Caracas, 06 de marzo de 2015
Año VI N° 09
By alopina at 5:29 pm, Mar 06, 2015
Tabla 1
Mercados Financieros
Variación Semanal
Indices Norteam ericanos
Cierre
Dow Jones Industrial
Var.Abs.
Var.Rel.
17,856.78
-275.92
-1.52%
8,907.41
-117.11
-1.30%
570.03
-24.14
-4.06%
Standard and Poors 400
1,486.63
-19.90
-1.32%
Standard and Poors 500
2,071.26
-33.24
-1.58%
Nasdaq Composite
4,927.37
-36.16
-0.73%
Russell 2000 (Small Caps)
1,217.53
-15.84
-1.28%
Indices Europeos
Cierre
Var. Abs.
Var. Rel.
11,550.97
149.31
1.31%
Londres (FTSE 100)
6,911.80
-34.86
-0.50%
París (CAC 40)
4,964.35
12.87
0.26%
11,091.90
-86.40
-0.77%
Dow Jones Transporte
Dow Jones Servicios
Frankfurt (DAX)
Madrid (IBEX 35)
Amsterdam (AEX)
489.84
5.91
1.22%
Sw iss (SMI)
9,080.03
65.50
0.73%
Indices Asiáticos
Cierre
Var. Abs.
Var. Rel.
Tokio (Nikkei)
18,971.00
173.06
0.92%
Hong Kong (Hang Seng)
24,164.00
-659.29
-2.66%
Var. Abs.
Var. Rel.
0.03
3.11%
Monedas
Cierre
Euro ($/€)
1.0848
Bonos del Tesoro Am ericano
Cierre
Anterior
Var.
2
5 años
años
0.72%
1.70%
0.62%
1.50%
10
20
10 años
2.25%
1.99%
25
30 años
2.85%
2.59%
25
Bonos Zona Euro
Cierre
Anterior
-0.21%
-0.23%
2
10 años
0.39%
0.33%
7
30 años
0.99%
1.01%
-2
Fuente: Bloomberg
Precios de Cierre: 06-mar-15
Hora: 16:49 PM
** Pronóstico 3 Meses
UST 2YR
UST 10YR
S&P 500
↓
↓
↑
Euro Bono 2yr
Euro Bono 10yr
Euro
↓
↓
↓
•
Mercado laboral norteamericano observa avances
significativos en el mes de febrero
•
Detalles en relación a programa de estímulo monetario
en Europa debilitan (-3,11%) cotización del euro
•
Petróleo registra semana de estabilidad bajo un
contexto de ataques bélicos y apreciación del dólar
• Acciones de EE.UU. mantuvieron volatilidad
• A pesar de la volatilidad, acciones europeas lograron
generar ganancias
• Precios de bonos del Tesoro de EE.UU. bajaron por
data económica y expectativas de tasas
•
Deuda emergente avanza favorecida por medidas
monetarias en China
Var.
