景気循環研究所レポート 好調な「サラリーマン世帯以外」の消費動向 2016 年 8 月 30 日 7 月の勤労者世帯の実質 総務省が 30 日に発表した 7 月の家計調査報告（2 人以上の世帯）によ 消費支出は前年比 3.5％ ると、同月の 1 世帯当たり消費支出は、物価変動を除いた実質ベースで前 減少 年比 0.5％減少し、5 か月連続で前年同月を下回った。世帯主が雇用者で ある勤労者世帯（サラリーマン世帯）の実質可処分所得が 2 ヵ月振りに減 少する中（前年比 0.4％減）、実質消費支出は所得以上の大幅な落ち込み を記録している（同 3.5％減、図 1） 。7 月は完全失業率が約 21 年ぶりの 低水準となる 3.0％まで低下するなど、雇用情勢は順調に改善しつつある ものの、勤労者世帯は依然として慎重な消費スタンスを崩していない。 「勤労者以外の世帯」の 一方、「勤労者以外の世帯」の消費は持ち直しの動きを強めている。7 実質消費支出は前年比 月の「勤労者以外の世帯」の実質消費支出は前年比 3.8％増加した。前年 3.8％増加 比の増加は 3 ヵ月連続であり、かつ 7 月の増加率は 6 月の 1.6％から拡大 している（図 1）。「勤労者以外の世帯」には、無職世帯のほかに個人経営 者、法人経営者、自由業者などの世帯が含まれるが、7 月の無職世帯の実 質消費支出が前年比 0.2％増だったことを踏まえると、無職世帯を除いた 中小企業経営者等の実質消費支出は、7 月に 4％を超える高い増加率を記 録した可能性がある。 嶋中 雄二 景気循環研究所長 過去をみると、「勤労者以外の世帯」の消費動向は、中小企業・建設業 の景況に大きく左右されるケースが多い。中小企業全体に占める建設業の 鹿野 達史 景気循環研究所副所長 割合が高く、かつ建設業の景況が政府の経済政策の影響を受けやすいため シニアエコノミスト し DI・建設関連をみると、同 DI が「勤労者以外の世帯」の実質消費支出 宮嵜 にやや先行して推移している様子が見て取れる（図 1）。 浩 シニアエコノミスト 03-6627-5132 miyazaki-hiroshi＠sc.mufg.jp とみられる。実際、日本政策金融公庫「中小企業景況調査」の売上げ見通 図 1. 実質消費支出と中小企業売上げ見通し DI・建設関連の推移 （「増加」-「減少」） （前年比、％） 12 福田 1世帯当たり実質消費支出・勤労者以外の世帯（左目盛） 8 圭亮 シニアエコノミスト 03-6627-5133 fukuda-keisuke＠sc.mufg.jp 本レポートは､嶋中雄二の見方に基づ き､宮嵜･福田が執筆を担当しています｡ 4 0 -4 -8 同・勤労者世帯（左目盛） -12 -16 -20 景気循環研究所 東京都千代田区大手町 1-9-2 大手町フィナンシャルシティ グランキューブ -24 中小企業売上見通しDI・建設関連（右目盛） -28 13 14 15 （注）実質消費支出は2人以上の世帯。 （資料）総務省「家計調査報告」、日本政策金融公庫「中小企業景況調査」 をもとに三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成 1 16 （年、月次） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2016 年 8 月 30 日 経済対策が「勤労者 建設関連に限らず、中小企業の景況感は全体として持ち直しつつある（図 以外の世帯」の消費 2）。今後は、政府が 8 月 2 日に閣議決定した総事業規模 28 兆円超の経済対 回復の追い風に 策の実施に伴い、中小企業の景況感は一段と改善するとみられる。景況回復 の裾野の広がりが見込まれる中、「勤労者以外の世帯」の実質消費支出は、 引き続き好調を維持しよう。 「共働き世帯」の増 一方、勤労者世帯の消費動向についても、1 世帯当たりの有業人員が反転・ 加と勤労者世帯消費 増加の動きを示しており、雇用情勢の改善が実質消費支出の持ち直しに繋が の関係 る可能性が示唆されている（図 3）。今後は、政府・与党が配偶者控除の見 直しをはじめとした労働市場改革を推進し、「共働き世帯」等の増加が見込 まれる中で、勤労者世帯の所得および消費支出は持ち直しの動きに転じると みられる。 図 2. 中小企業・売上げ DI および売上げ見通し DI の推移 40 （「増加」-「減少」） 中小企業・売上げ見通しDI 30 20 10 0 -10 -20 同・売上げDI -30 -40 -50 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 （年、月次） （注）ｼｬﾄﾞｰ部は景気後退局面（内閣府調べ）。 （資料）日本政策金融公庫「中小企業景況調査」をもとに三菱UFJモルガン・スタンレー証券 景気循環研究所作成 図 3. 