Managementbericht PrivatFonds: Kontrolliert pro per 30. Juni 2015 Portfolioausrichtung Die internationalen Kapitalmärkte präsentierten sich in der Berichtsperiode zunächst freundlich. Die anhaltend lockere Geldpolitik zahlreicher Notenbanken – zu nennen ist hier insbesondere die Europäische Zentralbank (EZB) – sorgten bei den risikobehafteten Anlageklassen wie Aktien und höher verzinslichen Rententiteln erneut für Kursgewinne. Europäische Staatsanleihen tendierten ebenfalls aufwärts, nicht zuletzt aufgrund der starken Renditerückgänge bei Titeln aus den Euro-Peripheriestaaten. Gegen Ende April setzte dann ein Trendwechsel ein. Für Unsicherheit sorgte in Europa die immer noch ungelöste Schuldenfrage Griechenlands, die sich in der zweiten Junihälfte schließlich zuspitzte. In den USA lasteten dagegen schwächer als erwartet ausgefallene volkswirtschaftliche Daten auf den Aktienkursen. Die gute Berichtssaison der Unternehmen wirkte dem jedoch entgegen. An den Rentenmärkten verdichteten sich gleichzeitig die Anzeichen auf eine erste Zinserhöhung in den Vereinigten Staaten noch in diesem Jahr. Daraufhin kam es an den Staatsanleihemärkten zu einem deutlichen Renditeanstieg, zunächst im längeren Laufzeitsegment, später aber auch bei kurzen und mittleren Laufzeiten. Bundesanleihen waren hiervon zuletzt weniger stark betroffen, da sie mit der Zuspitzung der Griechenland-Krise den Anlegern als sicherer Hafen dienten. Vor dem Hintergrund eines uneinheitlichen Marktumfelds wurden die Aktienpositionen von PrivatFonds: Kontrolliert pro im Verlauf des Berichtshalbjahrs unter taktischen Gesichtspunkten flexibel gesteuert. In der ersten Hälfte nahmen wir im Fondsmanagement Zukäufe bei europäischen Aktien vor, wodurch die Aktienquote stieg. Ab März wurden zudem japanische Aktien über den Erwerb von Kaufoptionen stärker gewichtet. Die Öffnung des Hongkonger Aktienmarkts Ende März für institutionelle Investoren aus China löste dort eine Kursrallye aus. Der Fonds war zwischenzeitlich in diesem Markt über Derivate investiert, bevor die dort aufgelaufenen Gewinne bis Ende April vollständig realisiert wurden. Ab Mitte April reduzierten wir die Aktienquote durch den Erwerb von Verkaufsoptionen auf den Index EURO STOXX 50 sowie den Einsatz von Indexfutures. Ferner erfolgten Gewinnmitnahmen durch den Verkauf von Kaufoptionen auf den japanischen Index Nikkei per Juni 2015. Im Berichtshalbjahr ging die Aktienquote per saldo deutlich zurück. Nach wie vor bestehen die Positionen auf der Rentenseite aus Staatsanleihen der Eurozone, Pfandbriefen und Unternehmens titeln. Investments mit einem Renditeaufschlag gegenüber sicheren Staatsanleihen („Spread“-Produkte) bilden unverändert den Schwerpunkt der Rentenanlagen im Fonds. Unter regionalen Gesichtspunkten bestand eine größere Beimischung von Titeln aus den Euro-Peripheriestaaten. In der ersten Hälfte des Berichtszeitraums nahmen wir Zukäufe insbesondere bei Staatspapieren aus der Euro-Peripherie vor, Fondsstruktur nach Anlageklassen der letzten zwölf Monate 160 % 13 % 140 % 12 % 120 % 11 % 100 % 10 % 80 % 9 % 60 % 8 % 40 % 7 % 20 % 6 % 0 % 5 % 4 % – 20 % Juli n Aktien n Renten August September n Geldmarkt Oktober n Rohstoffe November Dezember n Absolute Return Januar n Sonstige Februar n Kasse März April Mai Juni Volatilität PrivatFonds: Kontrolliert pro (rechte Skala) Zur Chancengenerierung und Risikovermeidung werden neben klassischen Wertpapierinstrumenten auch andere Instrumente genutzt. Durch den Einsatz dieser Instrumente kann die Gesamtsumme der im Fonds befindlichen Anlageklassen mehr oder weniger als 100 % betragen. Dadurch wird die wirtschaftliche