2 años
Tabla 2
Temas de la semana
Tabla 3
Indicadores Macroeconómicos Venezuela
PIB (MM Bs. 1997)
PIB (millones de US$ - PPP)
Variación real Producto Interno Bruto
Actividad petrolera
Actividad no petrolera
Inflación (Dic-Dic)
Tipo de Cambio Oficial Promedio (BsF./US$)
Reservas Internacionales BCV (millones de US$)
FEM (millones de US$)
Liquidez Monetaria (M2) (Var. % real)
Tasa de interés promedio (seis principales bancos)
Activa Promedio
DPF 90 días
2013
2014 (p) 2015 (p)
62.234
60.789
61.757
172.054 185.789 207.625
1,3%
-2,3%
1.6%
0,9%
-0,3%
1.1%
1,8%
-2,7%
1.3%
52,7%
60,7%
56.7%
6.8
15.2
31.7
21.478
20.007
22.222
3
3
3
11,2%
-1,6%
-2.1%
15,6%
14,5%
17,1%
14,5%
17.0%
14,5%
Fuente: Gerencia de Investigación Económica Mercantil Banco Universal
(p) Proyectado
Fecha: 03-oct-14
Coordinación de Análisis de Mercados Financieros
1
Desempeño del precio del petróleo y
variación de inventario de crudo (US)
US$/Barril
Futuro West Texas (crudo)
Miles de
Cambio Semanal en investarios de Crudo del Dpto. de Energía
Barriles
90
6000
80
3000
70
0
60
-3000
50
-6000
40
-9000
f-15
9000
d-14
100
o-14
12000
a-14
110
j-14
Detalles en relación a programa de estímulo monetario en
Europa debilitan (-3,11%) cotización del euro. En la semana
se conoció que a partir del próximo lunes el Banco Central de
Europa adquirirá títulos por € 60.000 MM al mes, al menos
hasta septiembre del 2016. Similarmente, la institución
monetaria revisó al alza sus estimados de crecimiento
económico e inflación para el 2015. En el caso de la expansión
del aparato productivo la modificación fue de 50 puntos básicos
(pbs) hasta +1,5%. Por su parte, en relación a la evolución de
precios se espera 0% para luego acelerar a +1,5% en 2016 y
+1,8% en 2017. Tal desempeño se dará en un contexto
caracterizado por bajos precios energéticos, mayor
competitividad de los productos europeos en el mercado
internacional, y mejoras en los mercados financieros de la zona.
Esta expectativa permitió que el euro alcanzara en la semana
un mínimo de los últimos 12 años, al cotizarse en 1,08 por dólar.
Gráfico 2
a-14
Mercado laboral norteamericano observa avances
significativos en el mes de febrero. Según el Departamento
del Trabajo de EE.UU, en el mes de febrero se crearon
295.000 nuevos empleos, valor que superó las expectativas de
los analistas (235.000), así como lo visto en el mes de enero
(239.000). Una encuesta adicional observó que la tasa de
desempleo se situaba en 5,5%, registro 10 puntos básicos (pbs)
menor a lo esperado por los analistas y 20 pbs inferior a lo visto
en enero. A pesar de que el incremento de las ganancias por
hora estuvo un poco rezagado en relación a lo estimado
inicialmente (+0,1% vs +0,2%), la variación anualizada de este
factor se ubica en +2,0%, lectura significativamente superior a la
inflación anualizada del mes de enero (-0,1%) y diciembre del
2014 (+0,8%). El favorable desempeño del mercado laboral
estadounidense genera especulaciones en relación al horizonte
temporal que la Reserva Federal norteamericana adoptará para
revisar al alza la tasa referencial de interés de la economía. Es
importante recordar que desde septiembre del 2012, esta
institución ha defendido una postura monetaria que ha
incrementado la agresividad de los inversionistas a la hora de
tomar riesgos, por lo que una reversión de la política podría
generar presiones de oferta en los mercados financieros.
Petróleo registra semana de estabilidad bajo un contexto de
ataques bélicos y apreciación del dólar. La Corporación
Petrolera Nacional de Libia emitió un comunicado a mediados de
semana en el que comentaba que 11 campos petroleros del país
habían quedado no-operacionales luego de que las instalaciones
fueran atacadas por milicianos supuestamente pertenecientes al
Estado Islámico (I.E). Los ataques impulsaron ganancias en el
precio del petróleo debido a que generaron perspectivas
negativas en relación a la magnitud de la oferta energética libia. A
pesar de ello, el petróleo cerró la semana sin variaciones luego
de que la moneda norteamericana, divisa en la que se cotiza la
materia prima, se apreciara. Tal movimiento se dio luego de que
fuera difundido el “Beige Book” de la Reserva Federal (FED). Este
informe, elaborado por las Reservas Federales de las distintas
regiones de EE.UU. arrojó estadísticos que coinciden con un
inicio de año positivo, en un contexto favorable desde el punto de
vista del mercado laboral y del consumo. Adicionalmente, la
moneda norteamericana fue favorecida por mejoras en el
mercado laboral norteamericana.
