Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Gabriela Bedregal [email protected] Hernán Regis [email protected] 511- 616 0400 CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO CUSCO S.A. – CMAC CUSCO Lima, Perú 30 de marzo de 2015 Definición de Categoría Clasificación Categoría Entidad B La Entidad posee una buena estructura financiera y económica y cuenta con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Depósitos de Corto Plazo MN y ME EQL 2.pe Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital e intereses dentro de los términos y condiciones pactados. BBB+.pe Refleja adecuada capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más susceptible a posibles cambios adversos en las condiciones económicas que las categorías superiores. Depósitos de Mediano y Largo Plazo MN y ME “La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad calificada” ----------------------- en Millones de Nuevos Soles -----------------Dic.14 Dic.13 Dic.14 Dic.13 1,777 1,517 257.0 Activos: Patrimonio: 289.0 1,487 1,259 16.2% 16.06% Pasivos: ROAE: 39.26 2.6% 2.81% Utilidad Neta: 46.77 ROAA: Historia de Clasificación: Entidad → B (17.09.99), ↓ B(31.03.03), ↓ C+ (06.04.04), ↑ B- (30.03.2005), ↑ B (28.03.07). Depósitos de Corto Plazo → EQL 2-.pe (21.03.06), ↑ EQL2.pe (13.09.07). Depósitos de Largo Plazo → BBB+.pe (21.03.06) Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A al 31 de diciembre de 2011, 2012, 2013 y 2014 e información adicional proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS 18400-2010/Art.17. Fundamento: Luego de la evaluación efectuada, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la categoría B como Entidad a la Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco (en adelante CMAC Cusco o la Caja), así como a las categorías otorgadas a sus depósitos de corto y de largo plazo. Dicha decisión se sustenta en el crecimiento de su activo generador mostrado a lo largo de los últimos ejercicios, permitiéndole a su vez mantener indicadores de rentabilidad por encima de la media de Cajas Municipales de forma sostenida, esto a pesar de la desaceleración en el crecimiento económico. Suma a lo anterior los adecuados indicadores de calidad de cartera de la Caja, los que se ubican mejor que la media de las Cajas Municipales. No menos importante resultan los adecuados indicadores de solvencia que registra producto de la política de capitalización de resultados que mantiene, lo cual se ve reflejado en un ratio de capital global que todavía le brinda espacio para continuar creciendo. No obstante lo señalado anteriormente, a la fecha de análisis todavía restringe a la Caja el contar con una mayor clasificación el elevado crédito promedio que registra, esto a pesar de los esfuerzos de la Entidad por reducir el mismo. En este sentido, CMAC Cusco mantiene el crédito promedio más alto del sistema, lo cual recoge la importante participación que registra el segmento de mediana empresa dentro de su cartera de colocaciones. Asimismo, resalta la concentración que la Caja registra en los créditos refinanciados, la que se ubica por encima de lo observado en el resto de Cajas Municipales clasificadas por Equilibrium y que corresponden principalmente a créditos otorgados a la mediana empresa. Suma a lo anterior la limitación de su principal accionista (la Municipalidad Provincial de Cusco) al no disponer de una partida destinada al fortalecimiento patrimonial de la Caja, siendo importante la capitalización de los resultados generados, sin los cuales el desarrollo y crecimiento futuro se verían afectados. CMAC Cusco es una entidad financiera que mantiene como objetivo el otorgar financiamiento para el desarrollo de la pequeña y microempresa, ubicándose en quinto lugar dentro del sistema de Cajas Municipales en cuanto a créditos directos, así como en captaciones con una participación de 11.1% y 10.7%, respectivamente. Asimismo, ocupa la cuarta posición a nivel patrimonial con una participación de 12.4%. A nivel de portafolio regional, la Caja mantiene una alta concentración de los créditos otorgados (59.1% del total de de los mismos) y los depósitos captados (68.3%) en la ciudad de Cusco, colocándola como institución líder en la región para ambos productos. Cabe señalar que en respuesta a lo anterior, CMAC Cusco se encuentra inmersa en un agresivo plan de expansión en la zona sur del país con el cometido de disminuir la concentración de sus operaciones en su ciudad matriz. En relación a la rentabilidad, al 31 de diciembre de 2014 la utilidad neta de CMAC Cusco alcanzó los S/.46.8 millo- análisis dados los mayores castigos de cartera realizados durante en relación al ejercicio anterior. Ante esta situación de deterioro de la calidad de la cartera de la Caja y como medida de mitigación, CMAC Cusco ha implementado nuevos indicadores al personal de negocios de forma tal que la morosidad de su cartera influya en la comisión variable y genere mayores incentivos para la cobranza de la misma, entre otras medidas. Cabe señalar que al cierre del ejercicio 2014, la cartera problema de la Caja (+29.64%) se incrementa en mayor medida que sus provisiones (+17.1%), lo cual se ve reflejado en un importante deterioro de la cobertura que las provisiones le brindan a la cartera. En este sentido, la cobertura de la cartera atrasada disminuyó de 150.5% en el 2013 a 138.1% al corte de análisis, mientras que la cobertura de la CAR (atrasados y refinanciados) se situó en 106.5%, muy por debajo del 117.9% exhibido en el 2013, encontrándose en ambos casos por debajo de la media de Cajas Municipales. Asimismo, el ajuste en la cobertura de la CAR se ve a su vez reflejado en un ajuste en la exposición patrimonial neta, la misma que pasa de -4.4% en el 2013 a -1.9% al corte de análisis. En este sentido, Equilibrium espera que CMAC Cusco mantenga a futuro una política de provisiones que guarde relación con el deterioro de la calidad de cartera y no afecte sus indicadores de solvencia exponiendo el patrimonio, más aún, considerando la elevada concentración de los créditos refinanciados en relación a otras Cajas Municipales. Con respecto a la estructura de financiamiento de la Caja, los depósitos a plazo mantienen la principal participación dentro del fondeo (42.3%), seguido por los depósitos de ahorros (24.14%), CTS (11.0%) y el patrimonio (16.3%), acorde con lo esperado por la Gerencia Mancomunada de la Caja. Con respecto a los adeudados, éstos tuvieron un retroceso de 62.9% en relación al 2013 producto de la disminución de la exposición con el BBVA Banco Continental (-50.1%) y la cancelación de préstamos con entidades del exterior. Finalmente, CMAC Cusco continúa manteniendo una generación tal que le permite sostener la estructura operativa, aunque asumiendo ciertos riesgos que se reflejan en el crédito promedio por deudor y concentración en los refinanciados, los mismos que continúan en niveles altos a pesar de los esfuerzos desplegados por la Caja en el último ejercicio. Cabe señalar igualmente que si bien la participación en mediana empresa resulta rentable, esta requiere de una mayor tecnología crediticia y bancaria que permita mitigar los riesgos inherentes al tipo de colocación. No menos importante resulta a la fecha que la Caja debe trabajar en controlar el deterioro de su cartera, así como mantener una política de provisiones que no exponga a futuro el patrimonio de la misma. nes, siendo mayor en 19.1% en relación al ejercicio 2013, sustentado principalmente en un adecuado manejo del margen financiero bruto a raíz del crecimiento de sus ingresos financieros en un escenario de control del costo de fondeo que conllevó a que los gastos financieros se incrementen en menor medida que la primera línea. Es de mencionar que durante el ejercicio 2014 la Caja continuó con el plan de expansión registrado en ejercicios anteriores inaugurando 16 nuevas oficinas, lo cual ha tenido como efecto el incremento de la carga operativa en 20.8%. Asimismo, en busca de lograr una mayor eficiencia operativa, CMAC Cusco ha venido dotando al equipo de negocios con herramientas de informática (tabletas) que han tenido como resultado el incremento de las colocaciones en campo y las prospecciones de clientes, lo cual esperan continúe teniendo un impacto tanto en el crecimiento de las colocaciones, como en la productividad por hora hombre. Por el lado de los activos de CMAC Cusco, éstos crecieron en 17.1% durante el ejercicio 2014, alcanzando los S/.1,776.6 millones, sustentado en el dinamismo que se continúa observando en las colocaciones brutas (+19.6% respecto al 2013) sustentado a su vez en el crecimiento de los créditos a pequeña (+21.8%) y mediana empresa (+22.94%). Cabe señalar que si bien durante varios periodos la participación de los créditos a pequeña empresa y MES (56.99% en conjunto) mostraron retroceso en su participación relativa respecto al total de las colocaciones producto de mayores colocaciones en mediana empresa, al corte de 2014 se muestra cierta recuperación en las primeras, cerrando el ejercicio con una participación de 58.6% en conjunto. El crecimiento de la cartera de mediana empresa registrado por CMAC Cusco a lo largo de los últimos conllevó a que el crédito promedio se incremente, el mismo que se ubica por encima de la media de Cajas Municipales (S/.13,803 en relación al S/.11,572 registrado por el sector). No obstante, es de señalar que la Caja viene trabajando en bajar dicho indicador, habiendo logrado un importante retroceso en relación al 2013 (crédito promedio de S/.14,425) sustentado en el incremento de la base de clientes MES (17,073 clientes en el 2014, equivalente al 78.6% del total de nuevos deudores). Con referencia a la calidad de activos, la participación de la cartera atrasada sobre las colocaciones brutas (ratio de mora) se incrementó ligeramente respecto al ejercicio anterior al pasar de 4.0% a 4.3%, mientras que la cartera problema (que incluye los refinanciados) representó el 5.6% de las colocaciones brutas (5.1% en el 2013). Cabe señalar que respecto de los créditos atrasados, el incremento se sustenta principalmente en pequeña empresa y MES (6.5% y 5.0% de mora, respectivamente). De considerar la mora real (cartera problema + castigos), la misma se incrementa al pasar de 5.8% en el 2013 a 6.4% al corte de Fortalezas 1. Adecuados indicadores de rentabilidad y eficiencia, por encima de lo registrado por la media de Cajas Municipales. 