「共働き世帯」の増加が勤労者世帯の消費支出を促す （前年差、％ﾎﾟｲﾝﾄ） （前年比、％） 4 18 有業者2人世帯の割合（左目盛） 3 12 2 6 1 0 0 -1 -6 -2 -12 -3 1世帯当たり実質消費支出・勤労者世帯（右目盛） -18 16（年、月次） -4 10 11 12 13 14 15 （注）2人以上の世帯。 （資料）総務省「家計調査報告」をもとに三菱UFJモルガン・スタンレー証券 景気循環研究所作成 （以 上） みやざき ひろし (16.8.30 宮嵜 浩) 本資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではなく、利用に際してはお客様 ご自身でご判断くださいますようお願い申し上げます。巻末に重要な注意事項を記載していますので、ご参照下さい。 2 2016 年 8 月 30 日 ―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――― 本資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。本 資料で直接あるいは間接に採り上げられている有価証券は、価格の変動や、発行者の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価 の変化、金利・為替の変動などにより投資元本を割り込むリスクがあります。ここに示したすべての内容は、当社の現時点での判断を示している に過ぎません。本資料は、お客様への情報提供のみを目的としたものであり、特定の有価証券の売買あるいは特定の証券取引の勧誘を目的と したものではありません。本資料にて言及されている投資やサービスはお客様に適切なものであるとは限りません。また、投資等に関するアドバ イスを含んでおりません。当社は、本資料の論旨と一致しない他のレポートを発行している、或いは今後発行する場合があります。本資料でイン ターネットのアドレス等を記載している場合がありますが、当社自身のアドレスが記載されている場合を除き、ウェッブサイト等の内容について当 社は一切責任を負いません。本資料の利用に際してはお客様ご自身でご判断くださいますようお願い申し上げます。 当社および関係会社の役職員は、本資料に記載された証券について、ポジションを保有している場合があります。当社および関係会社は、 本資料に記載された証券、同証券に基づくオプション、先物その他の金融派生商品について、買いまたは売りのポジションを有している場合が あり、今後自己勘定で売買を行うことがあります。また、当社および関係会社は、本資料に記載された会社に対して、引受等の投資銀行業務、 その他サービスを提供し、かつ同サービスの勧誘を行う場合があります。 三菱UFJモルガン・スタンレー証券の役員（会社法に規定する取締役、執行役、監査役又はこれらに準ずる者をいう）が、以下の会社の役員 を兼任しております：三菱UFJフィナンシャル・グループ、カブドットコム証券、三菱倉庫。 債券取引には別途手数料はかかりません。手数料相当額はお客様にご提示申し上げる価格に含まれております。 本資料は当社の著作物であり、著作権法により保護されております。当社の事前の承諾なく、本資料の全部もしくは一部を引用または複製、 転送等により使用することを禁じます。 c 2016 Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. All rights reserved. Copyright ◯ 〒100-8127 東京都千代田区大手町 1-9-2 大手町フィナンシャルシティグランキューブ 三菱 UFJ モルガン・スタンレー証券株式会社 景気循 環研究所 （商号） 三菱 UFJ モルガン・スタンレー証券株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 2336 号 （加入協会） 日本証券業協会・一般社団法人金融先物取引業協会・一般社団法人日本投資顧問業協会・一般社団法人第二種金融商品取 引業協会 本資料は、英国において同国the Prudential Regulation Authorityとthe Financial Conduct Authorityの監督下にあるMitsubishi UFJ Securities International plcが配布致します。また、米国においては、Mitsubishi UFJ Securities (USA),Inc.が配布致します。 本資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではなく、利用に際してはお客様 ご自身でご判断くださいますようお願い申し上げます。巻末に重要な注意事項を記載していますので、ご参照下さい。 3
© Copyright 2024 ExpyDoc
