Download - Banque Degroof

*
Degroof Global Isis Low
KAPITALISATIE
Kwartaalbeheersverslag op 30 september 2014
* Compartiment van Degroof Global, bevek naar Luxemburgs recht
DIVERSIFICATIE EN BESCHERMING
Tijdens het derde kwartaal van 2014 hebben de beurzen een
zigzagbeweging gevolgd. De meeste hebben eind september op
een positieve noot afgesloten. De obligaties van de eurozone
profiteerden van een nieuwe algemene daling van de rente, die
een historisch dieptepunt bereikte.
Na het herstel van de aandelenmarkten in augustus en gezien
de economische en geopolitieke situatie hebben wij de
portefeuilles een betere bescherming gegeven. Bij de obligaties
zijn wij voor de posities in Spaanse en Italiaanse obligaties tot
winstnemingen overgegaan. Met het oog op diversificatie en
bescherming bij eventuele spanningen binnen de eurozone werd
de opbrengst herbelegd in Engelse en Amerikaanse
overheidsobligaties.
SAMENVATTING VAN DE VOORNAAMSTE BEHEERSBESLISSINGEN
Risicohoudende activa
Obligatierisico's en korte termijn
− Arbitrage in het pakket Amerikaanse aandelen
− Vermindering van de weging van
met grote beurskapitalisatie
− Winstnemingen bij stijgende markten en
versteviging bij dalende markten
− Versteviging van de bescherming in de
eurozone
Wij wensen u veel leesplezier en bedanken u voor het
vertrouwen dat u in ons stelt.
De raad van bestuur Degroof Global bevek,
Eric Nols, Vincent Planche, Patrick Wagenaar,
Olivier Masse, Eric Lobet en Jacky Goossens
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 3
bedrijfsobligaties
− Nieuwe positie in Engelse overheidsobligaties
− Vermindering van de blootstelling aan Italië en
Spanje ten gunste van uitgiften van
overheidsobligaties van Amerika en de
groeilanden
− Behoud/versteviging van de blootstelling aan de
Amerikaanse dollar
RENDEMENT1 OP 30 SEPTEMBER 2014 (KLASSE B)
Periode
Sinds het
begin
10 jaar
5 jaar
3 jaar
2 jaar
Sinds
12 maanden
9 maanden
6 maanden
3 maanden
Periode
Waarderingsdatum
Inventariswaarde
Actuarieel
rendement1
04/12/90
30/09/04
30/09/09
30/09/10
30/09/12
24,79
55,94
62,88
65,88
70,75
5,00%
3,55%
4,75%
6,38%
5,88%
30/09/13
31/12/13
31/03/14
30/06/14
73,70
74,62
75,76
77,62
7,61%
EVOLUTIE VAN DE INVENTARISWAARDE (IN EURO)1
80
65
Waarderingsdatum
Inventariswaarde
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
03/01/95
02/01/96
31/12/96
29/12/97
04/01/99
31/12/99
31/12/00
31/12/01
31/12/02
31/12/03
31/12/04
31/12/05
31/12/06
31/12/07
31/12/08
31/12/09
31/12/10
31/12/11
31/12/12
31/12/13
32,20
34,56
38,45
42,54
47,87
52,01
52,91
52,91
50,17
54,07
57,49
63,63
67,40
68,09
57,40
64,54
68,71
66,78
72,03
74,62
-11,93%
7,31%
11,26%
10,64%
12,53%
8,65%
1,73%
0,00%
-5,18%
7,77%
6,33%
10,68%
5,92%
1,02%
-15,70%
12,44%
6,46%
-2,81%
7,86%
3,60%
1ste kwartaal 2014
2de kwartaal 2014
3de kwartaal 2014
31/03/14
30/06/14
30/09/14
75,76
77,62
79,31
1,53%
2,46%
2,18%
Rendement1
50
RENDEMENT1 PER KALENDERJAAR
35
20
12-90 09-92 08-94 06-96 03-98 01-00 11-01 09-03 07-05 05-07 03-09 01-11 11-12 09-14
Inventariswaarde
30%
0%
6,3%
10,7%
5,9%
2004
2005
2006
-30%
1
1,0%
2007
2008
-15,7%
12,4%
6,5%
2009
2010
2011
7,9%
3,6%
2012
2013
-2,8%
Deze rendementcijfers zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten en kunnen misleidend zijn. De getoonde resultaten zijn berekend in euro, na aftrek van alle door het fonds geheven
kosten, met uitzondering van eventuele instap- en uitstapvergoedingen.
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 4
Alles samen een positief derde kwartaal
MARKTEN
Het derde kwartaal van 2014 is afgesloten met een
mooie stijging van zowel de Europese obligaties als
de internationale aandelen.
Na in juli een piek te hebben bereikt, ondergingen de
aandelenmarkten een correctie. Die was het sterkst
in de eurozone. De markten kregen af te rekenen
met geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten
en in Oekraïne, maar werden ook getroffen door de
zwakke economie van de groeilanden en vooral van
de eurozone. De Amerikaanse economie kende wel
een gunstige evolutie. De eurozone had te kampen
met onder meer een terugloop van het vertrouwen
Prestatie in euro¹
Internationale aandelen
Derde
kwartaal
2014 Jaar 2014
6,0%
13,3%
-1,0%
4,5%
Amerikaanse aandelen
9,3%
17,5%
Japanse aandelen
5,9%
7,3%
Aandelen groeilanden
4,6%
11,7%
Overheidsobligaties in euro
3,0%
10,2%
Bedrijfsobligaties* in euro
1,8%
6,8%
Degroof Global Isis Low (klasse B)
2,2%
6,3%
Aandelen eurozone
en aanwijzingen dat Duitsland minder krachtig
groeide. Begin september konden de markten zich
weer herpakken. Japan en de Verenigde Staten
bleven hun klim voortzetten in september, terwijl de
groeilanden een nieuwe correctie ondergingen en de
Europese markten zich stabiliseerden.
