RP SELECTION FRANCE Rapport de Gestion au 31 octobre 2014 OBJECTIF D’INVESTISSEMENT Créé en août 1997, RP Sélection France est un fonds dédié aux actions françaises (50% minimum). La gestion "stock-picking" est la règle, avec une prédominance de grandes valeurs, et une participation active aux opérations financières : privatisations, introductions, reclassement de blocs, émissions ... COMMENTAIRE DE GESTION Les marchés actions européens se sont repliés en octobre. L’Eurostoxx 50 et le CAC 40 baissent respectivement de 3.5% et de 4.2%. Ce mois aura été particulièrement volatil avec une baisse marquée au cours des quinze premiers jours face à la multiplication des sources d’inquiétudes, notamment sur la croissance mondiale et les risques géopolitiques et sanitaires. Dans ce contexte, l’euro abandonne encore 0.8% par rapport au dollar et le baril de Brent a corrigé de 9.3% pour s’établir à 85.9 $ par baril. Les investisseurs ont par ailleurs sanctionné l’attentisme de Mario Draghi qui préfère connaître l’efficacité des dernières mesures prises plutôt que d’en prendre de nouvelles, notamment pour stimuler l’inflation. Les indices ont entamé un rebond au cours de la deuxième moitié d’octobre, les entreprises publiant globalement des résultats très satisfaisants et majoritairement supérieurs aux attentes des analystes financiers, tant aux Etats-Unis qu’en Europe. En fin de période, la Réserve Fédérale a annoncé avoir mis un terme à son programme exceptionnel de rachats d’actifs et a maintenu inchangés ses taux directeurs proches de zéro. Le fonds a baissé de 4.8% sur le mois compte tenu de sa surpondération bancaire, notamment sur l’Italie. L’indice représentatif de ce secteur s’est en effet replié de 5.4% sur le mois. Cependant, nous estimons que les banques européennes devraient surperformer au cours des prochains mois, soutenues par la politique monétaire de la BCE et par la transparence engendrée par les résultats fin octobre de l’AQR (Asset Quality Review). Leurs niveaux de valorisation sont toujours attractifs. Nous avons arbitré au sein de ce secteur notre position en BBVA en Espagne au profit d’Unicredit en Italie. Nous avons allégé légèrement notre forte surpondération sur les valeurs technologiques en cédant Inside Secure, Infineon et Technicolor. Dans le secteur automobile, nous avons poursuivi nos ventes de petites et moyennes valeurs telles que MGI Coutier et renforcé Renault qui, suite à un bon niveau d’activité au troisième trimestre, a rehaussé ses prévisions de croissance du marché européen pour la fin de l’année. Nous avons réinitié des positions en FNAC suite à un bon niveau d’activité en France et une sous-valorisation majeure ainsi qu’en Alcatel-Lucent qui a rassuré les investisseurs sur ses perspectives à court et moyen terme. Les marchés actions devraient encore être très sensibles aux décisions des banques centrales et de leurs politiques monétaires. 170 PERFORMANCES CUMULÉES SUR 5 ANS Volatilité 1 an : 17,0% RP Sélection France 160 Indice SBF 120 Total Return 150 140 130 120 AU 31 OCTOBRE 2014 Actif Net : € 28,8 M VALEUR DE LA PART Valeur Liquidative : 90,45 € Code ISIN : FR0007013115 Notation Morningstar (30/09/2014) GESTIONNAIRE FINANCIER : SPGP 71-73, avenue des Champs Elysées 75008 Paris Tél : 01 56 59 63 63 Fax : 01 56 59 63 84 www.spgp.fr GÉRANTS DU FONDS : Roger Polani Tél : 01 56 59 63 80 [email protected] Matthieu Laval Tél : 01 56 59 63 61 [email protected] CARACTÉRISTIQUES : Classification AMF : Diversifié Catégorie Morningstar : Actions France et Grandes Cap Indicateur de référence : SBF 120 Total Return Eligible au PEA Durée de placement recommandée : 5 ans CONDITIONS DE SOUSCRIPTION : Valorisation quotidienne Ordres recevables chaque jour de valorisation avant 16h auprès de BPSS au 01 42 98 27 78 FRAIS : Frais de gestion : 2,392 %TTC + commission de surperformance : 11,96% TTC au-delà de 10% Frais d’entrée : 1% maximum Frais de sortie : Néant CONTACTS DISTRIBUTION : Sassan Golshani Tél : 01 56 59 63 79 [email protected] 110 100 90 80 2009 2010 2011 2012 2013 Source Bloomberg PERFORMANCES CUMULÉES AU 31 OCTOBRE 2014 1 mois 3 mois YTD 5 ans Création RP Sélection France -4,8% -5,9% -11,5% -2,6% +493,5% Indice SBF 120 -3,7% -0,7% +1,7% +50,8% Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures ; elles ne sont pas constantes dans le temps. Marie-Alix Robert Tél : 01 56 59 63 96 [email protected] CONTACT GESTION PRIVEE : Pierre-Romain Gorot Tél : 01 56 59 63 68 [email protected] COMPOSITION DU PORTEFEUILLE AU 31 OCTOBRE 2014 10 Principales positions (en % de l’actif net) Mouvements sur le mois Poids Secteur Pays Principaux achats Ingenico 4,7% Technologie France Alcatel Lucent Airbus Group 4,7% Industrie Pays-Bas Renault Ubisoft Entertainment 4,6% Technologie France Groupe FNAC Easyjet 4,6% Industrie Royaume-Uni Iliad Renault 4,5% Industrie France Unicredit Peugeot 3,8% Industrie France Principales ventes Lafarge 3,7% Industrie France Inside Secure Atos Origin 3,7% Technologie France Infineon Valeo 3,6% Industrie France BBVA Arcelor Mittal 3,5% Matériaux Luxembourg Technicolor Top 10 41,3% MGI Coutier Exposition du portefeuille au 31 octobre 2014 (% de l’actif net) Nombre de lignes directes en portefeuille Exposition au marché Actions 40 131,9% Allocation sectorielle et géographique au 31 octobre 2014 – Poche actions Télécommunication 2,4% Italie 9,0% Technologie 28,1% Industrie 18,7% Royaume-Uni 9,4% Finance 21,3% Matériaux 13,7% Pays-Bas 6,2% Reste de l'Europe 10,0% France 59,8% Allemange 5,7% Consommation cyclique 15,7% Répartition par taille de capitalisation au 31 octobre 2014 – Poche actions 20 Mds€< Capitalisation 20,3% 5 Mds€< Capitalisation < 20 Mds€ 36,1% 1 Md€< Capitalisation < 5 Mds€ 500 M€< Capitalisation < 1 Md€ 100 M€ < Capitalisation < 500 M€ Capitalisation < 100 M€ OPCVM Liquidités et quasi-liquidités 26,2% 3,6% 3,2% 3,6% 5,0% 2,3% RP Sélection France Le présent document est une présentation commerciale, non contractuelle, à caractère purement informatif. 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