Wirkung der jeweiligen Anlageklasse berücksichtigt. Managementbericht PrivatFonds: Kontrolliert pro per 30. Juni 2015 wobei der Schwerpunkt auf Italien und Spanien lag. Dies erfolgte sowohl über Direktanlagen als auch über Derivate. Zudem beteiligten wir uns an Neuemissionen von Staatsanleihen aus Spanien und Portugal mit längeren Laufzeiten. Ferner wurden die Bestände in Euro-Unternehmenstiteln aus dem höher verzinslichen (High Yield) und dem Nachrangsegment erhöht. Schließlich bauten wir vorübergehend eine Verkaufsposition auf fünfjährige US-Staats anleihen auf, die im März wieder geschlossen wurde. Ab April reduzierten wir die Bestände an deutschen Bundesanleihen mit- tels Derivaten wie Futures, aber auch an spanischen Staatsanleihen mit zehn und 15 Jahren Laufzeit sowie an italienischen Staatsanleihen. Gleiches gilt auch für unser Engagement in EuroUnternehmenspapieren, in erster Linie aus dem InvestmentGrade-Segment. Die Zinssensitivität des Portfolios wurde gegen Ende des Halbjahrs deutlich gesenkt. Hier wurden unter anderem kurzlaufende Verkaufsoptionen auf zehnjährige deutsche Staats anleihen erworben. Im Währungssegment wurde ferner die Gewichtung des US-Dollars taktisch gesteuert. Besonderheit des Anlagekonzepts Es wird angestrebt, das Wertschwankungsverhalten des Fonds unabhängig vom Schwankungsverhalten einzelner Anlageklassen zu glätten und weitgehend stabil in einer definierten Bandbreite zu halten. Aktuelle Informationen zu diesem Fonds sind unter http://www.meine-privatfonds.de abrufbar. Beispielhaftes Wertschwankungsverhalten im Vergleich* 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % Juli – Dez. 2010 Jan. – Juni 2011 n Volatilität PrivatFonds: Kontrolliert pro Juli – Dez. 2011 Jan. – Juni 2012 n Volatilität Renten Euroland Juli – Dez. 2012 Jan. – Juni 2013 n Volatilität Aktien Europa Juli – Dez. 2013 Jan. – Juni 2014 Juli – Dez. 2014 Jan. – Juni 2015 n Volatilität Aktien Global *Die dargestellte Wertschwankung des Fonds wird für jeden Bewertungstag auf der Grundlage von Tagesrenditen der letzten zwölf Monate berechnet. Die hier gezeigte Wertschwankung beruht zu einem geringen Teil auf Simulationen des zugrunde liegenden Modells in der Vergangenheit. Die tatsächliche Zusammensetzung des Fonds weicht von der Zusammensetzung des zugrunde liegenden Modells ab. Rechtliche Hinweise Ausführliche produktspezifische Informationen und Hinweise zu Chancen und Risiken des Fonds entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt, den Vertragsbedingungen, den wesentlichen Anlegerinformationen sowie den Jahres- und Halbjahresberichten, die Sie kostenlos in deutscher Sprache in Ihrer Bank oder über den Kundenservice der Union Investment Service Bank AG erhalten. Diese Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf des Fonds. Die Inhalte dieses Managementberichts stellen keine Handlungsempfehlung dar, sie ersetzen weder die individuelle Anlageberatung durch die Bank noch die individuelle, qualifizierte Steuerberatung. Dieses Dokument wurde von der Union Investment Privatfonds GmbH mit Sorgfalt entworfen und hergestellt, dennoch übernimmt Union Investment keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit. Stand aller Informationen, Darstellungen und Erläuterungen: 30. Juni 2015, soweit nicht anders angegeben. Geld anlegen klargemacht Mehr Informationen unter www.geld-anlegen-klargemacht.de Ihre Kontaktmöglichkeiten Union Investment Service Bank AG Weißfrauenstraße 7 60311 Frankfurt am Main Telefon 069 2567-2075 Telefax 069 2567-2275 E-Mail: [email protected] www.union-investment.de
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