f-14
Entorno Macro Internacional
Fuente: Bloomberg
Mercado Bursátil
Gráfico 1
Desempeño del Euro (USD/EUR)
1.40
1.35
1.30
1.25
1.20
1.15
1.10
f-15
e-15
d-14
n-14
o-14
s-14
a-14
j-14
j-14
m-14
a-14
m-14
1.05
Acciones de EE.UU. mantuvieron volatilidad. Inicialmente, la
data positiva sobre el incremento del gasto al consumo, revelada
el día lunes, impulsó el alza de las acciones, y llevo al índice, con
un sesgo en el sector tecnología, Nasdaq Composite a niveles
máximos no vistos desde hace quince años, luego de romper el
nivel de los 5.000 puntos, la expectativa de fortaleza económica
ayudó a ese impulso. Además, noticias de compras corporativas
también estimularon el incremento de las acciones. Sin embargo,
data privada sobre el mercado laboral, revelada en anticipación al
reporte oficial del día viernes, que no alcanzó los estimados de
los analistas y la reiterada expectativa de que la fortaleza
económica pudiese soportar un ciclo de alza de tasas sostenido
por parte de la Reserva Federal de EE.UU. crearon volatilidad en
las valoraciones de los índices accionarios, los cuales finalizaron
a la baja. Específicamente, el índice de acciones
Standard & Poor´s 500 cayó -1,67% hasta los 2.069,45 puntos, el
Fuente: Bloomberg
Coordinación de Análisis de Mercados Financieros
2
índice
Dow
Jones
Industrial
bajó
-1,52%
hasta
17.856,85 puntos y el Nasdaq Composite disminuyó -0,73%
hasta 4.927,37 puntos. Nuevamente, en la semana destacó las
presiones en la valoración de la comercializadora de pisos de
madera Lumber Liquidators Holding Inc. al caer -36% luego de
que un reporte televisado reclamó que la empresa había
vendido material que no cumple los estándares de salud y
seguridad del estado de California. Por su parte, la farmacéutica
Bristol-Myers Squibb Co. subió +7% después de recibir la
aprobación para la comercialización de una droga en contra del
cáncer de pulmón, tres meses antes de lo estipulado.
Gráfico 3
Desempeño del Dow Jones EuroStoxx 600 (Puntos)
400
390
380
370
360
Mercado Renta Fija
Precios de bonos del Tesoro de EE.UU. bajaron por data
económica y expectativas de tasas. Desde inicio de semana
vimos indicadores económicos positivos que sustentaron la tesis
de que la recuperación económica en EE.UU. tiene un paso
sostenible, entre estos el incremento del gasto al consumo y al
final de semana la data oficial sobre el mercado laboral. Con esto,
la Reserva Federal de EE.UU. tiene más soporte para poder
iniciar su ciclo de normalización de tasas, el cual debe estimular
un alza en los rendimientos, que al momento aún reflejan niveles
extremadamente bajos. En medio de esa cara valoración y con un
aumento de la actividad del mercado primario corporativo los
inversionistas liquidaron posiciones en los seguros títulos del
Tesoro para buscar mayores rendimientos en los nuevos bonos
corporativos, entre los que destacó la emisión de la empresa
Actavis Plc de USD 21.000 MM, la cual inundó el mercado, entre
varios vencimientos. Con esto, el rendimiento del título del Tesoro
a dos años aumentó -0,10% hasta 0,72%, el de 10 años +0,25%
hasta 2,24% y el de treinta años +0,25% hasta 2,84%.
350
Gráfico 6
340
Curva de Rendimiento de EE.UU.
