Britisches Pfund

Helaba Volkswirtschaft/Research
DEVISENFOKUS
20. Januar 2017
Britisches Pfund
AUTOR
Christian Apelt, CFA
Telefon: 0 69/91 32-47 26
[email protected]
REDAKTION
Dr. Stefan Mitropoulos


HERAUSGEBER
Dr. Gertrud R. Traud
Chefvolkswirt/Leitung
Research
Helaba
Landesbank
Hessen-Thüringen
MAIN TOWER
Neue Mainzer Str. 52-58
60311 Frankfurt am Main
Telefon: 0 69/91 32-20 24
Telefax: 0 69/91 32-22 44

Der Höhenflug des US-Dollar ist an Grenzen gestoßen, auch das Britische Pfund gab in
den letzten Wochen nach. Kurseinbrüche verzeichneten die Türkische Lira und der Mexikanische Peso.
Die Sorgen über den britischen EU-Austritt belasteten das Pfund. Premierministerin May
wurde etwas konkreter zum Brexit, äußerte aber weitgehend ihre eigenen Wunschvorstellungen. Wie der EU-Austritt erfolgt, bleibt völlig offen. Die bislang widerstandsfähige Konjunktur in Großbritannien dürfte sich zu Lasten der Währung abschwächen, wenngleich die
günstige Bewertung das Abwärtspotenzial begrenzt. Das Pfund Sterling wird vor allem auf
die Politik weiterhin sehr volatil reagieren.
Helaba Währungsprognosen
Performance im Monatsvergleich
% gg. Euro im Vergleich zum Vormonat (vom 21.12.2016 bis zum 19.01.2017)
US-Dollar
-2,3
Japanischer Yen
0,1
Britisches Pfund
-2,3
Schweizer Franken
-0,2
Kanadischer Dollar
-1,6
2,1
1,9
Neuseeland-Dollar
Schwedische Krone
0,8
Norwegische Krone
0,5
Tschechische Krone
0,0
Die Publikation ist mit größter
Sorgfalt bearbeitet worden.
Sie enthält jedoch lediglich
unverbindliche Analysen und
Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen
Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen,
die wir für zuverlässig halten,
für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir
aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in
dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht
als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden.
Australischer Dollar
Polnischer Zloty
0,8
Ungarischer Forint
0,6
Russischer Rubel
0,1
Türkische Lira
-10,4
Koreanischer Won
-0,9
Chinesischer Yuan
-0,5
Indische Rupie
-2,7
Südafrikanischer Rand
0,9
1,8
-8,5
Brasilianischer Real
Mexikanischer Peso
■ Kernwährungen ■ Restliche G10 ■ Schwellenländerwährungen
Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research
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DEVISENF OKUS BRITISCHES PF UND
GBP: Brexit-Volatilitäten
May legt ihr
Wunschszenario vor
Howgh, Theresa May hat gesprochen! Ist nun alles klar, kommt der sogenannte „harte“ Brexit?
Ihre mit Spannung erwartete Rede brachte wenigstens etwas Klarheit. Großbritannien wird den
EU-Binnenmarkt verlassen, da das Land ansonsten die Arbeitnehmerfreizügigkeit – eine der vier
Grundprinzipien – nicht einschränken kann und noch unter die Zuständigkeit des Europäischen
Gerichtshofs fallen würde. Um eigene Handelsabkommen abschließen zu können („Global Britain“), dürfen die Briten nicht vollständig Mitglied der Zollunion bleiben. Allerdings möchte May ein
möglichst weitgehendes Freihandelsabkommen, mit nur projektspezifischen Zahlungen an die EU.
Letztlich möchte die Premierministerin für ihr Land die „Rosinen herauspicken“. Diese Rede ist
zum einen innenpolitisch – zur Beruhigung der Brexit-Befürworter – zu verstehen, zum anderen
geht May – völlig legitim – mit hohen Forderungen in die EU-Verhandlungen. Der Austrittsantrag
