Banques centrales : le dernier rempart Perspectives pour l’économie mondiale 2014-2015 Zone euro: Convalescence Perspectives pour l’économie de la zone euro 2014-2015 France : Ajustements graduels Perspectives pour l’économie de la France 2014-2015 observatoire français des conjonctures économiques centre de recherche en économie de Sciences Po www.ofce.sciences-po.fr [email protected] – 01 44 18 54 57 [email protected] – 01 44 18 54 40 [email protected] – 01 44 18 54 21 Les prévisions 2014-2015 Signes positifs mais…croissance insuffisante pour sortir de la crise Croissance PIB (volume) Croissance PIB (volume) poids 2013 2014 2015 share 2013 2014 2015 Allemagne 4,2 0,5 1,8 1,7 Europe 22,9 0,2 1,7 1,8 France 3,1 0,3 1,2 1,6 USA 20,8 1,9 2,6 2,9 Italie 2,6 -1,8 0,7 1,0 Japon 6,3 1,5 1,3 1,3 Espagne 2,0 -1,2 1,2 2,0 Canada 1,9 2,0 2,2 2,4 Pays Bas 1,0 -0,8 1,4 1,1 Pays développés 53,5 1,1 2,0 2,1 Belgique 0,6 0,2 1,9 1,7 Russie 3,3 1,5 0,9 2,0 Finlande 0,5 -1,5 0,8 1,8 CEI 1,3 2,4 0,0 3,8 Autriche 0,5 0,4 1,1 1,6 Chine 11,5 7,7 7,5 7,4 Portugal 0,3 -1,4 1,4 1,4 Autres Asie 13,2 4,4 4,5 4,7 Grèce 0,3 -3,7 -0,3 0,6 Amérique Latine 8,7 2,6 2,0 2,8 Irlande 0,3 0,0 1,9 1,7 Afrique (hors Afrique Nord) 2,3 5,1 6,1 5,8 Zone euro 15,5 -0,4 1,3 1,6 M.O.&Afrique du Nord 4,8 2,4 3,3 4,8 Royaume Uni 3,2 1,7 2,7 2,0 Monde 100 2,6 3,0 3,4 UE15 19,4 0,0 1,6 1,6 Sources : FMI, OCDE, sources nationales, calculs et prévision OFCE avril 2014. La crise qui n’en finit pas… Ecart de production, % PIB GBR JPN EA15 USA Source : Economic Outlook database eo94 L’écart de production est l’écart entre le PIB actuel et un PIB de référence, le PIB potentiel La crise qui n’en finit pas 6 OECD, écart de production, % PIB 4 2 0 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -0.6% PIB perdu -2 -6.6% PIB perdu -4 -6 Source : Economic Outlook database eo94, prévisions -12.4% PIB perdu, -16.4% avec 2014&15 2015 Le chômage : en hausse en zone euro 14 Taux de chômage, % de la population active, sens BIT Taux record pour la zone euro Décrue aux Etats-Unis 12 10 8 6 4 1985 1990 1995 Source : Economic Outlook database eo94 2000 2005 2010 Mais apparente Les taux d’emploi sont en berne 75 Taux d’emploi Ratio des « en emploi » sur la population en âge de travailler 70 65 60 2005 2006 Source : Eurostat 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 On peut sortir du chômage par l’emploi, mais aussi par le renoncement à l’emploi De la dette privée à la dette publique 240 100 220 EA 15 80 200 JPN 100 20.2% PIB 60 EA 15 80 60 180 UK 40 USA 160 JPN 20 2000 2005 2010 140 2000 2005 2010 54% PIB 120 120 35.7% PIB UK 52.2% PIB 140 46.5% PIB USA 160 260 Dette publique % PIB 61.7% PIB 140 Dette des ménages % PIB 34.3% PIB 180 PIB par tête, variation 2013/2008, %PIB L’Europe et la “consolidation budgétaire” 10 5 DEU -15 -10 AUT -5 0 0 FRA PRT UK ESP IRL USA 5 BEL -5 NLD -10 FIN ITA -15 GRC -20 -25 Impulsion cumulée 2008-2013 %PIB DEU AUT BEL ESP FIN FRA GRC IRL ITA NLD PRT EA 11 USA UK JPN 2008-2009 2010-2013 2014 2015 2008-2015 0.7 -0.1 2.5 4.4 1.2 2.6 6.0 5.1 1.0 3.8 5.5 2.1 6.8 3.4 3.9 -0.8 -2.6 -1.8 -7.7 -0.2 -4.7 -19.4 -10.1 -4.1 -3.8 -9.8 -3.9 -5.0 -7.4 2.1 0.3 -0.4 -0.5 -0.6 -0.2 -0.7 -1.3 -1.8 0.4 -0.9 -0.5 -0.2 -1.0 -1.0 -1.6 0.1 -0.3 -0.9 -0.6 -0.2 -0.6 -0.9 -1.1 0.0 -1.0 -0.5 -0.3 -0.7 -0.9 -2.1 0.3 -3.5 -0.6 -4.4 0.6 -3.4 -15.7 -7.9 -2.8 -1.9 -5.3 -2.3 0.1 -5.9 2.3 La crise des dettes souveraines a été l’aiguillon et accentué la récession 3 10 Taux souverains 10 ans, point de % Dispersion des taux privés, point de % Immobilier Consommation Snf prêts inférieurs à 1M d'euros Snf prêts supérieurs à 1M d'euros 2 5 1 Italie Allemagne 0 2007 Espagne France 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 La politique monétaire a mis un terme à la crise des dettes souveraines en zone euro 15 Impact d’un point de dette en plus sur les contrats CDS Estimé chaque jour sur les 11 pays de la zone euro à CDS 10 « (…) whatever it takes (…) » Mario Draghi 5 0 01/2010 07/2010 01/2011 07/2011 01/2012 07/2012 01/2013 07/2013 01/2014 L’entrée dans la déflation 3.5 2% Ecart de chômage (2013) Inflation sous-jacente, Croissance annuelle 1% BEL 3.0 2.5 -15 -10 -5 EST DEU FRA AUT USA 0% FIN LUX 0 SVK IRL GBR -1% 5 ESP PRT NLD ITA -2% 1.5 -3% 1.0 -4% 0.5 -5% 0.0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 GRC -6% Evolution du salaire réel (2013-2011) 2.0 Comment en sortir ? Le dernier rempart : la politique monétaire Maintenir les anticipation de prix (quantitative easing) : facile à dire mais… Il ne suffit pas de décréter l’inflation pour la produire et le décrochage des anticipations signera la fin de la partie En a-t-on finit avec la politique budgétaire ? Desserrer la contrainte budgétaire Il faut accepter plus de dette (publique) à court terme A moyen terme, équivalent (iAGS 2013&2014) Implique mutualisation et donc gouvernance et transfert de souveraineté Investissement public Difficile à mettre en place Alimente des bulles L. Summers argue en sa faveur (mais il n’est pas seul) Il faut s’attacher à la dette nette (des actifs) plutôt qu’à la dette brute (e.g. au sens de Maastricht) Défaut sur la dette publique ? Difficile à contrôler Taxation du capital exceptionelle (FMI, Fiscal Monitor, Taxing Times, October 2013) Ou permanente (cf. Piketty) Les déséquilibres ne sont que déplacés Taux de change effectif Taux de change euro contre monnaie des partenaires commerciaux 2007=100 La fin de la crise de la zone euro a rendu l’euro attractif à nouveau, conduisant à son appréciation Des politiques actives de baisse de change sur d’autres monnaies Un excédent de la balance courante pour la zone euro Accentue la pression déflationniste Le retour des déséquilibres de balance courante 2.5 2.0 Balance courante, évolution, 2008-2013 %PIB du pays Balance courante, % PIB mondial JPN ISR 1.5 NZL CAN DEU POL USA MEX AUS KOR NOR SWEGBRBEL FRA AUT DNK TUR ITA 1.0 0.5 0.0 FIN LUX CZE -1.0 -1.5 -2.0 2000 Russia&neighbors China USA 2004 Middle East Eastern Europe EA15 2008 South America other advanced 2012 Dev. Asia JPN Output gap, évolution, 2008-2013 %PIB -0.5 CHE HUN PRT EST NLD ESP IRL SVK SVN GRC ISL France : ajustements graduels Perspectives pour l’économie mondiale 2014-2015 observatoire français des conjonctures économiques centre de recherche en économie de Sciences Po www.ofce.sciences-po.fr La trajectoire du PIB français Echelle logarithmique, milliards d’euros, aux prix de l’année précédente chaînés Sources :INSEE, calculs OFCE La trajectoire du PIB français Echelle logarithmique, milliards d’euros, aux prix de l’année précédente chaînés Sources :INSEE, calculs OFCE Évolution du PIB au cours des 23 trimestres suivant le pic d’activité