Update strategie Aandelenthema’s HOOGDIVIDENDAANDELEN (POSITIEF) Het sterke winstherstel, de ruime liquiditeiten en de aantrekkelijke waarderingsniveaus zetten heel wat bedrijven aan tot het uitkeren van een hoog en groeiend dividend. Zo wordt een deel van de overtollige cash uitgekeerd aan de aandeelhouders. Een hoge winstuitkering staat voor een efficiënt financieel beleid waarin alleen de meest rendabele investeringsprojecten worden opgezet en overtollige cash niet in het bedrijf wordt opgepot of gespendeerd aan verlieslatende prestigeprojecten. Aandelen van bedrijven die een hoog percentage van hun winst uitkeren blijken het op termijn dikwijls beter te doen dan hun sectorgenoten. Op langere termijn is het uitgekeerde dividend de belangrijkste component van de aandelenreturn. In een omgeving van sterke groei, zijn investeringen in capaciteitsuitbreiding en nieuwe productlijnen wellicht de aangewezen optie. Ondanks de aantrekkende economie in de VS, zitten we nog niet in die situatie. Zeker niet in Europa. De beurs als geheel is ook duurder geworden, maar in dit segment vinden we de beste waardering. Uitgekeerde dividenden vloeien onmiddellijk terug naar de aandeelhouders. Ze zijn ook een krachtig signaal dat men blijvend aandeelhouderswaarde wil creëren: bedrijven zullen maar uitzonderlijk hun dividend verlagen. Zo kan een inkoopprogramma voor eigen aandelen bijvoorbeeld veel gemakkelijker stopgezet worden. Een hoog, houdbaar en groeiend dividend blijft een kwaliteitslabel. 210 190 170 150 130 110 90 12/12 07/13 01/14 Equity index high dividend Europe 07/14 02/15 Equity index high dividend USA (Start=100, Bron KBC Asset Management) Voor de belegger zijn de hoge dividenden op relatief stabiele bedrijven een goed alternatief voor de lage rendementen op obligaties. Dit is vooral zo in Europa en Japan. Zo ligt de rente op Duitse 10 jaar overheidsobligaties beneden 0,4%. Het gemiddelde dividend in de eurozone ligt op 3,7% en hoge dividendbedrijven keren nog gemiddeld 1% extra uit. Bij aantrekkende groei zal de rente stijgen. Dat is nadelig voor de koers van de obligaties die men in portefeuille heeft. Voor hoge dividendaandelen lijkt een hogere rente ook nadelig: de concurrentie van renteproducten neemt toe. Maar de betere economische omgeving kan dan wel voor koerswinsten zorgen. Binnen de hoge dividendaandelen zijn we wel negatief voor de Amerikaanse bedrijven. Het verschil tussen de risicovrije rente op 10 jaar (2,10%) en het dividendrendement (2,30%) is er al vrij klein. Daarenboven zal de rente in de VS het eerst en het sterkst stijgen. De VS zitten ook verder in de groeicyclus, waardoor herinvesteren van winsten aantrekkelijker wordt. Europa zit minder ver in de groeicyclus en de rente zal er niet zo sterk en ook trager stijgen. In de opkomende markten kunnen we zelfs nog rentedalingen verwachten in die landen waar de inflatie sterk daalt door de lagere olieprijzen. KBC Asset Management Maart 2015 Update strategie Dit document is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM). De informatie kan zonder kennisgeving worden gewijzigd en biedt geen garantie voor de toekomst. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. KBC Asset Management Maart 2015
© Copyright 2024 ExpyDoc
