Managementbericht PrivatFonds: Kontrolliert per 30. Juni 2015 Portfolioausrichtung Die internationalen Kapitalmärkte präsentierten sich in der Berichtsperiode zunächst freundlich. Die anhaltend lockere Geldpolitik zahlreicher Notenbanken – zu nennen ist hier insbesondere die Europäische Zentralbank (EZB) – sorgten bei den risikobehafteten Anlageklassen wie Aktien und höher verzinslichen Rententiteln erneut für Kursgewinne. Europäische Staatsanleihen tendierten ebenfalls aufwärts, nicht zuletzt aufgrund der starken Renditerückgänge bei Titeln aus den Euro-Peripheriestaaten. Gegen Ende April setzte dann ein Trendwechsel ein. Für Unsicherheit sorgte in Europa die immer noch ungelöste Schuldenfrage Griechenlands, die sich in der zweiten Junihälfte schließlich zuspitzte. In den USA lasteten dagegen schwächer als erwartet ausgefallene volkswirtschaftliche Daten auf den Aktienkursen. Die gute Berichtssaison der Unternehmen wirkte dem jedoch entgegen. An den Rentenmärkten verdichteten sich gleichzeitig die Anzeichen auf eine erste Zinserhöhung in den Vereinigten Staaten noch in diesem Jahr. Daraufhin kam es an den Staatsanleihemärkten zu einem deutlichen Renditeanstieg, zunächst im längeren Laufzeitsegment, später aber auch bei kurzen und mittleren Laufzeiten. Bundesanleihen waren hiervon zuletzt weniger stark betroffen, da sie mit der Zuspitzung der Griechenland-Krise den Anlegern als sicherer Hafen dienten. Vor dem Hintergrund eines uneinheitlichen Marktumfelds wurden die Aktienpositionen von PrivatFonds: Kontrolliert im Verlauf des Berichtshalbjahrs unter taktischen Gesichtspunkten flexibel gesteuert. In der ersten Hälfte nahmen wir im Fondsmanagement Zukäufe bei europäischen und japanischen Aktien vor, wodurch die Aktienquote zunächst stieg. Diese wurde ab Mitte April dann schrittweise deutlich zurückgeführt. Dabei reduzierten wir die Euro-Aktieninvestments vor allem durch den Einsatz von Derivaten, wie dem Erwerb von Verkaufsoptionen auf den Index EURO STOXX 50 sowie den Einsatz von Indexfutures. Zudem erfolgten Gewinnmitnahmen durch den Verkauf von Kaufoptionen auf den japanischen Index Nikkei per Juni 2015. Die Aktienquote ging in der Berichtsperiode per saldo deutlich zurück. Das Gros des Fondsvermögens war in rentenorientierten Anlagen investiert. Nach wie vor bestehen die Positionen auf der Rentenseite in Staatsanleihen aus der Eurozone, Pfandbriefen und Unternehmenstiteln. Investments mit einem Renditeaufschlag gegenüber sicheren Staatsanleihen („Spread“-Produkte) bilden unverändert den Schwerpunkt der Rentenanlagen im Fonds. Unter regionalen Gesichtspunkten bestand eine größere Beimischung von Titeln aus den Euro-Peripheriestaaten. In den ersten drei Monaten des Berichtszeitraums nahmen wir Zukäufe insbesondere bei Staatspapieren aus der Euro-Peripherie vor, wobei der Schwerpunkt auf Italien und Spanien lag. Zudem beteiligten wir uns an Neuemissionen von Staatsanleihen aus Spanien und Portugal mit längeren Laufzeiten. Ferner wurden die Fondsstruktur nach Anlageklassen der letzten zwölf Monate 140 % 8 % 120 % 7 % 6 % 100 % 5 % 80 % 4 % 60 % 3 % 40 % 2 % 20 % 1 % 0 % 0 % Juli n Aktien n Renten August September n Geldmarkt Oktober n Rohstoffe November Dezember n Absolute Return Januar n Sonstige Februar n Kasse März April Mai Juni Volatilität PrivatFonds: Kontrolliert (rechte Skala) Zur Chancengenerierung und Risikovermeidung werden neben klassischen Wertpapierinstrumenten auch andere Instrumente genutzt. Durch den Einsatz dieser Instrumente kann die Gesamtsumme der im Fonds befindlichen Anlageklassen mehr oder weniger als 100 % betragen. Dadurch wird die wirtschaftliche Wirkung der jeweiligen