2. Importante posicionamiento en su región. 3. Conocimiento del mercado de la pequeña y micro empresa. 4. Adecuados indicadores de solvencia, registrando un ratio de capital global que todavía le brinda espacio para continuar creciendo. Debilidades 1. Limitado respaldo patrimonial del accionista. 2. Elevado crédito promedio por deudor. 3. Alta concentración en la cartera de créditos refinanciados. 2 Oportunidades 1. Búsqueda de alianzas estratégicas con otras instituciones. 2. Desarrollo de nuevos productos financieros a fin de atender nuevos segmentos. 3. Reducido nivel de bancarización en algunas zonas del país. Amenazas 1. Injerencia política en las decisiones de la Caja. 2. Incremento de la competencia en la colocación de créditos a pequeñas y medianas empresas por la incursión de otras entidades financieras. 3. Sobreendeudamiento de los clientes. 4. Mayor desaceleración de la economía local. 3 DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO Plana Gerencial Conforme a la estructura organizacional de las Cajas Municipales, la toma de decisiones se realiza conjuntamente entre el Directorio y la Gerencia Mancomunada, la que se encuentra conformada por el Gerente de Administración, de Créditos y de Ahorros y Finanzas. Al cierre del 2014, la Gerencia Mancomunada está conformada por los siguientes profesionales: La Caja Municipal Cusco se constituye con escritura pública del 23 de abril de 1988, tras lo que inicia operaciones el 28 de marzo de 1988 mediante resolución SBS N° 218-88 en el entonces local institucional ubicado en la Calle Afligidos contando con la asesoría técnica de GTZ. En los inicios de la Caja, las operaciones se centralizaron en la atención de créditos prendarios hasta que, en el año 1989, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS) autoriza la captación de depósitos del público. Un año después obtendría la autorización para operar y otorgar créditos no prendarios, cumpliendo de esta forma con uno de los objetivos institucionales: fomentar el desarrollo de la pequeña y microempresa. Nombre Raul Velasco Huayhua Luis F. Vergara Sahuaraura Ana Rocío Del Carpio Cuba Fuente: CMAC Cusco / Elaboración: Equilibrium ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS CMAC Cusco se rige por la Ley Nº 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros. Su funcionamiento está sujeto al control y supervisión de dicha Superintendencia además de la Contraloría General de la República, Contaduría Pública de la Nación y la regulación monetaria y crediticia del Banco Central de Reserva del Perú en cumplimiento del Decreto Supremo N°157-60-EF. La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A. es una sociedad anónima además de una institución pública de derecho privado con autonomía económica, financiera y administrativa. Las actividades principales de la Caja se encuentran expuestas a riesgos propios e inherentes al negocio y sector en el que opera, motivo por el cual establece sobre la base de su conocimiento y experiencia políticas para el control constante de los riesgos crediticios, de mercado, de tasa de interés y liquidez, así como de riesgos operacionales y transaccionales. Para hacerle frente a estos riesgos, la Caja señala que cuenta con comités especializados para la gestión integral de los mismos buscando eficiencia y manejo adecuado. La gestión de riesgos de CMAC Cusco, se basa en la normativa vigente de la SBS, el Modelo Coso ERM y el estándar internacional de calidad AS/NZS ISO 31000 - 2009. Esta metodología considera las fuentes de riesgo, sus consecuencias y la posibilidad de ocurrencia de modo tal que se pueda identificar los factores que los afectan. El riesgo se analiza mediante la combinación de estimaciones de consecuencias y posibilidades en el contexto de las medidas de control existentes. Según lo señalado por la Caja es su propósito principal apoyar a los segmentos socio-económicos con limitado acceso a la banca tradicional, impulsando el desarrollo de la micro y pequeña empresa, fomentando el ahorro y la descentralización financiera apoyando a la vez a una mayor inclusión social en el país. En búsqueda de alcanzar dicho propósito, la Caja ofrece distintos productos entre los cuales se encuentran diversas modalidades de captación de ahorros y de acceso al crédito. Entre éstos últimos se encuentra el crédito a la pequeña y micro empresa, crédito agropecuario, créditos comerciales, créditos hipotecarios institucionales y créditos con garantía de plazo fijo. Gestión de Riesgo Crediticio Dado que la actividad de intermediación financiera de la Caja viene mostrando un importante dinamismo, la entidad pone especial énfasis en un análisis preventivo de los niveles de rentabilidad, concentración y riesgo de la cartera de créditos. Para optimizar la gestión de riesgos, bajo estos tres enfoques, se han automatizado los reportes de créditos por agencia, tipo de crédito, actividad económica, zona geográfica, monto aprobado y por analista de crédito. Al 31 de diciembre de 2014, CMAC Cusco cuenta con 69 puntos de atención entre agencias y oficinas especiales ubicadas a lo largo de los departamentos de Cusco, Apurímac, Arequipa, Lima, Madre de Dios, Puno, Ayacucho, Moquegua y Tacna. El riesgo crediticio es asumido por el área de negocios desde el proceso de promoción de créditos, pasando por la evaluación del analista y la aprobación del mismo, así como de su recuperación en caso de atrasos. Los reportes de riesgo de sobreendeudamiento y riesgo cambiario crediticio se encuentran automatizados en el SICMAC e iBusiness, para gestionar el riesgo crediticio antes y después del otorgamiento del crédito. Directorio Al 31 de diciembre de 2014, el Directorio de CMAC Cusco se encuentra conformado por las siguientes personas: Nombre Héctor Danilo Villavicencio Muñoz José Carlos Huamán Cruz Uriel Llanos Arteaga Hernán Arturo Caparó Fernando Ruiz Caro Villagarcía Manuel Daniel Manrique Alarcón Enrique Quispe Altamirano Cargo Gerente de Créditos Gerente de Administración Gerente de Ahorros y Finanzas Cargo Presidente Vicepresidente Director Director Director Director Director Gestión de Riesgo Operativo La adecuada identificación, medición y valoración de los tipos de riesgo es clave para la ampliación de operaciones acorde con las estrategias institucionales y el perfil de riesgo deseado. Por este motivo, la unidad de riesgos de la Caja señala que ha desarrollado la metodología para la gestión de riesgos operacionales basada en la resolución SBS N°2116-2009 que consiste en identificar, medir, Fuente: CMAC Cusco / Elaboración: Equilibrium 4 monitorear y controlar los riesgos operacionales que la Caja enfrenta. peren los US$50 mil, permitiendo de esta manera la detección de operaciones inusuales y/o sospechosas. Siendo el riesgo operacional la posibilidad de ocurrencia de pérdidas debido a procesos inadecuados, fallas en el personal, de la tecnología de la información o eventos externos, Caja Cusco ha elaborado un mapa de riesgos en el proceso de gestión de marketing, de recursos humanos y de tecnología de la información. También ha diseñado talleres de capacitación y directivas de incentivos para la correcta gestión del riesgo operacional con el cual espera mitigar la ocurrencia de dichos eventos. Adicionalmente, ha procedido a implementar, en coordinación con la oficialía de Cumplimiento y el departamento de TI, nuevos aplicativos en el sistema SICMAC-C, a fin de permitir al área de cumplimiento realizar un monitoreo más exhaustivo e identificar con mayor rapidez operaciones inusuales. Este aplicativo genera reportes para clientes con depósitos sucesivos, clientes con operaciones en una hora y clientes con igual dirección al de su negocio. El área realiza también monitoreos en las