Petrobras

Petrobras
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: opbouwen
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Energie
7,26 USD
8,00 USD
04-02-2015
Latijns-Amerika
NYSE
US71654V4086
KBC Asset Management
29-01-2015
Analist: David Duchi
KBC Asset Management
Opinie
28-01-2015
•
Eind januari werden eindelijk de niet-geauditeerde derde
kwartaalresultaten gepubliceerd waarbij de winst met 9%
is gedaald ten opzichte van een jaar eerder. De publicatie
werd uitgesteld omwille van lopende corruptieonderzoeken waarbij het nog onduidelijk is welke
financiële impact dit zal hebben (grote afschrijvingen te
verwachten).
• Petrobras verwacht dat de olieproductie in 2015 met 4,5%
zal toenemen ten opzichte van vorig jaar maar dat is
minder dan de gemiddelde verwachting die tussen 8% en
10% lag.
• De fors gedaalde olieprijs heeft een eerder neutraal effect
op Petrobras. Minder inkomsten uit de verkoop van ruwe
olie worden gecompenseerd door hogere inkomsten uit
raffinage en distributie.
• De hoge schuldgraad blijft een probleem maar de
kasstromen zullen aantrekken door een forse inkrimping
van het investeringsbudget en de productiestijging.
• Door het gebrek aan geauditeerde resultaten kan
Petrobras geen obligaties uitgeven op de internationale
markt maar het bedrijf zegt zelf geen externe financiering
nodig te hebben in 2015 na forse verlaging van het
investeringsbudget.
• De lage waardering houdt al ruimschoots rekening met de
zwakke resultaten, de hoge schuldenlast en de
onzekerheid rond de omvang van de te boeken
afschrijvingen in de omkopingszaak.
Sterktes
•
Toegang tot hoogwaardige Braziliaanse oliereserves die
vrij goedkoop kunnen worden ontwikkeld
• Goede reputatie in het opleveren van diepzeeprojecten en
controleren van kosten
Zwaktes
•
•
•
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
29-01-2015: van houden naar opbouwen
Bedrijf niet altijd bestuurd in het belang van de
minderheidsaandeelhouders
met
groot
risico
op
overheidsinmenging (prijsplafond voor brandstof om
inflatie in te perken)
Bedrijf investeert ook veel in raffinage (met lagere
marges)
Sterk afhankelijk van de wisselkoers van Braziliaanse real
want kosten (investeringen en schulden) voor de helft in
USD
1/2
Petrobras
Bedrijfsportret
Activiteiten
Petrobras is de Braziliaanse nationale oliemaatschappij met de
Braziliaanse overheid als hoofdaandeelhouder. Petrobras is
actief in 28 landen maar zowat alle inkomsten worden
in Brazilië geboekt. Petrobras is bijna monopolist in de
olieproductie in Brazilië (95% van Braziliaanse productie) en
de raffinage, en bekleedt een zeer dominante positie in de
distributie van brandstof en andere olieproducten (55%
marktaandeel in Brazilië). Petrobras is verder ook actief in de
handel en transport van energie, in petrochemie,
biobrandstoffen en hernieuwbare energie.
Tegen 2020 wil Petrobras tot de top vijf van de grootste
energiebedrijven ter wereld behoren. Daartoe wil het zijn
gigantische oliereserves aanboren die in 2007 en 2008 werden
ontdekt in de diepe zee voor de Braziliaanse kust.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report