KBC Asset Management

Vivendi Universal
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Aanbeveling: opbouwen
Telecomoperatoren
21,16 EUR
23,00 EUR
28-01-2015
EMU
Parijs
FR0000127771
KBC Asset Management
17-08-2012
Analist: Kurt Ruts
KBC Asset Management
Opinie
17-11-2014
•
De resultaten van Vivendi over het derde kwartaal van
2014 waren iets beter dan verwacht.
• Het Franse kabelbedrijf Numéricable gaat SFR, de Franse
telecomdivisie van Vivendi, kopen voor een bedrag van
16,5 miljard EUR. Zo wordt de tweede grootste
telecomspeler in Frankijk gecreëerd. Vivendi behoudt een
belang van 20% in het fusiebedrijf. Wij denken dat een
verdere consolidatie van de Franse telecommarkt mogelijk
is. Dit zou uiteraard positief zijn voor Vivendi.
• Omdat
Vivendi
een
holding
is
met
weinig
synergievoordelen tussen de verschillende divisies, wil het
bedrijf de activiteitenportefeuille opsplitsen. Vivendi heeft
hier al heel wat vooruitgang geboekt. Zo werd het
meerderheidsbelang in Maroc Telecom verkocht. Daarvoor
zal het 4,2 miljard euro in cash ontvangen. Kort daarop
verkocht Vivendi het grootste deel van zijn belang in
Activision-Blizzard voor 8,2 miljard dollar. Vivendi behoudt
nog wel een belang van 12% in de videospellenfabrikant.
• Vivendi gaat GVT, de sterk groeiende Braziliaanse
telecomoperator, verkopen aan het Spaanse Telefónica
voor een stevige prijs. Een deel van de prijs wordt in
aandelen Telecom Italia betaald. Wij denken dat het
belang in Telecom Italia kadert in de ambitie van Vivendi
om zijn betaaltelevisieactiviteiten naar Italië uit te
breiden.
• Door de verkoop van een groot deel van zijn activiteiten,
heeft Vivendi een aanzienlijke oorlogskas opgebouwd.
Het risico bestaat dat dure overnames gedaan worden die
waarde vernietigen. Toch verwachten we dat het
management gedisciplineerd blijft.
• Wij bouwen het aandeel op.
Sterktes
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
Geen
• Sterke positie in de Franse ontspanningssector.
• Zeer bekwaam management.
Zwaktes
•
•
Hevige concurrentie op Franse mobiele telefoniemarkt.
Overnames hebben in het verleden niet altijd waarde
gecreëerd voor de aandeelhouders.
1/2
Vivendi Universal
Bedrijfsportret
Activiteiten
Vivendi Universal is een belangrijke telecomgroep die ook
sterk aanwezig is in de mediasector. Het bedrijf telt zes
divisies: Universal Music Group, Activision Blizzard, Canal+
Group, SFR, Maroc Telecom en Global Village Telecom. Om
zijn positie op de markt van computerspelletjes te versterken
heeft Vivendi Universal in juli 2008 Activision overgenomen,
een Amerikaanse spelletjesproducent. Uit de integratie van
Activision in Vivendi Games is Activision Blizzard ontstaan.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report