ＩV 長期における貨幣と価格 ＜キーワード＞ 貨幣数量説 古典派の二分論 １１章 貨幣システム 食事をするためにレストランに入ると、満腹という価値を手に 入れる。このサービスに対して対価を支払うには、貨幣（お 金、紙幣）もしくは小切手を手渡せばよい。 貨幣そのものには本源的な価値はないが、将来、自分の欲 しいものと引き換えに第3者が貨幣を受け取ってくれることを レストランの経営者は確信しているため、このような取引が 成り立つ。 もし、世の中に貨幣が存在しなければ、人々は自分の必要と するものを獲得するために物々交換に頼らざるを得ない。 その際には、欲求の二重の一致（2人の人がお互いに相 手の欲しい財・サービスを持っていること）というあまり起 こりそうもない状況を想定しなければならない。 11.貨幣システム.pptx 2 １．貨幣の意味 貨幣とは、以下の３つの機能を有する資産を いう 交換手段―財・サービスの購入に当たって、買い 手が売り手に渡すことができる 計算単位―価格を表示したり、借入金を記録す るときの尺度となる 価値貯蔵手段―購買力を現在から将来に移転 する 11.貨幣システム.pptx 3 貨幣の意味（２） ただし、価値貯蔵手段をもつ資産は貨幣だけ ではない 貨幣は、最も流動性の高い価値貯蔵手段 流動性とは、交換手段に変換する際の容易さを いう »流動性の高い資産：銀行預金、株式、債券、 貴金属 »流動性の低い資産：土地、建物、美術品 11.貨幣システム.pptx 4 貨幣の意味（３） 貨幣には、本源的価値をもつ商品貨幣と、本源的 価値をもたない不換紙幣の２種類ある 商品貨幣の代表例は銀、金（銀貨、金貨） » 装飾品や工業用の材料となることから、本源的価値あり 金貨もしくはそれと何時でも交換可能な紙幣（兌換紙幣） を用いる経済を金本位制という » 例えば、戦前の日本は１円＝金0.75gの金本位制を採用していた 時期がある 現在の先進国経済のほとんどは、不換紙幣を用いている » 不換紙幣の材料は単なる紙＝本源的価値なし 11.貨幣システム.pptx 5 現実経済における貨幣 貨幣には当然に現金通貨（紙幣、硬貨）が含 まれるが、それより流動性の低い資産も含め る貨幣の概念がある 統計上の貨幣には、以下のようなものがある マネタリーベース ＝現金通貨＋日銀当座預金 Ｍ１ 準備預金制度（後述）に基づき 銀行が中央銀行に預け入れる預金 Ｍ２ Ｍ３ 広義流動性 11.貨幣システム.pptx 6 日本のマネーストック統計 （2013年３月末、残高） 1600 （兆円） 金銭の信託、投資信託 金融債、銀行発行普通社債 金融機関発行ＣＰ、国債、外債 1400 1200 定期預金 など 1000 一部銀行 の預金 800 1142 834 552 600 400 200 1480 要求払 い預金 79 0 現金通貨 M1 M2 M3 広義流動性 ※要求払い預金とは、普通預金と当座預金のこと 11.貨幣システム.pptx 7 ２．中央銀行 各国・地域の経済には、貨幣のシステムを管理する 中央銀行がある 米国：連邦準備銀行（Fed: Federal Reserve）／米ドル 日本：日本銀行／円 欧州（ユーロ圏）：欧州中央銀行（ECB）／ユーロ 英国：イングランド銀行（BOE）／英ポンド 中央銀行の役割は、 銀行に対する最後の貸し手となること 貨幣供給の調整により、金融政策を行うこと 11.貨幣システム.pptx 8 金融政策 中央銀行は、公開市場操作（国債の入札による売 買）によって貨幣供給量を調整し、政策金利を目標 値に誘導する 政策金利は短期金利であり、米国ではフェデラル・ファン ド金利、日本ではコールレート ただし、2013年4月以降、日本の金融政策当局（日 銀）は政策目標を政策金利ではなく、マネタリーベー スとしている（「量的・質的金融緩和」） ※「量的・質的金融緩和」の導入について（2013年4月4日、日本銀行）を参照 11.貨幣システム.pptx 9 ３．銀行と貨幣供給 極端なケース―100％準備銀行 もし、銀行が受け入れた預金を全て準備に回さなければ ならなければ、信用創造は起こらない。 第一銀行のB/S 準備 100 預金 100 （貸方） （借方） ＝ 当初の 通貨の量 » 準備―銀行が預金の払い戻しに備えて、貸出に回さず現金とし て保持する残高と中央銀行に預け入れる預金（準備預金）の合 計。 » 信用創造―部分準備制度のもとで銀行の貸出によって貨幣供給 量が増加することをいう。 11.貨幣システム.pptx 10 貨幣乗数 準備預金制度の導入により信用創造（貨幣 の創造）が起こる 準備預金制度（部分銀行準備制度）―銀行は受 け入れた預金の一部（のみ）を「準備」として中央 銀行に預金する制度 準備率Ｒのもとでは、通貨１に対して最大1/R の貨幣が創造される この1/Rを（理論上の）貨幣乗数という 11.貨幣システム.pptx 11 10%準備制度の下では 銀行は、限度まで貸出を行い、同額が他の銀行に預金とし て還流すると仮定すると・・・ 第一銀行のB/S 準備 10 預金 100 貸出 90 第二銀行のB/S 準備 9 貸出 81 預金 90 第三銀行のB/S 準備 8.1 預金 81 貸出 72.9 これを第Ｎ銀行まで続けたとすると、貨幣供給量＝預金の合 計は 当初の通貨の量100に対して1/0.1＝10倍になっている 11.貨幣システム.pptx 12 中央銀行による貨幣供給調節手段 公開市場操作（９頁参照） » オペと呼ばれる（オペレーション：操作の略） 法定準備率の変更 » 準備率を変更することにより貨幣供給量を操作できるが、現代の 先進国でこの手段を採ることはまれと思われる。 公定歩合（現在は正式には基準貸付利率、いわゆ るロンバート金利）での銀行に対する無担保貸出 金融システムの維持のために最後の貸し手となる場合も 、この方法で中央銀行貸出を行う 以前は公定歩合を政策金利としていたが、現在（ただし 「 量的・質的金融緩和」 前）はオペを通じたコールレートの 誘導に移行 11.貨幣システム.pptx 13 貨幣供給調節に関わる問題 準備預金制度の下では、一国経済の貨幣供給は部 分的に預金者や銀行の行動に依存する。 ところが、中央銀行は • 家計が保有する貨幣のうちどれだけの割合を銀 行預金とするか、コントロールできないし、 • 民間銀行が貸出にまわす金額を、コントロールで きない。 したがって、現実には貨幣乗数は1/Rより小さくなる し、中央銀行が一国経済の貨幣供給を完璧に調節 することはできない。 11.貨幣システム.pptx 14
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