FINANCE Multiples - Finance Magazin

FINANCE-MULTIPLES
Schwerpunktbranche Textil und Bekleidung:
Kostendruck und hoher Wettbewerb versetzen die
Unternehmen in Stress
——Steigende Beschaffungskosten,
hoher Konkurrenzdruck, neue Absatzkanäle und nicht zuletzt eine hohe Abhängigkeit vom Wetter: Unternehmen
aus der Branche Textil und Bekleidung
haben es zurzeit wirklich nicht leicht.
Generell sind die Bewertungen im Laufe des Jahres 2015 mit dem allgemeinen
Markttrend nach oben gespült worden.
Einen weiteren Anstieg erwarten Marktexperten allerdings nicht, vielmehr dürften die Multiples stagnieren oder leicht
sinken. In M&A-Verfahren sind eine
gute Vertriebsstruktur, idealerweise mit
einem Multi-Channel-Ansatz, und eine
möglichst internationale Marke gefragt.
Auch eine funktionierende Lieferkette
und eine effiziente Logistik lassen den
Kaufpreis steigen.
Grundsätzlich kommen sowohl
Strategen als auch Private-Equity-Investoren als Käufer in Frage. Dabei erzielen
Unternehmen mit kritischer Größe und
hoher Markenbekanntheit deutlich höhere Bewertungen als kleinere Wettbewerber. Als Hoffnungsträger für künftiges Wachstum gilt in der Branche der
Bereich für technische Textilien mit speziellen Funktionen wie UV-Schutz oder
Hautpflegefunktionen. Sie versprechen
Zugang zu Zukunftsmärkten wie der
Medizintechnik. Entsprechendes Wissen
ist in der Branche gefragt. Sportartikelkonzerne versuchen, sich im Bereich
„Wearable Technologies“ durch Zukäufe innovativer Unternehmen in Stellung
zu bringen. So verstärkte sich Adidas im
Sommer 2015 mit der Übernahme des
App-Entwicklers Runtastic im digitalen
Bereich.
Insgesamt ist das Transaktionsgeschehen im Bereich Textil und Bekleidung weniger aktiv als in anderen
Branchen. Der wohl öffentlichkeitswirksamste Deal war zuletzt die Übernahme
des Modehauses Hallhuber von Change
Capital Partners durch Gerry Weber.
Branchenbeobachtern zufolge gibt es
auch einige Unternehmen in Familienbesitz, die im Rahmen einer Nachfolgeregelung an den Markt kommen könnten. Einzelne Experten beobachten, dass
interessierte Käufer bei gezielter Ansprache eine überdurchschnittlich hohe
Verkaufsbereitschaft antreffen. Branchenexperten erwarten, dass sich künftig die Schere zwischen zukunftsfähigen
und schwachen Unternehmen weiter
öffnen wird. Während Erstere durch
internationale Aufstellung, einen MultiChannel-Absatzkanal, gutes Sourcing
und schnelle Reaktionszeiten hohe Bewertungen erzielen können, drohen
andere Marktteilnehmer, diese Entwicklungen zu verschlafen. Verkaufen ließe
sich solch ein Unternehmen kaum noch.
Quellen: Angermann M&A International, C.H.
Reynolds Corporate Finance, Sigma Corporate
Finance, VR Corporate Finance
EBIT- und Umsatzmultiplikatoren für den Unternehmenswert, März 2016
BRANCHE
BÖRSEN-MULTIPLES
EXPERTEN-MULTIPLES SMALL-CAP*
EBIT-Multiple
EXPERTEN-MULTIPLES M
Umsatz-Multiple
EBIT-Multiple
EBITMultiple
UmsatzMultiple
von
bis
-
-
6,2 á
8,0 â
0,63 á
1,02 â
6,8 â
8,6 â
Software
16,1 á
2,66 á
7,1 á
9,1 â
1,21 á
1,66 á
7,8 á
10,0 â
Telekommunikation
15,1
1,66 â
7,3 á
9,2
0,98 á
1,28 á
8,0 á
10,0
Medien
16,6 á
3,92 á
6,5 á
8,4
0,85 á
1,30 á
7,4 á
9,6
8,8 á
0,73
6,4 á
8,5 â
0,63 á
0,99 á
7,0 â
9,8 â
Beratende Dienstleistungen
Handel und E-Commerce
von
bis
von
bis
9,9 á
0,86 á
6,3 â
8,0 â
0,47 â
0,74 â
7,0 â
9,0 â
Elektrotechnik und Elektronik
10,2 â
0,79 â
6,5 â
8,2 â
0,63 á
0,95 á
7,0 â
9,0 â
Fahrzeugbau und -zubehör
11,1
0,97 â
5,9 â
7,5 â
0,55 â
0,82 â
6,2 â
8,1 â
Maschinen- und Anlagenbau
15,0 á
1,13 á
6,3
8,0 â
0,60 â
0,86 â
7,0 â
8,8 â
Chemie und Kosmetik
11,4 á
1,16 á
7,1 â
8,9 â
0,90 á
1,31 á
7,6 á
9,7 â
Pharma
12,7 â
1,73 â
7,7 â
9,5 â
1,35 á
1,84 á
8,3 â
10,3 â
Textil und Bekleidung
8,4 á
1,19 á
6,1
7,7 â
0,68 â
0,98 â
6,6 â
8,5 â
Nahrungs- und Genussmittel
8,2 â
0,51
6,8 á
8,6 â
0,96 á
1,38 á
7,9 á
10,5 á
17,9
0,73
6,0 â
7,7 â
0,66 â
1,01 â
6,7 â
8,5 â
-
-
6,0
7,9 â
0,67 â
0,99 â
7,0 á
9,1 â
13,2 â
1,50 â
5,7
7,5
0,50 â
0,74 â
6,7 á
8,3 á
Transport, Logistik und Touristik
Gas, Strom, Wasser
Umwelttechnologie und erneuerbare Energien
Bau und Handwerk
* Small-Cap: Unternehmensumsatz unter 50 Mio. Euro; Mid-Cap: 50-250 Mio. Euro;
Large-Cap: über 250 Mio. Euro; Pfeile zeigen niedrigeren/gestiegenen Wert gegenüber vorherigem Wert.
