PDF版 - 三井住友アセットマネジメント

2015年4月15日
中国
中国株式市場の見通し
中国の家計は株式にシフト？
中国では、リーマンショック後に家計の株式保有比率が低下する一方、負債比率が
上昇しました。不動産価格の調整が長引く可能性が指摘される中、投資先が不動
産から、株式へシフトする可能性があります。
■中国の家計の株式保有比率は、リーマンショック
の前の2007年に15.4％まで達していました。その
後、08年に5.9％まで下落し、09年に11.5％に戻っ
て以降は徐々に低下しています。
■対照的に負債比率は上昇しています。そのうち
の約半分が住宅ローンと言われています。中国
の家計は、高い預金保有比率を維持したまま、
株式投資を抑え、借入によって不動産投資を積
極化させたと考えられます。
(兆元)
80
■不動産市場の抑制策は過度の調整を招き、政
府は住宅ローンの最低頭金比率の引き下げ等
のテコ入れ策を発表しました。ただし、市場が上
昇基調に戻るには時間がかかると見られます。
■一方、中国証券登記結算は、国内投資家1人に
1口座と規制していたA株取引口座の複数開設を
承認し、13日から開始すると発表しました。証券
投資の機会が大きく拡大することになり、株式市
場に流入する資金も増加すると考えられます。
(％)
80
【家計の金融資産残高と預金保有比率、株式保有比率、負債比率】
72.0
66.6
70
66.6
70
63.4
金融資産残高(左軸)
60
預金保有比率(右軸)
50
60
56.9
49.5
54.2
50
負債比率(右軸)
41.1
40
株式保有比率(右軸)
30
33.5
25.2
20
18.0
10
16.3
4.9
20.9
15.8
3.8
40
34.3
20.1
15.8
15.1
16.9
6.8
15.4
5.9
23.7
25.1
25.6
30
20
10
11.5
11.4
10.3
09
10
11
9.5
0
0
04
05
06
07
08
12 (年)
(注)データは2004年～2012年。預金保有比率、株式保有比率は金融資産に対する割合。負債比率は金融負債の金融資産に対する割合。
(出所)CEICのデータを基に三井住友アセットマネジメント作成
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