THE TECTONIC FUND Rapport de Gestion au 31 décembre 2014 OBJECTIF D’INVESTISSEMENT The Tectonic Fund a pour objectif de sélectionner un ensemble de valeurs liées aux ressources naturelles : mines, pétrole, matières premières agricoles, énergies renouvelables, etc... afin de valoriser les capitaux gérés, grâce à un “stock picking” intégral (choix valeur par valeur) sans aucune référence à un quelconque indice. Le gérant du Fonds investit en actions de toutes capitalisations, sans allocation géographique prédéterminée. Le fonds a fait l’objet d’une réorientation stratégique le 1er juin 2009*. AU 31 DECEMBRE 2014 Actif Net : € 5,4 M VALEUR DE LA PART Valeur Liquidative : 31,80€ Code ISIN : FR0010075317 Notation Morningstar :  (30/11/2014) COMMENTAIRE DE GESTION Le mois d’octobre n’a pas été porteur pour les marchés actions d’une façon générale. Cependant, du fait de la baisse prononcée de l’Euro (-2,8% face au dollar américain) le MSCI World EUR ressort en hausse de +1,3%. Avec le report du « QE européen » et des perspectives économiques revues à la baisse l’EuroStoxx50 recule de -3,2%. Aux Etats-Unis, le PIB du T3 a été revu à la hausse à +5,0% en rythme annualisé (S&P500 -0,4%). Les matières premières ont continué leur correction. Dans ce contexte, The Tectonic Fund est en retrait de 6,2% sur le mois de décembre. Le pétrole a de nouveau très fortement corrigé. Comme le mois précédent, le Brent est en repli de -18,3% sur le mois de décembre à $57,3/baril. La réunion tant attendue de l’OPEP du 27 novembre n’ayant débouché sur rien, l’or noir continue sa descente. De plus, l’Arabie Saoudite a depuis, et à de nombreuses reprises, clairement affiché sa volonté de ne pas intervenir et son indifférence à la baisse des cours. Le Royaume en tant que producteur aux coûts les plus faibles au monde souhaite notamment décourager l’émergence de productions concurrentes (pétrole de schiste américain, offshore profond, Iran…) aux coûts plus élevés. Sur le long terme, les prix actuels du pétrole nous semblent trop faibles. Ils ne permettent pas le développement de productions marginales qui seront nécessaires pour satisfaire la demande et ils ne permettent pas à l’Arabie Saoudite d’équilibrer son budget national (à terme le Royaume prendrait donc le risque de voir grandir le mécontentement populaire). Cependant, à court terme, rien ne semble vouloir arrêter la baisse des cours, nous avons réduit notre allocation au secteur Pétrole, en passant de 12,2% à 6,2%. Le secteur est le moins bon contributeur à la performance sur le mois (-3,4%). LHKLHKKHJK.?N. Au-delà du pétrole c’est tout le secteur énergétique qui est affecté par la baisse des hydrocarbures par effet d’arbitrage. Les énergies renouvelables sont en repli (Ardour Global Alternative Energy Index -5%). L’uranium corrige de -11,9% à $35,3 la livre. L’or est en progression de +1,5% à 1184,9 l’once. Les sociétés aurifères terminent le mois à l’équilibre (MV Gold Miners +0,1%). Nous avons pris une partie des profits et allégé les couvertures sur le secteur. L’exposition est passée de -9,1% à -3,6%. Le secteur Or contribue positivement à la performance sur le mois (+0,7%). Nous avons augmenté le niveau des Liquidités à 20,2%. Volatilité 1 an : 13,8% PERFORMANCES CUMULÉES AU 31 DECEMBRE 2014 The Tectonic Fund 1 mois 3 mois YTD 5 ans Création* -6,2% -14,3% -10,4% -20,7% -7,5% *NOUVELLE