d’avant-crise PIB = 100 en t, t=pic Sources :INSEE, calculs OFCE Évolution du solde public au cours des 23 trimestres suivant le pic d’activité Solde APU = 100 en t, t=pic Sources :INSEE, calculs OFCE Évolutions comparées du PIB de la France et de ses principaux partenaires 2008 = 100 Sources : Comptabilités nationales Évolutions comparées du PIB de la France et de ses principaux partenaires 2008 = 100 Sources : Comptabilités nationales Évolutions comparées du PIB de la France et de ses principaux partenaires 2008 = 100 Sources : Comptabilités nationales Évolution des principaux agrégats macro-économiques en France 2008 t1 = 100 Sources :INSEE, calculs OFCE Évolution des principaux agrégats macro-économiques en France 2008 t1 = 100 Sources :INSEE, calculs OFCE Évolution des principaux agrégats macro-économiques en France 2008 t1 = 100 Sources :INSEE, calculs OFCE Évolution des principaux agrégats macroéconomiques entre 2008 et 2013 2008 t1 = 100 Sources :comptabilités nationales, calculs OFCE Cycle de productivité dans les secteurs marchands En %, écart à la tendance 5 4 3 2 1 0 -1 -1.1 -2 -3 -4 -5 -6 80 82 84 Sources :INSEE, calculs OFCE 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 Cycle de productivité dans les secteurs marchands En %, écart à la tendance 5 4 3 2 1 0 -0.2 -1 -1.1 -2 -3 -3.1 -4 -5 -6 80 82 84 Sources :INSEE, calculs OFCE 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 Marges de capacité de production des entreprises En %, centré et réduit Marges de production sans embaucher Marges de production sans investir Sources :INSEE, calculs OFCE Proportion d’entreprises ne pouvant produire davantage en raison de… En % ... difficultés de demande seulement ... difficultés d'offre seulement Sources :INSEE, calculs OFCE Quelle croissance spontanée de sortie de crise ? Les freins à la croissance en France Croissance du PIB 2010 2011 2012 2013 1.6 2.0 0.0 0.3 -0.1 -0.3 -0.2 0.0 Impact sur le PIB dû… … aux évolutions du pétrole Effet direct sur l'économie française -0.1 -0.2 -0.2 0.0 Effet via la demande adressée 0.0 -0.1 0.0 0.0 … aux politiques d'austérité -0.7 -1.5 -2.1 -1.7 Effet direct sur l'économie française -0.5 -1.2 -1.2 -1.1 Effet via la demande adressée -0.2 -0.3 -0.9 -0.6 … aux conditions monétaires -0.3 -0.4 -0.3 -0.3 Effet direct sur l'économie française -0.3 -0.3 -0.2 -0.2 Effet via la demande adressée 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 Acquis 0.5 0.8 0.2 -0.2 Rythme de croissance spontanée hors chocs 2.2 3.4 2.4 2.4 Sources : INSEE, calculs OFCE, emod.fr Evolution du PIB en France En %, t/t-4 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 -1 -1 -2 -2 -3 -3 -4 -4 -5 -5 90 91 Source :INSEE 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Indicateurs de confiance dans… Soldes d’opinions, centrés-réduits ... la construction ... l'industrie ... les services Sources :INSEE, calculs OFCE Evolution du PIB en France avec l’indicateur avancé de l’OFCE En %, t/t-4 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 -1 -1 -2 -2 -3 -3 -4 -4 -5 -5 90 91 Source :INSEE 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Impulsions budgétaires dans les grands pays développés En points de PIB 2008-09 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Allemagne 0,7 1,4 -1,2 -1,0 0,0 0,0 0,3 France 2,6 -0,5 -1,8 -1,1 -1,2 -0,7 -0,6 Italie 0,4 -0,9 -0,2 -2,7 -0,4 0,4 0,0 Espagne 4,4 -1,4 -1,0 -3,7 -1,6 -0,6 -0,6 Royaume-Uni 3,4 -2,7 -3,2 -0,5 -0,5 -0,9 -0,9 Etats-Unis 6,8 -0,8 -1,3 -1,4 -1,4 -1,0 -0,7 Japon 3,9 0,5 0,5 0,5 0,5 -1,6 -2,1 Sources : Comptabilités nationales, calculs OFCE Quelle croissance spontanée de sortie de crise ? Les freins à la croissance en France Croissance du PIB 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1.6 2.0 0.0 0.3 1,2 1,6 -0.1 -0.3 -0.2 0.0 0,0 0,0 Impact sur le PIB dû… … aux évolutions du pétrole Effet direct sur l'économie française -0.1 -0.2 -0.2 0.0 0,0 0,0 Effet via la demande adressée 0.0 -0.1 0.0 0.0 0,0 0,0 … aux politiques d'austérité -0.7 -1.5 -2.1 -1.7 -1,2 -1,0 Effet direct sur l'économie française -0.5 -1.2 -1.2 -1.1 -0,9 -0,7 Effet via la demande adressée -0.2 -0.3 -0.9 -0.6 -0,3 -0,3 … aux conditions monétaires -0.3 -0.4 -0.3 -0.3 -0,3 -0,2 Effet direct sur l'économie française -0.3 -0.3 -0.2 -0.2 -0,2 -0,1 Effet via la demande adressée 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0,1 -0,1 Acquis 0.5 0.8 0.2 -0.2 0,3 0,5 Rythme de croissance spontanée hors chocs 2.2 3.4 2.4 2.4 2,4 2,4 Sources : INSEE, calculs OFCE, emod.fr Impulsion et multiplicateur budgétaire en 2014 et 2015 2014 Multiplicateur budgétaire Entreprises Mesures (en Mds) Impact sur le PIB 9,0 7,8 Impôt sur le bénéfice SNF 0,8 7,5 5,3 Contrecoup mesures 2013 0.8 4,5 4,5 Autre 0,6 1,8 -9,8 -3,9 TVA 0,7 3 -12,6 -5,4 Impôt sur le revenu 0,8 -3,8 -3,1 Droits de mutation 0,8 -0,5 -0,4 Cotisations et prélèvements 0,9 -1,05 -1 Autre 0,7 -1,8 -1,4 Rentrées fiscales liées à l’élasticité des recettes 0,7 Economie sur la dépense primaire 1,3 -11,5 -15,1 Total 1,1 -15,6 -17,1 -0,7 -0,9 Ménages en point de PIB Impulsion et multiplicateur budgétaire en 2014 et 2015 2014 Multiplicateur budgétaire Entreprises Mesures (en Mds) 2015 Impact sur le PIB 9,0 7,8 Impôt sur le bénéfice SNF 0,8 7,5 5,3 Contrecoup mesures 2013 0.8 4,5 4,5 Autre 0,6 1,8 -9,8 -3,9 Multiplicateur budgétaire Mesures (en Mds) Impact sur le PIB 5,5 4,1 0,7 7 4.9 0,5 -1,5 -1,5 -0,8 -1,0 0,6 -1,5 -1 0 ,6 -4 -2,4 TVA 0,7 3 -12,6 -5,4 Impôt sur le revenu 0,8 -3,8 -3,1 Droits de mutation 0,8 -0,5 -0,4 Cotisations et prélèvements 0,9 -1,05 -1 Autre 0,7 -1,8 -1,4 Rentrées fiscales liées à l’élasticité des recettes 0,7 Economie sur la dépense primaire 1,3 -11,5 -15,1 1,2 -12 -14,4 Total 1,1 -15,6 -17,1 1.1 -12 -13,7 -0,7 -0,9 -0,6 -0,7 Ménages en point de PIB Taux d’investissement des SNF et taux d’utilisation des équipements En % Sources :INSEE, calculs OFCE En %, centré-réduit Taux d’investissement des SNF et taux d’utilisation des équipements En % Sources :INSEE, calculs OFCE En %, centré-réduit Taux de marge des SNF et cycle de productivité dans les secteurs marchands En % En écart à la tendance Taux de marge des SNF Cycle de productivité dans les secteurs marchands (éch. droite) Sources :INSEE, calculs OFCE Taux de marge des SNF et cycle de productivité dans les secteurs marchands En % En écart à la tendance Taux de marge des SNF Cycle de productivité dans les secteurs marchands (éch. droite) Sources :INSEE, calculs OFCE Evolution du marché du travail en France Variations annuelles, en fin d’année (en milliers) 2011 2012 2013 2014* 2015* Population active observée 178 205 15 126 121 Emploi total 133 -50 23 64 55 - Emplois marchands 106 -54 -45 -35 28 - Emplois non