2016年12月2日投資情報室（審査確認番号H28-TB232）新興国レポートオーストラリア経済とリート市場の動向についブラジル中銀は2会合連続で0.25％の利下げを決定  ブラジル中銀は政策金利を13.75％へ0.25％引き下げる決定を下す。利下げは10月に続いて2会合連続となる。  中銀は利下げ決定の背景として、①景気回復の遅れ、②インフレ環境の改善、③財政改革審議の進展、を挙げる。  10月のインフレ率は前年比+7.9％へ鈍化。中銀は2017年末に前年比+4.4％へインフレ率が鈍化すると予想。  上院は11月29日の第一回投票で歳出上限法案を可決。閣僚辞任問題も財政改革審議への影響は限定的。インドが追加利下げ今年4回目ブラジル中央銀行は政策金利の引き下げを決定ブラジル中央銀行は11月29-30日（現地時間）の金融政策委員会（COPOM）で、政策金利を13.75％へ0.25％引き下げる決定を下しました。利下げは前回10月19日の COPOMに続いて2会合連続となります。ブラジル中銀は利下げ決定の背景として、①景気回復の遅れ、②インフレ図1：ブラジル中銀の政策金利とインフレ率（％） 16 14 8 ブラジル中銀はインフレ環境の改善に言及 6 インフレ動向に関して、ブラジル中銀は声明文において、 4 食品価格の下落や幅広い品目にインフレ鈍化の兆しがみら 2 れることから、最近のインフレ指標は予想以上の改善がみ 0 費者物価指数（IPCA）伸び率は前年比+7.9％へ低下しています（9月は前年比+8.5％）。COPOM声明文で示されたブラジル中銀のインフレ見通し（基準シナリオ）では、 IPCA伸び率は2017年末が前年比+4.4％、2018年末が前年比+3.6％へ一段と鈍化が予想されています（図1）。ブラジル上院は歳出上限法案を大差で可決財政改革に関しては、11月29日、財政再建のカギを握るテメル政権が進める年金改革などの他の財政健全化策にも受けて、テメル大統領は11月27日に緊急会見を開き、政 13 14 15 16 3.6％ 4.4％ 3.0％下限 2.5％ 17 18 （年）（出所）ブラジル中銀、ブラジル地理統計院（IBGE）（期間）政策金利：2013年1月1日∼2016年11月30日拡大消費者物価指数（IPCA）：2013年1月∼2016年10月（注）基準シナリオは政策金利とレアル相場を一定と仮定した見通し。インフレ見通しは11月30日時点。図2：テメル政権発足後の主な政治イベント日付主な出来事 5月12日テメル暫定政権の発足。 8月31日弾劾裁判でルセフ大統領の失職が決定。テメル暫定大統領が正式に大統領へ昇格。 10月2日地方選挙（第一回投票）で連立与党であるブラジル民主運動党（PMDB）とブラジル社会民主党（PSDB）が躍進。 10月10日ブラジル下院が歳出上限法案を大差で可決（第一回投票）。賛成366票、反対111票、棄権2票。 10月25日ブラジル下院が歳出上限法案を大差で可決（第二回投票）。賛成359票、反対116票、棄権2票。法案を上院へ送付。治家の過去の汚職への恩赦は容認しない姿勢を改めて表明しました。今回、上院で歳出上限法案が大差で承認された 6.0％インフレ目標（中心＝4.5％）弾みがつくと期待されます（図2）。また、足元ではテメル政権の閣僚辞任が続いていることをブラジル中銀インフレ見通し（基準シナリオ）上限 6.5％歳出上限法案が上院で可決されました（賛成61票：反対 14票）。次回12月13日の上院の最終投票で可決されれば、 13.75％インフレ率 (IPCA、前年比） 10 環境の改善、③財政改革審議の進展、を挙げました。られるとの指摘をしました。実際、2016年10月の拡大消ブラジル中銀政策金利 12 11月9日ブラジル議会がブラジルの深海油田（プレサル）開発に関わる規制緩和を承認。ことは、与党内部の一部政治家の汚職問題による財政改革審議への影響は限定的に留まっていることを示唆していま 11月29日ブラジル上院が歳出上限法案を大差で可決（第一回投票）。賛成61票、反対14票。上院の最終投票は12月13日の予定。す。（参照レポート）「ブラジル下院が歳出上限法案を大差で可決」（10月13日）（出所）各種報道 ●当資料は、市場環境に関する情報の提供を目的としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメントの情報を基に、ニッセイアセットマネジメントが作成したものであり、特定の有価証券等の勧誘を目的とするものではありません。実際の投資等に係る最終的な決定はご自身で判断してください。●当資料は、信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。●当資料のグラフ・数値等はあくまでも過去の実績であり、将来の投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。また税金・手数料等を考慮しておりませんので、実質的な投資成果を示すものではありません。●当資料にインデックス・統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。●投資する有価証券の価格の変動等により損失を生じるおそれがあります。●手数料や報酬等の種類ごとの金額及びその合計額については、具体的な商品を勧誘するものではないので、表示することができません。●当資料のいかなる内容も将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。商号等：ニッセイアセットマネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第369号 1/1 加入協会：一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会