Factsheet - Value Square Fund Equity World september 2014

Value Square Fund Equity World
★★★
:
Maandelijkse Factsheet – September 2014
Voor meer informatie over deze rating http://www.morningstar.be
EVOLUTIE NETTO INVENTARISWAARDE (NIW) IN EUR
RENDEMENT IN EUR PER KALENDERJAAR EINDIGEND OP 31/12
160,00
150,00
140,00
130,00
120,00
110,00
100,00
90,00
80,00
70,00
60,00
ACTUARIEEL RENDEMENT PER 30/09/2014
SECTORALE SPREIDING
Telecom 0,0%
Technologie
5,8%
Olie & Gas
3,8%
Nutsvoorzieningen
1,0%
Munt
Vastgoed
5,4%
Basismaterialen
0,0%
Cash 10,7%
Financieel
8,9%
57,98%
60%
50%
40%
Klasse
C (in EUR)
I (in EUR)
S (in SGD)
Start
2008
100
69,63 103,22 136,15 124,22 142,54 147,78
103,25 136,34 124,48 142,63 147,93
100,18 112,22
100
2009
2010
2011
2012
2013
30/09/14
152,04
152,28
106,54
Jardine Group
First Pacific
Caisses Régionales Crédit Agricole
7,85%
6,59%
6,31%
Sanofi
Anglo Eastern Plantations
3,73%
3,17%
KERNGEGEVENS EN PRAKTISCHE INFORMATIE
26,71%
20%
4,21%
0,68%
0,12%
0%
Compartiment van
Risico (schaal SRRI)
Startdatum
Valuta
ISIN-code C-klasse
ISIN-code I-klasse
ISIN-code S-klasse
Omvang
MUNTSPREIDING
RUB 0,0%
Sinds start
5 BELANGRIJKE POSITIES
70%
4,07%
10 jaar
Farma 3,7%
GEOGRAFISCHE OMZETSPREIDING
6,24%
5 jaar
NETTO INVENTARISWAARDE PER 31/12 EN LAATSTE MAAND
Consumptiegoederen
27,9%
Holdings
22,2%
10%
3 jaar
5,09%
9,32%
9,30%
7,23%
C-klasse
EUR
5,17%
9,32%
9,33%
7,26%
I-klasse
EUR
-0,33%
2,82%
S-klasse
SGD
Historische cijfers bieden geen waarborg m.b.t. toekomstige beleggingsresultaten. Ze houden ook geen rekening met de in– en uitstapkosten en taksen.
Distributie
2,7%
Industrie 7,9%
30%
1 jaar
THB 1,9%
KRW 1,1%
GBP 7,3%
TRY 2,2%
SGD 1,7%
IDR 7,5%
EUR 43,8%
NOK 3,1%
BRL 0,3%
USD 15,3%
HKD 15,9%
Value Square Fund-BEVEK naar Belgisch recht
-1-2-3-4-5-6-71/10/2008
EUR (C– en I-class), SGD (S-class)
BE0948331591
BE0948332607 (enkel voor institutionelen)
Beleggingshorizon
Deelbewijzen
Instapvergoeding
Uitstapvergoeding
Uittrede
BE6229615818
189,23 miljoen EUR
minimum 8 jaar wordt aanbevolen
kapitalisatie
maximum 3%
0,5% ten voordele van het fonds
niet onderworpen aan Ecofin/Belgische belasting ICB’s
Beurstaks
Beheersvergoeding
Prestatievergoeding
Inschrijvingen
Valutadatum
Distributeurs
Financiële dienst
0% bij instap, 1% bij uitstap (max. € 1500)
1% per jaar
10% voor rendement hoger dan 6%/jaar
dagelijks voor 11u
transactiedatum + 3 werkdagen
o.a. Value Square, Binck Bank
RBC Investor Services, Brussel
NIW-rapportering
Met vergunning in
De Tijd, De Standaard
België, Nederland
Value Square Fund Equity World
Het prospectus, de essentiële beleggersinformatie en de laatste periodieke verslagen zijn gratis verkrijgbaar in
het Nederlands, het Engels en het Frans bij Value Square, Derbystraat 319, 9051 Gent, Tel.: 09/241 57 57,
[email protected]. Waarschuwing: alvorens te beslissen om te investeren in het compartiment dient men
eerst de essentiële beleggersinformatie te lezen.
