativ verzinst 2Nachrichten • Schweiz: Verschuldung wird loh nendes Geschäft • Bill Gross: Gegen Bundesanlei hen wetten 3 Serie Länderporträts Island 3Impressum EURO-BUND-Future* *Hinweis: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwick lung. Bei anderen als in Euro notierten Wertpapieren kann die Performance infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Übersicht Indizes INDEX Stand % zur 52week 24.04.15 Vorwoche High 11.789,11 +0,86% 12.390,75 DAX Dow Jones 18.058,69 +1,30% 18.288,63 S&P 500 2.112,93+1,53% 2.120,49 NASDAQ 5.056,06+2,52% 5.073,09 Nikkei 225 20.020,04 +1,87% 20.252,12 EUR/USD 1,0869+0,59% 1,3995 Öl (NYMEX) 107,68 57,73+2,83% ➚ Was maxblue-Kunden handeln? Meistgehandelte Anleihen der maxblue-Kunden vom 13.04. bis zum 17.04.2015 Rang WKN Bezeichnung 1 2 3 4 5 XM2GTD XM2HPU XM2JMC A14J3Z A14J61 maxblue-Handelstrend (Anzahl Trades) verkauftgekauft Deutsche Bank AG Easy Aktienanleihe 15(16)DBK Deutsche Bank AG Easy Aktienanleihe 15(16)CBK Deutsche Bank AG Easy Aktienanleihe 15(16)SDF ADLER Real Estate AG Anleihe v.2015 Bayer AG FLR-Sub.Anl.v.2015 Die Rangfolge ergibt sich aus allen gesammelten Trades nach Anzahl sortiert. Der maxblue-Handelstrend ergibt sich aus dem Handelsverhältnis zwischen Käufen und Verkäufen. Eine Übersicht aller meistgehandelten Werte finden Sie hier. Nachrichten – Märkte, Trends und Konjunktur maxblue Wissen Schweiz: Verschuldung wird lohnendes Geschäft Aktienanleihen Erneut sorgt die Schweiz für Aufsehen am Kapitalmarkt. Nachdem sich im Januar die Schweizer Nationalbank von der Untergrenze von 1,20 Franken für 1 Euro verabschiede te, ist es nun der Staat, der mit Emission einer zehnjährigen Anleihe mit einer negativen Rendite von sich reden macht. Die Papiere weisen zwar eine Nominalverzinsung von 1,5 Prozent auf, allerdings wurden sie bei Emission mit einer Rendite von –0,06 Prozent an private Investoren verkauft. Diese bezahlen die Eidgenossen somit dafür, dass sie dem Staat längerfristig Geld leihen. Die Schweiz dürfte nicht das einzige Land bleiben. So ist die Rendite zehnjähriger Anleihen der Bundesrepublik Deutschland inzwischen auch nicht mehr weit vom negativen Bereich entfernt. Wenngleich der Schuldenabbau seit der EWU-Schuldenkrise das Gebot der Stunde ist, ist die Frage durchaus berechtigt, ob Staaten nicht von der Möglichkeit Gebrauch machen sollten, sich zum Nulltarif zu verschulden bzw. Anleihen mit negativer Rendite zu begeben. So ließe sich für Zeiten vorsorgen, in denen das Zinsniveau wieder anzieht. Eine Aktienanleihe ist eine Inhaber schuldverschreibung, deren Rück zah lung an die Kursentwicklung einer Aktie gekoppelt ist. In Abhän gigkeit von der Kursentwicklung des Basiswertes wird die Anleihe am Ende der Laufzeit entweder zu 100 Prozent zurückgezahlt oder der An leger erhält die im Verkaufsprospekt genannten Aktien. Als Prämie für das Risiko der Aktienlieferung erhält der Anleger eine über dem aktuellen Marktzins liegende feste Verzinsung. Bill Gross: Gegen Bundesanleihen wetten Bill Gross, Fondsmanager und Gründer des Vermögensverwalters Pimco, stellte lange sein Gespür für die Entwicklungen am Anleihemarkt unter Beweis. Seine neueste Invest ment-Idee bezieht sich auf deutsche Staatsanleihen. Konkret sieht Gross bei den als Inbe griff einer sicheren Anlage geltenden zehnjährigen Bundesanleihen eine einmalige Gele genheit, um auf fallende Kurse zu setzen. Allerdings sollten sich Anleger damit solange gedulden, bis die Europäische Zentralbank (EZB) ihre umfang reichen Wertpapierkäufe beendet hat. Mit den Käufen will die EZB die Konjunktur in der Eurozone ankurbeln. EZB-Präsident Mario Draghi trat jüngst Spekulationen entgegen, wonach die Währungshüter bei einer schnelleren Erholung der Konjunktur das Programm eher als im September 2016 auslaufen lassen könnten. Sobald die Wirtschaft in der Eurozone wieder stärker wächst und das Thema Griechenland vom Tisch ist, werde die Nachfrage der Investoren nach sicheren Anlagen nachlassen. Hält die EZB zudem das Zinsniveau nicht mehr künst lich niedrig, werden die Renditen für Bundesanleihen nach Gross’ Kalkulation steigen bzw. die Kurse der Staatsanleihen fallen. 