KBC Asset Management

Tessenderlo
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: opbouwen
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Basismaterialen
23,1 EUR
22,50 EUR
04-02-2015
EMU
Brussel
BE0003555639
KBC Securities
30-01-2015
Analist:
KBC Securities
Opinie
13-01-2015
Tessenderlo is de voorbije jaren door een grondige strategische
transformatie gegaan, waarbij het bedrijf zich wenste te
focussen op die activiteiten waar het een sterke marktpositie
heeft en/of waar het goede langetermijngroei verwacht. Het
vernieuwde managementteam van Tessenderlo, met Picanol
referentie-aandeelhouder en CEO Luc Tack ook de nieuwe coCEO van Tessenderlo, legt momenteel de focus vooral bij het
verhogen van de efficiëntie en het opkrikken van de
winstmarges. Na een recente kapitaalsverhoging en versterkte
balansstructuur is er ook meer ruimte voor nieuwe groeiinitiatieven. Zo hoopt het bedrijf in de nabije toekomst nog
een overname in het Agro segment te kunnen doen
(productportfolio in gewasbescherming) alsook een partner te
vinden voor een Ammoniumthiosulfaatfabriek in Europa.
Dankzij de gunstige marktomstandigheden in Agro en de
kostenbesparingen is het winstmomentum positief; zo steeg de
recurrente operationele kasstroom (REBITDA) op vergelijkbare
basis met maar liefst 60.2% in het laatst gerapporteerde
kwartaal (3Q14).
We zijn van mening dat de kostenfocus in combinatie met de
aangescherpte groei-ambities in Agro positief zijn, en we
hebben dan ook een opbouwen-advies.
Sterktes
Top 3 speler wereldwijd in gelatines
Kerley is een interessante groeiactiviteit voor
Tessenderlo met uitstekende rendabiliteit
Sterke locale positie in productie en distributie van
kunstofbuizen in de Benelux
Sterke kostenfocus bij het vernieuwde
managementteam
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
30-01-2015: van geschorst naar opbouwen
19-09-2014: van houden naar geschorst
Zwaktes
Significante waardevernietiging in voorbije jaren door
verkoop van niet-kernactiviteiten en
herstructureringen/saneringen
Gebrek aan verticale integratie in sulfaatmeststoffen
Sterke concurrentiële druk op de Akiolis activiteit
1/2
Tessenderlo
Bedrijfsportret
Activiteiten
Tessenderlo is een internationale chemiegroep met een
geschatte omzet in 2014 van 1.4 miljard EUR. De activiteiten
zijn georganiseerd in de divisies Agro (Tessenderlo Kerley en
sulfaten), Bio-valorizatie (Gelatine & Akiolis) en Industriële
Oplossingen (Kunststof buizen, Mijnbouw & Industrie,
Waterbehandeling en Zwavelderivaten). Het bedrijf is
recentelijk door een grondige strategische transformatie
gegaan wat heeft geleid tot de verkoop van activiteiten zoals
PVC, farma-ingrediënten, ester & aromas etc. Picanol is de
nieuwe referentieaandeelhouder met een belang van 31.7%.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report