// Multiples Das ist Ihr Unternehmen wert EBIT- und Umsatzmultiplikatoren für den Unternehmenswert, Mai 2015 Branche Börsen-Multiples EBIT- UmsatzMultiple Multiple Beratende Dienstleistungen Software Telekommunikation Medien Handel und E-Commerce Transport, Logistik und Touristik Elektrotechnik und Elektronik Fahrzeugbau und -zubehör Maschinen- und Anlagenbau Chemie und Kosmetik Pharma Textil und Bekleidung Nahrungs- und Genussmittel Gas, Strom, Wasser Umwelttechnologien und erneuerbare Energien Bau und Handwerk – 15,3 15,6 16,9 11,1 11,5 12,6 12,9 15,1 13,5 12,7 11,4 5,7 14,0 â á â â â â á á á á á â á – 13,7 – 2,53 1,72 3,95 0,77 0,65 1,20 1,12 1,21 1,31 1,68 1,66 0,39 0,67 â á á á â â â á á á á â â – á 1,55 á Experten-Multiples Small-Cap* EBIT-Multiple Umsatz-Multiple von bis von bis 6,0 8,1 á 0,66 â 1,11 7,4 á 9,6 á 0,92 â 1,37 â 6,8 â 8,7 â 0,76 á 1,09 á 6,3 â 8,7 â 0,87 1,35 â 6,2 â 8,4 â 0,57 â 0,90 â 6,9 á 8,3 â 0,51 0,85 â 6,8 á 9,1 á 0,60 á 0,99 á 6,2 â 8,0 â 0,61 â 0,96 â 6,3 â 8,5 â 0,61 â 1,00 â 7,0 â 9,2 â 0,91 â 1,37 â 8,1 â 10,1 â 1,17 â 1,73 â 6,0 â 8,0 â 0,71 â 1,15 â 6,3 â 8,4 â 0,83 â 1,29 â 6,1 â 8,3 â 0,78 â 1,21 â Experten-Multiples Mid-Cap* EBIT-Multiple Umsatz-Multiple von bis von bis 6,8 á 9,1 á 0,70 â 1,13 á 8,0 á 10,7 á 1,05 â 1,54 á 7,6 â 9,7 â 0,86 á 1,27 á 7,4 â 10,2 á 1,07 á 1,62 â 7,7 10,4 â 0,72 á 1,16 â 7,7 á 10,0 á 0,64 á 0,96 á 7,5 á 9,4 â 0,68 á 1,03 â 6,7 â 9,0 0,69 â 0,97 á 7,3 â 9,5 â 0,66 á 1,01 â 7,4 â 9,8 â 0,88 á 1,32 á 8,6 â 10,9 â 1,26 á 1,82 â 6,7 8,8 0,76 á 1,13 á 7,8 10,3 á 0,78 á 1,18 â 7,2 â 9,0 â 0,72 â 1,05 á 6,0 á 8,1 á 0,71 â 1,14 â 7,8 á 10,4 á 0,76 á 1,15 á 5,9 á 7,2 á 0,54 â 0,83 â 6,7 á 8,0 á 0,51 á 0,73 á * Small-Cap: Unternehmensumsatz unter 50 Mio. Euro; Mid-Cap: 50-250 Mio. Euro; Pfeile zeigen niedrigeren/gestiegenen Wert gegenüber vorherigem Wert. Branche im Blick: Telekommunikation Wachstumschancen durch neue Technologien und Märkte IN JÜNGSTER VERGANGENHEIT war die Telekommunikationsbranche von einer starken Konsolidierung geprägt. Dabei lässt sich gerade bei Großkonzernen der Branche eine Kauflust beobachten. Auf den Kernmärkten agieren sie durch kleine Zukäufe, die die Wertschöpfungskette ergänzen und so die Marktführerschaft festigen sollen. Hier sind auch kleinere strategische Übernahmen von innovativen Start-ups zu sehen. Abseits der Kernmärkte ist von Branchengrößen ein ausgeprägteres Kaufinteresse zu beobachten. Ziel ist es hier, neue Märkte zu erschließen. Impulse für weiteres Wachstum kommen durch immer mehr Datenvolumen 80 M A R K T u n d M I T T E L S TA N D und Datenkonsum. Getrieben wird dieser Anstieg durch eine zunehmende Zahl mobiler Endgeräte. Wachstumsimpulse kommen damit sowohl geographisch als auch durch neue Technologien zustande. Wie in anderen Branchen sind auch in der Telekommunikationsbranche die Dealaktivitäten rege. Aufgrund der Niedrigzinsphase stehen derzeit viele Unternehmen unter Druck, die hohen Cashreserven renditeorientiert zu investieren. Solange dieses Umfeld bestehen bleibt, werden auch künftig die Bewertungen weiter steigen und die Dealaktivitäten rege bleiben. Mit Spannung erwarten die Branche und Investoren Zu- und Verkäufe sowie Exit-Strategien von akquirierten Start-ups. Gerade Telekommunikationsunternehmen kaufen sich seit geraumer Zeit in vielversprechende Teams und zukunftsträchtige Geschäftsmodelle ein. Über Inkubatoren- und AcceleratorProgramme sollen diese zu Marktreife geführt werden. Ist der Proof of Concept erfolgt, werden diese entweder in die eigene Wertschöpfungskette integriert oder für hohe Multiples verkauft. Eingepreist sind hier vor allem die künftigen Skaleneffekte und Potentiale. Mehrere dieser Exits werden in naher Zukunft zu sehen sein. << Quelle: Markt und Mittelstand 06 // Juni 2015 Das -Expertenpanel Besteht aus Professionals folgender Institutionen: Allert & Co, Angermann M&A International, Aquin & Cie, Aschenbach Corporate Finance, C.H. Reynolds Corporate Finance, Equinet Bank, Hübner Schlösser & Cie, IEG – Investment Banking, IMAP M&A Consultants, Interfinanz, Ipontix Equity Consultants, Keller & Coll., Lincoln International, Mayerhöfer & Co, Network Corporate Finance, SBCF & Cie., SynCap Management, VR Corporate Finance. Des Weiteren sind das FINANCE-eigene Research der FINANCE-DealBank sowie Börsendaten in die Multiple-Ermittlung eingeflossen. Quelle der Börsendaten ist die OSIRIS-Datenbank von Bureau van Dijk Electronic Publishing, Frankfurt am Main. Quelle der Gewichtungen ist die Gruppe Deutsche Börse AG. Weitere Angaben zu den Multiples finden Sie auf: www.finance-magazin.de EBIT- und Umsatz-Multiples Telekommunikation Mai 09 Mai 10 Mai 11 Mai 12 Mai 13 Mai 14 Mai 15 1,8 x Umsatz 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 Mai 08 Mai 09 Mai 10 Mai 11 Mai 12 Mai 13 Mai 14 Mai 15 K FINANCE-Multiples Minimum K FINANCE-Multiples Maximum K Börsen-Multiples Quelle: FINANCE-Multiples 06 // Juni 2015 Foto: iStock 18 x EBIT 16 14 12 10 8 6 4 2 Mai 08
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