marktkommentar

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MARKTKOMMENTAR
Eine Research-Publikation der DZ BANK AG
Steigende Rohölpreise sorgen für
Aufatmen
Für etwas mehr als 44 US-Dollar ist das Barrel der Nordseesorte Brent aktuell zu haben. Im
Fahrwasser der anziehenden Rohölnotierungen hat sich auch der DAX von seinem Tief der
vergangenen Woche bei knapp unter 9.500 Punkten gelöst, der festere Euro hat die Aufwärtsbewegung allerdings gebremst. Zwar sind steigende Rohölpreise auf den ersten Blick
mit Mehrkosten für die meisten Unternehmen und für die Endverbraucher verbunden, dennoch sorgten sie für neuen Schwung an den deutschen Aktienmärkten. So gelten steigende
Rohstoffnotierungen doch als Indiz für eine trittfassende Weltwirtschaft. Der Rohölpreis erhält derzeit zwiespältige Impulse. Auf der einen Seite scheinen sich die Erfolgsaussichten
der kommenden „Doha-II-Runde“ am 17. April zu verdüstern, da Saudi-Arabien eine eigene Förderbegrenzung von einem gleichzeitigen Einfrieren der iranischen Produktion abhängig machen will. Auf der anderen Seite deuten die fallende US-Rohölproduktion sowie die
erstmals seit Wochen wieder sinkenden US-Rohöllagerbestände an, dass der Rohölmarkt
allmählich wieder ins Gleichgewicht kommt. Wir erachten aber die Wahrscheinlichkeit eines
preistreibenden Durchbruchs auf dem Treffen als recht gering an. Die Teilnehmer müssen
allerdings darauf achtgeben, dass die Zusammenkunft der bedeutendsten Rohölexporteure
nicht zu einem PR-Desaster wird. Tritt dies ein, könnten die aktuell positive Rohölstimmung
wieder kippen und die Rohölpreise wieder sinken. Mithin dürften auch die Aktienmärkte ihre jüngst verzeichneten Kursgewinne wieder abgeben. Doch bevor das Doha-Meeting am
nächsten Sonntag stattfindet, stehen die BIP-Daten für das chinesische Wirtschaftswachstum im ersten Quartal 2016 auf dem internationalen Datenkalender zur Veröffentlichung
an. Den offiziellen Zahlen zufolge dürfte sich Chinas Wirtschaft zu Beginn des Jahres weiter
DAX-INDEX
Stand am 12.4.2016: 9.761 Punkte
13000
11000
9000
7000
5000
2011
DAX-Index
2012
2013
2014
200-Tage-Durchschnitt
2015
2016
Quelle: Datastream
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WERTPAPIERE
14. Ausgabe
13.4.2016
DZ BANK RESEARCH
MARKTKOMMENTAR
auf dem moderat abwärtsgerichteten Wachstumspfad bewegt haben. Wir erwarten, dass
am 15. April aus China für das erste Quartal ein BIP-Wachstum von 6,7% gemeldet wird,
nach 6,8% zum Schlussquartal 2015. Auch die Finanzmärkte rechnen mit einem BIP-Plus
von 6,7%. Nach wie vor halten wir diese offiziellen Daten aber für politisch geschönt. Tatsächlich dürfte das Wachstum um einiges darunter liegen. Auch an den Finanzmärkten wird
die übliche Diskussion um die Korrektheit der Zahlen nicht ausbleiben. Chinas BIP-Daten
genießen unter Börsianern eine hohe Aufmerksamkeit, sind doch das Reich der Mitte und
die USA Wachstumstreiber der Weltwirtschaft. In den USA ist gerade die Berichtssaison angelaufen. Für alle Unternehmen im S&P 500 wird im Schnitt ein Einbruch der Quartalsgewinne um mehr als 8% gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum erwartet. Auf
marktseitiges Interesse dürften auch Äußerungen hochrangiger Fed-Mitglieder zum weiteren geldpolitischen Vorgehen der US-Notenbank stoßen. Eine Zinsanhebung am 27. April
ist derzeit sehr unwahrscheinlich. Allerdings könnten die Wortmeldungen der nächsten Tage darauf hindeuten, dass die Argumentation der Fed am 27. April falkenhafter als im März
ausfällt.
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14. AUSGABE
4/2016
DZ BANK RESEARCH
MARKTKOMMENTAR STEIGENDE ROHÖLPREISE SORGEN FÜR AUFATMEN
IMPRESSUM
Herausgeber: DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am
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ZW5kurz
Christoph Müller
Analyst
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14. AUSGABE
4/2016
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