Factsheet - Value Square Fund Equity World oktober 2014

Value Square Fund Equity World
★★★
:
Maandelijkse Factsheet – Oktober 2014
Voor meer informatie over deze rating http://www.morningstar.be
EVOLUTIE NETTO INVENTARISWAARDE (NIW) IN EUR
RENDEMENT IN EUR PER KALENDERJAAR EINDIGEND OP 31/12
160,00
150,00
140,00
130,00
120,00
110,00
100,00
90,00
80,00
70,00
60,00
ACTUARIEEL RENDEMENT PER 31/10/2014
Munt
SECTORALE SPREIDING
Vastgoed
5,8%
Distributie
2,6%
Technologie
6,2%
Olie & Gas
3,0%
Nutsvoorzieningen
1,0%
Cash 10,2%
1 jaar
3 jaar
5 jaar
10 jaar
Sinds start
-0,27%
6,63%
9,20%
6,91%
C-klasse
EUR
-0,20%
6,61%
9,23%
6,94%
I-klasse
EUR
-4,47%
2,19%
S-klasse
SGD
Historische cijfers bieden geen waarborg m.b.t. toekomstige beleggingsresultaten. Ze houden ook geen rekening met de in– en uitstapkosten en taksen.
NETTO INVENTARISWAARDE PER 31/12 EN LAATSTE MAAND
Consumptiegoederen
27,9%
Industrie 8,2%
Holdings
22,9%
Start
2008
100
69,63 103,22 136,15 124,22 142,54 147,78
103,25 136,34 124,48 142,63 147,93
100,18 112,22
100
2009
2010
2011
2012
2013
31/10/14
150,16
150,40
105,54
5 BELANGRIJKE POSITIES
Farma 3,1%
Financieel
9,0%
GEOGRAFISCHE OMZETSPREIDING
70%
58,97%
60%
Klasse
C (in EUR)
I (in EUR)
S (in SGD)
Jardine Group
First Pacific
Caisses Régionales Crédit Agricole
8,11%
6,95%
6,30%
Anglo Eastern Plantations
Sanofi
3,26%
3,09%
50%
KERNGEGEVENS EN PRAKTISCHE INFORMATIE
40%
26,30%
30%
20%
10%
6,13%
3,81%
4,01%
0,68%
0,11%
0%
Compartiment van
Risico (schaal SRRI)
Startdatum
Valuta
ISIN-code C-klasse
ISIN-code I-klasse
ISIN-code S-klasse
Omvang
MUNTSPREIDING
THB 1,8%
KRW 1,2%
GBP 7,4%
TRY 2,5%
SGD 1,8%
EUR 43,3%
IDR 7,8%
NOK 2,4%
BRL 0,2%
USD 15,3%
HKD 16,2%
Value Square Fund-BEVEK naar Belgisch recht
-1-2-3-4-5-6-71/10/2008
EUR (C– en I-class), SGD (S-class)
BE0948331591
BE0948332607 (enkel voor institutionelen)
Beleggingshorizon
Deelbewijzen
Instapvergoeding
Uitstapvergoeding
Uittrede
BE6229615818
187,57 miljoen EUR
minimum 8 jaar wordt aanbevolen
kapitalisatie
maximum 3%
0,5% ten voordele van het fonds
niet onderworpen aan Ecofin/Belgische belasting ICB’s
Beurstaks
Beheersvergoeding
Prestatievergoeding
Inschrijvingen
Valutadatum
Distributeurs
Financiële dienst
0% bij instap, 1% bij uitstap (max. € 1500)
1% per jaar
10% voor rendement hoger dan 6%/jaar
dagelijks voor 11u
transactiedatum + 3 werkdagen
o.a. Value Square, Binck Bank
RBC Investor Services, Brussel
NIW-rapportering
Met vergunning in
De Tijd, De Standaard
België, Nederland
Value Square Fund Equity World
Het prospectus, de essentiële beleggersinformatie en de laatste periodieke verslagen zijn gratis verkrijgbaar in
het Nederlands, het Engels en het Frans bij Value Square, Derbystraat 319, 9051 Gent, Tel.: 09/241 57 57,
[email protected]. Waarschuwing: alvorens te beslissen om te investeren in het compartiment dient men
eerst de essentiële beleggersinformatie te lezen.
BELEGGINGSBELEID
De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen van beursgenoteerde vennootschappen zonder
geografische beperking. De selectie van de aandelen gebeurt op basis van fundamentele analyse en bottom-up benadering waarbij de
nadruk wordt gelegd op het principe van Value-beleggen. Doel van het compartiment is een zo hoog mogelijk rendement na te
streven in absolute termen, eerder dan het verbeteren van beursindexen, en tegelijkertijd om de risico’s te beperken. In
omstandigheden waarin de beheerder de neerwaartse risico’s hoger inschat dan het potentiële rendement kan het gedeelte dat in
aandelen wordt belegd worden afgebouwd ten voordele van beleggingen in liquide middelen en geldmarktinstrumenten.