De internationale aandelenindex ging er in het derde
kwartaal weliswaar goed op vooruit, +6,0%. Toch
moet die evolutie genuanceerd worden per
geografische zone. Sommige landen ondergingen
immers een positief valuta-effect. Zo is de mooie
stijging van 9,3% in de Verenigde Staten het
afgelopen kwartaal grotendeels te danken aan de
waardestijging van de dollar ten opzichte van de
euro.
GLOBALE PORTEFEUILLE
Activaspreiding
6,05%
11,09%
37,59%
21,01%
24,29%
Overheidsobligaties en ermee
gelijkgestelde obligaties, in euro
37,59%
Andere obligatierisico's 21,01%
Bedrijfsobligaties 6,05%
Aandelen 24,29%
Liquide middelen 11,09%
Andere risicohoudende activa -0,03%
Geografische spreiding
Japan en de groeilanden stegen met 5,9% en 4,6%,
terwijl de eurozone, die sinds eind juli wel weer
opgeveerd was, het kwartaal afsloot met een daling
van 1,0%.
De Europese obligaties hebben opnieuw geprofiteerd
van een algemene daling van de rente, die zelfs een
historisch dieptepunt bereikte. Eind augustus klokte
het rendement van Duitse en Belgische
overheidsobligaties op 10 jaar af op 0,9% en 1,21%
respectievelijk. Voor de Duitse, Franse en Belgische
* Obligaties waarvan de rating hoger of gelijk is dan BBB-.
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 5
0,68%
1,62%
2,23%
2,30%
10,27%
13,14%
69,75%
Euro 69,75%
Groeilanden 10,27%
Rest van de wereld 2,23%
Niet classificeerbaar 0,68%
Verenigde Staten 13,14%
Europa ex euro 2,30%
Japan 1,62%
PORTEFEUILLESTRUCTUUR VAN DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE OP 30 SEPTEMBER 2014
TOTAAL RISICOHOUDENDE ACTIVA
(24,25%)
AANDELEN
(24,29%)
ANDERE RISICOHOUDENDE ACTIVA
(-0,03%)
Activaspreiding*
Geografische spreiding*
Activaspreiding
Rest van de wereld 4,33%
46,85%
Aandelen
Groeilanden
26,00%
53,15%
Andere risicohoudende activa
Euro 34,88%
Grondstoffen
0,55%
0,00%
Converteerbare obligaties
100,00%
0,00%
Japan 7,07%
Geïndexeerd
Actief
Verenigde Staten 20,96%
Spreiding per type vehikel*
Overige 7,06%
Sectorale spreiding*
Actieve fondsen
Degroof 16,91%
Futures & ETFs¹
16,90%
Europa ex euro
6,76%
Energie 12,92%
Financiële structuren
Hedge Funds
0,00%
Materialen & Industrie
17,14%
Hoogrentende obligaties2
1,72%
Informatietechnologie
11,26%
Private Equity
Telecomdiensten
4,69%
Fondsen van
derden 22,09%
-3,00%
Geïndexeerde
fondsen
Degroof
28,24%
Derdenfondsen Degroof 8,81%
Vastgoed
Financiële diensten
22,52%
0,46%
Uitrustings- en
consumptiegoederen
23,64%
Gezondheidszorg 7,82%
1
ETF (Exchange-Traded Fund): beursgenoteerd fonds.
Hoogrentende obligaties: obligaties waarvan de rating lager is dan BBB-/Baa.
*
Op 100.
2
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 6
0,23%
overheidsobligaties met een looptijd van twee jaar
was de rente zelfs negatief.
STRATEGIE
Aandelen en andere risicohoudende activa
Het renteverschil binnen de eurozone is verder
afgenomen. Dat leidde opnieuw tot mooie prestaties
voor de Italiaanse en de Spaanse overheidsobligaties.
De euro boette aan waarde in ten opzichte van de
Amerikaanse dollar en ten opzichte van de munten
van de belangrijkste geïndustrialiseerde landen. Eind
september stond de euro op zijn laagste peil in twee
jaar tijd. Verschillende factoren hebben de beleggers
er dan toe aangezet om hun blootstelling aan de
euro te verminderen en zich op andere munten te
richten, vooral de Amerikaanse dollar. Die factoren
waren: het inschikkelijke monetaire beleid van de
ECB, de teleurstellende macro-economische indicatoren in de eurozone en in de groeilanden, en de
mooie groei van de Amerikaanse economie samen
met een hogere langetermijnrente.
Tijdens het derde kwartaal van 2014 boekte Isis Low
een stijging van 2,2%, wat de totale stijging op 6,3%
brengt sinds het begin van het jaar.
Om de beheerstijlen binnen de portefeuille beter te
diversifiëren, hebben wij besloten om het principe
van ‘Global Stock Picking’ in te voeren. Op basis van
een ‘Bottom-up’- aanpak focust dat beleid zich op
het selecteren van internationale individuele
waarden, zonder de sectorale en geografische
spreiding uit het oog te verliezen. Die strategie
vervolledigt onze huidige beheersaanpak, die in
hoofdzaak blijft uitgaan van een combinatie van
macro-economische en kwantitatieve factoren. Begin
augustus hebben wij onze blootstelling aan aandelen
marginaal verhoogd door 0,5% te beleggen in een
fonds dat aan die aanpak voldoet.
De selectie Amerikaanse aandelen met grote
beurskapitalisatie hebben wij aan een herziening
onderworpen. Na een mooie beursstijging en gezien
de huidige relatieve duurte van de waarden van dat
marktsegment hebben wij op een aantal waarden
onze winst genomen. Wij merken op dat de selectie
van die waarden uitgaat van criteria zoals de
winstaangroei van de afgelopen jaren, de
winstvooruitzichten en de beurskapitalisatie.
