Mobistar

Mobistar
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: opbouwen
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Telecomoperatoren
19,53 EUR
21,00 EUR
27-01-2015
EMU
Brussel
BE0003735496
KBC Securities
27-11-2014
Analist: Ruben Devos
KBC Securities
Opinie
27-11-2014
We verhogen onze aanbeveling naar Opbouwen op basis van
volgende aandachtspunten: 1) Wij geloven dat Mobistar,
binnen Belgische telco’s, het beste geplaatst is om te profiteren
van herstellende mobiele opbrengsten dankzij hogere
penetratieniveaus op vlak van 4G en smartphones, 2) De
gevolgen van de afnemende roaming- en MTR inkomsten
zullen in de toekomst veel kleiner zijn dan in 2014, 3) De groei
van het MVNO-klantenbestand met hogere marges, 4) Hevige
kostenbesparingen in 2013/2014 zullen hun vruchten afwerpen
in 2015, waarbij de operationele hefboom een grote rol zal
spelen. Volgend jaar staat centraal met een duidelijk beeld
over de kabelactiviteiten en de Pylontaks die de koers verder
kunnen ondersteunen. Aan ons koersdoel van 21 euro zou het
aandeel in lijn noterenmet de Europese sectorgenoten.
Sterktes
•
Mobistar kent een sterke groei voor zowel MVNO- als
M2M-inkomsten. Het aantal MVNO-klanten is de
jongste drie jaar binnen België gemiddeld met 16,8%
toegenomen en naarmate “the Internet of Things” meer
vorm krijgt, zullen ook de M2M-activiteiten toenemen.
• Commercieel kabelaanbod voorzien tegen eind 2014. Het
aanbieden van multi-play bundels kan de druk op de
mobiele marges compenseren.
• Mobistar mikt op de volledige uitrol van zijn 4G-netwerk
tegen eind 2015. De kosten gepaard met 4G zijn minder
dan die van de vorige 3G-technologie.
• Mobistar kan profiteren van de France Telecom-expertise.
Zo haalde het bv. 500 miljoen euro schuldpapier op via zijn
moederbedrijf aan een zeer aantrekkelijk tarief (2,4%).
Zwaktes
•
•
•
•
•
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
27-11-2014: van houden naar opbouwen
Het dividend van 2013 is opgeschort. Voorlopig geen
aandeelhoudersvergoeding in het vooruitzicht voor de
volgende twee jaar.
Mogelijke nieuwe taks op masten in Wallonië weegt op de
operationele winst (provisie van 24 miljoen euro).
Regulering (roaming, mobiele terminatietarieven) weegt
op omzet en winst.
Heeft zijn mobiel marktaandeel zien afkalven van 32,2%
naar 27,1% op drie jaar tijd.
Het dichte Wi-Fi netwerk van vaste operatoren Telenet (WiFree) en Belgacom (Fon) kan een bedreiging vormen voor
Mobistar’s cellulair netwerk.
1/2
Mobistar
Bedrijfsportret
Activiteiten
Mobistar is één van de belangrijkste spelers op de Belgische
telecommunicatiemarkt, is actief in mobiele en vaste telefonie
en in andere gerelateerde diensten (Internet, TV). Via Orange
Luxembourg is Mobistar ook actief in het Luxemburg. Het
bedrijf ontwikkelt innovatieve producten en diensten voor de
residentiële en voor de professionele markt. Mobistar behoort
tot de France Télécom groep, die 53% van de Mobistar
aandelen aanhoudt.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report