Il ﬁnanziamento delle PMI tra circui3 bancari e di mercato @AndreaCrove+o Roma, 26/27.11.2014 Agenda 1 Un nuovo modello di finanziamento delle imprese 2 I minibond: come sottoscriverli 3 Caratteristiche degli investitori 4 Caratteristiche delle imprese emittenti Occorre un nuovo modello per finanziare le PMI ▪  Sistema produttivo italiano fortemente caratterizzato da imprese a piccola dimensione sottocapitalizzate ▪  Crescita tradizionalmente finanziata con ricorso al debito, quasi sempre bancario ▪  Tendenziale stagnazione/ riduzione dei volumi di credito bancario alle imprese ▪  Canali tradizionali di Forte opportunità per un nuovo modello di connessione diretta tra investitori e PMI accesso al mercato dei capitali non adatti a causa alti costi fissi ▪  Emergono nuovi modelli di intermediazione abilitati dalle piattaforme digitali La riforma necessaria è realtà. “In questi ultimi anni, la finanza d’impresa italiana è stata toccata da un’incisiva azione di riforma e di liberalizzazione, che si è posta l’obiettivo di stemperare un assetto sostanzialmente “banco-centrico” consolidatosi nel corso dei decenni. Sono state create le condizioni per consentire a tutte le imprese non quotate, fra cui le PMI, di accedere direttamente al mercato dei capitali e sono stati introdotti importanti incentivi fiscali al consolidamento patrimoniale. •  Per indirizzare parte del risparmio nazionale di lungo periodo verso l’impiego produttivo nell’economia reale. •  Per attrarre qualificati investitori nazionali e internazionali verso il Corporate Italia. •  Per agevolare lo sviluppo di operatori finanziari professionali e indipendenti specializzati nel private debt. •  Per modernizzare il rapporto banca-impresa arricchendolo di nuovi servizi di advisory con finalità di intermediazione verso il mercato.” Stefano Firpo, capo della Segreteria Tecnica del Ministro dello Sviluppo Economico Premessa a “Minibond, istruzioni per l’uso” del Consorzio Camerale per il Credito e la Finanza Agenda 1 Un nuovo modello di finanziamento delle imprese 2 I minibond: come sottoscriverli 3 Caratteristiche degli investitori 4 Caratteristiche delle imprese emittenti Diversi possibili modelli di intermediazione Filiera integrata one-to-one Banca (advisor) Impresa ▪  Potenziale conflitto di interesse per la banca che agisce anche da advisor del fondo ▪  Assenza di coinvestitori Fondo Modello tradizionale Impresa Advisor Collocatore Fondi (pensione, comuni, private equity) Investitore professionale ▪  Presenza di numerosi attori ▪  Ruolo attivo dell’advisor anche sul fronte degli investitori