STRATÉGIE DE GESTION DEPUIS LE 1er JUIN 2009 Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures ; elles ne sont pas constantes dans le temps. PRINCIPALES POSITIONS % Pays Secteur Localisation des Actifs Interfor 4,3 CA Bois et Papier Canada CN Rail 4,1 CA Transport Canada Tesla Motors 4,1 US En. Renouvelables USA West Fraser Timber 4,0 CA Bois et Papier Canada Canfor 3,5 CA Bois et Papier Canada Top 5 20,0 GESTIONNAIRE FINANCIER : SPGP 71-73, avenue des Champs Elysées 75008 Paris Tél : 01 56 59 63 63 Fax : 01 56 59 63 84 www.spgp.fr GÉRANT DU FONDS : Dimitri Meyer Tél : 01 56 59 63 86 [email protected] CARACTÉRISTIQUES : Classification AMF : Diversifié Catégorie Morningstar : Actions secteur ressources naturelles Indicateur de référence : néant Part de capitalisation Durée de placement recommandée : supérieur à 5 ans Fonds UCITS IV CONDITIONS DE SOUSCRIPTION : Valorisation quotidienne (BPSS) Ordres recevables chaque jour de valorisation avant 16h auprès de BPSS au 01 42 98 27 78 FRAIS : Frais de gestion : 1,79% TTC + commission de surperformance : 20,33% TTC au-delà de 10% Frais d’entrée : 1% maximum Frais de sortie : Néant VALEUR LIQUIDATIVES : www.spgp.fr Sites d’informations financières Bloomberg TECTONI FP CONTACTS DISTRIBUTION : Sassan Golshani Tél : 01 56 59 63 79 [email protected] Marie-Alix Robert Tél : 01 56 59 63 96 [email protected] CONTACT GESTION PRIVEE : Pierre-Romain Gorot Tél : 01 56 59 63 68 [email protected] PAYS D’ENREGISTREMENT : COMPOSITION DU FONDS EXPOSITION SECTORIELLE Exposition Dérivés LOCALISATION DES ACTIFS Allocation Actions Amérique Latine 5,0% 20,2% 13,3% Afrique 5,6% Canada 42,6% 12,0% 11,8% 9,3% 7,9% 6,2% 5,9% 4,6% 3,2% 3,2% 1,6% 1,2% -3,6% Diversifié 19,8% USA 27,1% RÉPARTITION PAR CAPITALISATION Capitalisation < 100 M€ 1,1% EXPOSITION DEVISES 100 M€ < Capitalisation < 1 Md€ 15,0% Dollar Australien 0,7% Euro 54,9% Livre Sterling 1,1% Couronne Norvégienne 1,7% Capitalisation > 5 Mds€ 40,3% Dollar Canadien 10,5% 1 Md€ < Capitalisation < 5 Mds€ 43,5% Dollar Américain 31,1% Exposition Dérivés Exposition Long 79,6% Or Exposition Dérivés Actions -3,0% Pétrole Exposition Nette Totale 76,6% Total Investissements Actions Short -3,6% +0,6% -3,0% CONTRIBUTIONS À LA PERFORMANCE SUR LE MOIS PAR SECTEUR PAR VALEUR +1,2% Bois et Papier Or +0,7% Autres +0,6% Uranium -0,3% Minier Diversifié -0,4% Gaz -0,4% Cuivre -0,4% Transport -0,5% Services Pétroliers -0,5% Chimie Energies Renouvelables Pétrole -3,4% Contribution Secteur Interfor +0,64% Bois et Papier Cardis Enterprises +0,60% Autres West Fraser +0,32% Bois et Papier -0,0% Minerai de Fer Infrastructures Energétiques 3 meilleurs contributeurs -0,6% -0,7% -1,3% 3 moins bons contributeurs Contribution Secteur First Solar -0,43% Energies Renouv. Continental Resources -0,83% Pétrole Oasis Petroleum -1,37% Pétrole Données : SPGP Le présent document est une présentation commerciale, non contractuelle, à caractère purement informatif. Il ne saurait en aucun cas constituer une offre, une sollicitation ou un conseil en investissement en vue de la souscription à un instrument financier. Toute souscription doit se faire après avoir consulté le DICI et/ou le prospectus disponible sur simple demande auprès de la SPGP ou sur le site internet www.spgp.fr, afin d’en comprendre les caractéristiques et notamment les risques.