オーストラリアの投資環境

情報提供資料
オーストラリアの投資環境
2016年10月12日
ケント総裁補佐は物価に前向きな見方
10月4日の豪州準備銀行（RBA）理事会では、市場の予想通り政策金利が1.5％に据え置かれました。今回の
理事会は、フィリップ・ロウ氏が新総裁となってから、はじめての開催であることから注目が集まりました。結
果は「金融政策が維持され、声明文の内容も前回からの大きな変更なし」となったことから、相場への影響は限
定的となりました。
声明文では引き続き「豪州の実体経済は緩やかなペースで加速している」、「家計や企業のセンチメント指標
は平均を上回っている」など、底堅い景気動向について指摘しています。一方で、「インフレ率は低水準であり、
しばらく同様の水準が続くだろう」と、物価に対しては慎重な見方を継続しており、今後も「底堅い景気」と
「低調な物価」が金融政策の見通しを難しくすると考えられます。
そのような中、9月のケント総裁補佐のスピーチが注目を集めました。ケント氏は2012年から総裁や理事会の
経済アドバイザーとなっており、RBAの経済分析や経済研究部門の責任者でもあります。ケント氏は講演で①交
易条件の悪化に歯止めがかかり始めたこと、②鉱業部門の最悪期は過ぎ、見通しが改善し始めたこと、③賃金・
インフレ率が徐々に押し上げられる良い展望が見られること、について言及しました。RBAは、今まで物価に対
しては慎重なコメントを発信することが多かっただけに、③のケント氏の発言は真新しいものです。まだRBA内
で浸透している認識ではないかもしれませんが、少しずつ内部での認識に変化が出始めている可能性もあり、注
意が必要です。
上記を踏まえ、今後の豪ドルは底堅い推移を予想します。豪州の景気動向は引き続き良好であり、他の先進国
とは一線を画す環境が続いています。特に、鉱業部門に偏った経済成長からのリバランスが徐々に進んでいるこ
とや、長期的に人口の増加が見込まれることなども明るい材料です。また、米国の早期利上げ観測の後退や、豪
州の利下げ観測が後退する可能性は豪ドルの下値を支える要因と考えられます。今後もリスク回避の動きなどに
よって一時的に下落する局面は想定されますが、中長期的には底堅い推移になると予想します。
豪州政策金利の推移
（％）
9.0
（2006年9月29日～2016年10月4日：日次）
7.0
5.0
3.0
1.5
1.0
06年9月
08年9月
10年9月
12年9月
14年9月
16年9月
出所：ブルームバーグが提供するデータを基にアセットマネジメントOneが作成。
※上記グラフは、将来における豪州政策金利の推移を示唆、保証するものではありません。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。
商号等/
加入協会/
アセットマネジメントOne株式会社
金融商品取引業者関東財務局長（金商）第324号
一般社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会
1
9月の豪ドル相場は、対米ドルで上昇、対円でほぼ横ばい
相場動向
9月の豪ドルは、対米ドルで上昇しました。4～6月期の豪州経常収支が予想比良好な内容となったことや、豪州
準備銀行（RBA）理事会の声明文で追加緩和への踏み込んだ記載がなかったこと、米国の早期利上げ観測が後退し
たことなどが上昇要因となりました。対円では、リスク回避志向の高まりを背景に下落しましたが、米国の早期利
上げ観測の後退などを背景に月末にかけて反発し、最終的にほぼ横ばいとなりました。
今後の見通し
底堅い推移を予想
豪ドルは対米ドルで、底堅い推移を予想します。引き続き豪州の底堅いファンダメンタルズや、米国の早期利上
げ観測の後退が豪ドルの下値を支える要因になると思われます。一方、豪州の物価の伸びが低調なことによる追加
利下げ観測などが上値を抑える要因になると考えられます。
プラス要因
マイナス要因
・豪州経済の改善
・豪州経済のリバランス（鉱業輸出中心の経済から、
農産物・乳製品輸出などの拡大によるバランスのと
れた経済への移行）
・米国の早期利上げ観測の後退
・消費者物価指数の低下によるさらなる追加利下げ観
測
・RBA当局者による豪ドル高牽制発言
図表2：中国向け鉄鉱石価格の推移
図表1：豪ドルの推移
（2013年9月30日～2016年9月30日：日次）
（2016年8月31日～2016年9月30日：日次）
（円）
86
豪
ド
ル
高
豪
ド
ル
安
豪ドル／円（左軸）
豪ドル／米ドル（右軸）
（米ドル）
0.78
（米ドル）
180
84
0.77
150
82
0.76
120
80
0.75
90
78
0.74
60
76
0.73
30
74
0.72
0
8月31日
9月10日
9月20日
9月30日
図表3：豪州実質GDP成長率
（2006年4-6月～2016年4-6月：四半期）
（前期比、％）
13年9月
図表4：豪州
（万件）
4
2.0
1.5
14年9月
3
15年9月
住宅着工許可件数と住宅ローン件数
（2011年8月～2016年8月：月次）
※住宅ローン件数は2016年7月まで
住宅着工許可件数（左軸）
住宅ローン件数（右軸）
1.0
0.5
0.0
16年9月
（万件）
8
6
2
4
1
2
▲ 0.5
06年6月
0
0
▲ 1.0
09年6月
12年6月
15年6月
11年8月
13年8月
15年8月
出所：ブルームバーグおよびデータストリームが提供するデータを基にアセットマネジメントOneが作成。
