債券マーケット・レビュー

債券マーケット・レビュー　-2014年12月ベアリング投信投資顧問株式会社
金融商品取引業者：関東財務局長（金商）第396号
加入協会：一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会
海外債券市場
■12月の市場環境
○債券市場
12月の債券市場は、原油価格の下落に伴うインフレ圧力の後退、欧州中央銀行の国債買い入れ観測が主な材料となり、欧州を中心に長期金利が低下する展開となりました。月前半は米国の雇用統計で32.1万
人の雇用者増を受け、米国の長期金利は下げ渋りましたが、欧州中央銀行のドラギ総裁が追加緩和に前向きな姿勢を示したことから、ドイツや英国などの欧州市場の長期債の利回りは低下基調を辿りました。月
後半は、7－9月のＧＤＰ成長率の上方修正が公表された米国を除くと、原油価格の下落、ロシアルーブルの急落、ギリシャの政情不安などを材料に、欧州を中心に長期金利は月末にかけて更に低下余地を探る
展開となりました。月を通して見ると、米国の10年債利回りは、前月末の2.16％から当月末で2.17％と約0.01％上昇し、ドイツの10年債利回りは、前月末の0.70％から当月末で0.54％と約0.16％低下しました。
○通貨市場
通貨市場では、好調な雇用指標によって米国の利上げ時期が早まるとの市場観測が強まり、米ドルが主要通貨に対し独歩高となりました。日本の総選挙での自民党勝利によりアベノミクスが波乱無く継続される
との見方から、円も対米ドルで120円台にまで下落しました。ユーロはギリシャ情勢と追加緩和観測が売り材料となりました。月を通すと、ユーロ／米ドル相場については、前月末比、ユーロ安の１ユーロ/1.21米ド
ル台で月末を迎えました。円／米ドル相場は、前月末比、円安となり、1米ドル119円台で当月の取引を終えました。
■市場見通し
○債券市場
欧州のデフレ懸念や地政学的リスクの高まりなどの金利低下要因に加え、原油安、米ドル高の進行が米国のインフレ期待を後退させるとの見方を背景に、長期金利の上昇余地は限定的と予想します。
○通貨市場
米国が金融緩和の出口へと進む一方で、日欧では緩和的な金融政策へ踏み出しており、長期的には米ドルが主要通貨に対し強含むトレンド自体に大きな変化はないものと予想します。一方で、米ドル高の進行は
新興国の資金調達環境に悪影響を及ぼすなどの不確定要素も存在し、為替市場のボラティリティは高まっていくものと予想します。
月間各国債券市場のリターン(円ベース）
ｼﾃｨ世界国債ｲﾝﾃﾞｯｸｽ（除く日本）
英国
米国
カナダ
デンマーク
ユーロ
シンガポール
オーストラリア
スイス
-3.13%
マレーシア
-3.49%
スウェーデン
-3.59%
ノルウェー
-4.52%
メキシコ
ポーランド -4.99%
南アフリカ -5.00%
月間各国債券市場のリターン（現地通貨ベース）
ｼﾃｨ世界国債ｲﾝﾃﾞｯｸｽ（除く日本）
2.52%
1.17%
0.00%
-0.83%
-0.87%
-1.22%
-1.34%
-1.67%
-6.0% -5.0% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
ノルウェー
英国
オーストラリア
デンマーク
ユーロ
カナダ
スウェーデン
スイス
メキシコ
米国
ポーランド
-0.40%
シンガポール
-0.60%
-0.88%
マレーシア
南アフリカ -1.51%
-2.0% -1.5% -1.0% -0.5%
月間主要通貨対円リターン
2.13%
1.93%
1.86%
1.21%
1.10%
0.55%
0.50%
0.38%
0.23%
0.15%
0.0%
0.5%
☆弊社では市場動向の解説やファンドマネージャーコメントなどをホームページで公開しております。下記リンク先にてご覧いただけます。
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
米ドル
英国ポンド
-0.55%
カナダ・ドル
-0.63%
シンガポール・ドル
-1.95%
ユーロ
-2.02%
デンマーク・クローネ
-2.05%
スイス・フラン
-2.27%
マレーシア・リンギット
-3.14%
オーストラリア・ドル
-3.54%
南アフリカ・ランド
-3.97%
スウェーデン・クローナ
-4.61%
ポーランド・ズロチ
-4.74%
メキシコ・ペソ
ノルウェー・クローネ -5.61%
1.02%
0.58%
-7.0% -6.0% -5.0% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0%
出所：Bloomberg
http://www.barings.com/jp/InvestmentTrusts/investmentinformation/fmcomments/index.htm
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金融商品取引業者：関東財務局長（金商）第396号
マーケット動向
加入協会：一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会
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主要指数の推移
NOMURA-BPI（総合）
シティ世界国債インデックス
（除く日本）
シティ世界国債インデックス
（除く日本・円ヘッジ）
バークレイズ・キャピタル・
グローバル総合インデックス
（除く日本）
バークレイズ・キャピタル・
グローバル総合インデックス
（除く日本・円ヘッジ）
361.2
365.0
1.04%
479.3
479.8
0.10%
372.0
374.5
0.67%
273.5
274.0
0.19%
161.1
161.6
0.35%
2014年11月末
2014年12月末
月間騰落率
主要指数の推移（過去1ヶ月）
2014年11月末～2014年12月末
101.5
主要指数の推移（過去1年）
2013年12月末～2014年12月末
120
※2014年11月末を100として指数化
※2013年12月末を100として指数化
116.9
101.0
101
100.5
100
116.4
100.7
115
100.4
100.2
100.1
110
109.2
107.9
99.5
105
104.2
99
100
98.5
98
NOMURA-BPI（総合）
シティ世界国債インデックス(除く日本）
シティ世界国債インデックス(除く日本、円ヘッジ）
バークレイズ・キャピタル・グローバル総合インデックス（除く日本）
バークレイズ・キャピタル・グローバル総合インデックス（除く日本、円ヘッジ）
97.5
95
97
11/28
12/8
12/18
12/28
90
12/31
NOMURA-BPI（総合）
シティ世界国債インデックス(除く日本）
シティ世界国債インデックス(除く日本、円ヘッジ）
バークレイズ・キャピタル・グローバル総合インデックス（除く日本）
バークレイズ・キャピタル・グローバル総合インデックス（除く日本、円ヘッジ）
3/31
6/30
9/30
12/31
出所：Bloomberg
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Date Complied： 2015年1月5日、東京 Ref No.I20151Q01
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