330
Gráfico 4
Desempeño de los Índices de Acciones (Valor)
SMI
9400
S&P350/S&P500
2400
S&P 350 Europa
S&P 500
Indicador Bursátil de Suiza
9200
2250
Puntos
Básicos
30
12
1.00%
6
0.50%
0
0.00%
-6
30 años
1.50%
10 años
18
Fuente: Bloomberg
Deuda emergente avanza favorecida por medidas monetarias
en China. El Banco Central de China decidió reducir la tasa
referencial de interés. La disminución de 25 puntos básicos
permite que la tasa de préstamos a un año se ubique en 2,5%
mientras que la de depósitos se consolida en 5,35%. La medida
busca estimular la actividad económica del país. Dada la
relevante relación comercial entre China y Latinoamérica la
noticia favoreció la cotización de la percepción de riesgo
latinoamericana que se contrajo en -7 puntos básicos (pbs) hasta
493 pbs. La deuda venezolana, impulsado por estos factores y
por la cotización petrolera, observó ganancias de +1,96%,
mientras que su percepción de riesgo se contrajo en
-91 pbs hasta 2.645 pbs.
m-15
1200
f-15
1350
7800
e-15
8000
d-14
1500
n-14
8200
o-14
1650
s-14
8400
a-14
1800
j-14
8600
j-14
1950
m-14
8800
a-14
2100
m-14
9000
2/27/2015
2.00%
5 años
A pesar de la volatilidad, acciones europeas lograron
generar ganancias. El repunte en la actividad de manufactura y
servicios en la Zona Euro, de acuerdo al índice que mide el
desempeño de estos sectores, el cual alcanzó un nivel máximo
de los últimos siete meses (53,3 en febrero desde 52,6 del mes
anterior) y la expectativa de que las políticas de estímulo del
Banco Central de Europa, el cual inyectará liquidez a la región a
través de compras de títulos mensuales por € 60.000 MM,
ayudaron a mantener la tendencia alcista de las acciones
europeas. También, la actividad corporativa soportó el alza de
las acciones de la región. Con esto, el índice de acciones
Euro Stoxx 600 registró un aumento de +0,5% hasta
394,18 puntos, nivel máximo no visto desde julio del año 2007.
3/6/2015
24
2 años
Fuente: Bloomberg
pbs
2.50%
3m
6m
f-15
d-14
o-14
j-14
f-14
a-14
3.00%
a-14
Rendimiento
310
d-13
320
Fuente: Bloomberg
Coordinación de Análisis de Mercados Financieros
3
Gráfico 7
Desempeño de la Prima por Riesgo de Latinoamericana
Valor
3600
EMBI Global Argentina
EMBI Global Brasil
EMBI Global Colombia
EMBI Global Venezuela
3200
2800
2400
2000
1600
1200
800
400
e-15
n-14
s-14
j-14
m14
m14
0
Fuente: Bloomberg
Coordinación de Análisis de Mercados Financieros
4
Fuente: Bloomberg
d-14
s-14
j-14
m-14
d-13
s-13
j-13
m-15
d-14
s-14
m-13
2200
m-12
850
j-14
2300
m-14
900
d-13
2400
s-13
950
j-13
2500
m-13
1000
d-12
2600
s-12
1050
j-12
2700
m-12
1100
d-12
Bonos Corporativos Grado de inversión EE.UU. (ptos.)
s-12
Grafico 9
Bonos Corporativos Grado especulativo EE.UU. (ptos.)
j-12
Grafico 8
m-15
Gráficos Adicionales
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
m-15
d-14
s-14
j-14
m-14
m-12
m-15
s-14
d-13
210
s-13
210
j-13
220
m-13
230
230
d-14
250
j-14
240
m-14
270
d-13
250
s-13
290
j-13
260
m-13
310
d-12
270
s-12
330
j-12
280
m-12
350
d-12
Bonos Corporativos Grado de inversión Zona Euro (ptos.)
s-12
Grafico 11
Bonos Corporativos Grado especulativo Zona Euro (ptos.)
j-12
Grafico 10
Fuente: Bloomberg
Grafico 12
Grafico 13
Desempeño de los sectores del S&P500 (semanal)
Bonos Corporativos Grado de inversión Reino Unido (ptos.)