In augustus hebben wij de looptijd van de putopties
verlengd en hun weging licht verhoogd. Bijgevolg
vertegenwoordigt hun onderliggende waarde 4%
voor de portefeuilles ‘protect’ en 8% voor de
portefeuilles ‘growth’.
Wij herinneren eraan dat die opties begin juni zijn
gekocht na de stijging van de beurzen en rekening
houdend met de onzekere economische situatie en
marktomstandigheden. De opties hebben betrekking
op de Europese beurs en geven het recht om de
Europese index tegen een vooraf bepaalde prijs te
verkopen. Zo laten zij toe om ons tegen een
eventuele daling van de koers van de onderliggende
waarde, in dit geval de Europese index, gedeeltelijk
in te dekken.
Na de stijging van de markten begin september,
hebben wij de blootstelling aan aandelen verminderd
om terug te keren naar de weging in het begin van
de maand. Al die aankopen en verkopen en
beschermende maatregelen getuigen van het
dynamische beheer van onze portefeuilles.
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 7
PORTEFEUILLESTRUCTUUR VAN DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE OP 30 SEPTEMBER 2014
TOTAL OBLIGATIES
(64,65%)
Spreiding naar rating1*
Spreiding per looptijd*
< 1 jaar 5,80%
Overige** 10,61%
Spreiding naar munt*
> 10 jaar 5,49%
AAA 21,05%
Andere 4,89%
GBP 1,03%
USD 10,99%
5-10 jaar
28,33%
1-3 jaar
35,02%
BBB 41,87%
AA 21,19%
A 5,28%
3-5 jaar 25,37%
1
EUR 83,09%
Een rating (credit rating) meet de kredietwaardigheid van een emittent en wordt toegekend door een ratingbureau (bijvoorbeeld Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch).
Ratingbronnen: Bloomberg Composite. Alle informatie betreffende de ratings is te vinden op de applicatie Bloomberg en bij de financiële dienst Bank Degroof, Nijverheidsstraat 44, 1040 Brussel.
*
Op 100.
**
Overige: niet-genoteerd en/of zonder rating, maar gelijkgesteld met obligaties met minstens een BBB-rating of meer.
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 8
Obligaties,
termijn
andere
obligatierisico’s
en
korte
Gezien het afglijdende rendement van de Italiaanse
en Spaanse obligaties hebben wij hun relatief
belangrijke positie in de portefeuilles verminderd en
een positie geopend in Engelse overheidsobligaties.
De beleggingen in Amerikaanse overheidsobligaties
en in de groeilanden bleven behouden, want zij
bieden een interessante spreiding in geval van een
crisis van de euro. Hun rendement ligt ook hoger dan
dat van hun Italiaanse en Spaanse tegenhangers met
dezelfde looptijd.
Wij hebben ook de weging van de bedrijfsobligaties
op korte en middellange termijn, die weinig
rendement boden, verminderd. Volgens ons wordt
het eraan verbonden risico onvoldoende vergoed.
De totale blootstelling aan de Amerikaanse dollar
werd behouden in de portefeuilles Low en Medium
en verhoogd in de portefeuilles Medium Low en
High. Daarvoor werd een deel van de
kortetermijnbeleggingen in Amerikaanse dollar die
weinig vergoeding kregen, belegd in Amerikaanse
obligaties met een looptijd van vijf jaar.
Voor de liquide middelen hebben wij het rendement
geoptimaliseerd door een gevarieerde selectie van
commercial paper op korte termijn.
MACRO-ECONOMIE EN VOORUITZICHTEN
Internationaal gezien blijft de economie in een
gezapig tempo en in ongelijke mate groeien. Toch
zou het groeitempo geleidelijk aan moeten versnellen
dankzij de sterkere groei in de Verenigde Staten, in
het Verenigd Koninkrijk en in sommige Aziatische
landen, zoals India.
In de Verenigde Staten knoopte de economie in het
tweede en derde kwartaal weer aan met groei, nadat
zij in het eerste kwartaal een sterke krimp ondergaan
had wegens de bar slechte weersomstandigheden. In
het tweede kwartaal namen de bedrijfsinvesteringen
sneller toe en in juli en augustus kwamen er heel wat
nieuwe bestellingen voor uitrustingsgoederen. De
belangrijkste voorlopende macro-economische indicatoren blijven in de goede richting wijzen. Globaal
gezien verbetert de arbeidsmarkt en dat wordt
weerspiegeld in de vertrouwensindexen. Op de
vastgoedmarkt herstellen de activiteiten zich stilaan.
De Federal Reserve heeft wel minder extra middelen
in de markt gepompt, toch zou zij nog enkele
kwartalen een inschikkelijk monetair beleid moeten
voeren, bij een inflatie die dicht bij haar streefdoel
ligt. Het is geen verrassing dat de Federal Reserve
recent besloten heeft om de in de zomer van 2013
aangekondigde strategie voort te zetten.
In de eurozone is de economische groei in september
nog verder vertraagd. De industriële productie en de
dienstensector moeten terrein prijsgeven. Ook de
investeringen lopen terug, uitgezonderd in Duitsland.
Terwijl de gezinsconsumptie op peil blijft in de
belangrijkste landen van de eurozone, met
uitzondering van Italië en Nederland, toont zij onder
meer in Duitsland tekenen van vertraging. Voor de
vierde maand op rij daalt het consumentenvertrouwen. De inflatie is tijdens de zomer verder
afgenomen en staat nu op haar laagste peil sinds
2009, zodat de vrees voor deflatie wordt
aangewakkerd.