agencias, donde se ve el cumplimiento de políticas del Manual de Prevención. Adicionalmente, realizan evaluaciones del personal en Infocorp, informes de cumplimientos trimestrales y semestrales a SBS (previa presentación al Directorio) y reportes de operaciones sospechosas. Es importante mencionar que se han paralizado las colocaciones vinculadas a la minería en Madre de Dios toda vez que está considerada como zona de mayor riesgo desde abril de 2012, al estar relacionado con la minería ilegal, según Decreto Legislativo N° 1106, por lo que la Caja mantiene mayor rigurosidad en el otorgamiento de créditos en este departamento. Riesgo de Liquidez Para hacer frente a un eventual problema de liquidez, CMAC Cusco indica que mantiene actualizado un plan de contingencia en el cual considera estrategias, responsables y procedimientos necesarios que deben ser realizados en caso ocurra una crisis de liquidez. Sin embargo, para evitar el escenario en el que se activa el plan de contingencia, la Caja realiza un informe trimestral acerca de la distribución del disponible por monedas así como de la posición mensual de liquidez. En cuanto a las captaciones, el área de riesgos se encarga de medir la concentración y el costo de fondeo tanto por regiones como por producto. De mismo modo, realiza el análisis de calce y proyecta diversos escenarios de estrés poniendo a prueba los modelos de valor en riesgo (VaR) así como de un modelo de brechas de liquidez. Al cierre del ejercicio 2014, la Oficialía de Cumplimiento ha avanzado con el 95% de las actividades programadas para el año, mientras que las actividades inconclusas se completaron en enero 2015. Por otro lado, en el 2014 se reportaron 31 operaciones sospechosas derivadas a la UIF. Gestión de Riesgo de Mercado La medición y tratamiento de los riesgos de mercado a los que está expuesta la Caja se encuentran contemplados en el Manual de Gestión de Riesgo de Mercado. Al estar expuestos a las fluctuaciones del mercado tales como el tipo de cambio, tasas de interés, precio de las inversiones y precio del oro, entre otros, la unidad de riesgos ha establecido niveles de riesgo para poder cuantificarlos y contrarrestarlos de la manera más efectiva posible. ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA Economía Mundial El año 2014 marcó el tercer año consecutivo de desaceleración de la economía mundial, alcanzando un crecimiento de 3.1%, el mismo que fue liderado principalmente por la recuperación de Estados Unidos que superó los percances climáticos del primer trimestre y logró sendos niveles de crecimiento en el segundo (4.6%) y tercer trimestre (5.0%) explicados por la expansión del consumo privado, exportaciones y gasto gubernamental. Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo CMAC Cusco cuenta con un oficial de cumplimiento a tiempo completo con cargo gerencial, el mismo que depende y reporta directamente del Directorio. Asimismo, cuenta con un Manual de Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo, cuya última aprobación fue realizada en sesión de Directorio del mes de junio de 2012. Actualmente el Oficial de Cumplimiento tiene a cuatro personas bajo su cargo: dos analistas de cumplimiento y dos auxiliares de cumplimiento. Por otro lado, durante el tercer trimestre de 2014 China anotó su menor crecimiento trimestral en cinco años (7.3%), intensificándose las señales de desaceleración hacia el cierre de 2014. Por su parte, la economía japonesa presentó una nueva contracción económica en el tercer trimestre de 2014, mientras que la Eurozona continuó con una leve recuperación sustentada en la actividad de las economías más importantes. Dentro de las acciones realizadas, el área ha implementado nuevas señales de alerta, las cuales se encuentran plasmadas en el Manual del PLAFT, Prevención de la Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo. Dentro de éste se pueden resaltar alertas para clientes que hacen depósitos de cheques de otros bancos en la entidad y que esperan sin razón aparente el desembolso del mismo y clientes que siempre otorgan la misma justificación con relación al origen de los fondos en el registro de operaciones de la Caja. Asimismo, la Caja cuenta con un software que reporta las operaciones por encima de los límites establecidos, incluyendo operaciones que en su conjunto igualen o su- Para el 2015 el BCRP espera un repunte del crecimiento mundial hasta 3.5% sustentado en la recuperación de Estados Unidos y los mejores resultados de las economías emergentes, así como el reciente cambio de enfoque del BCE hacia un mayor gasto de los países de la Eurozona y la reducción en la tasa de interés en China. Sin embargo, riesgos tales como la caída abrupta en el precio del petróleo y el efecto negativo en las economías exportadoras de dicho producto, los riesgos de deflación de la Eurozona y Japón y una mayor desaceleración de la economía China harían que el BCRP corrija a la baja su estimado de crecimiento para el presente año. 5 de inflación y la moderación de la inflación importada, así como la recuperación de la brecha producto y los menores precios de los combustibles. Economía Peruana La economía peruana registró una tasa de crecimiento del PBI de 2.4% durante el 2014. Si bien esta cifra marca 16 años de crecimiento ininterrumpido, destaca la desaceleración de la economía vista durante los últimos años. El menor dinamismo en el 2014 se sustenta en el ajuste de la tasa de crecimiento del consumo en relación a otros ejercicios, en la caída de la inversión privada (en respuesta al retroceso de los términos de intercambio) y en la reducción del gasto público ante las demoras en la ejecución de programas de inversión de los Gobiernos Regionales y locales. De igual manera, los factores climáticos negativos afectaron el crecimiento de los sectores agropecuario y pesca. Con respecto a los instrumentos de política, la tasa de interés de referencia del BCRP inició el 2014 en un nivel de 4.00%, sufriendo dos recortes de 0.25% en julio y septiembre para situarse en 3.50% al cierre del ejercicio 2014. Posteriormente, en el mes de enero de 2015 se realizó una nueva reducción, resultando en una tasa de referencia de 3.25%. Este recorte responde a la expectativa de menores presiones de demanda futuras y al objetivo de reactivar la economía peruana que se encuentra por debajo de su nivel de crecimiento potencial. Tasa de Referencia e Inflación PBI y Demanda Interna - Perú 7.0% 10.0% 14.9% 16.0% 13.6% 7.0% 6.0% 14.0% 9.0% 7.0% 7.7% 8.0% 6.0% 5.0% 12.0% 8.0% 4.3% 10.0% 7.4% 2.0% 8.5% 6.5% 3.0% 2.0% 5.8% 3.0% 2.0% 0.0% 1.0% 0.0% 1.0% -4.0% -6.0% 2009 2010 2011 PBI Globa l (var %) - eje izq. 2012 2013 2.0% 1.3% -2.0% 2.4% 2008 4.0% 3.0% 3.0% 4.0% 2.0% 6.0% -3.3% 1.0% 5.0% 4.0% 3.5% 6.0% 9.1% 4.0% 4.3% 4.0% 8.0% 6.0% 5.0% 8.0% 6.5% 1.0% 0.0% 2014 0.0% 2008 2009 2010 2011 Tasa de referencia - eje izq. Dema nda Interna (var %) - eje der. 2012 2013 2014 Inflación (Var. % 12 meses) - eje der. Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium En línea con los cambios en la tasa de interés de referencia, el BCRP decidió reducir la tasa de encaje medio hasta 8.0%. Asimismo, se redujo el requerimiento mínimo en cuenta corriente para los fondos de encaje de 3.0% a 2.0%. Estas medidas lograron liberar S/.11,608 millones de liquidez al sistema financiero. A fin de lograr una mayor desdolarización del crédito, el BCRP aplicará encajes adicionales –a realizarse en junio del 2015– a los créditos en la moneda americana. Para el 2015, los analistas estiman un crecimiento de 4.8% pero con sesgo a la baja, sustentado en la recuperación de los sectores primarios, la reducción del precio del petróleo, los grandes proyectos de infraestructura y las medidas fiscales adoptadas. En el plano cambiario, la cotización del Dólar Estadounidense se situó en S/.2.962 al cierre de 2014, registrando una depreciación de la moneda local de 6.4%. En lo que va del 2015, el tipo de cambio mantiene presiones al alza y se estima estaría cerrando el año en S/.3.20 producto del déficit externo y la incertidumbre en el ajuste de la tasa de la Reserva Federal de Estados Unidos. ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA Y DEL SECTOR MICROFINANCIERO Evolución Tipo de Cambio (S/. por US$) Análisis de la Economía En el 2014 la economía mundial se desaceleró por tercer año consecutivo (3.1%). Destacó EEUU con una sólida recuperación en el consumo e inversión privada, lo cual viene generando a su vez el fortalecimiento de su moneda. Por su parte, la Eurozona cerró el año con datos económicos desalentadores y con riesgos de deflación. Para el 2015 los analistas proyectan una recuperación de la economía mundial (3.6%), sustentada principalmente en el crecimiento de EEUU, toda vez que continuaría la desaceleración en los países emergentes (China y AL). Los principales riesgos para en el crecimiento mundial consideran la desestabilización de algunos países ante la baja en el precio del petróleo (acentúa el riesgo de un escenario de inflación muy baja en algunas regiones desarrolladas), la respuesta por parte de los países emergentes ante la subida de la tasa de la FED, el estancamiento en Europa y un ajuste brusco en China. 