朝日ラバー（5162・JASDAQ スタンダード） 2015 年 2 月 27 日今期予想を見直すが、来期の見通しに変更無しリサーチノート主要指標 2015/02/26 現在株（株）ＱＢＲ豊田博幸業 2014/3 1,286 円発行済株式数 4,618,520 株時価総額 5,939 百万円経常利益百万円アップデート 2014/12/08 5,677 18.5 286 111.2 296 112.3 160 109.7 35.39 新・会社予想実前期比％ 2013/12/19 績向営業利益百万円ベーシック前期比％動前期比％当期純利益百万円前期比％ EPS 円 6,050 6.6 132 -53.9 154 -48.0 214 33.0 47.05 旧・会社予想 (2014 年 11 月発表) 6,050 6.6 300 4.8 300 1.3 180 11.8 39.58 新・アナリスト予想 6,100 7.4 180 -37.1 200 -32.5 250 55.3 54.97 旧・アナリスト予想 6,100 7.4 350 22.3 350 18.2 220 36.7 48.38 205.6 530 165.0 330 32.0 72.57 (2014 年 12 月発表) 新・アナリスト予想 2016/3 価売上高百万円績（2015 年 2 月発表） 2015/3 直前のレポート発行日旧・アナリスト予想 (2014 年 12 月発表) 前回予想から変更無し 6,750 10.7 550 15/3 期 3Q 累計は 56％営業減益だが、純利益は 17％増 15/3 期 3Q 累計の連結業績は、売上高が前年同期比 8.4％増の 45.5 億円、営業利益が同 55.5％減の 1.1 億円、純利益が同 16.9％増の 1.7 億円。事業別に売上高をみると、工業用ゴム事業が同 10.0％増の 36.7 億円。RFID（人やモノを識別・管理する微小な無線チップ）タグ用ゴム製品にやや減速感が出てきたものの、ASA COLOR LED（青色 LED の色彩調整に使われるシリコーンゴム）やスイッチ用ゴムなどが自動車向けに好調だったことが寄与した。医療・衛生用ゴム事業は同 2.4％増の 8.8 億円。プレフィルドシリンジ(薬液充填済み注射器)用ガスケットや、採血用・薬液混在用ゴム栓など使い捨てのディスポーザブル用ゴム製品が堅調に推移した。全体の利益面では、品質管理に係る損失処理などがあり売上総利益率が 27.2％ →25.3％に悪化。加えて、役員退職慰労引当金繰入額 1.1 億円が販管費に計上され、販管費が同 15.9％増えたことが響き、営業利益は減少を余儀なくされた。ただ、特別利益に受取保険金 1.1 億円が計上されたことや、役員退職慰労金に対する繰延税金資産計上に伴う税金費用の減少などにより、純利益は増加した。【役員退職慰労金の贈呈】 14 年 10 月 1 日に創業者である、伊藤巖取締役相談役(当時)が逝去。15 年 6 月開催の定時株主総会での承認を得て、役員退職慰労金 2.6 億円を贈呈の予定。これに伴い、引当未計上分を販管費に役員退職慰労引当金繰入額として 1.1 億円計上。一方、伊藤巖氏逝去に伴う死亡保険の保険金 1.1 億円を受領したので、特別利益に計上した。アナリストレポート・プラットフォーム 1 RFID タグに減速感も ASA COLOR LED の好調で吸収、今期の売上高予想は据え置き工業用ゴム事業の好調が続いている。15/3 期に入ってからの四半期毎の前年同期比増収率は 1Q9.8％増、 2Q11.3％増、3Q8.9％増。従来見通しに対して、顧客の在庫調整により RFID 用タグに減速感が出てきたものの、ASA COLOR LED が自動車向けに高水準の販売を持続していることが要因だ。4Q 以降も工業用ゴム事業は堅調な伸びが続くとみている。医療・衛生用ゴム事業はやや低調な販売が続いているが、工業用ゴム事業の好調で吸収できる見通し。これらより、QBR による 15/3 期の連結業績予想は、売上高が 61 億円(前期比 7％増)で変わらず。役員退職慰労引当金繰入額の計上により、営業利益が 3.5 億円→1.8 億円(同 37％減)と減額するが、純利益は受取保険金の計上や税金費用の減少により、2.2 億円→2.5 億円(同 55％増)に増額する。役員退職慰労引当金繰入額や受取保険金の影響を除けば、概ね、従来の見通しに沿った動きと、QBR では評価している。【会社計画との比較】会社も同様の理由により、15/3 期連結業績計画を見直した。売上高が 60.5 億円(前期比 7％増)で変わらず。