In die omstandigheden heeft de Europese Centrale
Bank haar belangrijkste richtinggevende rente begin
september verlaagd tot 0,05%, een historisch
dieptepunt, dat doet de euro in waarde dalen en
speelt in de kaart van de exporterende bedrijven. De
ECB heeft ook beslist om haar inschikkelijk monetair
beleid voort te zetten door liquide middelen uit te
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 9
PORTEFEUILLESTRUCTUUR VAN DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE OP 30 SEPTEMBER 2014
TOTAAL OBLIGATIES
(64,65%)
OVERHEIDSOBLIGATIES EN ERMEE
GELIJKGESTELDE OBLIGATIES, IN EURO
(37,59%)
Activaspreiding*
BEDRIJFSOBLIGATIES
(6,05%)
Sectorspreiding*
Spreiding per emittent*
Uitrustings- en
consumptiegoederen
17,51%
Nutsbedrijf
30,81%
Totaal obligaties
Oostenrijk
1,04%
4,04%
3,86%
België
Overheidsobligaties en ermee
gelijkgestelde obligaties, in
euro
Finland
1,28%
4,65%
Frankrijk
3,14%
Duitsland
Bedrijfsobligaties
Activaspreiding*
4,64%
Italië
1,89%
4,08%
Spanje
Overige**
Rendement (%)
ANDERE OBLIGATIERISICO'S
(21,01%)
6,81%
1,28%
Nederland
Andere obligatierisico's
Telecomdiensten
18,65%
0,44%
3,94%
Financiële
diensten
33,03%
33,29%
Overige 22,13%
0,00%
Obligaties met
onderpand³
11,48%
22,44%
24,34%
Rentegevoeligheid1
Niet-euro 52,05%
1
Komt overeen met de gewijzigde duration: impact op de obligatiekoers van een schommeling van 1% in het rendement van de obligatie op de vervaldag.
Overheidsinstellingen: obligaties uitgegeven door autonome overheidsinstellingen.
3
Obligaties met onderpand : obligaties met activa als onderpand (zoals hoogwaardig hypothecair krediet of schuldvorderingen van de publieke sector).
*
Op 100.
**
Inclusief supranationale en andere uitgevende landen.
2
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 10
Overheidsinstellingen²
14,34%
geven, meer bepaald door specifieke verrichtingen
van herfinanciering op middellange termijn (TLTRO),
programma’s van inkoop van obligaties met
onderpand en van door activa gedekte effecten
(Asset Back Securities).
verlagen. Toch zijn bijkomende herstelmaatregelen
mogelijk, onder meer via infrastructuurwerken of het
verlengen van recente maatregelen betreffende
bijkomende gewaarborgde kredieten, herfinancieringen of kredietlijnen.
In Japan heeft de economie, na een nieuwe vlucht
vooruit, de weerslag ondervonden van de
btw-verhoging van 5% naar 8% in april dit jaar. Het
bruto binnenlands product daalde op jaarbasis met
meer dan 7% in het tweede kwartaal van 2014. De
gezinsconsumptie bleef op een laag pitje staan
tijdens de zomer, na een forse daling in het tweede
kwartaal. Toch wijzen de economische indicatoren
nog altijd op een matig herstel van de economie in
een situatie van gestegen inflatie. Die zou zich rond
de 1% moeten stabiliseren.
Brazilië zit in een recessie. De economische
vooruitzichten en de overheidsfinanciën blijven
achteruitgaan. De inflatie zou naar verwachting op
een hoog peil blijven staan. Het land heeft behoefte
aan structurele hervormingen om de huidige
stagflatie te bestrijden; alvast een uitdaging voor de
winnaar van de presidentsverkiezingen.
In China vertraagt de economische groei, hoewel zij
nog altijd met ongeveer 7% stijgt. In september
bleven sommige indicatoren onveranderd, andere
zoals de industriële productie en de woningprijzen
tonen tekenen van verzwakking. Naar verwachting
zou het ondernemersklimaat er somber blijven
aangezien de bedrijfsrendabiliteit gedaald is. In die
situatie wordt niet verwacht dat de monetaire
overheden hun richtinggevende rente zullen
In Rusland is de economie nog meer vertraagd door
de spanningen die te maken hebben met de situatie
in het oosten van Oekraïne. De sancties van Europa
en de Verenigde Staten wegen immers op het
ondernemersklimaat. Investeringen en detailhandelsverkopen zijn de laatste maanden sterker
verzwakt.
activiteit ondersteunen, zoals in de sector van de
hoogwaardige technologie. De export zou kunnen
profiteren van een licht wereldwijd herstel en van de
zwakte van de roepie. Ook al is die sinds vorig jaar in
waarde gestegen, de munt blijft goedkoop. De
consumptie, ten slotte, de belangrijkste motor van de
groei, zou in een gezapig tempo moeten blijven
toenemen dankzij de stijging van het beschikbare
gezinsinkomen. Het aan de macht komen van
N. Modi in mei dit jaar, met een programma dat de
klemtoon legt op economische ontwikkeling en beter
bestuur, geeft hoop op betere vooruitzichten.
Ondanks een moeilijke economische situatie en
wereldwijde geopolitieke spanningen is de interesse
van de beleggers voor risicohoudend kapitaal te
danken aan het feit dat de alternatieven maar een
geringe vergoeding geven.