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 2.60 2.50 2.40 2.30 Dic11 Ma r12 Jun12 Sep12 Dic12 Ma r13 Jun13 Sep13 Dic13 Mar14 Jun14 Sep14 Dic14 Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium Política Monetaria El índice de precios al consumidor (IPC) registró una variación anual de 3.2% al cierre de 2014, cifra que se encuentra por encima del rango meta del BCRP y del nivel presentado en el 2013 (2.9%). El incremento de precios en los rubros de alimentos y bebidas (4.8%) minimizaron el retroceso en los precios de combustibles y electricidad. De acuerdo a las estimaciones del BCRP, la inflación en el 2015 convergería a 2.0% producto de la menor expectativa La economía local, por su lado, se desaceleró en el 2014 al pasar de 5.77% en el 2013 a 2.35%, producto de un menor crecimiento del consumo e inversión principalmente. Esto último conllevó a que el BCRP vuelva a bajar la tasa de 6 interés de referencia de la política monetaria en el mes de enero de 2015 de 3.50% a 3.25% y continúe flexibilizando el régimen de encaje en moneda nacional a fin de proveer liquidez en Nuevos Soles a la banca (8.0% al corte de análisis). Para el 2015 el MEF estima un crecimiento de 4.2%, sustentado en la recuperación de los sectores primarios, la reducción del precio del petróleo, los grandes proyectos de infraestructura y las medidas fiscales adoptadas. En el plano cambiario, la cotización del Dólar se situó en S/. 2.962 al cierre del ejercicio 2014, registrando una depreciación de 3.4% durante el cuarto trimestre. En lo que va del 2015 el tipo de cambio mantiene presiones al alza y se estima estaría cerrando en S/.3.20 producto del déficit externo y la incertidumbre en el ajuste de la tasa de la FED. Sobre la inflación, la misma cerró el 2014 en 3.22% y recoge alzas en los precios de alimentos y tarifas eléctricas. colocaciones directas por un total de S/.12,920.9 millones, +8.6% respecto al 2013. Con relación a la participación de mercado, las cuatro más grandes alcanzan una cuota de mercado de 59.7%, según se detalla: Ranking PBI y Demanda Interna - Perú Colocaciones (Miles de S/.) Instituciones dic-13 1 1 CMAC Arequipa 2,824,405 2 2 CMAC Piura 1,997,226 14.86% 3 6 CMAC Sullana 1,611,938 12.00% 4 3 CMAC Huancayo 1,591,491 11.84% 5 5 CMAC Cusco 1,487,646 11.07% 6 4 CMAC Trujillo 1,396,786 10.39% 7 8 CMAC Ica 674,682 5.02% 8 7 CMAC Tacna 668,111 4.97% 9 9 CMCP Lim a 517,153 3.85% 10 10 CMAC Maynas 320,186 2.38% 11 11 CMAC Paita 185,918 1.38% 12 12 CMAC del Santa 162,519 1.21% 13,438,062 100% Total CMACs 10.0% 14.9% 16.0% 13.6% 21.02% Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 14.0% 9.0% 12.0% 8.0% 7.0% 7.7% 8.0% Respecto a las Entidades Financieras, las mismas registraron colocaciones por S/.11,311.0 millones, de las cuales entre Financiera Edyficar y Crediscotia Financiera alcanzan una cuota de mercado de 58.1%. Por el lado de las Cajas Rurales, las mismas registraron colocaciones totales por S/.1,590.3 millones al cierre del ejercicio 2014, sustentando entre CRAC Señor de Luren y Credinka el 67.2% de las mismas, mientras que las Edpymes registraron colocaciones por S/.1,317.7 millones, de las cuales Edpyme Raíz y BBVA Consumer Finance sustentan el 52.2%. 10.0% 7.4% 8.0% 6.0% 5.0% Participación dic-14 6.0% 9.1% 2.0% 8.5% 4.0% 6.5% 3.0% 2.0% 5.8% 0.0% -3.3% -2.0% 2.4% 1.0% 4.0% 2.0% 6.0% 1.0% 0.0% -4.0% -6.0% 2008 2009 2010 2011 PBI Global (var %) - eje izq. 2012 2013 2014 Demanda Interna (va r %) - eje der. Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium El Sector Microfinanciero Al cierre del ejercicio 2014, el sector microfinanciero regulado se encuentra conformado por 45 entidades financieras, las que incluyen Cajas Municipales, Cajas Rurales, Edpymes y Empresas Financieras. Como hechos relevantes durante el ejercicio 2014 se encuentra lo siguiente: i) la adquisición de Mibanco por parte de Financiera Edyficar y la posterior segregación de un bloque patrimonial por parte de Edyficar a favor de Mibanco en el mes de marzo de 2015; ii) la autorización a BBVA Consumer Finance para operar como Edpyme a partir del 29 de enero de 2014 (Resolución SBS N° 667-2014), entidad que se especializa en el otorgamiento de créditos para la adquisición de vehículos livianos; iii) la compra de un paquete de acciones de Financiera Nueva Visión en el mes de abril por parte de Grupo Diviso (controlador de Caja Rural Credinka), encontrándose a la fecha a la espera de la autorización de la SBS para la segregación de un bloque patrimonial de Credinka a favor de Nueva Visión; iv) la intervención en el mes de mayo de CMAC Pisco por parte de la SBS; v) el otorgamiento de la licencia de funcionamiento por parte de la SBS en el mes de julio a favor de Caja Rural Del Centro S.A. (Resolución SBS N° 4579-2014); y vi) el anuncio de la adquisición de Credichavín por parte de Edpyme Raíz a fines del 2014, estando a la espera de la autorización por parte de la SBS. No menos importante resulta la intención de Edpyme Raíz de fusionarse con Financiera Proempresa, aunque a la fecha todavía mantiene un paquete minoritario de acciones en esta última. Al 31 de diciembre de 2014, continúa evidenciándose la desaceleración en la tasa de crecimiento de las colocaciones directas en lo que respecta a las Cajas Municipales, al igual que en la evolución del número de deudores, según se detalla: Evolución de las Colocaciones y Deudores en CMACs 25.0% 20.0% 19.3% 18.7% 15.0% 13.0% 12.5% 10.3% 10.0% 8.6% 6.4% 5.6% 4.8% 5.0% 2.2% 0.0% Dic.10 Dic.11 Colocaciones Dic.12 Dic.13 Dic.14 N° Deudores Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Por el lado de las Entidades Financieras, la tasa de crecimiento de las colocaciones fue 16.2% en el 2013), mientras que por número de deudores se muestra igualmente un crecimiento (+7.8%), aunque esta tasa está por debajo del 22.4% exhibido en el 2013. Es de señalar que durante el 2013 el crecimiento recogió en parte la conversión de Edpyme Nueva Visión a Entidad Financiera, así como la absorción de CRAC Nuestra Gente con Financiera Confianza. En el caso de las Cajas Rurales, las colocaciones brutas se ajustan en 3.7%; sin embargo el número de deudores crece Colocaciones y Número de Deudores Al cierre del ejercicio 2014, 11 Cajas Municipales operan en el mercado (sin incluir la CMCP Lima), registrando 7 en 10.1%, elevando consecuentemente el crédito promedio. Cabe señalar que en el 2013 ambos indicadores de crecimiento fueron negativos producto de los cambios detallados en el párrafo anterior. En el caso de las Edpymes la tasa de crecimiento en colocaciones resultó positiva en 29.7%, así como el crecimiento de los deudores (+8.8%), los mismos que fueron negativos en el 2013 dada la conversión de Edpyme Nueva Visión a Entidad Financiera, mientras que el crecimiento en el 2014 recoge la incorporación de BBVA Consumer Finance. Expansión de las Microfinancieras Contrario a lo exhibido en ejercicios anteriores, durante el 2014 se muestra una mejor dinámica en la apertura de nuevas agencias por parte del sistema microfinanciero en general (+4.2%), esto con el objetivo de controlar los indicadores de cartera frente a un ejercicio de desaceleración e incremento en la mora. De esta manera, los más dinámicos fueron las Cajas Municipales (+33 agencias) y las Edpymes (+41 agencias). En el primer caso resalta el crecimiento en agencias por parte de Cajas Arequipa, Caja Cusco, CMAC Piura y Huancayo, mientras que en las Edpymes Inversiones La Cruz creció en 17 agencias. Por tipo de crédito, las colocaciones a la micro y pequeña empresa continúan siendo las que ostentan la mayor participación en los cuatro tipo de entidades. Asimismo, se muestra un porcentaje importante dentro de la estructura de las Entidades Financieras de los créditos de consumo aunque manteniendo la participación exhibida en el 2013, mientras que las colocaciones a la mediana empresa se incrementan en el caso de las Cajas Municipales en relación al ejercicio anterior (9.9% en la estructura). Número de Sucursales 1,000 865 900 700 500 Composición de la Cartera por Tipo de Crédito a Dic - 14 200 6.15% 90% 18.61% 80% 33.52% 10.63% 1.27% 22.60% 28.04% 40.52% Pequeñas Empresas Medianas Empresas 9.24% CMACs CRACs 1.57% 2.87% EDPYMES Financieras Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Por sector económico se mantiene la mayor parte de las colocaciones de las Cajas Municipales en el sector comercio, mientras que transporte y agricultura se incrementan en relación a lo exhibido tanto en el 2013 como al primer semestre de 2014. Evolución de las Colocaciones por Sector de las CMACs 80% 24.0% 39.2% 40.6% 41.6% 42.1% 70% 13.2% 14.3% 13.4% 12.2% 11.4% 40% 30% Otros Transporte 60% 50% Comercio 44.9% 33.7% 32.8% 32.6% 33.1% 124 7.1% 6.6% 8.3% Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 2013 2014 11.00% 10% 6.9% 2012 Evolución de la Calidad de Cartera de las CMACS Agricultura 6.4% 2011 Construcción Manufactura 20% 0% 124 De esta manera, en las Cajas