Anlageklasse berücksichtigt. Managementbericht PrivatFonds: Kontrolliert per 30. Juni 2015 Bestände in Euro-Unternehmenstiteln aus dem höher verzinslichen (High Yield) und dem Nachrangsegment erhöht. Schließlich bauten wir vorübergehend eine Verkaufsposition auf fünfjährige USStaatsanleihen auf, die im März wieder geschlossen wurde. Dagegen reduzierten wir mittels Derivaten wie Futures die Bestände an deutschen Bundesanleihen. Infolge der Trendwende an den Rentenmärkten wurde die Rentenquote seit Anfang Mai dann deutlich zurückgeführt. So reduzierten wir die Bestände an spanischen sowie italienischen Staatsanleihen. Gleiches gilt auch für unser Engagement in Euro-Unternehmenspapieren, in erster Linie aus dem Investment-Grade-Segment. Die Zinssensitivität des Portfolios wurde gegen Ende des Halbjahrs deutlich gesenkt. In diesem Zusammenhang wurden unter anderem kurzlaufende Verkaufs optionen auf zehnjährige deutsche Staatsanleihen erworben. Im Gegenzug engagierten wir uns über den Kauf von Einzeltiteln und Fonds stärker in strukturierten Finanzprodukten (zum Beispiel Asset Backed Securities, das sind mit Sicherheiten hinterlegte Kreditpapiere). Im Währungssegment wurde ferner die Gewichtung des US-Dollars taktisch gesteuert. Besonderheit des Anlagekonzepts Es wird angestrebt, das Wertschwankungsverhalten des Fonds unabhängig vom Schwankungsverhalten einzelner Anlageklassen zu glätten und weitgehend stabil in einer definierten Bandbreite zu halten. Aktuelle Informationen zu diesem Fonds sind unter http://www.meine-privatfonds.de abrufbar. Beispielhaftes Wertschwankungsverhalten im Vergleich* 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % Juli – Dez. 2010 Jan. – Juni 2011 n Volatilität PrivatFonds: Kontrolliert Juli – Dez. 2011 Jan. – Juni 2012 n Volatilität Renten Euroland Juli – Dez. 2012 n Volatilität Aktien Europa Jan. – Juni 2013 Juli – Dez. 2013 Jan. – Juni 2014 Juli – Dez. 2014 Jan. – Juni 2015 n Volatilität Aktien Global *Die dargestellte Wertschwankung des Fonds wird für jeden Bewertungstag auf der Grundlage von Tagesrenditen der letzten zwölf Monate berechnet. Die hier gezeigte Wertschwankung beruht zu einem geringen Teil auf Simulationen des zugrunde liegenden Modells in der Vergangenheit. Die tatsächliche Zusammensetzung des Fonds weicht von der Zusammensetzung des zugrunde liegenden Modells ab. Rechtliche Hinweise Ausführliche produktspezifische Informationen und Hinweise zu Chancen und Risiken des Fonds entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt, den Vertragsbedingungen, den wesentlichen Anlegerinformationen sowie den Jahres- und Halbjahresberichten, die Sie kostenlos in deutscher Sprache in Ihrer Bank oder über den Kundenservice der Union Investment Service Bank AG erhalten. Diese Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf des Fonds. Die Inhalte dieses Managementberichts stellen keine Handlungsempfehlung dar, sie ersetzen weder die individuelle Anlageberatung durch die Bank noch die individuelle, qualifizierte Steuerberatung. Dieses Dokument wurde von der Union Investment Privatfonds GmbH mit Sorgfalt entworfen und hergestellt, dennoch übernimmt Union Investment keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit. Stand aller Informationen, Darstellungen und Erläuterungen: 30. Juni 2015, soweit nicht anders angegeben. Geld anlegen klargemacht Mehr Informationen unter www.geld-anlegen-klargemacht.de Ihre Kontaktmöglichkeiten Union Investment Service Bank AG Weißfrauenstraße 7 60311 Frankfurt am Main Telefon 069 2567-2075 Telefax 069 2567-2275 E-Mail: [email protected] www.union-investment.de
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