In India is de groei in het tweede kwartaal duidelijk
versneld, maar het herstel blijft broos. Ondanks de
bereidheid om de rekeningen van de overheid te
saneren, blijft het begrotingstekort belangrijk. Toch
zou het dynamisme van de dienstensector de
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 11
SAMENSTELLING VAN DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE OP 30 SEPTEMBER 2014
I. Aandelen
Belangrijkste beleggingen in aandelen per regio
(op 100)
Eurozone
Effect
Sanofi
Total
Bayer
Anheuser-Busch Inbev
Siemens
Eni
BASF
Allianz
Axa
GDF Suez
Totaal Top 10
Europa ex euro
% t.o.v. de zone
3,58%
3,05%
2,87%
2,56%
2,25%
2,20%
2,15%
2,09%
2,03%
1,97%
24,76%
Effect
Henderson Europe Small Cies Fund
Unilever
Reed Elsevier
iShares Stoxx Europe Small 200
HSBC
BP
Vodafone Group
Novartis
Willis Group Holdings
GlaxoSmithKline
Totaal Top 10
Verenigde Staten
% t.o.v. de zone
8,97%
7,64%
5,33%
3,49%
3,37%
3,24%
2,95%
2,53%
2,22%
1,96%
41,71%
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 12
Effect
Vanguard US Opportunities Fund
AT&T
Exxon Mobil
Pfizer
Wal-Mart Stores
Johnson & Johnson
ConocoPhillips
Intel Corp
Chevron
Merck & Co
Totaal Top 10
% t.o.v. de zone
3,96%
1,68%
1,64%
1,52%
1,50%
1,47%
1,41%
1,39%
1,34%
1,32%
17,24%
Belangrijkste beleggingen in aandelen per regio
(op 100)
Japan
Effect
Groeimarkten
% t.o.v. de zone
Effect
Rest van de wereld
% t.o.v. de zone
Effect
Select Eq. Japan Multi Mgt
Toyota Motor
Mitsubishi UFJ
Softbank
Honda Motor
Sumitomo Mitsui Financial Group
Mazda Motor
Mizuho Financial
Japan Tobacco
Canon
43,88%
3,12%
1,47%
1,28%
1,08%
1,06%
0,90%
0,84%
0,74%
0,72%
SSGA Enhanced Em. Mkts Eq. Fund
Select Eq. Em. Multi Mgt
Genesis Em. Mkts Fund
Aberdeen Em Mkts Smaller Cies Fund
Samsung Electronics
Taiwan Semiconductor Man
Tencent Holdings
China Mobile
China Construction Bank
Industrial & Comm Bank of China
20,94%
18,16%
13,81%
11,65%
1,08%
0,91%
0,81%
0,74%
0,53%
0,47%
Commonwealth Bank of Australia
Royal Bank of Canada
BHP Billiton
Toronto-Dominion Bank
Westpac Banking
Australia & NZ Bking Group
Bank of Nova Scotia
National Australia Bank
Canadian National Railway
Suncor Energy
Totaal Top 10
55,07%
Totaal Top 10
69,11%
Totaal Top 10
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 13
% t.o.v. de zone
3,10%
2,96%
2,69%
2,56%
2,54%
2,18%
2,15%
1,93%
1,64%
1,50%
23,24%
II. Andere risicohoudende activa
Effect
% Totaal
III. Overheidsobligaties en ermee gelijkgestelde
obligaties, in euro
IV. Obligatierisico's en ermee gelijkgestelde
risico's
Effect
Effect
TreeTop Convertible International
Phaunos Timber Fund Ltd
Barry Callebaut 6% 07/2017
Atlantic Certificates
Allfin 6.75% 06/2019
Pantheon International
3i Eurofund V b
CFE 4.75% 06/2018
Carlyle US Partners V
Carlyle Europe Partners III
45,55%
16,13%
9,85%
4,25%
3,92%
3,85%
3,39%
3,07%
3,07%
2,41%
US Treasury 1.625% 07/2019
Italy Govt 3% 11/2015
Spain Govt 3.3 07/2016
EFSF 1.75% 10/2020
European Invt Bank 5.625% 02/2028
US Treasury 1.5% 03/2019
SPDR Em. Gov. Bond Local Currency
Res Ferré de France 6% 10/2020
Euro Bobl Dec 2014
iShares Em. Gov. Bond Local Curr
Totaal Top 10
95,48%
Totaal Top 10
% Totaal
7,48%
5,45%
5,32%
4,75%
4,15%
4,05%
3,82%
3,79%
3,69%
3,68%
46,19%
Cie de Fin. Foncier 6.125% 02/2015
Bk Ned Gemeenten 1% 03/2019
Soc Wallonne des Eaux 0% 03/2017
Cie du Bois Sauvage 3.8% 06/2018
Oper Res Gaz & Elec 4% 10/2021
UCB 5.75% 12/2016
Fluxys 4.577% 06/2017
Caisse Refin Habitat 5% 04/2019
ABN AMRO Bank 3.5% 01/2018
Telefonica 5.811% 09/2017
Totaal Top 10
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 14
% Totaal
8,70%
7,09%
3,20%
3,15%
3,10%
2,64%
2,61%
1,91%
1,86%
1,81%
36,07%
V. Liquide middelen
Effect
% Totaal
USD
EUR
SGD
HKD
GBP
JPY
Andere
0,84%
9,18%
1,03%
0,03%
-0,01%
-0,10%
0,13%
Totaal liquide middelen
11,09%
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 15
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW B KAPITALISATIE - BELEGGINGSBELEID
Het compartiment belegt voornamelijk in een portefeuille van deelnemingsrechten van beleggingsfondsen, aandelen en obligaties die op zo een manier zijn
samengesteld dat het risiconiveau beperkt is. Het compartiment kan ook beleggen in gestructureerde producten die verenigbaar zijn met het beleggingsbeleid. Het
compartiment heeft geen geografische, sectorale of valutalimiet. Om te profiteren van of zich in te dekken tegen marktschommelingen, of voor een efficiënt
portefeuillebeheer, kan het compartiment gebruikmaken van derivaten.
KERNGEGEVENS
Oprichtingsdatum
Munt
Laatste netto-inventariswaarde (kapitalisatie)
Totaal nettoactiva (in miljoenen)
ISIN-code
Bloomberg-code
Toetredingskosten - Max.