Municipales la mora real (que incluye refinanciados y castigos) alcanza 9.8% al cierre de 2014 (9.0% de mora real en el 2013). Es de señalar igualmente el aumento en el porcentaje de cartera castigada, la misma que al cierre de 2014 fue equivalente al 2.3% de las colocaciones brutas de las Cajas Municipales (1.7% en el 2013). Las Cajas que durante el 2014 registraron castigos por encima de la media fueron CMAC Paita, CMAC Del Santa, Caja Arequipa, CMAC Maynas, CMAC Sullana, Caja Trujillo y CMAC Ica. 100% 90% 172 Deterioro de la Calidad de Cartera y Retroceso en la Cobertura con Provisiones La desaceleración en el crecimiento de la economía, sumado a los riesgos de sobreendeudamiento y la demora por parte de las entidades microfinancieras en la aplicación de parámetros más rigurosos para la evaluación de los riesgos se ve reflejado en un deterioro de la calidad crediticia del deudor en el sistema y consecuentemente un aumento en los ratios de mora. Corporativos 33.01% 11.14% 256 215 Microempresas 35.88% 0% 222 110 2010 26.73% 10% EDPYMES 243 241 235 Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 28.35% 20% Financieras 374 0 Grandes Empresas 1.78% 40% 30% Hipotecario Consumo 30.64% 29.57% 50% CMACs 100 12.70% 13.16% 70% 60% 300 491 441 450 CRACs 619 586 574 523 600 400 100% 866 800 9.83% 9.00% Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 8.64% 9.04% 8.80% 8.46% 7.50% En el caso de las Cajas Rurales, se muestra un crecimiento en el 2014 de las colocaciones en los sectores agricultura, comercio y transporte, mientras que las Entidades Financieras muestran una tendencia creciente hacia el sector de comercio, hogares privados y transporte. Respecto a las Edpymes, la tendencia es creciente en el sector de transporte y comercio. 6.85% 6.82% 7.00% 5.30% 5.08% 4.89% 5.00% 7.51% 7.27% 5.65% 5.55% 3.00% Dic.10 Dic.11 Dic.12 C.A/Coloc.Brutas C.A+Ref+Cast/Coloc.Brutas Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 8 Dic.13 Dic.14 C.A+Ref/Coloc.Brutas Con relación a la mora real de las Cajas Rurales, al cierre de 2014 se muestra un retroceso al pasar de 11.3% en el 2013 a 9.9%, mientras que en el caso de las Entidades Financieras la situación es más crítica, toda vez que el ratio de mora real pasa de 10.6% a 12.5% entre ejercicios. Respecto a las Edpymes se muestra igualmente un retroceso en promedio en el indicador de mora real, el mismo que pasa de 9.1% a 7.6%. indicadores de rentabilidad de de las entidades dada la mayor constitución de provisiones contra cartera. En el caso de las Cajas Municipales se muestra un retroceso en los deudores calificados como Normal, los mismos que pasan de 87.5% en el 2013 a 87.1% al corte de análisis. Estructura créditos directos según categoría de riesgo del deudor: CMACs Al analizar los castigos realizados por las Cajas Rurales, los mismos fueron equivalentes al 1.5% de sus colocaciones brutas (2.7% en el 2013), habiendo sido las entidades que realizaron los mayores castigos CRAC Chavín, CRAC Incasur y CRAC Sipán. En el caso de las Entidades Financieras, los castigos representaron el 5.4% de las colocaciones brutas, siendo cuatro entidades las que se mantienen por encima de la media: Crediscotia Financiera, Financiera TFC, Financiera Efectiva y Financiera Uno. En relación a las Edpymes, los castigos reprsentaron el 1.8% de las colocaciones brutas, siendo Marcimex, Solidaridad, Credivisión, Alternativa, Raíz y Micasita las que se ubican por encima del promedio. 100% 98% 96% 94% 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 149.5% 142.6% 111.6% 105.6% 110.9% 143.7% 108.8% 2.16 1.66 4.29 4.24 87.47 87.07 Dic.13 Dic.14 Dudoso Deficiente Con Problemas Potenciales Normal Fortalecimiento de los Indicadores de Solvencia Al cierre del ejercicio 2014 se muestra en promedio un ratio de capital global adecuado, esto en línea con la capitalización de parte de los resultados del ejercicio 2013, los acuerdos de capitalización tomados sobre los resultados del 2014, la toma de deuda subordinada por algunas entidades y nuevos aportes patrimoniales en caso de otras a fin de soportar el crecimiento futuro estimado en las colocaciones y hacer frente a los mayores requerimientos por parte del regulador para hacer frente a algunos riesgos. Cobertura de las CMACs 155.6% 2.12 1.60 Pérdida Por el lado de las Cajas Rurales, las mismas registran el porcentaje más bajo de deudores calificados en Normal, los mismos que interanualmente pasan de 85.6% a 80.5%. En el caso de las Entidades Financieras los deudores calificados en Normal se mantienen en 88.0%, mientras que en las Edpymes estos retroceden de 89.4% a 88.5% en el mismo período de análisis. 200.0% 149.5% 4.87 Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Lo señalado anteriormente ha venido mermando la cobertura de cartera con provisiones, la misma que todavía se mantienen en rangos aceptables para el caso de las Cajas Municipales, Entidades Financieras y Edpymes, aunque puntualmente hay entidades que registran una cobertura de cartera problema ajustada, inclusive por debajo de 100%, lo cual expone su patrimonio. En el caso de las Cajas Rurales la situación es crítica, toda vez que la cobertura de la cartera atrasada y refinanciada alcanza apenas 63.2%. 150.0% 4.52 108.1% 100.0% 50.0% Evolución del Ratio de Capital Global 0.0% 25.00 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 22.57 21.65 Dic.14 22.03 20.56 20.25 20.00 Cartera Atrasada C.A+Refinanciadas 15.22 15.00 Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 14.44 14.17 16.29 15.15 15.89 17.43 10.00 16.79 16.47 Evolución de la Exposición Patrimonial Neta 13.57 14.89 17.72 14.55 14.43 16.05 5.00 35.00% 30.00% 0.00 Dic.10 25.00% 20.00% Financieras 15.00% CMACs 10.00% CRACs 5.00% EDPYMES -10.00% -15.00% Dic.12 Dic.13 Financieras Dic.13 Dic.14 EDPYMES Deterioro en los Indicadores de Rentabilidad y Ajuste en el Margen Neto por Mayores Provisiones de Cartera El ajuste en la calificación del deudor en el sistema ha conllevado a que las entidades microfinancieras tengan que realizar mayores provisiones contra cartera. Con relación a las Cajas Municipales, el manejo del costo de fondeo les ha permitido mejorar el margen financiero neto, lo cual mitigó las mayores provisiones e incremento en abso- -5.00% Dic.11 Dic.12 CRACs Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 0.00% Dic.10 Dic.11 CMACs Dic.14 Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Al analizar la calificación del deudor en el sistema, se muestra un deterioro a nivel general, lo cual no solo sustenta parte de la mora, sino que también impacta en los 9 lutos de la carga operativa, cerrando el 2014 con un margen neto de 10.7% (10.1% en el 2013). Créditos Directos según Sector Económico 40.3% 39.6% Evolución de los Márgenes de las CMAC 100.0% 80.0% 60.0% 71.8% 56.6% 73.6% 61.4% 73.2% 72.8% 59.4% 58.4% 76.1% 18.3% 17.7% 17.3% 61.4% 6.6% 17.3% 21.3% 18.4% 20.0% 13.4% 10.1% Dic.10 Dic.11 11.4% Dic.12 Margen Financiero Bruto Margen Operativo 16.4% 2013 18.6% 10.1% 10.7% Dic.13 Dic.14 6.1% 0.4% 0.2% 40.0% 0.0% 19.4% 17.4% 16.8% 2014 Corporativos Grandes Empresas Medianas Empresas Microempresas Consumo Hipotecario Pequeñas Empresas Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Margen Financiero Neto Margen Neto En relación a las colocaciones por departamento, se observa una elevada concentración en Cusco (59.1%), mientras que Puno (12.5%), Apurímac (10.5%) y Arequipa (7.8%) recogen la tercera parte de la cartera. Esto está en relación al plan de penetración que mantiene la Caja y que está dirigido a una mayor profundización en las zonas del sur del país dada la acogida que tiene la marca de la Institución, así como el conocimiento del mercado, con lo cual esperan mayor atomización de su portafolio a nivel regional. Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Con respecto a las Cajas Rurales, si bien estas logran mejorar el margen financiero bruto (de 62.3% a 64.3%, respectivamente entre ejercicios), las mayores provisiones y gasto operativo conllevó a que cierren el 2014 con un margen neto negativo en 4.3% (positivo en 0.8% en el 2013). En el caso de las Entidades Financiera, las mayores provisiones de cartera, sumado a los gastos operativos conllevó a que el margen neto retroceda de 8.2% a 6.7% entre ejercicios. Mientras que en las Edpymes si bien se continúan mostrando un resultado operativo negativo, el mismo se revierte producto de ingresos extraordinarios, cerrando el ejercicio con un margen neto de 3.5%. Por actividad económica, las colocaciones están dirigidas principalmente a Comercio (32.2%), Transporte (10.6%) y Consumo (17.7%), estas dos últimas usualmente dirigidas a la mediana empresa. Créditos Directos - Sector Económico Agricultura, 2.93% ANÁLISIS FINANCIERO Otros, 36.60% Activos y Calidad de Cartera Al cierre del ejercicio 2014, los activos totales de CMAC Cusco registraron un crecimiento de 17.1% respecto al ejercicio anterior (incremento de 18.5% en el 2013), alcanzando los S/.1,776.6 millones, impulsados principalmente por el incremento en las colocaciones brutas (83.7% en la estructura) y en menor medida por los mayores fondos disponibles (16.75). Consumo, 17.68% Transporte y comunicaciones, 10.60% Comercio, 32.19% Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium En relación a los fondos disponibles, al cierre de 2014 éstos ascendieron a S/.296.9 millones, registrando un crecimiento de 6.0%, estando conformado en 95.1% por saldos en caja y canje en las bóvedas de las agencias y oficinas, bancos y corresponsales (incluyendo S/.124 millones de encaje en el BCRP), otras disponibilidades (como fondos en garantía para préstamos) y por 4.9% de inversiones financieras temporales netas, las que son de libre disponibilidad y que incluyen CDs del BCRP, letras del tesoro y Bonos de Rescate Financiero Agrario. Es de señalar que si bien el crédito promedio se reduce hasta S/.13,803 al 31 de diciembre de 2014 (desde S/.14,425 al cierre de 2013) producto principalmente del incremento en el número de clientes MES (la base de clientes totales se incrementa en 21,563 en el ejercicio) el importante crecimiento de mediana empresa a lo largo de ejercicios anteriores todavía no le permite alcanzar los niveles exhibidos por el sector. Asimismo, esto último ha tenido como efecto el deterioro de la cartera de alto riesgo, al ser mediana empresa la principal fuente de la cartera de refinanciados. Con respecto a la estructura de colocaciones, pequeña empresa tiene la mayor participación en la cartera de créditos con 40.3%, seguido por las colocaciones MES con 18.3% y créditos de consumo con 17.7%. 10 análisis (5.1% en el 2013). Con relación a la mora real (cartera de alto riesgo + castigos) la misma se incrementa hasta 6.4%, toda vez que durante el 2014 la Caja realizó castigos por S/.13.0 millones, equivalentes al 0.9% de sus colocaciones brutas. Crédito Promedio (en S/.) 14,865 15,000 14,425 14,038 13,803 14,000 13,000 11,572 12,000 11,167 11,000 Al igual que en ejercicios anteriores, pequeña empresa y MES registran los ratios de mora más altos de cartera atrasada con 6.5% y 5.0%, respectivamente. 10,487 10,000 9,089 9,000 8,000 7,000 2011 2012 Crédito Promedio CUSCO 2013 Evolución de morosidad por tipo de crédito (En porcentaje) 2014 Crédito Promedio Sector 2.27 Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 1.34 1.39 2014 6.54 Entre las medidas que CMAC Cusco viene realizando para aumentar la participación de los créditos MES sobre el portafolio total de colocaciones, se encuentran el incremento de las metas de los analistas de negocios en colocaciones a la microempresa, aunado al incremento de las bonificaciones por alcanzar las metas planteadas para este producto. Adicionalmente, según lo conversado con la Gerencia Mancomunada, se vienen abriendo nuevas agencias orientadas a la colocación de micro créditos en las zonas rurales del corredor sur del país, lo que permitiría un mayor impulso sobre las colocaciones MES. 5.04 1.75 0.38 2013 1.36 6.48 4.95 - 1.00 2.00 Medianas Empresas 3.00 Hipotecario 4.00 Consumo 5.00 6.00 Pequeñas Empresas Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Es de resaltar que el deterioro de la calidad de las colocaciones viene acompañado de una mayor cartera crítica (colocaciones de perfil de riesgo dudoso + deficiente + pérdida), la misma que pasa de 5.7% a 5.8% en los periodos analizados. Con relación a la calidad de cartera de CMAC Cusco, al 31 de diciembre de 2014 se muestra un incremento en los créditos refinanciados y reestructurados de 37.0% y de 27.6% en la cartera atrasada, en ambos casos estando por encima del crecimiento de las colocaciones vigentes (+19.1%), conllevando a que los ratios de morosidad se ven afectados en relación al 2013, aunque los mismos se mantienen todavía por debajo de la media de Cajas Municipales. En cuanto a las provisiones de cartera, éstas totalizaron S/.87.9 millones, mostrando un crecimiento de 17.1% en relación al 2013, cifra por debajo del crecimiento tanto de la cartera atrasada (+27.6%) como de la refinanciada (37.0%), conllevando a que la cobertura de cartera se deteriore, situándose en mínimos históricos. Cabe mencionar que CMAC Cusco no mantiene políticas explicitas sobre la cobertura de cartera. De esta manera, la cartera atrasada de CMAC Cusco en relación a sus colocaciones brutas se incrementó de 4.0% en el 2013 a 4.3% al corte de análisis, la cartera atrasada del sector se sitúa en 6.7%. Indicadores de cobertura de cartera 160.00% Calidad de cartera 100,000 150.30% 150.92% 90,000 150.49% 150.00% 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 7.00 Microempresas 80,000 8.7% 138.10% 140.00% 70,000 60,000 6.4% 130.00% 120.00% 6.7% 50,000 115.81% 118.76% 40,000 117.90% 30,000 110.00% 106.50% 20,000 10,000 4.3% 100.00% 2011 2011 2012 2013 Mora Mora Sector CAR + castigos Cartera Pesada Sector 2014 Provisiones 2012 Cobertura de cartera atrasada 2013 2014 Cobertura de cartera problema Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Pasivos y Estructura de Fondeo Al 31 de diciembre de 2014, la estructura de fondeo de CMAC Cusco está conformada principalmente por depósitos y obligaciones con 80.0% (76.4% en el 2013), seguido de adeudos y obligaciones con 1.2% (4.2% el ejercicio anterior). asimismo, el patrimonio de la Caja registra una participación relativa de 16.3% al corte de análisis, no mostrando mayor variación respecto al 2013 (16.9%). Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Cabe mencionar que CMAC Cusco presenta una alta concentración de refinanciados, la que se encuentra por encima de lo observado en el sector. Es así que los 10 principales refinanciados representan el 44.7% del total de refinanciados, aunque vienen disminuyendo en relación al ejercicio anterior. Producto de lo señalado anteriormente, la cartera de alto riesgo (atrasados y refinanciados) alcanza 5.6% al corte de 11 mientras que los intereses por adeudados retroceden en relación al 2013. Estructura de Fondeo 76.7% 80.0% 76.4% 76.0% Es así que el margen financiero bruto alcanza los S/.205.1 millones, mejorando en términos relativos al pasar de 76.3% a 77.2% entre ejercicios 2014. 18.1% 2.7% 2.5% 2011 Adeudados 18.1% 3.3% 2.5% 2012 Patrimonio 16.9% 4.2% 2.5% 2013 Otros Con relación a las provisiones de cartera, estas ascendieron a S/.25.4 millones, con un crecimiento de 9.8% aunque en términos relativos retroceden al pasar de 10.3% en el 2013 a 9.5% al corte de análisis, sustentado en parte a los castigos de créditos realizados. De esta manera, el margen financiero neto se sitúa en 68.0%, mayor al 66.5% registrado en el 2013. 16.3% 1.2% 2.5% 2014 Depósitos Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Con relación al fondeo a través de depósitos y obligaciones –principal fuente de financiamiento de la Caja- los mismos ascendieron a S/.1,421.7 millones, 22.7% mayor a los registrados en el 2013. Dentro de estos, destacan los depósitos a plazo con el público con S/.751.0 millones, los mismos que se incrementaron en 23.1% en el año, seguido de los depósitos a la vista y de ahorro con S/.429.0 millones, fuente de fondeo de menor costo que logró un aumento de 23.4% en el ejercicio bajo evaluación. No menos importante resultan las captaciones CTS con S/.194.9 millones. Con relación a la carga operativa, esta alcanzó los S/.112.2 millones, mayor en 20.8% en relación al ejercicio anterior. Cabe mencionar igualmente el crecimiento de esta última en términos relativos, la misma que pasa de 39.0% en el 2012 a 42.2% al corte de análisis. Mayores gastos en publicidad y marketing, además del incremento de colaboradores en el año (+22) para la implementación de las 11 nuevas agencias en el país explicaron el crecimiento de los gastos operativos. En búsqueda de mejorar la eficiencia operativa, CMAC Cusco ha dotado de tabletas a sus ejecutivos de negocios de tal manera que la prospección de los créditos pueda realizarse de manera más ágil ahorrando horas hombre así como recursos operativos. Es de señalar que con el fin de reducir su costo de fondeo, durante el primer semestre de 2014 CMAC Cusco realizó ajustes en su tarifario de productos pasivos. Respecto a los adeudos, estos tuvieron un retroceso de 62.9% en relación al ejercicio 2013, ascendiendo a S/.21.0 millones, lo que se explica en una disminución en la exposición con el BBVA Banco Continental por el vencimiento de las líneas de capital de trabajo que mantenía durante los primeros meses del 2014, sumado a la amortización de financiamiento recibido con entidades extranjeras en dólares con el objetivo de reducir su exposición a la fluctuación del tipo de cambio, además de la cancelación de las deudas subordinada y de capital de trabajo con COFIDE. Gastos Operativos / Margen Financiero Bruto CMAC CUSCO Sector Cajas Municipales 59.69% 58.61% 58.07% 56.25% 54.07% 54.69% 53.10% 51.23% A la fecha de análisis, los adeudados que mantiene CMAC Cusco están relacionados a un préstamo back to back con Scotiabank Perú con vencimiento en el tercer trimestre de 2015. 