marchands 27 4 68 99 27 Emplois aidés Emplois non aidés -74 7 54 115 28 101 -3 14 -16 -1 Chômage au sens du BIT 45 255 -8 61 66 Taux de chômage 9.0 9.8 9.8 10.0 10.1 * Prévisions OFCE Source : OFCE, emod.fr Emplois aidés dans le secteur non marchand En personnes Sources : DARES, prévisions OFCE Emplois aidés dans le secteur non marchand En personnes Sources : DARES, prévisions OFCE Evolution du marché du travail en France Variations annuelles, en fin d’année (en milliers) 2011 2012 2013 2014* 2015* Population active observée 178 205 15 126 121 Emploi total 133 -50 23 64 55 - Emplois marchands 106 -54 -45 -35 28 - Emplois non marchands 27 4 68 99 27 Emplois aidés Emplois non aidés -74 7 54 115 28 101 -3 14 -16 -1 Chômage au sens du BIT 45 255 -8 61 66 Taux de chômage 9.0 9.8 9.8 10.0 10.1 * Prévisions OFCE Source : OFCE, emod.fr Taux de chômage au sens du BIT en France En % de la population active 11.1 11.1 10.9 10.9 10.7 10.7 10.5 10.5 10.3 10.3 10.1 10.1 9.9 9.9 9.7 9.7 9.5 10-12 01-13 04-13 07-13 Sources : INSEE, DARES, prévisions OFCE 10-13 01-14 04-14 07-14 10-14 01-15 04-15 07-15 9.5 10-15 Indice des prix à la consommation En %, glissement annuel 4.0 4 3.0 3 2.0 2 1.0 1 0.0 0 -1.0 -1 99 00 01 02 Sources : INSEE, prévisions OFCE 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 Taux de croissance de la consommation des ménages En %, t/t-4, en volume Sources :INSEE, calculs OFCE Prévisions trimestrielles pour l’économie française Taux de croissance annuels en % Taux de croissance trimestriels en % t1 2013 t2 t3 t1 2014 t2 t3 t4 PIB 0.0 0.6 -0.1 Importations -0.1 1.4 Consommation des ménages 0.1 Consommation des APU FBCF totale, dont : t1 2015 t2 t3 t4 0.3 0.2 0.4 0.4 0.9 0.7 0.6 0.6 0.3 0.0 0.4 0.0 0.4 0.7 0.3 0.5 -0.7 -0.3 -0.3 0.5 2013 2014 2015 t4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.5 0.3 1.2 1.6 0.7 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 0.8 2.9 3.2 0.1 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 0.4 0.3 0.6 1.0 0.2 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 1.8 1.4 1.0 0.5 0.8 0.8 0.9 0.8 0.8 0.8 0.9 -2.1 1.8 3.4 Sociétés non financières -0.9 -0.1 -0.3 0.9 0.7 0.9 0.9 1.0 1.1 1.1 1.1 1.1 -2.3 2.6 4.3 Ménages -1.3 -1.5 -0.7 -0.4 0.5 0.7 0.8 0.8 0.6 0.7 0.7 0.8 -3.8 0.6 3.1 0.5 1.0 0.4 1.0 0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 1.4 1.8 1.2 APU Exportations -0.5 2.3 -1.1 1.3 0.7 0.7 0.7 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 0.8 2.8 3.5 0.0 0.1 0.3 0.1 0.0 0.5 0.4 -0.3 0.1 0.0 0.3 0.0 0.3 0.0 0.3 0.0 0.4 0.0 0.4 0.0 0.4 0.0 0.5 0.0 0.2 0.1 1.1 0.1 1.4 0.1 -0.1 0.2 -0.6 0.2 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 Contribution Dem. int. hors stocks Variations de stocks Solde extérieur Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr Principaux agrégats des finances publiques 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* Solde public au sens de Maastricht -7.1 -5.3 -4.8 -4.3 -3.7 -3.0 Dépenses Publiques (DP) 56.6 55.9 56.7 57.1 56.6 55.9 Taux de croissance des DP (en volume) 1.4 0.8 1.5 0.9 0.4 0.2 Prélèvements obligatoires 42.5 43.7 45.0 45.9 46.0 46.0 Dette publique (au sens de Maastricht) 82.7 86.2 90.6 93.5 95.3 95.5 En points de PIB Sources : INSEE, prévisions OFCE 2014 et 2015, emod.fr Taux de croissance des dépenses publiques primaires En %, volume Sources :INSEE, calculs