Salud
390
380
Financiero
Telecomunicaciones
370
Tecnología
360
Servicios
350
Consumo Básico
340
Industrial
Fuente: Bloomberg
m-15
d-14
s-14
j-14
m-14
d-13
s-13
0.0
j-13
310
-1.0
m-13
-2.0
d-12
-3.0
320
s-12
-4.0
Energía
Materias Básicas
j-12
-5.0
330
m-12
Consumo Discrecional
Fuente: Bloomberg
Índices de Bank of America y Merrilll Lynch
Calificaciones de riesgo:
Grado de Inversión: AAA-BBBGrado Especulativo: BC BB+ C
Coordinación de Análisis de Mercados Financieros
5
Tabla4
Deuda Soberana de Venezuela USD
Bono
Cupón
Vence
Monto
(miles $)
Fecha
próximo
cupón
Rend. al
Venc.
Precio
30 días
Cierre
3/6/2015
Actual
2/27/2015
2/3/2015
12/31/2014
Var. Abs. Precio
5 días
30 días
En año
Venz Global 2016
5.750
2/26/2016
1,500,057
8/26/2015
34.22
78.25
78.38
60.50
61.15
-0.13
+17.75
+17.1
Venz Global 2018
13.625
8/15/2018
752,811
8/15/2015
30.68
65.25
56.75
51.00
57.25
+8.50
+14.25
+8.0
Venz Global 2018
7.000
12/1/2018
1,000,000
6/1/2015
35.66
43.25
40.00
37.16
45.25
+3.25
+6.10
-2.0
Venz Global 2019
7.750
10/13/2019
2,495,963
4/13/2015
36.47
38.13
37.75
35.63
41.75
+0.38
+2.50
-3.6
Venz Global 2020
6.000
12/9/2020
1,500,057
6/9/2015
29.36
36.88
36.59
34.63
43.43
+0.29
+2.25
-6.6
Venz Global 2022
12.750
8/23/2022
3,000,000
8/23/2015
29.78
50.00
48.25
42.34
52.25
+1.75
+7.66
-2.3
Venz Global 2023
9.000
5/7/2023
2,000,000
5/7/2015
28.70
39.00
38.75
36.50
45.48
+0.25
+2.50
-6.5
Venz Global 2024
8.250
10/13/2024
2,495,963
4/13/2015
26.15
38.00
37.57
35.88
44.50
+0.44
+2.12
-6.5
Venz Global 2025
7.650
4/21/2025
1,599,817
4/21/2015
24.83
37.25
36.88
35.38
42.83
+0.37
+1.87
-5.6
Venz Global 2026
11.750
10/21/2026
3,000,000
4/21/2015
28.17
44.38
43.00
40.25
49.25
+1.38
+4.13
-4.9
Venz Global 2027
9.250
9/15/2027
4,000,000
3/15/2015
23.62
42.88
40.25
40.72
48.50
+2.63
+2.16
-5.6
Venz Global 2028
9.250
5/7/2028
2,000,000
5/7/2015
25.09
39.63
38.25
37.63
44.75
+1.38
+2.00
-5.1
Venz Global 2031
11.950
8/5/2031
4,200,000
8/5/2015
27.48
44.25
43.04
40.63
49.75
+1.21
+3.63
-5.5
Venz Global 2034
9.375
1/13/2034
1,500,000
7/13/2015
23.92
40.00
39.00
38.00
45.31
+1.00
+2.00
-5.3
Venz Global 2038
7.000
3/31/2038
1,250,003
3/31/2015
19.95
35.88
35.65
33.67
41.33
+0.23
+2.21
-5.4
Venz Global 2015
7.000
3/16/2015
1,000,000
3/16/2015
227.98
96.25
96.50
96.25
90.25
-0.25
-0.00
+6.0
PDVSA 2015
5.000
10/28/2015
1,413,225
4/28/2015
16.80
93.16
90.87
87.46
75.66
+2.29
+5.70
+17.5
PDVSA 2016
5.125
10/28/2016
1,000,000
4/28/2015
37.34
63.00
63.10
52.34
52.84
-0.10
+10.66
+10.2
PDVSA 2017
5.250
4/12/2017
3,000,000
