「配当の効果」が期待される配当の効果」が期待されるオーストラリア株式

楽読
（ラクヨミ）
2016年8月30日
Ｖｏｌ.
1,136
「配当の効果」が期待される
配当の効果」が期待される
オーストラリア株式
オーストラリア株式の配当利回りは4.4%と米国や日本の国債利回りや株式の配当利回りを大きく上回っていま
す（左図、8月26日現在）。日本や欧州でマイナス金利政策が続くなど、世界的に低金利環境が続く中、相対的に
高い配当利回りが期待できるオストラリア株式の魅力が高まているとみられます
高い配当利回りが期待できるオーストラリア株式の魅力が高まっているとみられます。
オーストラリア株式の配当利回りが高い背景として、配当金に対する課税が「インピュテーション方式」であること
などが挙げられます。インピュテーション方式とは株主の受け取る配当金に対して、法人税相当額を税額控除す
る課税方式のことです。これにより、法人税と配当所得税の二重課税が一部解消されることから、企業は株主還
元の効果を考えて配当金を多く支払う傾向があるとされています。
配当によるオーストラリア株式のパフォーマンスの押し上げ効果をみてみると、2001年1月末から2016年7月末
までの約15年半でオ
までの約15年半でオーストラリア株価指数（配当除く、豪ドルベース）が約1.7倍に上昇した一方、配当を含む
トラリア株価指数（配当除く豪ドベ
）が約1 7倍に上昇した方配当を含む
オーストラリア株価指数は約3.2倍に上昇しました。こうしたことから、「配当の効果」によるパフォーマンスの上乗
せが大きかったことが分かります（右図）。
足元のオーストラリア株式市場は、主要輸出品目である鉄鉱石価格の上昇や、8月にオーストラリア準備銀行
（中央銀行）が今年2度目となる利下げを実施したことなどがサポート要因となり、堅調に推移しています。今後に
ついては中国や欧州の景気減速懸念、米国や欧州などで予定されている選挙、米国の金融政策の動向などが
投資家心理を左右する要因となるとみられるものの世界的な低金利環境が継続する中相対的に配当利回り
投資家心理を左右する要因となるとみられるものの、世界的な低金利環境が継続する中、相対的に配当利回り
が高いオーストラリア株式は引き続き選好されやすいと考えられます。
利回り水準の比較
オーストラリア株式の配当の効果（現地通貨ベース）
（2016年8月26日現在）
（％）
（2001年1月末～2016年7月末）
豪州株の配当利回りは 400
6
豪州株（配当込み）
魅力的な水準
5
豪州株（配当除く）
323
4.4
300
4
配当の効果
3
1.6
2
1.8
2.1
2.2
200
166
1
100
0
-0.0
-1
日本
米国
豪州
米国株
10年国債 10年国債 10年国債
利回りは切捨てにて端数処理しています。
※グラフ起点を100として指数化
日本株
豪州株
0
01年
04年
07年
10年
13年
16年
豪州株：S&P/ASX200指数、米国株：S&P500指数、日本株：TOPIX
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