soll bis Ende März erfolgen. Falls ihr der Supreme Court Steine in den Weg legt, also eine parlamentarische Abstimmung darüber verlangt, würde dies den Antrag maximal etwas verzögern.
Pfund Sterling macht vorherige Verluste wett
USD
Günstige Bewertung schützt das Pfund gegen Absturz
%-Punkte
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Rauf und runter
beim Euro-Pfund
Index
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Das Britische Pfund wertete nach der Rede gegenüber dem Euro rund 2 % auf. Jedoch machte die
Währung damit nur die Kursverluste im Vorfeld wieder wett. Derweil zeigt sich die britische Konjunktur erstaunlich widerstandsfähig und wird wohl im Schlussquartal 2016 ein leicht niedrigeres,
aber noch solides Wachstum aufweisen. Im Laufe dieses Jahres dürften sich jedoch die Bremsspuren der Brexit-Unsicherheit in der Konjunktur bemerkbar machen. Dies wird das Pfund belasten, zumal dann die Bank of England expansive Maßnahmen nachlegen wird. Der Euro-PfundKurs wird vermutlich noch auf 0,90 klettern. Die niedrige Bewertung schützt die britische Währung
vor noch deutlicheren Rückschlägen.
Für Kursschwankungen wird in diesem Jahr das Auf und Ab bei den Brexit-Verhandlungen sorgen.
Angesichts der auf zwei Jahre nach dem Antrag angesetzten Gespräche werden die maßgeblichen Entscheidungen kaum vor Mitte 2018 fallen. Bis dahin werden sich Maximalforderungen und
Teileinigungen abwechseln. Die Chancen für eine Kompromisslösung stehen nicht schlecht. So
könnte aus beiderseitigem Interesse für Waren weitgehend Freihandel vereinbart werden. Bei
Dienstleistungen, insbesondere aus dem Finanzsektor, wird es hingegen Restriktionen geben, als
Preis für die Einschränkung der Arbeitnehmerfreizügigkeit. Die Briten müssten ferner Zahlungen
an die EU leisten. Auch ohne offiziellen Zugang zum Binnenmarkt wäre ein solches Szenario kaum
ein „harter“ Brexit. Bei jedem Deal gibt es zudem Risiken im Ratifikationsprozess, und zwar wohl
weniger auf Seiten des britischen Parlaments, sondern mehr auf Seiten der EU.
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DEVISENF OKUS BRITISCHES PF UND
Helaba Währungsprognosen
Veränderung seit
31.12.16
1 Monat
gg. Euro
aktueller
Stand*
Q1/2017
Prognose Ende
Q2/2017
Q3/2017
Q4/2017
(jew eils gg. Euro, %)
US-Dollar
-1,4
-2,3
1,07
1,15
1,15
1,15
1,10
Japanischer Yen
0,4
0,1
122
115
115
121
115
Britisches Pfund
-1,2
-2,3
0,86
0,90
0,90
0,90
0,85
Schweizer Franken
-0,1
-0,2
1,07
1,08
1,08
1,10
1,10
Kanadischer Dollar
-0,5
-1,6
1,42
1,55
1,53
1,52
1,49
Australischer Dollar
3,5
2,1
1,41
1,53
1,49
1,47
1,45
Schwedische Krone
0,3
0,8
9,54
9,30
9,20
9,10
9,00
Norwegische Krone
0,9
0,5
9,01
8,90
8,90
8,80
8,70
Chinesischer Yuan
0,7
-0,5
7,28
7,94
7,94
7,99
7,70
gg. US-Dollar
(jew eils gg. USD, %)
Japanischer Yen
1,8
2,3
115
100
100
105
105
Schweizer Franken
1,3
2,0
1,01
0,94
0,94
0,96
1,00
Kanadischer Dollar
0,9
0,7
1,33
1,35
1,33
1,32
1,35
Schwedische Krone
1,7
3,2
8,95
8,09
8,00
7,91
8,18
Norwegische Krone
2,3
2,8
8,45
7,74
7,74
7,65
7,91
Chinesischer Yuan
1,1
1,0
6,87 1,57
6,90
6,90
6,95
7,00
US-Dollar gg. …
(jew eils gg. USD, %)
Britisches Pfund
0,0
-0,1
1,23
1,28
1,28
1,28
1,29
Australischer Dollar
4,9
4,5
0,76
0,75
0,77
0,78
0,76
*19.01.2017
Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research
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