Report - 新光投信

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2016 年 4 ⽉ 27 ⽇
Shinko Asset Management Co., Ltd.
⽶国の企業業績動向と当⾯の株式市場⾒通し
◆1-3 ⽉期は減益率が拡⼤
⽶国主要企業の 1-3 ⽉期（第 1 四半期）決算について、S&P500 指数採⽤企業の 33％が発表を終えた段階で、同
指数採⽤企業の業績変化率は▲7.1％（前年同期⽐、4 ⽉ 25 ⽇現在、トムソン・ロイターの集計。以下、同じ。）と
推計されており、2015 年 10-12 ⽉期実績の▲2.9％から減益率が拡⼤したとみられています。この要因としては、
⼀般消費財セクターが 2 桁増益と健闘したものの、エネルギーが⾚字転落となったほか、利益全体に占める⽐率の
⾼い⾦融やテクノロジーが減益に転じたことなどが挙げられます。
（前年同期比、％）
20
S&P500指数採用企業の業績変化率の推移
10
0
-10
第1四半期
第2四半期
第3四半期
第4四半期
2015年
第1四半期
第2四半期
第3四半期
第4四半期
第1四半期
（推計値）
（予想値）
（予想値）
（予想値）
（予想値）
2016年
2017年
期間：2015年第1四半期～2017年第1四半期（四半期、2016年4月25日現在）
出所：トムソン・ロイターのデータを基に新光投信作成（注）推計値および予想値の集計はトムソン・ロイター
上記グラフは過去の実績、過去の時点における予測値を⽰したものであり、将来の経済、市況、その他の投資環境にかかる動向などを⽰唆あるいは保証する
ものではありません。
◆4-6 ⽉期は 4 四半期連続の減益も、7-9 ⽉期以降は増益に転じると予想されている
トムソン・ロイターの集計による S&P500 指数採⽤企業の四半期別の業績変化率予想は、4-6 ⽉期が▲2.4％と、
4 四半期連続で減益が継続する⾒通しです。しかし、その後はこれまでの⼤幅減益・⾚字の反動もあり、エネルギ
ーセクターの持ち直しで⽶国企業業績全体にとってのマイナス効果が和らぐことなどから、7-9 ⽉期は+3.7％と、
増益に転じることが予想されています。また、10-12 ⽉期および 2017 年 1-3 ⽉期はエネルギーの増益に加え、⾦
融を始めとした半数以上のセクターで 2 桁増益が予想されていることから、全体でもそれぞれ+10.3％、+18.5％
と 2 桁増益へ拡⼤する⾒通しとなっています。
当資料は新光投信が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類あるいは販売⽤資料のいずれでもありません。当資料は証券投資の参考と
なる情報の提供を⽬的とし、投資の勧誘を⽬的としたものではありません。当資料は信頼できると考えられるデータなどに基づき作成していますが、
その内容の正確性・完全性を保証するものではありません。当資料は事前の通知なしに内容を変更することがあります。特定ファンドの購⼊のお申し
込みの際は、販売会社から投資信託説明書（交付⽬論⾒書）および契約締結前交付書⾯など（⽬論⾒書補完書⾯を含む）をあらかじめお受け取りのう
え、詳細をよくお読みいただき、投資に関する最終決定は、ご⾃⾝の判断でなさるようお願いします。
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2016 年 4 ⽉ 27 ⽇
Shinko Asset Management Co., Ltd.
◆⽶国株式市場は上値を追う材料に乏しく、当⾯もみ合いか
原油価格の反発に加え、FRB（⽶連邦準備制度理事会）は利上げを急がないとの⾒⽅から⽶ドル⾼修正の動きが進
み、2 ⽉中旬以降、⽶国株式市場は上昇基調を辿りました。
しかし、企業業績については、⽶ドルが下落基調で推移しているにもかかわらず 4-6 ⽉期まで減益基調が続くと
⾒込まれています。その背景には世界経済全体の先⾏きに対する懸念があると考えられ、年末にかけては業績が⼤
きく持ち直すとの予想に対し今後懐疑的な⾒⽅が⽣じる可能性があります。また、経済指標については、3 ⽉の⼩
売売上⾼や鉱⼯業⽣産の伸びが前⽉⽐でマイナスを記録したほか、住宅着⼯件数や新築住宅販売件数が市場予想を
下回るなど、ファンダメンタルズは必ずしも良好とはいえない状況です。
S&P500指数と原油価格の推移
（ポイント）
2,200
2,150
（米ドル/バレル）
65
S&P500指数（左軸）
60
原油価格（右軸）
（倍）
19
18
17
2,100
55
2,050
50
15
2,000
45
14
1,950
40
13
1,900
35
12
1,850
30
25
1,800
15/4
15/7
15/10
16/1
16/4
（年/月）
期間：2015年4月1日～2016年4月26日（日次）
出所：ブルームバーグのデータを基に新光投信作成
（注）原油価格はWTI（ウエスト・テキサス・インターミディエイト）先物
