星光 PMC （4963・東証 1 部） 2016 年 6 月 9 日化成品の好調などを受け、利益面で上方修正主要指標 2016/6/08 現在リサーチノート株（株）ＱＵＩＣＫ伊藤健悟業績動売上高百万円向価 1,169 円発行済株式数 30,743,604 株時価総額 35,939 百万円前期比％営業利益百万円前期比％経常利益百万円直前のレポート発行日ベーシック 2016/03/15 アップデート－前期比％当期純利益百万円前期比％ EPS 円績 24,569 2.5 1,318 312.1 1,335 156.2 1,072 - 35.39 想（2016 年 2 月発表） 24,830 1.1 1,460 10.7 1,520 13.8 1,130 5.3 37.27 アナリスト予想 24,000 -2.3 1,750 32.7 1,820 36.3 1,400 30.5 46.17 2017/12 アナリスト予想 25,200 5.0 2,000 14.3 2,070 13.7 1,530 9.3 50.46 2015/12 実会 2016/12 社予 1Q は製紙用薬品、化成品の両事業が大きく利益を伸ばす 16/12 期 1Q の連結業績は、売上高が前年同期比 1％減の 59 億円、営業利益が同 2.0 倍の 5.0 億円となった。印刷インキ用・記録材料用樹脂事業は、需要低迷でオフセットインキ用樹脂などが落ち込んだほか、記録材料用樹脂も振るわず、減収、大幅減益に。一方、製紙用薬品事業は、国内の紙・板紙の生産量がほぼ前年同期並みとなる中、シェア向上で売上数量を拡大。中国でも新規顧客の獲得などが進み、出荷は堅調に推移した。原料市況下落に伴う製品価格引き下げで売上高は微減となったが、数量増とコスト削減・合理化の効果で大幅増益となった。化成品事業は、3D プリンター用の UV 硬化樹脂など新製品が伸びたほか、化粧品、電子材料向けも伸長して業績を拡大。連結全体で若干の減収ながら、利益は高い伸びとなった。化成品の販売好調と円高がプラス要因に 1Q の決算にあわせて会社側は、16/12 期上期の連結業績見通しを売上高 121 億円(変更なし、前年同期比微減)、営業利益 6.0 億円→8.1 億円(同 30％増)、純利益 4.6 億円→7.1 億円(同 33％増)へ修正した。国内外でコスト削減・合理化が順調に進んでいるうえ、化成品事業の出荷が想定以上に順調に増加しているためと説明。純利益は、KJ ケミカルズ社の 100％子会社化に伴う特別利益の発生などを織り込んでいる。通期の見通しは、今後の為替や原燃料市況に不透明感が強いとして、期初計画の売上高 248 億円(前期比 1％増)、営業利益 15 億円(同 11％増)を変更していない。企業価値研究所では、16/12 期通期の連結業績予想を売上高 240 億円(変更なし、前期比 2％減)、営業利益 15 億円→18 億円(同 33％増)、17/12 期は売上高 250 億円→252 億円(前期比 5％増)、営業利益 17 億円→ 20 億円(同 14％増)へそれぞれ修正する。印刷インキ用・記録材料用樹脂事業の環境は厳しく、今期は年間でも減収、減益となるが、来期は新製品の戦力化と合理化の進展で回復に転じる見通し。化成品事業は国内外で総じて順調に推移しており、原料安の追い風もあって着実に収益を伸ばそう。製紙用薬品事業では、中国での出荷が想定以上に拡大している。ここでは円高が利益面でプラス要因となることもあり、従来予想を上回る増益となりそうだ。より中長期的には、新規事業として開発中の CNF(セルロースナノファイバー)や銀ナノワイヤなどが業績の伸びの牽引役になると期待する。アナリストレポート・プラットフォーム 1 ディスクレーマー１．本レポートは、株式会社東京証券取引所（以下「東証」といいます。）が実施する「アナリストレポート・プラットフォーム」を利用して作成されたものであり、東証が作成したものではありません。  会社概要２．本レポートは、本レポートの対象となる企業が、その作成費用を支払うことを約束することにより作成されたものであり、その作成費用は、当該企業が東証に支払った金額すべてが、東証から株式会社 QUICK （以下「レポート作成会社」といいます。）に支払われています。３．本レポートは、東証によるレビューや承認を受けておりません（ただし、東証が文面上から明らかに誤りがある場合や適当でない場合にレポート作成会社に対して指摘を行うことを妨げるものではありません）。４．レポート作成会社及び担当アナリストには、この資料に記載された企業との間に本レポートに表示される重大な利益相反以外の重大な利益相反の関係はありません。５．本レポートは、投資判断の参考となる情報の提供を唯一の目的として作成されたもので、有価証券の取引及びその他の取引の勧誘又は誘引を目的とするものではありません。有価証券の取引には、相場変動その他の要因により、損失が生じるおそれがあります。また、本レポートの対象となる企業は、投資の知識・経験、財産の状況及び投資目的が異なるすべての投資者の方々に、投資対象として、一律に適合するとは限りません。銘柄の選択、投資判断の最終決定は、投資者ご自身の判断でなされるようにお願いいたします。６．本レポート作成にあたり、レポート作成会社は本レポートの対象となる企業との面会等を通じて、当該企業より情報提供を受けておりますが、本レポートに含まれる仮説や結論は当該企業によるものではなく、レポート作成会社の分析及び評価によるものです。また、本レポートの内容はすべて作成時点のものであり、今後予告なく変更されることがあります。７．本レポートは、レポート作成会社が信頼できると判断した情報に基づき記載されていますが、東証及びレポート作成会社は、本レポートの記載内容が真実かつ正確であり、そのうちに重要な事項の記載が欠けていないことやこの資料に記載された企業の発行する有価証券の価値を保証又は承認するものではありません。本レポート及び本レポートに含まれる情報は、いかなる目的で使用される場合におきましても、投資者の判断と責任において使用されるべきものであり、本レポート及び本レポートに含まれる情報の使用による結果について、東証及びレポート作成会社は何ら責任を負うものではありません。８．本レポートの著作権は、レポート作成会社に帰属しますが、レポート作成会社は、本レポートの著作権を東証に独占的に利用許諾しております。そのため本レポートの情報について、東証の承諾を得ずに複製、販売、使用、公表及び配布を行うことは法律で禁じられています。＜指標の説明について＞本レポートに記載の指標に関する説明は、東京証券取引所ウェブサイトに掲載されております。参照 URL ⇒ http://www.jpx.co.jp/listing/reports/analyst-report/03.html アナリストレポート・プラットフォーム 2