Taks op beursverrichtingen (TOB)
Belasting op ICBE's die voor
meer dan 25% in schuldvorderingen belegd zijn
Informatie-uitwisseling verplicht
Berekeningsfrequentie
Afsluiting van de ontvangstperiode van orders
Afwikkelingsdatum
Minimuminschrijving
04/12/1990
EUR
79,31
690,77
LU0035600401
ILK3238 LX
3%, onderhandelbaar
1% (max. 1500 EUR)
Ja
Ja
Dagelijks
12.00
D+3
1 deelbewijs
Compartiment van
Degroof Globa, bevek naar Luxemburgs recht
Geharmoniseerd fonds
Ja
Met vergunning in België, Frankrijk, Luxemburg, Nederland, Spanje, Zwitserland
Beheersvennootschap
Degroof Gestion Institutionnelle - Luxembourg
Portefeuillebeheerder
Degroof Fund Management Company
Administratief agent
Banque Degroof Luxembourg
Bewaarder
Banque Degroof Luxembourg
Financiële dienst in België
Bank Degroof
ISIN-code distributierecht van deelneming
Datum laatste dividend
Laatst uitgekeerde dividend
Roerende voorheffing
LU0035599397
26/09/2014
0,18 EUR
25%
Risicoschaal
Een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico).
De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat
1
2
3
4
5
6
7
verbonden is aan een belegging in een bevek of in een compartiment. Wijzigingen in de
risicoklasse worden vermeld in de periodieke verslagen van de bevek.
Het totaal van de activa dat vermeld wordt, is de waarde die berekend werd op het einde van de vermelde kalendermaand. Publicatie van de NIW: www.degroof.be - De Standaard - De Tijd - L'Echo – La Libre Belgique - Beama.be. Deze
informatienota gebruikt de term 'fonds' om te verwijzen naar hetzij een (compartiment van een) bevek, hetzij een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Dit document is enkel geldig in België. De risicoschaal is conform het risico- en
opbrengstprofiel zoals voorgeschreven door de European Securities and Markets Authority (ESMA). Voor meer informatie ga naar www.esma.europa.eu. Elke inschrijving moet gebeuren op basis van het prospectus of het Essentiële
Beleggersinformatiedocument, die net als het jaarverslag en halfjaarverslag beschikbaar zijn op www.degroof.be. Een papieren versie van die documenten is verkrijgbaar bij Bank Degroof, Nijverheidsstraat 44, 1040 Brussel, die
de financiële diensten in België verleent. Op aanvraag zal ze u kosteloos toegestuurd worden (beschikbaar in FR-NL-EN; (half-)jaarsverslag enkel beschikbaar in FR en NL).
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 16
DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM LOW B KAPITALISATIE - BELEGGINGSBELEID
Het compartiment belegt voornamelijk in een portefeuille van deelnemingsrechten van beleggingsfondsen, aandelen en obligaties die op zo een manier zijn
samengesteld dat het risiconiveau beperkt tot gemiddeld is. Het compartiment kan ook beleggen in gestructureerde producten die verenigbaar zijn met het
beleggingsbeleid. Het compartiment heeft geen geografische, sectorale of valutalimiet. Om te profiteren van of zich in te dekken tegen marktschommelingen, of voor
een efficiënt portefeuillebeheer, kan het compartiment gebruikmaken van derivaten.
KERNGEGEVENS
Oprichtingsdatum
Munt
Laatste netto-inventariswaarde (kapitalisatie)
Totaal nettoactiva (in miljoenen)
ISIN-code
Bloomberg-code
Toetredingskosten - Max.
Taks op beursverrichtingen (TOB)
Belasting op ICBE's die voor
meer dan 25% in schuldvorderingen belegd zijn
Informatie-uitwisseling verplicht
Berekeningsfrequentie
Afsluiting van de ontvangstperiode van orders
Afwikkelingsdatum
Minimuminschrijving
14/02/2012
EUR
59,21
615,22
LU0726995722
DGIMLBA LX
3%, onderhandelbaar
1% (max. 1500 EUR)
Ja
Ja
Dagelijks
12.00
D+3
1 deelbewijs
Compartiment van
Degroof Globa, bevek naar Luxemburgs recht
Geharmoniseerd fonds
Ja
Met vergunning in België, Frankrijk, Luxemburg, Nederland, Spanje, Zwitserland
Beheersvennootschap
Degroof Gestion Institutionnelle - Luxembourg
Portefeuillebeheerder
Degroof Fund Management Company
Administratief agent
Banque Degroof Luxembourg
Bewaarder
Banque Degroof Luxembourg
Financiële dienst in België
Bank Degroof
ISIN-code distributierecht van deelneming
Datum laatste dividend
Laatst uitgekeerde dividend
Roerende voorheffing
LU0726996027
25%
Risicoschaal
Een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico).
De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat
1
2
3
4
5
6
7
verbonden is aan een belegging in een bevek of in een compartiment. Wijzigingen in de
risicoklasse worden vermeld in de periodieke verslagen van de bevek.
Het totaal van de activa dat vermeld wordt, is de waarde die berekend werd op het einde van de vermelde kalendermaand. Publicatie van de NIW: www.degroof.be - De Standaard - De Tijd - L'Echo – La Libre Belgique - Beama.be. Deze
informatienota gebruikt de term 'fonds' om te verwijzen naar hetzij een (compartiment van een) bevek, hetzij een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Dit document is enkel geldig in België. De risicoschaal is conform het risico- en
opbrengstprofiel zoals voorgeschreven door de European Securities and Markets Authority (ESMA). Voor meer informatie ga naar www.esma.europa.eu. Elke inschrijving moet gebeuren op basis van het prospectus of het Essentiële
Beleggersinformatiedocument, die net als het jaarverslag en halfjaarverslag beschikbaar zijn op www.degroof.be. Een papieren versie van die documenten is verkrijgbaar bij Bank Degroof, Nijverheidsstraat 44, 1040 Brussel, die
de financiële diensten in België verleent. Op aanvraag zal ze u kosteloos toegestuurd worden (beschikbaar in FR-NL-EN; (half-)jaarsverslag enkel beschikbaar in FR en NL).