4/12/2015
50.90
45.05
45.65
39.64
46.03
-0.60
+5.41
-1.0
PDVSA 2017 N
8.500
11/2/2017
6,150,000
5/2/2015
27.50
65.83
65.97
58.51
57.33
-0.13
+7.32
+8.5
PDVSA 2021
9.000
11/17/2021
2,394,240
5/17/2015
30.67
39.76
38.85
38.45
44.18
+0.91
+1.31
-4.4
PDVSA 2022
12.750
2/17/2022
3,000,000
8/17/2015
28.65
53.13
53.15
44.89
53.33
-0.02
+8.24
-0.2
PDVSA 2024
6.000
5/16/2024
5,000,000
5/16/2015
24.21
33.97
32.73
33.55
38.33
+1.25
+0.42
-4.4
PDVSA 2026
6.000
11/15/2026
4,500,000
5/15/2015
22.10
33.50
32.38
32.75
36.84
+1.13
+0.75
-3.3
PDVSA 2027
5.375
4/12/2027
3,000,000
4/12/2015
20.47
33.23
32.02
32.51
36.27
+1.22
+0.72
-3.0
PDVSA 2035
9.750
5/17/2035
3,000,000
5/17/2015
24.81
39.78
39.04
39.28
44.99
+0.74
+0.50
-5.2
PDVSA 2037
5.500
4/12/2037
1,500,000
4/12/2015
17.46
33.19
31.83
32.31
35.62
+1.35
+0.87
-2.4
Soberanos en USD
Coordinación de Análisis de Mercados Financieros
Títulos en Euros
Deuda Cuasi Soberana en USD
Fuente: Bloomberg
Hora:
16:49 PM
6
**Leyenda:
Aclaratoria:
↑ “Indica que la perspectiva sobre el desempeño del activo es
Esta información ha sido obtenida por Mercantil Bank (Schweiz)
AG ("MBS") a partir de fuentes consideradas confiables. Sin
embargo, MBS no garantiza la exactitud de dicha información, la
cual está sujeta a cambios sin previo aviso. Al utilizar dicha
información, usted libera y exonera a MBS de cualquier
responsabilidad por daños y perjuicios, directos o indirectos, que
puedan resultar de tal uso.
al alza”
↓
→
“Indica que la perspectiva sobre el desempeño del activo
es a la baja”
“Indica que la perspectiva sobre el desempeño del activo es
neutral”
Equipo de Análisis de Mercados Financieros
Héctor Betancourt
[email protected]
Coordinador
José Antonio Pereira
[email protected]
Asesor Financiero
La información presentada no constituye una oferta, solicitud o
recomendación con respecto a la compra o venta de títulos
valores u otros instrumentos financieros. Esta información ha sido
obtenida por Mercantil Commercebank Investment Services, Inc.
("MCIS") a partir de fuentes consideradas confiables. Sin
embargo, MCIS no garantiza la exactitud de dicha información, la
cual está sujeta a cambios sin previo aviso. Al utilizar dicha
información, usted libera y exonera a MCIS de cualquier
responsabilidad por daños y perjuicios, directos o indirectos, que
puedan resultar de tal uso.
Los desempeños pasados no son indicativos de comportamientos
futuros.
[email protected]
Coordinación de Análisis de Mercados Financieros
7
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