日本／米国 JAPAN 日本  12月のふりかえり  今後の見通し株式市況は小幅に下落しました。月前半はギリシャ政局原油価格の下落により家計や企業のコスト軽減が期待でき不安や原油価格の下落などから円高が進み、株式市況はることや、約3.5兆円規模の経済対策が実施されることなど下落しました。しかし月後半では、FOMC（米連邦公開市場を背景に、株式市況は上昇するとみています。さらに、日銀委員会）で、2015年年央以降の利上げに対し、前向きな姿が強力な金融緩和姿勢を継続することや、賃金の上昇に勢が示されたことなどから円安が進み、株式市況は上昇しまよる所得向上が見込まれることも、株式市況をサポートするした。その結果、株式市況は前月末をやや下回る水準で取要因になると思われます。長期金利は米国の利上げによる引を終えました。長期金利は、インフレ鈍化の見通しや日銀金利上昇リスクをにらみながら、日銀の金融緩和を背景に、の強力な金融緩和姿勢の継続などを受け、低下しました。低水準でもみあう展開が想定されます。  TOPIXと日経株価平均  相場見通し（ポイント） 1,550 TOPIX（左軸）日経平均（右軸） 1,450  日本新発10年国債利回り（円）（％） 19,000 0.8 18,000 0.7 17,000 1,350 12月末 TOPIX（東証株価指数）日経平均株価（日経225） 17,450.77 0.6 1,150 1,050 13/12/31 14/6/30 13,000 14/12/31 上昇上昇レンジレンジ  今月の注目スケジュール 0.4 14,000 半年後の方向性上昇単位：ポイント、円、％ 0.5 15,000 0.330 日本新発10年国債利回り 16,000 1,250 1,407.51 今月の方向性上昇 0.3 13/12/31 14/6/30 14/12/31 （注）土日祝日は前営業日の数値を利用した１年分データ（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成 1月13日 12月景気ウォッチャー調査 1月20日日銀金融政策決定会合[～21日] 1月26日 12月貿易統計 1月30日 12月消費者物価指数 UNITED STATES 米国  12月のふりかえり  今後の見通し株式市況は小幅に下落しました。月央は、資源価格下落 FRB（米連邦準備制度理事会）による利上げ観測などが金融でロシア等資源純輸出国の景気悪化懸念等から一時下落市場のボラティリティ（価格の変動性）を高め、米国株式市況する局面がありました。その後、月後半にかけては割安感がは一時的にもみ合いとなる可能性があります。しかし、足元の強まったことで反転上昇しましたが、前月比ではやや下落し経済指標が好調を示し拡大基調で推移していることを鑑み、ました。長期金利は強弱入り混じる材料を受け、ほぼ横ばい先行きは上昇するとみています。また、資源純輸入国である米圏の動きとなりました。米ドル（対円）は、12月FOMC（米連国にとって、資源価格の下落は景気にプラスとなることも追い邦公開市場委員会）にて利上げに対し前向きな姿勢が示さ風になると見込まれます。長期金利、米ドルは同国景気拡大れたことなどを背景に、対円で上昇しました。の継続を反映し、ともに上昇するとみています。  S&P500種株価指数  米国10年国債利回りと米ドル（対円）  相場見通し（ポイント）（％） 2,200 3.1 125 S&P500種株価指数 2,058.90 今月の方向性上昇 2,100 2.9 120 米国10年国債利回り 2.171 レンジ上昇 2.7 115 米ドル（対円） 119.78 レンジ上昇 2.5 110 2.3 105 2,000 1,900 1,800 2.1 1,700 13/12/31 1.9 13/12/31 14/6/30 14/6/30 14/12/31 12月末（円）利回り（左軸）米ドル（右軸）（注）土日祝日は前営業日の数値を利用した１年分データ、為替はNY市場（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成 100 95 14/12/31 半年後の方向性上昇単位：ポイント、％、円（NY市場）  今月の注目スケジュール 1月2日 12月ISM製造業景況指数 1月9日 12月雇用統計 1月14日 12月小売売上高 1月27日 FOMC（~28日）記載日は現地時間基準当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたもので、投資勧誘を目的としたものではありません。投資の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。当資料に示されたコメント等は、当資料作成日現在の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。投資信託は株式、公社債等値動きのある証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、金融機関の預金とは異なり元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金保険の対象とはなりません。金融商品取引業者以外でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが、その正確性、完全性等について保証・約束するものではありません。 2