2016年 8月9日号 Vol.317 8月の見通し好天に恵まれた株式市場  株式の評価、やや強気を維持世界経済が緩やかながら成長を続けていることや各国中銀による緩和的な金融政策が続いていることから、ピクテ・グループの短期的な投資環境見通しは株式のやや強気評価を維持します。一方、バリュエーションが極めて割高な水準にある債券の評価は引き続きやや弱気とします。  日銀緩和は限界？！ 7月の日銀金融政策決定会合の直前、日本政府は28兆円規模の財政政策を発表しました。日銀には追加緩和で財政拡大をサポートすることが期待されていましたが、蓋を開けてみると今回会合では、ETFの買い入れ額こそ年間3.3兆円から6兆円へとほぼ倍増したものの、マネタリーベースの増加ペースはターゲットである80兆円を維持するとし、国債やJ リートの買い入れ方針、政策金利に変更はありませんでした。しかし、日銀は次回9月の金融政策決定会合までに「総括的な検証」を行うと述べました。米連邦準備制度理事会(FRB)が当面追加利上げを据え置くと見られる他、欧州中央銀行 (ECB)は9月の金融政策決定会合で2017年3 月までとしている資産購入プログラムの期限を延長すると予想されています。また、8月4日の会合でイングランド銀行(BOE) は、「ブレグジット」対応として2009年以来となる利下げを実施し、9月には量的緩和を再開すると表明しました。主要国の中央銀行が緩和強化に舵を切るなか、日銀の動向により一層注目が集まると見ています。  悪材料、出尽くしは買い英国のEU離脱決定後、当初こそ金融市場は大幅な下落に見舞われたものの、世界の株式市場は反発しており、既に「ブレグジット」前の水準を上回っています。なかでも、米国株式は史上最高値を更新しており、震源地である英国の株式市場も上昇に転じています。また、金融市場が混乱したことの副作用として米国の追加利上げ観測が後退しており、ピクテのメインシナリオでは少なくとも年内の利上げはないと見ています。中国の景気見通しが安定してきていることと合わせて、新興国株式市場を下支えしており、投資家の資金は再び新興国に向かっています。「悪材料出尽くしは買い」という相場の格言がありますが、「ブレグジット」というイベントにはこれが見事に当てはまりました。一方、欧州株式市場はイタリアを筆頭に弱含んでおり、未だに「ブレグジット」前の水準を回復していません。また、日本も日銀緩和が限界に近付いているとの観測も出ており、欧州と日本についてはまだまだ「悪材料出尽くし」とはいかないと見られ、秋に向けて不安定な相場環境を覚悟しておく必要がありそうです。 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。