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 17
DEGROOF GLOBAL ISIS MEDIUM B KAPITALISATIE - BELEGGINGSBELEID
Het compartiment belegt voornamelijk in een portefeuille van deelnemingsrechten van beleggingsfondsen, aandelen en obligaties die op zo een manier zijn
samengesteld dat het risiconiveau gemiddeld is. Het compartiment kan ook beleggen in gestructureerde producten die verenigbaar zijn met het beleggingsbeleid. Het
compartiment heeft geen geografische, sectorale of valutalimiet. Om te profiteren van of zich in te dekken tegen marktschommelingen, of voor een efficiënt
portefeuillebeheer, kan het compartiment gebruikmaken van derivaten.
KERNGEGEVENS
Oprichtingsdatum
Munt
Laatste netto-inventariswaarde (kapitalisatie)
Totaal nettoactiva (in miljoenen)
ISIN-code
Bloomberg-code
Toetredingskosten - Max.
Taks op beursverrichtingen (TOB)
Belasting op ICBE's die voor
meer dan 25% in schuldvorderingen belegd zijn
Informatie-uitwisseling verplicht
Berekeningsfrequentie
Afsluiting van de ontvangstperiode van orders
Afwikkelingsdatum
Minimuminschrijving
04/12/1990
EUR
98,17
2,599,72
LU0034463017
IMK3241 LX
3%, onderhandelbaar
1% (max. 1500 EUR)
Ja
Ja
Dagelijks
12.00
D+3
1 deelbewijs
Compartiment van
Degroof Globa, bevek naar Luxemburgs recht
Geharmoniseerd fonds
Ja
Met vergunning in België, Frankrijk, Luxemburg, Nederland, Spanje, Zwitserland
Beheersvennootschap
Degroof Gestion Institutionnelle - Luxembourg
Portefeuillebeheerder
Degroof Fund Management Company
Administratief agent
Banque Degroof Luxembourg
Bewaarder
Banque Degroof Luxembourg
Financiële dienst in België
Bank Degroof
ISIN-code distributierecht van deelneming
Datum laatste dividend
Laatst uitgekeerde dividend
Roerende voorheffing
LU0035601128
26/09/2014
0,03 EUR
25%
Risicoschaal
Een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico).
De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat
1
2
3
4
5
6
7
verbonden is aan een belegging in een bevek of in een compartiment. Wijzigingen in de
risicoklasse worden vermeld in de periodieke verslagen van de bevek.
Het totaal van de activa dat vermeld wordt, is de waarde die berekend werd op het einde van de vermelde kalendermaand. Publicatie van de NIW: www.degroof.be - De Standaard - De Tijd - L'Echo – La Libre Belgique - Beama.be. Deze
informatienota gebruikt de term 'fonds' om te verwijzen naar hetzij een (compartiment van een) bevek, hetzij een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Dit document is enkel geldig in België. De risicoschaal is conform het risico- en
opbrengstprofiel zoals voorgeschreven door de European Securities and Markets Authority (ESMA). Voor meer informatie ga naar www.esma.europa.eu. Elke inschrijving moet gebeuren op basis van het prospectus of het Essentiële
Beleggersinformatiedocument, die net als het jaarverslag en halfjaarverslag beschikbaar zijn op www.degroof.be. Een papieren versie van die documenten is verkrijgbaar bij Bank Degroof, Nijverheidsstraat 44, 1040 Brussel, die
de financiële diensten in België verleent. Op aanvraag zal ze u kosteloos toegestuurd worden (beschikbaar in FR-NL-EN; (half-)jaarsverslag enkel beschikbaar in FR en NL).
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 18
DEGROOF GLOBAL ISIS HIGH B KAPITALISATIE - BELEGGINGSBELEID
Het compartiment belegt voornamelijk in een portefeuille van deelnemingsrechten van beleggingsfondsen, aandelen en obligaties die op zo een manier zijn
samengesteld dat het risiconiveau hoog is. Het compartiment kan ook beleggen in gestructureerde producten die verenigbaar zijn met het beleggingsbeleid. Het
compartiment heeft geen geografische, sectorale of valutalimiet. Om te profiteren van of zich in te dekken tegen marktschommelingen, of voor een efficiënt
portefeuillebeheer, kan het compartiment gebruikmaken van derivaten.
KERNGEGEVENS
Oprichtingsdatum
Munt
Laatste netto-inventariswaarde (kapitalisatie)
Totaal nettoactiva (in miljoenen)
ISIN-code
Bloomberg-code
Toetredingskosten - Max.
Taks op beursverrichtingen (TOB)
Belasting op ICBE's die voor
meer dan 25% in schuldvorderingen belegd zijn
Informatie-uitwisseling verplicht
Berekeningsfrequentie
Afsluiting van de ontvangstperiode van orders
Afwikkelingsdatum
Minimuminschrijving
04/12/1990
EUR
79,12
563,03
LU0035601805
IGK3013 LX
3%, onderhandelbaar
1% (max. 1500 EUR)
Nee
Nee
Dagelijks
12.00
D+3
1 deelbewijs
Compartiment van
Degroof Globa, bevek naar Luxemburgs recht
Geharmoniseerd fonds
Ja
Met vergunning in België, Frankrijk, Luxemburg, Nederland, Spanje, Zwitserland
Beheersvennootschap
Degroof Gestion Institutionnelle - Luxembourg
Portefeuillebeheerder
Degroof Fund Management Company
Administratief agent
Banque Degroof Luxembourg
Bewaarder
Banque Degroof Luxembourg
Financiële dienst in België
Bank Degroof
ISIN-code distributierecht van deelneming
Datum laatste dividend
Laatst uitgekeerde dividend
Roerende voorheffing
LU0036933173
22/09/2009
0,65 EUR
25%
Risicoschaal
Een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico).