※上記グラフは、将来における豪ドルの推移、中国向け鉄鉱石価格の推移、豪州実質GDP成長率および豪州の住宅着工許可件数と住宅ローン
件数を示唆、保証するものではありません。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。
2
豪ドルの為替レートの推移
（円）
（2013年9月末～2016年9月末：月次）
110
豪
ド
ル
高
豪
ド
ル
安
（米ドル）
（基準日：2016年9月末）
1.2
100
1.1
16年9月末
90
1.0
1ヵ月前
80
0.9
6ヵ月前
70
0.8
豪ドル/円（左軸）
60
1年前
0.7
3年前
豪ドル/米ドル（右軸）
50
14年9月
15年9月
77.76
（▲ 0.2%）
86.20
（▲ 10.0%）
84.12
（▲ 7.7%）
91.51
対米ドル
0.7659
0.7519
（1.9%）
0.7657
（0.0%）
0.7017
（9.1%）
0.9317
（▲ 15.2%）（▲ 17.8%）
0.6
13年9月
対円
77.62
-
※カッコ内は期間騰落率
16年9月
主な先進国の政策金利の推移
（％）
4
（2013年9月末～2016年9月末：日次）
（基準日：2016年9月末）
政策金利
ニュージーランド（NZ）
豪州
1.50
ニュージーランド
2.00
ユーロ圏
0.00
3
豪州
2
1
米国
ユーロ圏
0
日本
米国
0.25～0.50
日本
▲0.10～ 0.10
※
▲1
13年9月
14年9月
15年9月
16年9月
※2013年4月の日銀金融政策決定会合以降、日本の金融市場調節の操作目標が無担保コールレート（翌日物）から
マネタリーベースに変更されています。また、2016年1月の金融政策決定会合では、日銀の当座預金の一部に
▲0.1％のマイナス金利の導入を決定しました。
主な先進国の10年国債利回りの比較
（％）
3
（2016年9月末）
2.27%
1.59%
2
1.91%
1
0
▲1
▲0.12%
▲0.09%
ドイツ
日本
米国
豪州
NZ
出所：ブルームバーグが提供するデータを基にアセットマネジメントOneが作成。
※上記グラフは、将来における豪ドルの為替レートの推移、主な先進国の政策金利および10年国債利回りを示唆、保証するものでは
ありません。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。
3
オーストラリアのマクロデータ
（2013年9月～2016年8月：月次）
（前月比、千人）
100
雇用者数（左軸）
失業率（右軸）
80
（2013年9月～2016年9月：月次）
（％）（前年比、％）
10
7.5
小売売上高（前年比）（左軸）
130
ｳｴｽﾄﾊﾟｯｸ消費者信頼感指数（右軸）
7.0
8
60
6.5
6
110
40
6.0
20
5.5
4
100
0
5.0
2
90
▲ 20
4.5
0
▲ 40
4.0
▲2
13年9月
14年9月
（2013年9月～2016年9月：月次）
14年9月
15年9月
70
16年9月
（2013年7-9月～2016年4-6月：四半期）
（％）
4
ﾅｼｮﾅﾙ・ｵｰｽﾄﾗﾘｱ銀行企業景況感指数
20
80
※小売売上高データは2016年8月まで
13年9月
15年9月
120
ﾅｼｮﾅﾙ・ｵｰｽﾄﾗﾘｱ銀行企業信頼感指数
15
インフレ率
インフレ率加重中央値
3
10
2
5
0
1
▲5
インフレ目標
2～3％
0
▲ 10
13年9月
14年9月
15年9月
16年9月
13年9月
（2013年9月～2016年8月：月次）
（億豪ドル）
30
貿易収支
20
14年9月
15年9月
（2013年9月～2016年9月：月次）
（10億豪ドル）
100
外貨準備高
80
10
0
60
▲ 10
40
▲ 20
▲ 30
20
▲ 40
0
▲ 50
13年9月
14年9月
15年9月
13年9月
14年9月
15年9月
16年9月
出所：ブルームバーグおよびIMFが提供するデータを基にアセットマネジメントOneが作成。
※上記グラフは、将来におけるオーストラリアの各種経済指標の推移を示唆、保証するものではありません。
※巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。
4
投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項
【投資信託に係るリスクと費用】
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信託財産留保額：上限0.5％
公社債投信およびグリーン公社債投信の換金時手数料：取得年月日により、1万口につき上限108円（税込）
その他の投資信託の換金時手数料：ありません
■お客さまが信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用（信託報酬）：上限年率2.6824％（税込）
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じめ上限の額等を示すことができません。
■その他費用・手数料
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●当資料は、情報提供を目的とするものであり、投資家に対する投資勧誘を目的とするものではありません。
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