機械受注の実勢は横ばい圏 - 三菱UFJモルガン・スタンレー証券

景気循環研究所レポート
機械受注の実勢は横ばい圏
2016 年 3 月 14 日
鉄鋼業の大規模発注がコ
内閣府が 14 日に発表した 16 年 1 月の機械受注統計によると、設備投資
ア機械受注を押し上げる
の先行指標である「船舶・電力を除く民需（コア機械受注）」は前月比
15.0％増加した。前月比の増加幅としては、96 年 10 月（26.3％）以来の
大きさである。ただし、鉄鋼業によるボイラ・原動機の大規模な発注が同
月のコア機械受注全体を大幅に押し上げており、鉄鋼業からの発注を除い
た同月のコア機械受注は概ね横ばいにとどまっている（図 1）。足元の機
械受注の実勢は必ずしも強くない。
設備投資関連の中小企業
は先行きに慎重な姿勢
むしろ、足元の設備投資には弱含みの兆候がみられる。日本政策金融公
庫「中小企業景況調査」によると、設備投資に関連する中小企業は、先行
き（3 ヵ月程度）の売上げを慎重に捉えている模様だ。過去を見ると、同
調査の中小企業売上げ見通し DI（設備投資関連）は、機械受注の前年比
に 3 ヵ月程度先行して動く傾向がある（図 2）
。最近の同 DI の動きから判
断すると、機械受注の増勢は今春にかけて鈍化する可能性がある。
投資マインドの冷え込み
回避に向けた政策対応
もっとも、現時点では、設備投資に対する慎重な見方は当面 3 ヵ月程度
にとどまっており、16 年度全体の設備投資計画が下振れする状況には至
っていない。財務省「法人企業景気予測調査（16 年 1-3 月期）
」によると、
嶋中雄二
景気循環研究所長
16 年度の設備投資計画は、大企業・中小企業とも、1-3 月期調査時点とし
ては比較的強めの数値となっている（図 3・4）
。足元の機械受注の底割れ
を防ぎ、企業の投資マインドを冷え込ませないためにも、政府・日銀によ
鹿野達史
景気循環研究所副所長
る迅速な政策対応が望まれる。
シニアエコノミスト
宮嵜
図 1. 鉄鋼業の大規模発注が 16 年 1 月のコア機械受注を押し上げる
（億円）
浩
10,000
シニアエコノミスト
03-6213-6573
9,500
miyazaki-hiroshi＠sc.mufg.jp
9,000
コア機械受注
※ コア機械受注
＝「船舶・電力を除く民需」
8,500
福田
圭亮
シニアエコノミスト
03-6213-2608
fukuda-keisuke＠sc.mufg.jp
本レポートは､嶋中雄二の見方に基づき､宮嵜･
福田が執筆を担当しています｡
景気循環研究所
東京都千代田区丸の内 2-5-2
三菱ビルヂング
8,000
7,500
7,000
コア機械受注（鉄鋼を除く）
6,500
6,000
10
11
12
13
14
15
16
（年、月次）
（注）ｺｱ機械受注（鉄鋼を除く）＝ｺｱ機械受注（内閣府季調値）－鉄鋼業（同）。
（資料）内閣府「機械受注統計調査報告」をもとに三菱UFJモルガン・スタンレー証券
景気循環研究所作成
1
2016 年 3 月 14 日
図 2. 機械受注の増勢が鈍化する可能性
（「増加」-「減少」、％ﾎﾟｲﾝﾄ）
（前年比、％）
60
80
60
中小企業売上げ見通しDI・設備投資関連（左目盛）
1-3月期
内閣府
受注見通し
40
40
20
20
0
0
-20
-20
-40
-40
機械受注（船舶・電力を除く民需、右目盛）
-60
-60
-80
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
（資料）内閣府「機械受注統計調査報告」、日本政策金融公庫「中小企業景況調査」をもとに
三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成
15
16
（年、月次）
図 3. 大企業の設備投資計画（法人企業景気予測調査）
16
（前年度比、％）
14
15年度
11.5
12
10.1
8.4
10
9.2
8
6
4
16年度
5.3
5.3
5.0
2
0
-2
-1.0
-2.2
-4
-2.8
3.6
04～15年度の平均
-6
1-3月期
4-6月期
7-9月期
10-12月期
実績見込み
（注1）土地を含み、ソフトウェア投資を除く。金融・保険業を含む。
（注2）「04～15年度の平均」は04年4-6月期から16年1-3月期までの調査結果をもとに算出。
（資料）財務省「法人企業景気予測調査」をもとに三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成
図 4. 中小企業の設備投資計画（法人企業景気予測調査）
10
（前年度比、％）
2.3
5
-2.4
0
-5
04～15年度の平均
-9.3
-7.3
-10
-15
-20
-35
-12.2
16年度
-19.4
-25
-30
0.8
-3.8
-27.9
-30.9
15年度
-36.3
-40
1-3月期
4-6月期
7-9月期
10-12月期
実績見込み
（注1）土地を含み、ソフトウェア投資を除く。金融・保険業を含む。
（注2）「04～15年度の平均」は04年4-6月期から16年1-3月期までの調査結果をもとに算出。
（資料）財務省「法人企業景気予測調査」をもとに三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成
（以
上）
みやざき
ひろし
(16.3.14 宮嵜
巻末に重要なお知らせを記載していますので､ご参照ください｡
2
浩)
2016 年 3 月 14 日
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