S&P500指数の予想PERの推移
16
↑
過去
10年間
の平均
11
10
9
06/4
08/4
10/4
12/4
14/4
期間：2006年4月3日～2016年4月26日（日次）
出所：ブルームバーグのデータを基に新光投信作成
16/4
（年/月）
上記グラフは過去の実績、過去の時点における予測値を⽰したものであり、将来の経済、市況、その他の投資環境にかかる動向などを⽰唆あるいは保証する
ものではありません。
こうしたなか、S&P500 指数の予想 PER（株価収益率）は過去 10 年間の平均である 15 倍を⼤きく上回っており、
⽶国株に対しては割⾼との⾒⽅が強まっているとみられます。加えて、4 ⽉ 17 ⽇の会合でサウジアラビアやロシア
などの産油国が原油増産凍結で合意できなかったことなどから、これまで⽶国株の上昇をけん引した原油価格の上
昇が今後も継続するか不透明な環境にあります。
⽶国株式市場は、⾼値圏にあるなかで上値を追う材料に乏しく、当⾯もみ合いが予想されます。こうしたなか、今
後の原油価格動向や経済⾒通し次第では市場に下押し圧⼒がかかる可能性もあるため、留意が必要です。
当資料は新光投信が作成したものであり、⾦融商品取引法に基づく開⽰書類あるいは販売⽤資料のいずれでもありません。当資料は証券投資の参考と
なる情報の提供を⽬的とし、投資の勧誘を⽬的としたものではありません。当資料は信頼できると考えられるデータなどに基づき作成していますが、
その内容の正確性・完全性を保証するものではありません。当資料は事前の通知なしに内容を変更することがあります。特定ファンドの購⼊のお申し
込みの際は、販売会社から投資信託説明書（交付⽬論⾒書）および契約締結前交付書⾯など（⽬論⾒書補完書⾯を含む）をあらかじめお受け取りのう
え、詳細をよくお読みいただき、投資に関する最終決定は、ご⾃⾝の判断でなさるようお願いします。
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Shinko Asset Management Co., Ltd.
投資信託へのご投資に際しての留意事項
【投資信託にかかるリスクについて】
投資信託は、主に国内外の株式や公社債などの値動きのある証券を投資対象としています。投資した当該資
産の市場における取引価格の変動や為替相場の変動などの影響により基準価額が変動します。これらの運⽤に
よる損益は、すべて投資者のみなさまに帰属します。したがって、投資者のみなさまの投資元本は保証されて
いるものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。なお、投資信
託は預貯⾦とは異なります。
【投資信託にかかる費⽤について】
新光投信が運⽤する投資信託については、ご投資いただくお客さまに以下の費⽤をご負担いただきます。
■購⼊時に直接ご負担いただく費⽤
・購⼊時⼿数料：上限 4.104％(税抜 3.8％)
■換⾦時に直接ご負担いただく費⽤
・信託財産留保額：上限 0.5％
・公社債投信およびグリーン公社債投信の換⾦時⼿数料
：取得年⽉⽇により、1 万⼝につき上限 108 円(税抜 100 円)
・その他の投資信託の換⾦時⼿数料：ありません。
■投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費⽤
・運⽤管理費⽤（信託報酬）：年率で上限 2.484％(税抜 2.4％)
■その他の費⽤・⼿数料
・監査法⼈に⽀払うファンドの監査報酬、有価証券売買時の売買委託⼿数料、資産を外国で保管する場合の費⽤な
どを、その都度（監査報酬は⽇々）、投資信託財産が負担します。
※「その他の費⽤・⼿数料」については、定率でないもの、定時に⾒直されるもの、売買条件などに応じて異なる
ものなどがあるため、当該費⽤および合計額などを表⽰することができません。
◎⼿数料などの合計額については、購⼊⾦額や保有期間などに応じて異なりますので、表⽰することができません。
《ご注意》
上記に記載しているリスクや費⽤項⽬につきましては、⼀般的な投資信託を想定しております。費⽤の料率につき
ましては、新光投信が運⽤するすべての投資信託（設定前のものを含みます。）のうち、お客さまにご負担いただく、
それぞれの費⽤における最⾼の料率を記載しております。
投資信託は、それぞれの投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国などが異なること
から、リスクの内容や性質が異なり、費⽤もそれぞれの投資信託により異なりますので、ご投資をされる際には、
事前によく投資信託説明書（交付⽬論⾒書）や契約締結前交付書⾯など（⽬論⾒書補完書⾯を含む）をご覧くださ
い。
商号等：新光投信株式会社
⾦融商品取引業者
関東財務局⻑（⾦商）第３３９号
加⼊協会：⼀般社団法⼈投資信託協会
⼀般社団法⼈⽇本投資顧問業協会
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