2011 2012 2013 2014 Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium De esta manera, al 31 de diciembre de 2014, el margen operacional neto de CMAC Cusco alcanza los S/.73.1 millones, mayor en términos absolutos en 20.8%, mientras que en relativos pasa de 26.9% a 27.5% entre ejercicios. Rentabilidad y Eficiencia En relación a la rentabilidad, al 31 de diciembre de 2014 la utilidad neta de CMAC Cusco alcanzó los S/.46.8 millones, siendo mayor en 19.1% en relación al ejercicio 2013, sustentado principalmente en un adecuado manejo del margen financiero bruto a raíz del crecimiento de sus ingresos financieros, esto en un escenario de control del costo de fondeo que conllevó a que los gastos financieros se incrementen en menor medida que la primera línea. El mayor resultado neto obtenido en el 2014 por la Caja se ve a su vez traducido en una mejora en sus indicadores de rentabilidad, toda vez que el retorno promedio para el accionista (ROAE) pasó de 16.1% a 17.1% entre ejercicios, mientras que el retorno promedio de sus activos (ROAA) se mantuvo en 208%. Cabe resaltar que en ambos casos CMAC Cusco se mantiene por encima de la media de Cajas Municipales (14.0% ROAE y 1.9% ROAA). De esta manera, los ingresos Financieros de la Caja crecieron en 18.1% durante el ejercicio 2014, toda vez que su activo generador se incrementó en 19.6% dado el dinamismo en los créditos a pequeña empresa (+21.8%), mediana empresa (+22.9%) y MES (+25.7%). Con relación a los gastos financieros, estos se incrementaron en menor medida que los ingresos (+13.9% en los últimos 12 meses), ascendiendo a S/.60.7 millones, los mismos que recogen mayores obligaciones por obligaciones con el público, 12 Ratio de Capital Global Evolución de Rentabilidad (en miles S/.) 50,000 46,769 45,000 40,000 37,398 20.00% 22.00% 18.00% 39,263 20.00% 16.00% 36,280 35,000 18.98% 14.00% 18.46% 18.00% 30,000 12.00% 25,000 10.00% 20,000 8.00% 15,000 6.00% 10,000 4.00% 5,000 2.00% 0 16.29% 16.00% 2012 Utilidad Neta 2013 ROAE 16.04% 14.81% 14.08% 14.00% 14.51% 12.00% 10.00% 0.00% 2011 15.89% 2011 2014 2012 CMAC CUSCO ROAA 2013 2014 Sector Cajas Municipales Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Solvencia Al 31 de diciembre de 2014, el patrimonio neto de CMAC Cusco alcanza S/.289.2 millones, registrando un crecimiento de 12.5% respecto al ejercicio anterior, impulsado por la transferencia de las reservas del 2013 que fortalecen el capital social de la entidad (+24.9%) y por los mejores resultados netos del periodo 2014 (+19.1%). Liquidez y Calce de Operaciones Los fondos disponibles de CMAC Cusco alcanzan S/.296.9 millones al 31 de diciembre 2014, lo que significa un incremento en términos absolutos de 6.0%, pero un retroceso en términos relativos (pasa de 18.5% del total activo a 16.7%). Dentro de los fondos disponibles, el 42% conforma el encaje legal, el 6.2% son fondos restringidos (garantía préstamo Scotiabank Perú) y el resto son saldos de libre disponibilidad, dentro de los que se encuentra dinero en bóveda, inversiones temporales, entre otros. Producto de problemas de gobernanza que se dieron a lo largo de ejercicios anteriores, las utilidades a capitalizar del ejercicio 2012 (S/.17.07 millones) y del ejercicio 2013 (S/.17.92 millones) no pudieron ser inscritas en Registros Públicos ni computadas dentro del capital social, por lo cual se mantuvieron transitoriamente dentro de la reserva legal y capital en trámite. Con respecto a esto, la capitalización de las utilidades del ejercicio 2012 ya fue regularizada, quedando pendiente hacer lo propio con las utilidades del ejercicio 2013. Es importante mencionar, además, que al 31 de diciembre 2014 la Municipalidad Provincial del Cusco realizó el aporte de un de inmueble, el mismo que está pendiente de autorización por parte de la SBS para computar como incremento de capital. Cabe mencionar que a partir de diciembre de 2013 se exige un mínimo ratio de liquidez en moneda local más alto, el que pasa de 8% a 10%, siendo aplicable cuando la concentración de pasivos del mes anterior (deuda con 20 principales depositantes respecto del total de pasivos) sea mayor a 25%. Con relación a esto, al cierre del 2014, los 20 principales depositantes de Caja Cusco representaron el 11.47% del total de los pasivos. En virtud a lo anterior, al 31 de diciembre de 2014, CMAC Cusco cumple con los niveles mínimos requeridos por el regulador en moneda local, al registrar un ratio de liquidez en moneda local de 20.6% (mínimo legal de 8.0%). Al 31 de diciembre de 2014 el patrimonio efectivo de la Caja ascendió a S/.288.9 millones, siendo 12.7% mayor en relación al ejercicio 2013. Cabe mencionar que el Patrimonio Nivel 1 contribuye al 92.8% del patrimonio efectivo, mientras que el patrimonio Nivel 2 tiene el 7.2% restante. Asimismo, producto del importante crecimiento de las colocaciones en los últimos años, el requerimiento por riesgo de crediticio ha registrado sostenidos incrementos (aproximadamente dos veces desde el año 2010) lo cual ha conllevado a que el ratio de capital global disminuya anualmente hasta situarse en 14.1% al corte de análisis (16.40% al cierre de 2013) lo que sitúa a este indicador por debajo de la media de Cajas Municipales, aunque se mantiene dentro de un rango adecuado y le da espacio a la Caja para seguir creciendo. Liquidez en moneda local 45.00% 36.32% 35.00% 25.00% 32.71% 31.09% 23.63% 25.50% 24.51% 21.97% 20.56% 15.00% 2011 2012 Liquidez MN CMAC CUSCO 2013 2014 Liquidez MN Sector CMAC Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Asimismo, el ratio de liquidez en dólares se ubicó en 65.0% (mínimo legal d 20.0%) mostrando un importante incremento en relación a lo visto al cierre de 2013 (46.77%). 13 observa que los descalces principales se mantienen en el tramo de 360 días a más, mientras que en el ejercicio 2013 no se presentó el descalce en el tramo de operaciones menores a 30 días. Liquidez en moneda extranjera 85.00% 72.45% 75.00% 66.87% 65.00% Calce de operaciones 65.00% 55.00% 45.00% 48.79% 48.56% 55.28% 250,000 MN. 46.77% 48.43% ME. 200,000 35.00% 2012 Liquidez ME CMAC CUSCO 2013 2014 150,000 Liquidez ME Sector CMAC miles 2011 100,000 Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 50,000 Es de mencionar que Caja Cusco mantiene certificados de depósitos del BCRP por S/.12 millones, lo que le permite cumplir con el ratio de inversiones líquidas (RIL V), el que, en moneda local, se ubica en 6.8%. Por su parte, al 31 de diciembre de 2014 el ratio de cobertura de liquidez (RCL) en moneda local ascendió a 144.3% mientras que el RCL en moneda extranjera se ubicó en 273.3% (>80% riesgo bajo, para ambas monedas). Ambos indicadores son óptimos para la entidad y reflejan un riesgo bajo. Hasta 1 mes De 1 a 2 meses De 2 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 12 meses Más de 12 meses (50,000) Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Es importante señalar que el patrimonio económico de CMAC Cusco otorga suficiente cobertura a los descalces presentados. Asimismo, la Caja mantiene un plan de contingencias de liquidez constituido por líneas de créditos aprobadas y disponibles en moneda nacional por S/.347.7 millones y en moneda extranjera por US$7.8 millones, con entidades locales y del exterior. En relación al calce de operaciones, en moneda local CMAC Cusco presenta un pronunciado descalce positivo acumulado (tramo más de un año) que asciende a S/.211.1 millones (73.1% del patrimonio efectivo) mientras que en moneda extranjera se observan descalces negativos en cinco de los seis tramos, siendo el más pronunciado el de seis a doce meses (S/.17.5 millones) que equivale al 6.1% del patrimonio efectivo, así como un descalce positivo en el tramo de hasta un mes por S/.46.3 millones (16.2% del patrimonio efectivo). En comparación al ejercicio 2013, se Asimismo, ante un escenario de contingencia de liquidez, según consta en el plan de la Caja, CMAC Cusco procederá a cancelar sus inversiones financieras temporales, en adición de hacer uso de los adeudos para financiamiento de brechas temporales. 