2 | maxblue Anleihen-Newsletter · 24. April 2015 · www.maxblue.de Bundesanleihen Bundesanleihen sind Inhaberschuld verschreibungen der Bundesrepublik Deutschland mit einer Laufzeit von 10 bis 30 Jahren. Am deutschen Ka pitalmarkt sowie im Kapitalverkehr mit dem Ausland nehmen sie eine zentrale Stellung ein, da ihre jeweili gen Konditionen wichtige Orientie rungsgrößen für den gesamten Markt auf Euro lautender Schuldver schreibungen sind. Bundesanleihen sind mit einem festen Nominalzins ausgestattet und besitzen variable Ausgabepreise. Ihr Erwerb unterliegt keinerlei Beschränkung. Serie Island: Eine Wirtschaft unter Quarantäne Länderporträts TEIL 79 Die Erinnerung an Islands schwere Ban ken- und Schuldenkrise im Jahr 2008 gerät mehr und mehr in Vergessenheit. Dabei leidet das Land nach wie vor unter Kapitalverkehrskontrollen. Die wirtschaft liche Quarantäne, in der sich Island befin det, lähmt die weitere wirtschaftliche Ent wicklung. Zeitgleich mit der Finanzkrise 2008, die ihren Ursprung in der US-amerikanischen Immobilienblase hatte, brach auch die Staat garantiert werden konnten. Der Wert der isländischen Krone sank im Jahr 2008 Wirtschaft Islands zusammen. Aufgrund der globalen Krise fanden die Geschehnis innerhalb von wenigen Wochen um die Hälfte. Da Privatpersonen Häuser und se in Island ungerechtfertigterweise nur wenig Aufmerksamkeit. Dabei zeigt die Autos mit Fremdwährungskrediten finan zierten, war ein großer Teil der isländi Island-Krise viel Lehrreiches über die Funktionsweise des modernen Finanzsys schen Bevölkerung insolvent und konnte tems u n d d e re n die Finanzierungen In den Boom-Jahren von Instabilität. In den nicht mehr bezah 2003 bis 2007 wurde Island beinahe Boom-Jahren von len. Das Kreditkar wie ein Hedgefonds geführt. 2003 bis 2007 tenhaus fiel in sich wurde Island beinahe wie ein Hedgefonds zusammen. Die Regierung versuchte, die geführt. Die drei großen isländischen Ban sozialen Härten durch Gesetze zu mildern, ken häuften innerhalb von wenigen Jahren aber nach wie vor gibt es eine Unmenge Kredite, Einlagen und Beteiligungen aus an faulen Krediten, die noch nicht berei der ganzen Welt an. Die Banken wuchsen nigt wurden. so schnell, dass die Bilanzen der Banken Kapitalkontrollen zehnmal größer als das Bruttosozialpro dukt Islands waren. Dabei hat Island gera Eine Maßnahme, um die Situation in den Griff zu bekommen, war die Einführung de einmal eine Bevölkerung von 320.000, was der deutschen Stadt Gelsenkirchen von Kapitalkontrollen. Der Abfluss von Kapital sollte gestoppt werden. Dies entspricht. Resultat war, dass die ange häuften Schulden nach dem Ausbruch der kommt einer wirtschaftlichen Quarantäne gleich, denn es betrifft nicht nur den Finanzkrise nicht mehr durch den eigenen Impressum Herausgeber Deutsche Bank Privat- und Geschäftskunden AG Theodor-Heuss-Allee 72 60486 Frankfurt am Main Konzeption und Gestaltung finanzpark AG In der Schmalau 6-8 90427 Nürnberg Wichtige Hinweise Bitte beachten Sie: maxblue bietet keine Anlageberatung. Die Inhalte dieses Newslet ters sind nicht als Empfehlung zu verstehen, bestimmte Transaktionen einzugehen oder zu unterlassen. Der Newsletter kann Links zu Webseiten anderer Anbieter enthalten, deren Inhalte von maxblue nicht kontrolliert werden. Daher übernimmt maxblue für derartige Inhalte keine Haftung. Darüber hinaus übernimmt maxblue keine Haftung für in diesem Newsletter von Dritten zur 3 | maxblue Anleihen-Newsletter · 24. April 2015 · www.maxblue.de Abfluss, sondern auch den Zufluss. Inves titionen aus dem Ausland müssen speziel le Ausnahmegenehmigungen erhalten, was mit erheblichem bürokratischen Auf wand verbunden ist. Auf der anderen Seite sind Isländer, die ihr Geld nicht ins Aus land bringen können, gezwungen, ihr Geld in Island anzulegen. So ist es kaum er staunlich, dass trotz aller Probleme ein weiterer Immobilienboom ausgebrochen ist. Ebenso profitiert das politische Estab lishment erheblich, weil ausländische Pro dukte für Isländer zu teuer sind und sie auf einheimische, qualitativ minderwertige Produkte ausweichen müssen. Die Regie rung befürchtet eine regelrechte Kapital flucht, falls die Kapitalkontrollen aufgeho ben werden, was die Währung weiterhin schwächen würde. Der geringe Außen wert der Krone hat jedoch auch einen Vor teil: Für Touristen wird es erschwinglich, auf die Insel zu kommen. Der Tourismus boomt und hat sich seit dem Jahr 2008 versiebenfacht. Verfügung gestellte Daten und Informationen. Wiedergegebene Meinungen in Interviews und Gastbeiträgen sind die persönlichen Meinungen der Interviewpartner oder Auto ren und lassen keinen Rückschluss auf die Haltung der Bank zu. Für die konzeptionelle Erstellung sowie redaktionelle Inhalte dieses Newsletters ist die finanzpark AG verantwortlich.
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