BELEGGINGSBELEID
De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen van beursgenoteerde vennootschappen zonder
geografische beperking. De selectie van de aandelen gebeurt op basis van fundamentele analyse en bottom-up benadering waarbij de
nadruk wordt gelegd op het principe van Value-beleggen. Doel van het compartiment is een zo hoog mogelijk rendement na te
streven in absolute termen, eerder dan het verbeteren van beursindexen, en tegelijkertijd om de risico’s te beperken. In
omstandigheden waarin de beheerder de neerwaartse risico’s hoger inschat dan het potentiële rendement kan het gedeelte dat in
aandelen wordt belegd worden afgebouwd ten voordele van beleggingen in liquide middelen en geldmarktinstrumenten.
De volatiliteit kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille.
COMMENTAAR VAN DE BEHEERDER
Maandelijkse Factsheet—sept 2014
September was een moeilijke maand voor de bevek. Begin juli deden we onze eerste rechtstreekse investering in Rusland. Amper
twee weken later werd een vliegtuig van Malaysia Airlines neergehaald vanop Oekraïens grondgebied. Het aandeel nam een diepe
duik en we accumuleerden verder in het aandeel. Op 16 september werd de topman van het bedrijf in kwestie onder huisarrest
geplaatst en hierdoor wijzigde de investment case drastisch. We beslisten meteen de Russische holding te verkopen en een verlies
van meer dan 40% te incasseren. Sindsdien halveerde het aandeel nog eens. Het onvoorspelbare karakter van president Putin en zijn
bevriende partijen zorgen ervoor dat de Russische beurs gemeden zal blijven door investeerders. Als de Russische overheid ook
overweegt om vroegere privatiseringen (uit 2009) terug te draaien, is er totaal geen rechtszekerheid meer. Nieuwe investeringen in
Rusland staan voorlopig niet op het programma.
In China blijft Asian Citrus het moeilijk hebben. Alhoewel de zwakke jaarcijfers van het bedrijf geen verrassing te noemen zijn, lijkt het
herstel er een te worden van lange adem. In boekjaar 2014 kwam Murphy langs: alles wat mis kon gaan ging mis. Er was o.a. de
sterkste orkaan in 41 jaar die zware schade toebracht aan de Hepu plantage. Deze plantage is goed voor bijna 50% van de omzet. De
Hunan plantage blijft groeien en de Xinfeng plantage had te kampen met excessieve regenval. Sinds maart 2014 is er een nieuwe
CEO/CFO en zij herhaalden hun plannen voor nieuwe initiatieven om de groei aan te zwengelen. Voorlopig verdienen ze het voordeel
van de twijfel maar aan de beurskoers te zien blijven investeerders liever langs de zijlijn toekijken tot de trend van slecht nieuws
gekeerd is. Asian Citrus noteert onder zijn nettocash niveau. Veel van deze cash zal gebruikt worden als werkkapitaal, voor uitbreiding
van de bestaande plantages en eventuele overnames.
In Hong Kong waren er eind september ook zware rellen tussen studenten en de oproerpolitie. China wil Hong Kong minder vrijheid
geven in hun politieke keuzes en dit zet kwaad bloed bij de lokale inwoners. De protesten in HK legden heel centraal HK plat en indien
ze blijven duren kan dit negatieve gevolgen hebben voor hotels, vastgoed en retailers.
Op 24 september organiseerde Value Square de halfjaarlijkse update van de bevek. Ivan van de Cloot wees op de problemen van de
vergrijzing en de almaar oplopende overheidsschulden in vrijwel alle Westerse landen. De schuldsituatie in de opkomende markten is
heel wat beter, aldus Van de Cloot. Reeds in 2009 publiceerde Value Square voor het eerst haar bevindingen uit de
landenkwaliteitsstudie, die de gunstigere schuldsituatie in de groeimarkten bevestigde. Aandelenmarkten en macro-economische
groeivoeten zijn op lange termijn met elkaar verweven maar op korte termijn kunnen ze sterk uiteenlopen. Van de Cloot vond dat de
waarderingen op de Amerikaanse beurs eerder aan de dure kant zijn, iets wat ook wij al langer schrijven. Het gewicht van
Amerikaanse aandelen in de MSCI Wereld index bedraagt 50%, daar waar de bevek 2,3% geïnvesteerd is in de Verenigde Staten. In
2014 presteert de Amerikaanse beurs terug fors beter dan andere beurzen.
De voorlaatste dag van september kregen we nog goed nieuws van Barco dat zijn defensieafdeling verkoopt voor 150 miljoen euro.
Het wordt afwachten wat men zal doen met de cash die men ontvangt maar het management lijkt aan te sturen op nieuwe
overnames.
De netto-inventariswaarde per deelbewijs (C-klasse) van het Value Square Fund Equity World bedroeg eind september 152,04 euro.
De afgelopen vijf jaar steeg een deelbewijs met 9,30% per jaar.

Download Report