De volatiliteit kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille.
COMMENTAAR VAN DE BEHEERDER
Maandelijkse Factsheet—oktober 2014
De derde kwartaalcijfers lopen binnen en het Franse Sanofi stelde teleur. De resultaten van Sanofi waren niet slecht, maar de
vooruitzichten voor de diabetesafdeling in de Verenigde Staten waren de boosdoener. Historisch gezien zijn de marges van
farmabedrijven in de VS zeer hoog, maar de invoering van Obama Care geeft instellingen zoals Medicare en Medicaid meer
onderhandelingsmacht. Sanofi ziet in 2015 dus geen groei in zijn diabetesafdeling, daar waar men voorheen uitging van een
omzetgroei van 10%. De dag van de bekendmaking zakte de koers van Sanofi het meest in 17 jaar (-10%) en de volgende dag gingen
we nog eens 5% lager nadat de CEO werd ontslagen (volgens sommigen omdat hij het beslissingscentrum van Frankrijk naar de VS
wilde verhuizen). Het zal enige tijd duren voor Sanofi de onzekerheid over de diabetesdivisie weg zal kunnen nemen en het
vertrouwen van beleggers herwinnen.
Eind oktober maakte de ECB de resultaten bekend van een diepgaand onderzoek bij 130 Europese banken. De ECB onderzocht de
kwaliteit van de activa en deed ook een Stress Test om de impact in te schatten van enerzijds de verwachte economische
ontwikkelingen in de Eurozone en van anderzijds een extreem negatief scenario. Heel wat banken doorstonden de tests redelijk.
Toch hadden 25 banken een tekort aan kapitaal, waaronder een van de oudste banken van Europa, de Banca Monte dei Paschi di
Siena. Maar over het algemeen voldoen de meeste banken aan de ECB normen. We moeten evenwel een paar kanttekeningen
maken. Zo worden overheidsleningen niet beschouwd als risico-activa, wat we bij de huidige rentestand toch in twijfel moeten
trekken. Zo werden bij de testen ook geen ‘haircuts’ gesimuleerd op derivaten of op private equity. Ook blijft de ratio eigen vermogen
op balanstotaal bij de Europese banken heel wat lager dan bij de Amerikaanse banken. De blootstelling naar financiële instellingen
binnen het fonds blijft beperkt tot de spaarkassen van Crédit Agricole. Deze noteren gemiddeld aan 0,4 keer de boekwaarde, 6,1 keer
de winst en bieden een dividendrendement van bijna 5%. Men moet een onderscheid maken tussen Crédit Agricole SA en Crédit
Agricole Group. De Crédit Agricole Group kwam zeer goed uit de Stress Test omdat 100% van de regionale spaarkassen in
ogenschouw genomen wordt, terwijl de bank in feite slechts 25% van de aandelen heeft. Zal de ECB dit zo blijven aanzien als ze vanaf
2015 de controle krijgt over de Europese banken? Indien niet, dan dringt een verdere vereenvoudiging van de hele groep zich op, wat
positief nieuws kan zijn voor de beurskoersen van de 13 regionale spaarkassen.
In Brazilië werd Dilma Rousseff opnieuw verkozen tot president. De overwinning was erg nipt en de markten reageerden negatief op
het nieuws. Rousseff voerde een slecht beleid en nergens is dit meer zichtbaar dan bij staatsbedrijf Petrobras. Het bedrijf mag geen
marktprijzen doorrekenen voor zijn olieproducten aan de bevolking en moest hierdoor tussen 2011 en vandaag al 44 miljard USD
verlies slikken op zijn raffinagedivisie. Petrobras was wel verplicht om 250 miljard USD investeringen te doen, waardoor Petrobras’
schuldsituatie verdubbelde naar 140 miljard USD tegenover 2011. Veel van deze schulden zijn in USD en een verzwakking van de BRL
is dan ook een substantieel risico. De recente daling van de olieprijs is positief omdat Petrobras dan minder verlies draait in zijn
raffinage afdeling maar negatief omdat er minder druk is op de overheid om een duidelijke prijsstrategie voor Petrobras te hanteren.
Een verlaging van Brazilië’s kredietwaardigheid door Moody’s of S&P zou ook negatieve gevolgen hebben. Fundamenteel is Petrobras
erg goedkoop, helaas wordt Petrobras vooral gedreven door overheidsbeslissingen die totaal onvoorspelbaar zijn.
De netto-inventariswaarde per deelbewijs (C-klasse) van het Value Square Fund Equity World bedroeg eind september 150,16 euro.
De afgelopen vijf jaar steeg een deelbewijs met 9,2% per jaar.

Download Report