14 CMAC CUSCO BALANCE GENERAL (En Miles de Soles) ACTIVOS Dic.11 % Dic.12 % Dic. 13 % Dic.14 % Dic.14/Dic.13 Dic.13/Dic.12 21.0% Caja y Canje 22,598 2.0% 24,382 1.9% 29,500 1.9% 38,888 2.2% 31.8% Bancos y Corresponsales 175,299 15.6% 195,614 15.3% 200,425 13.2% 225,187 12.7% 12.4% 2.5% Otras disponibilidades) 25,844 2.3% 6,498 0.5% 36,558 2.4% 18,334 1.0% -49.9% 462.6% 223,741 19.9% 226,494 17.7% 266,484 17.6% 282,409 15.9% 6.0% 17.7% 1,394 0.1% 1,393 0.1% 13,711 0.9% 14,496 0.8% 5.7% 884.0% Fondos Disponibles Colocaciones Vigentes 225,135 20.0% 227,887 17.8% 280,195 18.5% 296,905 16.7% 6.0% 23.0% Préstamos Total Caja y Bancos Inversiones financieras temporales netas 791,281 70.3% 919,792 71.8% 1,092,504 72.0% 1,312,152 73.9% 20.1% 18.8% Arrendamiento Financiero 0 0.0% 4,962 0.4% 4,091 0.3% 1,914 0.1% -53.2% -17.5% Hipotecarios para Vivienda 64,172 5.7% 75,449 5.9% 81,059 5.3% 88,867 5.0% 9.6% 7.4% 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0% N.A. N.A. 2,359 0.2% 2,174 0.2% 2,244 0.1% 2,141 0.1% -4.6% 3.2% 857,812 76.2% 1,002,377 78.3% 1,179,898 77.8% 1,405,075 79.1% 19.1% 17.7% 10,297 0.9% 10,861 0.8% 13,790 0.9% 18,894 1.1% 37.0% 27.0% 34,565 3.1% 40,109 3.1% 49,901 3.3% 63,678 3.6% 27.6% 24.4% Colocaciones Brutas Menos: 902,673 80.1% 1,053,347 82.3% 1,243,589 82.0% 1,487,646 83.7% 19.6% 18.1% Provisiones de Cartera -51,952 -4.6% -60,531 -4.7% -75,094 -5.0% -87,942 -5.0% 17.1% 24.1% -339 0.0% -1,145 -0.1% -747 0.0% -768 0.0% 2.8% -34.7% Colocaciones Netas Otros rendimientos devengados y cuentas por cobrar 850,382 75.5% 991,671 77.5% 1,167,748 77.0% 1,398,936 78.7% 19.8% 17.8% 10,148 0.9% 12,209 1.0% 15,218 1.0% 16,084 0.9% 5.7% 24.6% Bienes adjudicados, fuera de uso y leasing en proceso 24 0.0% 35 0.0% 44 0.0% 74 0.0% 66.4% 26.7% 31,765 2.8% 35,929 2.8% 42,591 2.8% 52,346 2.9% 22.9% 18.5% 8,862 1,126,316 0.8% 12,599 1,280,329 1.0% 11,209 1,517,006 0.7% 12,247 1,776,593 0.7% 9.3% -11.0% 100.0% 17.1% 18.5% Créditos por liquidar Otros Total Colocaciones Vigentes Refinanciados y reestructurados Cartera atrasada (Vencidos y Judiciales) Intereses y Comisiones No Devengados Activos fijos netos Otros activos TOTAL ACTIVOS 100.0% 100.0% - 15 100.0% - PASIVO Y PATRIMONIO - Dic.11 % Dic.12 % Dic. 13 % Dic.14 % Dic.14/Dic.13 Dic.13/Dic.12 242,335 21.5% 293,218 22.9% 347,507 22.9% 428,464 24.1% 23.3% 18.5% 215 0.0% 4,168 0.3% 162 0.0% 500 0.0% 208.5% -96.1% 242,550 21.5% 297,386 23.2% 347,669 22.9% 428,964 24.1% 23.4% 16.9% 500,883 44.5% 508,434 39.7% 609,818 40.2% 750,979 42.3% 23.1% 19.9% 897 0.1% 39 0.0% 0 0.0% 0 0.0% N.A. -100.0% 501,780 44.6% 508,473 39.7% 609,818 40.2% 750,979 42.3% 23.1% 19.9% 91,769 8.1% 133,336 10.4% 161,763 10.7% 194,884 11.0% 20.5% 21.3% 27,689 2.5% 33,880 2.6% 39,005 2.6% 46,831 2.6% 20.1% 15.1% 51 0.0% 78 0.0% 52 0.0% 6 0.0% -88.7% -33.8% PASIVOS Obligaciones con el Público Depósitos de ahorro - Obligaciones con el Público - Sistema Financiero y Organismos Internacionales Depósitos a la vista y de ahorro Cuentas a plazo del público Depósitos a plazo del Sistema Financiero y Org. Internacionales Depósitos a plazo CTS Depósitos restringidos Otras obligaciones Total de depósitos y obligaciones 863,838 76.7% 973,153 76.0% 1,158,307 76.4% 1,421,663 80.0% 22.7% 19.0% Adeudos y obligaciones con instituciones del país 23,939 2.1% 36,838 2.9% 56,533 3.7% 21,000 1.2% -62.9% 53.5% Adeudos y obligaciones con instituciones del extranjero 6,307 0.6% 5,965 0.5% 6,539 0.4% 0 0.0% -100.0% 9.6% 30,246 2.7% 42,803 3.3% 63,071 4.2% 21,000 1.2% -66.7% 47.4% 10081.3% Adeudos y obligaciones financieras Provisiones para créditos contingentes 8 0.0% 10 0.0% 1,053 0.1% 294 0.0% -72.1% Cuentas por pagar 8,780 0.8% 11,303 0.9% 15,776 1.0% 16,805 0.9% 6.5% 39.6% Intereses y otros gastos por pagar 13,961 1.2% 17,290 1.4% 20,329 1.3% 24,095 1.4% 18.5% 17.6% Otros pasivos 5,259 0.5% 3,984 0.3% 1,393 0.1% 3,530 0.2% 153.3% -65.0% TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO 922,093 81.9% 1,048,543 81.9% 1,259,929 83.1% 1,487,388 83.7% 18.1% 20.2% Capital Social 122,888 10.9% 141,518 11.1% 141,518 9.3% 176,709 9.9% 24.9% 0.0% 171 0.0% 171 0.0% 1,723 0.1% 171 0.0% -90.1% 909.4% 44,885 4.0% 52,504 4.1% 74,381 4.9% 65,536 3.7% -11.9% 41.7% 0 0.0% 196 0.0% -4 0.0% 21 0.0% -630.3% -102.0% Capital Adicional Reservas Resultados acumulados Resultado neto del ejercicio TOTAL PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 36,280 3.2% 37,398 2.9% 39,263 2.6% 46,768 2.6% 19.1% 5.0% 204,224 18.1% 18.1% 289,205 1,776,593 16.3% 12.5% 10.9% 100.0% 257,077 1,517,006 16.9% 1,126,316 231,786 1,280,329 100.0% 17.1% 18.5% 16 100.0% 100.0% CMAC CUSCO ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (En Miles de Soles) INGRESOS FINANCIEROS Disponible Inversiones Intereses y Comisiones por Créditos Dic.11 % Dic.12 % Dic. 13 % Dic.14 % Dic.14/Dic.13 Dic.13/Dic.12 175,435 100.0% 197,390 100.0% 224,971 100.0% 265,768 100.0% 18.1% 14.0% 2,878 1.6% 3,852 2.0% 2,403 1.1% 2,024 0.8% -15.8% -37.6% 2 0.0% 1 0.0% 53 0.0% 527 0.2% 901.3% 4141.4% 15.1% 172,304 98.2% 193,255 97.9% 222,491 98.9% 262,500 98.8% 18.0% Inversiones en Subsidiarias y Asociadas 61 0.0% 25 0.0% 23 0.0% 56 0.0% 138.1% -6.0% Diferencia de Cambio 175 0.1% 249 0.1% 0 0.0% 660 0.2% N.A. -100.0% Otros 15 0.0% 8 0.0% 0 0.0% 0 0.0% N.A. -100.0% 38,559 22.0% 47,167 23.9% 53,271 23.7% 60,689 22.8% 13.9% 12.9% 35,818 Intereses por Depósitos del Sistema Financiero y Organismos Internacionales 53 20.4% 43,909 22.2% 45,973 20.4% 53,387 20.1% 16.1% 4.7% 0.0% 1 0.0% 1 0.0% 0 0.0% -100.0% -28.3% Intereses y Comisiones por Adeudos y Obligaciones Financieras 185.8% GASTOS FINANCIEROS Intereses y Comisiones por Obligaciones con el Público 1,250 0.7% 848 0.4% 2,423 1.1% 1,461 0.5% -39.7% Pérdida por Valorización de Inversiones 0 0.0% 0 0.0% 1 0.0% 0 0.0% -100.0% N.A. Primas al Fondo de Seguro de Depósitos 1,438 0.8% 2,409 1.2% 4,826 2.1% 5,840 2.2% 21.0% 100.4% Diferencia de Cambio 0 0.0% 0 0.0% 45 0.0% 0 0.0% -100.0% N.A. Otros 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0% N.A. N.A. 136,876 78.0% 150,222 76.1% 171,700 76.3% 205,079 77.2% 19.4% 14.3% 14,979 8.5% 18,155 9.2% 23,101 10.3% 25,368 9.5% 9.8% 27.2% 1,539 0.9% 772 0.4% 938 0.4% 1,126 0.4% 20.0% 21.5% MARGEN FINANCIERO NETO Ingresos/Gastos Netos por Servicios Financieros 123,436 70.4% 132,067 66.9% 149,537 66.5% 180,837 68.0% 20.9% 13.2% 4,815 2.7% 2,981 1.5% 3,789 1.7% 4,403 1.7% 16.2% 27.1% Gastos Operativos Personal y Directorio 72,684 41.4% 76,966 39.0% 92,840 41.3% 112,160 42.2% 20.8% 20.6% 46,536 26.5% 51,198 25.9% 62,545 27.8% 75,017 28.2% 19.9% 22.2% 26,148 14.9% 25,768 13.1% 30,295 13.5% 37,143 14.0% 22.6% 17.6% MARGEN OPERACIONAL Ingresos / Gastos No Operacionales 55,567 31.7% 58,082 29.4% 60,486 26.9% 73,080 27.5% 20.8% 4.1% 1,027 0.6% 761 0.4% 627 0.3% 1,186 0.4% 89.1% -17.7% Otras Provisiones y Depreciaciones 4,399 2.5% 5,644 2.9% 4,314 1.9% 5,807 2.2% 34.6% -23.6% UTILIDAD ANTES IMPUESTOS Impuesto a la Renta 52,195 15,915 29.8% 9.1% 53,199 15,802 27.0% 8.0% 56,799 17,536 25.2% 7.8% 68,458 21,689 25.8% 8.2% 20.5% 23.7% 6.8% 11.0% Participación de los trabajadores 0 36,280 0.0% 0 37,398 0.0% N.A. N.A. 17.5% 0 46,769 0.0% 18.9% 0 39,263 0.0% 20.7% 17.6% 19.1% 5.0% MARGEN FINANCIERO BRUTO Provisiones por malas deudas Ingresos por recuperación de cartera Generales UTILIDAD NETA DEL AÑO 17 INDICADORES FINANCIEROS Liquidez Dic.11 Dic.12 Dic. 13 Dic.14 Sector CMAC Disponible / Depósitos totales 26.1% 23.4% 24.2% 20.9% 28.0% Disponible / Depósitos a la vista 92.8% 76.6% 80.6% 69.2% 117.0% Disponible / Activo total 20.0% 17.8% 18.5% 16.7% 21.9% Colocaciones netas / Depósitos totales 98.4% 101.9% 100.8% 98.4% 92.2% Ratio Inversiones Líquidas (RIV) MN NA NA 6.8% 6.8% NA Ratio Inversiones Líquidas (RIV) ME NA NA 0.0% 0.0% NA Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN NA NA 119.7% 144.3% NA Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME NA NA 287.3% 273.3% NA Liquidez MN % 22.0% 25.5% 24.5% 20.6% 31.1% Liquidez ME % 48.4% 55.3% 46.8% 65.0% 72.5% Ratio de capital global (%) 19.0% 18.5% 16.0% 14.1% 14.5% Pasivo / Patrimonio (veces) 4.5 4.5 4.9 5.1 6.3 81.9% 81.9% 83.1% 83.7% 86.3% Endeudamiento Pasivo / Activo Colocaciones Brutas / Patrimonio (veces) Cartera atrasada / Patrimonio 4.4 4.5 4.8 5.1 5.8 16.9% 17.3% 19.4% 22.0% 32.5% Cartera vencida / Patrimonio 4.2% 5.9% 7.0% 9.9% 15.6% Compromiso patrimonial neto -3.5% -4.1% -4.4% -1.9% -3.5% Cartera atrasada / Colocaciones brutas 3.8% 3.8% 4.0% 4.3% 6.7% Cartera Problema / Colocaciones brutas 5.0% 4.8% 5.1% 5.6% 8.5% Cartera Problema + castigos / Coloc. Brutas + castigos 5.6% 5.7% 5.8% 6.4% 9.6% Provisiones / Cartera atrasada 150.3% 150.9% 150.5% 138.1% 143.7% Provisiones / Cartera atrasada + refinanciada 115.8% 118.8% 117.9% 106.5% 108.1% Calidad de Activos Rentabilidad Margen financiero bruto 78.0% 76.1% 76.3% 77.2% 76.1% Margen financiero neto Margen neto ROAE 70.4% 20.7% 66.9% 18.9% 66.5% 17.5% 68.0% 17.6% 61.4% 10.7% 18.6% 17.2% 16.1% 17.1% 14.0% ROAA 3.5% 3.1% 2.8% 2.8% 1.9% Gastos Operativos / Activos 6.5% 6.0% 6.1% 6.3% 7.6% Componente Extraordinario de Utilidades 2,566 1,533 1,565 2,312 13,014 Rendimiento de Préstamos 19.1% 18.3% 17.9% 17.6% 21.0% Costo de Depósitos 4.2% 4.5% 4.0% 3.8% 4.3% Margen de Operaciones Eficiencia 31.7% 29.4% 26.9% 27.5% 18.6% Gastos de personal / Colocaciones Brutas 5.2% 4.9% 5.0% 5.0% 5.8% Gastos operativos / Ingresos financieros 41.4% 39.0% 41.3% 42.2% 44.6% Gastos operativos / Margen bruto 53.1% 51.2% 54.1% 54.7% 58.6% Gastos de personal / Ingresos financieros 26.5% 25.9% 27.8% 28.2% 26.9% Ingresos de intermediación* 175,245 197,133 224,971 265,107 252,523 Costos de Intermediación* 37,121 44,759 48,398 54,848 55,140 Utilidad Proveniente de la Actividad de Intermediación* Número de deudores* 138,124 152,375 176,573 210,259 197,383 64,301 70,863 86,213 107,776 Crédito promedio (en nuevos soles) 14,038 14,865 14,425 13,803 101,503 11,572 Número de personal* 1,054 1,183 1,446 1,468 1,350 Número de Oficinas* 41 46 54 65 56 Castigos LTM 6,311 9,933 9,158 13,038 Castigos LTM/ Colocaciones brutas+castigos LTM 0.7% 0.9% 0.7% 0.9% 298,909 2.3% Otros indicadores e información adicional * Para el sector se presentan promedios. 18
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