情報提供資料マーケットレポート 2016年1月29日作成日銀「マイナス金利付き量的・質的金融緩和」の導入今回のポイント  日銀は、1月29日に「マイナス金利付き量的・質的金融緩和」の導入を決定しました。  市場は、今回の金融政策決定が予想外だったことから、株式市場は上昇し、米ドル/円は一時121円台をつけるなど円安米ドル高が進行しました。  円高警戒感が後退し、業績への先行き期待が強まり、今回の金融政策の効果を見守る環境下、年明けから軟調に推移していた国内株式は反発する展開を予想します。金融政策決定会合の発表内容日銀当座預金のマイナス金利適用スキーム今回の金融政策決定会合では2％の「物価安定の目標」の早期実現に向けて、「マイナス金利付き量的・質的金融緩和」を導入したとしています。今後、「量」・「質」・「金利」の3つの次元で緩和手段を駆使して、金融緩和を進めるとしています。日銀当座預金残高 -0.1％政策金利残高国内の景気は緩やかな回復過程にあるものの、足元の原油価格の下落に加え、中国をはじめとする新興国・資源国経済に対する不透明感などから金融市場が不安定になっており、企業心理の改善とデフレマインドの転換が遅延し、物価の基調に悪影響が及ぶリスクが増大していることを指摘し、その対応がなされました。マクロ加算残高基礎残高 0％ +0.1％日銀が決定した措置は以下の通りです。 ①「金利」：マイナス金利の導入（賛成5反対4）金融機関が保有する日本銀行当座預金に-0.1％のマイナス金利を適用する。今後、必要な場合はさらに金利を引き下げる。具体的には、日本銀行当座預金を3段階の階層構造に分割し、それぞれの階層に応じてプラス金利、ゼロ金利、マイナス金利を適用する（右上の図を参照）。株価指数の推移（2013年1月29日～2016年1月29日）（円） 22,000 20,000 18,000 16,000 ②「量」：金融市場調節方針（賛成8反対1）従来通り、マネタリーベースが年間80兆円に相当するペースで増加するよう行う。 ③「質」：資産買い入れ方針（賛成8反対1）資産の買い入れは、長期国債、ETF、J-REIT、 CP等、社債等について従来の買い入れ方針を継続する。 14,000 12,000 10,000 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 ※株価指数は日経平均株価を使用しています 15/7 16/1 （年/月）（出所：Bloombergのデータ、日銀公表資料をもとにＤＩＡＭアセットマネジメント作成） ※上記は、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。※巻末のご注意事項等を必ずご確認ください。商号等 / ＤＩＡＭアセットマネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第324号加入協会/一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会 1/3 160129情報日銀マイナス金利-1 情報提供資料マーケットレポートマーケットの反応決定直後、市場は予想外の金融緩和策を驚きをもって受け止め、国内株式は一時上昇したものの、その後は一転して下落するなど乱高下する展開となりました。日経平均株価は、一時前日比597円48銭高の１7,638円93銭まで上昇した後、今回のマイナス金利導入が銀行などの金融機関の業績へ悪影響をもたらすとの見方も台頭する中、反転して前日比274円36銭安の16,767円09銭まで下落し、その後は再び上昇し、17,518円30 銭で取引を終えました。為替は1米ドル=121円台をつけた後、120円を挟んだ動きとなり、10年国債利回りは一時0.09％をつけるなど低下しました。為替の推移（2013年1月28日～2016年1月28日）（円）円安 130 米ドル高米ドル/円 120 110 為替レート 100 90 円高米ドル安 80 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 （年/月）金利の推移今後の市場見通し（2013年1月28日～2016年1月28日）（％） 1.0 日銀のマイナス金利導入などの今回の金融緩和策は、資産買い入れ枠の増額はなかったものの、タイミングに加え、内容も市場の予想を上回るものでした。 0.8 0.6 為替の円高米ドル安への警戒感は後退し、企業の内部留保の活用など積極的な企業行動が促され、業績への先行き期待も強まる環境となったとみられます。物価を重視した日銀の政策姿勢への評価と、今回の金融緩和策の効果を見守る中、国内経済の改善期待も加わり、年明けから軟調に推移していた国内株式が今後反発する展開を予想します。 0.4 0.2 0.0 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 （年/月） ※金利は日本10年国債利回りを使用しています。（出所：BloombergのデータをもとにＤＩＡＭアセットマネジメント作成） ※上記は、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。※巻末のご注意事項等を必ずご確認ください。 2/3 情報提供資料マーケットレポート【指数の著作権等】日経平均株価（日経平均）は、株式会社日本経済新聞社によって独自に開発された手法によって算出される著作物であり、株式会社日本経済新聞社は、日経平均自体及び日経平均を算定する手法に対して、著作権その他一切の知的財産権を有します。 3/3