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FINANCE — März/April 2016
FINANCE-Multiples
EBIT- und Umsatz-Multiples Textil und Bekleidung Mid-Cap im Rückblick
15 x EBIT
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
07/05
07/06
07/07
07/08
07/09
07/10
07/11
07/12
07/13
07/14
07/15
2,0 x Umsatz
1,8
1,6
Die Multiples
1,4
1,2
1,0
0,8
0,6
0,4
0,2
0,0
07/05
07/06
07/07
07/08
07/09
07/10
07/11
07/12
07/13
07/14
07/15
M FINANCE-Multiples Minimum M FINANCE-Multiples Maximum M Börsen-Multiples
Quelle: FINANCE-Multiples
MID-CAP*
FINANCE-Expertenpanel
EXPERTEN-MULTIPLES LARGE-CAP*
Umsatz-Multiple
von
bis
0,67 â
1,05 â
1,21 á
1,90 á
1,06 á
EBIT-Multiple
von
Umsatz-Multiple
bis
von
bis
7,8 â
10,0 â
0,72 â
1,18 â
8,4 á
11,1 â
1,31 á
2,06 á
1,40 á
8,0 â
10,4 â
1,17 á
1,69 á
1,05 á
1,50 á
8,2
10,8
1,13 â
1,75 â
0,74 á
1,17 á
8,0 â
11,5 â
0,80 á
1,34 á
0,50 â
0,82 â
7,7 â
10,4
0,53 â
0,90 â
0,71 á
1,05 â
7,8 â
10,4 â
0,82 á
1,17 á
0,58 â
0,86 â
7,0 â
9,1 â
0,68 â
0,95 â
0,64 â
0,95 â
7,8 â
10,0 â
0,75 â
1,09 â
0,99 á
1,40 á
8,4 â
11,1 á
1,12 á
1,63 á
1,44 á
1,99 á
9,1 â
11,8 â
1,59 á
2,29 á
0,69
0,98 â
7,7 â
9,8 â
0,83 â
1,18 â
1,02 á
1,42 á
8,8 â
1,21 á
1,79 á
0,74 â
1,08 â
7,1 â
9,3 â
0,82 â
1,20 â
0,74 â
1,09 â
7,7 â
9,1 â
0,78 â
1,17 â
0,51 â
0,71 â
7,0 á
9,3 á
0,55 â
0,78 â
11,8
Die FINANCE-Multiples basieren auf
Markteinschätzungen
von Experten aus
M&A-Beratungshäusern. Insgesamt
werden Korridore für
die EBIT- und Umsatzmultiplikatoren von 16
Branchen abgefragt
und gemittelt. Viermal
jährlich werden die
Zahlen aktualisiert.
——Besteht aus Professionals folgender Institutionen:
Angermann M&A International, Aquin & Cie, C.H.
Reynolds Corporate Finance, Clairfield International,
Hübner Schlösser & Cie, IEG – Investment Banking,
IMAP M&A Consultants, Interfinanz, Ipontix Equity
Consultants, Keller & Coll., Lincoln International,
Mayerhöfer & Co, Network Corporate Finance,
SBCF & Cie., Sigma Corporate Finance,
VR Corporate Finance.
Des Weiteren sind das FINANCE-eigene Research der
FINANCE-DealBank sowie Börsendaten in die MultipleErmittlung eingeflossen.
Quelle der Börsendaten ist die OSIRIS-Datenbank von Bureau
van Dijk Electronic Publishing, Frankfurt am Main.
Quelle der Gewichtungen ist die Gruppe Deutsche Börse AG.
Weitere Angaben zu den Multiples finden Sie unter
www.finance-magazin.de/research/multiples
FINANCE — März/April 2016
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