OFCE Mesures annoncées dans le discours de politique générale (DPG) du 8 avril 2014 Pacte de responsabilité Date de mise en œuvre Montant en mds € Multiplicateur Impact sur la croissance, en % CICE année 1 1er janvier 2014 9 1.0 0.5 CICE année 2 1er janvier 2015 7 0.8 0.3 CICE année 3 1er janvier 2016 1 0.8 0.0 CICE année 4 1er janvier 2017 2 0.8 0.1 CICE année 5 1er janvier 2018 1 0.8 0.0 Sources : DPG, calculs OFCE Mesures annoncées dans le discours de politique générale (DPG) du 8 avril 2014 Pacte de responsabilité Date de mise en œuvre Montant en mds € Multiplicateur Impact sur la croissance, en % CICE année 1 1er janvier 2014 9 1.0 0.5 CICE année 2 1er janvier 2015 7 0.8 0.3 CICE année 3 1er janvier 2016 1 0.8 0.0 CICE année 4 1er janvier 2017 2 0.8 0.1 CICE année 5 1er janvier 2018 1 0.8 0.0 Allègements bas salaires 1er janvier 2015 4.5 0.9 0.2 Allègements salaires > 1,6 SMIC 1er janvier 2016 4.5 0.8 0.2 Allègements indépendants et artisans 1er janvier 2015 1 0.8 0.04 TOTAL Sources : DPG, calculs OFCE 30 1.4 Mesures annoncées dans le discours de politique générale (DPG) du 8 avril 2014 Pacte de responsabilité Date de mise en œuvre Montant en mds € Multiplicateur Impact sur la croissance, en % CICE année 1 1er janvier 2014 9 1.0 0.5 CICE année 2 1er janvier 2015 7 0.8 0.3 CICE année 3 1er janvier 2016 1 0.8 0.0 CICE année 4 1er janvier 2017 2 0.8 0.1 CICE année 5 1er janvier 2018 1 0.8 0.0 Allègements bas salaires 1er janvier 2015 4.5 0.9 0.2 Allègements salaires > 1,6 SMIC 1er janvier 2016 4.5 0.8 0.2 Allègements indépendants et artisans 1er janvier 2015 1 0.8 0.04 TOTAL Allègements cotisations salariales <1,3 SMIC Pacte de solidarité Baisses impôts TOTAL Sources : DPG, calculs OFCE 30 1er janvier 2015 2016-2017 2.3 2.7 5 1.4 0.8 0.7 0.1 0.1 0.2 Mesures annoncées dans le discours de politique générale (DPG) du 8 avril 2014 Pacte de responsabilité Date de mise en œuvre Montant en mds € Multiplicateur Impact sur la croissance, en % CICE année 1 1er janvier 2014 9 1.0 0.5 CICE année 2 1er janvier 2015 7 0.8 0.3 CICE année 3 1er janvier 2016 1 0.8 0.0 CICE année 4 1er janvier 2017 2 0.8 0.1 CICE année 5 1er janvier 2018 1 0.8 0.0 Allègements bas salaires 1er janvier 2015 4.5 0.9 0.2 Allègements salaires > 1,6 SMIC 1er janvier 2016 4.5 0.8 0.2 Allègements indépendants et artisans 1er janvier 2015 1 0.8 0.04 TOTAL Allègements cotisations salariales <1,3 SMIC Pacte de solidarité Baisses impôts 30 1er janvier 2015 2016-2017 2.3 2.7 2015 2016-2017 5 1 4 0.8 0.2 0.04 0.16 2.3 0.9 0.1 TOTAL Assises de la fiscalité Suppression de la C3S Suppression de la surtaxe de l'IS Baisse du taux d'IS Sources : DPG, calculs OFCE 1.4 2016 horizon 2020 0.8 0.7 0.1 0.1 Impact des mesures annoncées sur notre scénario de prévision Impulsion budgétaire (en Sources : DPG, calculs OFCE % du PIB) Impact des mesures annoncées sur notre scénario de prévision Impulsion budgétaire (en Sources : DPG, calculs OFCE % du PIB) Impact des mesures annoncées sur notre scénario de prévision Impulsion budgétaire (en Sources : DPG, calculs OFCE % du PIB) Taux de change effectif nominal de l’euro Source : OCDE Impact d’une dégradation de la compétitivité-prix de 10 % de la France… Impact d’une appréciation de 10 % de l’euro Impact d’une perte de compétitivité de 10 % vis-à-vis de nos partenaires de la zone euro
© Copyright 2024 ExpyDoc
