＊グローバル投資環境 No.1292 ＊ ご参考資料 髙木証券投資情報部 ムーディーズが南アフリカを「格下げ方向で見直し」 2016年3月9日作成 ＊大手格付け会社のムーディーズは8日、南アフリ カの格付け「Baa2」を「格下げ方向」で見直すことを 発表した。ムーディーズは昨年12月15日に格付け の見通しを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げ ていた。ムーディーズのウェブサイトに掲載されたリ リースによると、今回の見直しは、南アフリカの中期 的な成長見通しと、2017/2017年度の予算が緊 縮的なものとなったにもかかわらず（政府は 2016/2017年度の財政赤字の対GDP比を3.2％ とし、前年度の3.9％から低下を見込んでいる）財 政的な強さに対するリスクの高まりを挙げており、具 体的には以下の二点について精査するとのことで ある。 ▼GDP成長率(前期比年率,%) ▼政府の成長見通し 2015 2016 2017 2018 従来 +1.5% +1.7% +2.6% +2.8% 2/24発表 +1.3% +0.9% +1.7% +2.4% ▼政策金利及びｲﾝﾌﾚ率(前年同月比,%) ① 減じつつある南アフリカ経済の強さが、中期的に 回復しそうか？ 政策金利 1/29より 6.75% 2015年の南アフリカの成長率は2009年以来 最も遅いペースとなる1.3％にとどまった。その上、 成長見通しは悪化しており、ムーディースは 2016年の成長率を0.5％と予想する（政府の見 通しは0.9％）。旱魃によって主要な農産物を輸 入せねばならないことで、食品価格とインフレ全 体を押し上げることに起因する利上げがさらに成 長を弱めると思われる（南アフリカ準銀は2014 年1月以降、断続的に175ベーシスの利上げを ▼為替推移(南ｱﾌﾘｶﾗﾝﾄﾞ) 実施している）。 ② 財政的な強さが安定し、復活するか？ 近年の政府の支出上限へのこだわりにもかか わらず、政府債務の対GDP比は2009年3月の 26.5％から今年度には50％に達している。見直 しにおいてムーディーズは、このほど発表された 2016/2017年度の予算と中期的な支出の枠組 みが、計画通りに実行され、目標を達成できるか どうかを確かめるとしている。 ＊ムーディーズの現在の格付けは、投資適格の下 から二番目だが、S&Pとフィッチは外貨建債務の格 付けに限って、すでに投資適格の最下級である 「BBB-」を付与している。 （文責：勇崎 聡） 消費者 物価 1月 6.2% (ﾗﾝﾄﾞ) (円) ↓対米ドル(右軸) ↓対円(左軸) 《大手格付け会社による格付け一覧》 外貨建 自国通貨建 ﾑｰﾃﾞｨｰｽﾞ Baa2 Baa2 S&P BBBBBB+ フィッチ BBBBBB 見通し 格下げ方向 ﾈｶﾞﾃｨﾌﾞ 安定的 1/1 （南アフリカ政府、統計局・準備銀行及びBloombergのﾃﾞｰﾀより髙木証券作成） 《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願い いたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありませ ん。株式、債券、投資信託等は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。また、当資料の いかなる部分も一切の権利は髙木証券に帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、無断で複製または転 送等を行わないようお願いいたします。 当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよく お読みください。 商号等：髙木証券株式会社 金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第20号 【広告審査済】 加入協会：日本証券業協会 髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/
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