営業利益が 3.0 億円→1.3 億円(同 54％減)、純利益が 1.8 億円→2.1 億円(同 33％増)に見直した。QBR 予想は売上高で 0.5 億円、営業利益で 0.5 億円、純利益で 0.4 億円大きくなっている。主な要因は、足元の販売動向からみて会社計画よりも「ASA COLOR LED」に好調な推移が見込まれるため、売上高は大きくなっている。利益面ではマイクロ流体デバイス用設備導入に伴う費用負担が一段落していることや、工場稼働率の上昇による効果などを見込み、売上高の増加分と同額大きくみている。【QBR による 16/3 期予想は変わらず】 QBR による 16/3 期連結業績予想は、売上高が 67.5 億円(前期比 11％増)、営業利益が 5.5 億円(同 3.1 倍)、純利益が 3.3 億円(同 32％増)で変わらず。RFID 用タグの顧客の在庫調整が長引きそうだが、主力の「ASA COLOR LED」の数量拡大により吸収できる見通し。競争激化や、顧客獲得のための拡販を進めるため販売価格の下落が大きくなろうが、自動車分野に向けて接点ラバーや O リングなどの新製品の採用拡大がさらに進むと見込まれ、自動車分野全体では売上高は拡大するとみている。加えて、マイクロ流体デバイスが下期から本格的な量産に入ることも売上高拡大に大きく貢献する。増収効果や、高利益率の新製品寄与により、利益が大幅に増加するとの予想に変更は無い。アナリストレポート・プラットフォーム 2 ディスクレーマー１．本レポートは、株式会社東京証券取引所（以下「東証」といいます。）が実施する「アナリストレポート・プラットフォーム」を利用して作成されたものであり、東証が作成したものではありません。２．本レポートは、本レポートの対象となる企業が、その作成費用を支払うことを約束することにより作  会社概要成されたものであり、その作成費用は、当該企業が東証に支払った金額すべてが、東証から株式会社ＱＢＲ（以下「レポート作成会社」といいます。）に支払われています。３．本レポートは、東証によるレビューや承認を受けておりません（ただし、東証が文面上から明らかに誤りがある場合や適当でない場合にレポート作成会社に対して指摘を行うことを妨げるものではありません）。４．レポート作成会社及び担当アナリストには、この資料に記載された企業との間に本レポートに表示される重大な利益相反以外の重大な利益相反の関係はありません。５．本レポートは、投資判断の参考となる情報の提供を唯一の目的として作成されたもので、有価証券の取引及びその他の取引の勧誘又は誘引を目的とするものではありません。有価証券の取引には、相場変動その他の要因により、損失が生じるおそれがあります。また、本レポートの対象となる企業は、投資の知識・経験、財産の状況及び投資目的が異なるすべての投資者の方々に、投資対象として、一律に適合するとは限りません。銘柄の選択、投資判断の最終決定は、投資者ご自身の判断でなされるようにお願いいたします。６．本レポート作成にあたり、レポート作成会社は本レポートの対象となる企業との面会等を通じて、当該企業より情報提供を受けておりますが、本レポートに含まれる仮説や結論は当該企業によるものではなく、レポート作成会社の分析及び評価によるものです。また、本レポートの内容はすべて作成時点のものであり、今後予告なく変更されることがあります。７．本レポートは、レポート作成会社が信頼できると判断した情報に基づき記載されていますが、東証及びレポート作成会社は、本レポートの記載内容が真実かつ正確であり、そのうちに重要な事項の記載が欠けていないことやこの資料に記載された企業の発行する有価証券の価値を保証又は承認するものではありません。本レポート及び本レポートに含まれる情報は、いかなる目的で使用される場合におきましても、投資者の判断と責任において使用されるべきものであり、本レポート及び本レポートに含まれる情報の使用による結果について、東証及びレポート作成会社は何ら責任を負うものではありません。８．本レポートの著作権は、レポート作成会社に帰属しますが、レポート作成会社は、本レポートの著作権を東証に独占的に利用許諾しております。そのため本レポートの情報について、東証の承諾を得ずに複製、販売、使用、公表及び配布を行うことは法律で禁じられています。＜指標の説明について＞本レポートに記載の指標に関する説明は、東京証券取引所ウェブサイトに掲載されております。参照 URL ⇒ http://www.tse.or.jp/listing/analystreport/index.html アナリストレポート・プラットフォーム 3