De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat
1
2
3
4
5
6
7
verbonden is aan een belegging in een bevek of in een compartiment. Wijzigingen in de
risicoklasse worden vermeld in de periodieke verslagen van de bevek.
Het totaal van de activa dat vermeld wordt, is de waarde die berekend werd op het einde van de vermelde kalendermaand. Publicatie van de NIW: www.degroof.be - De Standaard - De Tijd - L'Echo – La Libre Belgique - Beama.be. Deze
informatienota gebruikt de term 'fonds' om te verwijzen naar hetzij een (compartiment van een) bevek, hetzij een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Dit document is enkel geldig in België. De risicoschaal is conform het risico- en
opbrengstprofiel zoals voorgeschreven door de European Securities and Markets Authority (ESMA). Voor meer informatie ga naar www.esma.europa.eu. Elke inschrijving moet gebeuren op basis van het prospectus of het Essentiële
Beleggersinformatiedocument, die net als het jaarverslag en halfjaarverslag beschikbaar zijn op www.degroof.be. Een papieren versie van die documenten is verkrijgbaar bij Bank Degroof, Nijverheidsstraat 44, 1040 Brussel, die
de financiële diensten in België verleent. Op aanvraag zal ze u kosteloos toegestuurd worden (beschikbaar in FR-NL-EN; (half-)jaarsverslag enkel beschikbaar in FR en NL).
DEGROOF GLOBAL ISIS LOW KAPITALISATIE - 30 SEPTEMBER 2014 - PAGINA 19
Bank Degroof
BELGIË
Bank Degroof
Maatschappelijke zetel
Nijverheidsstraat 44
1040 Brussel
T +32 2 287 91 11
Van Putlei 33
2018 Antwerpen
T +32 3 233 88 48
Fleurusstraat 2
9000 Gent
T + 32 9 266 13 66
Rue du Petit Piersoulx 1
6041 Gosselies
T +32 71 32 18 25
Runkstersteenweg 356
3500 Hasselt
T +32 11 77 14 60
Zoutelaan 134
8300 Knokke-Heist
T +32 50 63 23 70
President Kennedypark 8
8500 Kortrijk
T +32 56 26 54 00
Parc d'affaires Z. Gramme
Sq. des Conduites d'Eau 7-8
4020 Liège
T +32 4 252 00 28
Niet-geauditeerd kwartaalbeheersverslag
Avenue de la Plante 20
5000 Namur
T +32 81 42 00 20
Les collines de Wavre
Avenue Einstein 12
1300 Wavre
T +32 10 24 12 22
Degroof Fund Management
Company
Guimardstraat 16-18
1040 Brussel
T +32 2 287 91 11
Degroof Corporate Finance
Guimardstraat 18
1040 Brussel
T +32 2 287 97 11
GROOTHERTOGDOM
LUXEMBURG
Banque Degroof Luxembourg
Zone d'activité La Cloche d'Or
12, Rue Eugène Ruppert
2453 Luxembourg
T +352 45 35 45 1
Degroof Gestion
Institutionnelle Luxembourg
Zone d'activité La Cloche d'Or
12, Rue Eugène Ruppert
2453 Luxembourg
T +352 26 64 50
DS Lux - Degroof Insurance
Brokerage Company
Zone d'activité La Cloche d'Or
12, Rue Eugène Ruppert
2453 Luxembourg
T +352 45 89 22
ZWITSERLAND
Onze partner
Landolt & Cie
Chemin de Roseneck 6
1006 Lausanne
T +41 21 320 33 11
Place de Longemalle 18
1204 Genève
T +41 22 311 08 66
Rue des Vergers 14
1950 Sion
T +41 27 328 15 80
Rue du Grand Verger 9
1920 Martigny
T +41 27 720 54 80
Rue du Pas de l'Ours 6
3963 Crans-Montana
T +41 27 485 98 98
Rue de la Poste 8
1936 Verbier
T +41 27 775 56 80
FRANKRIJK
Compagnie Financière Degroof
44, Rue de Lisbonne
75008 Paris
T +33 1 73 44 56 50
SPANJE
Privat Bank Degroof
Avenida Diagonal 464
08006 Barcelona
T +34 93 445 85 00
Banque Degroof
44, Rue de Lisbonne
75008 Paris
T +33 1 73 44 56 50
Gran Vía 45, 1° (Despacho 103)
48011 Bilbao
T +34 94 679 23 02
Banque Degroof Family Office
44, Rue de Lisbonne
75008 Paris
T +33 1 73 44 56 50
Aforge Degroof Finance
44, Rue de Lisbonne
75008 Paris
T +33 1 73 44 56 50
Onze andere kantoren
28 bis, Rue des Jardins
59000 Lille
T +33 3 20 74 53 96
17, Rue de la République
69002 Lyon
T + 33 4 72 40 92 00
HONG KONG
Banque Degroof Luxembourg
Hong Kong Representative
Office
17/F Club Lusitano Building
16 Ice House Street
Central, Hong Kong
T +852 2881 9983
Calle Montalbán 5, 1° B
28014 Madrid
T +34 91 523 98 90
Plaza del Ayuntamiento 26,
6°, Puerta 32
46002 Valencia
T +34 96 353 20 94
Privat Bank Patrimonio
Avenida Diagonal 464
08006 Barcelona
T +34 93 445 85 80
Wind Corporate
Avenida Diagonal 453bis, 1°
08036 Barcelona
T +34 93 419 49 00
18, Rue Saint-Anne
31000 Toulouse
T +33 5 61 32 09 96
www.degroof.be
blog.degroof.be

Download Report