Datum: 11.10.2015 Sonderbeilage NZZ am Sonntag 8021 Zürich 044/ 258 11 11 www.nzz.ch/sonntag Medienart: Print Medientyp: Tages- und Wochenpresse Auflage: 135'805 Erscheinungsweise: unregelmässig Themen-Nr.: 229.041 Abo-Nr.: 1077775 Seite: 11 Fläche: 58'887 mm² Turbulenzen bieten Chancen MASHA MANAPOW CAROLINESEIDLERCOM Wenn die Wogen an den Börsen hochgehen, können Anleger mit strukturierten Produkten doppelt profitieren: Von tieferen Aktienkursen und der hohen Volatilität. 0 0000°0°000 Von Mark Baer Zuerst kam Ende August Umfeld Produkte, bei denen eine Option te momentan Coupons von 5 bis 10% pro ein heftiger Kurseinbruch. verkauft wird und so eine höhere Prämie Jahr. Zudem sind nach dem erfolgten Rücksetzer der Börsen nun auch die Seither geht es an den Bör- erwirtschaftet werden kann.» Wer nach der Abwertung an den Ak- Einstiegsniveaus wieder sehr vielversen auf und ab. Volatile Märkte bedeuten ja per De- tienmärkten nun also verunsichert nach sprechend. «Weshalb Privatanleger, die finition immer Stress und Kapitalschutzlösungen sucht, tut sich Unsicherheit. Doch gibt es laut Sinah Wolfers keinen Gefallen: «Wer auch Anleger und Trader, die sich in vo- jetzt prozyklisch handelt und auf Absilatilen Zeiten pudelwohl fühlen. Sie set- cherung setzt, darf nicht die besten Konzen auf Optionen, weil sie wissen, dass ditionen erwarten.» Zurzeit empfehlen sich für Anleger die sich alle Derivate bei steigender Volatilität verteuern. sogenannten Renditeoptimierungs-ProWer nicht direkt in Optionen investie- dukte, da deren Couponzahlungen jetzt ren möchte, kann in stürmischen Zeiten deutlich höher sind als in Zeiten tiefer auf gewisse strukturierte Produkte set Volatilität. So bieten die meisten Produk- zen. Denn auch viele strukturierte Pro- 5 10, dukte bieten bei einer höheren Volatilität bessere Konditionen. Dies, weil sie sich typischerweise aus verschiedenen Bausteinen wie Anleihen und Optionen zu sammensetzen. Laut Sinah Wolfers von pro Jahr betragen derzeit die Coupons der Notenstein Privatbank gilt auch hier: von Renditeoptimierungs-Produkten. «Je höher die Volatilität, desto teurer eine Sie sind für Private steuerfrei. Option. Dadurch profitieren im heutigen Medienbeobachtung Medienanalyse Informationsmanagement Sprachdienstleistungen jetzt in Renditeoptimierungs-Produkte investieren, also doppelt profitieren», sagt Daniel Manser, Geschäftsführer von Derivative Partners, um dann noch deut- licher zu werden: «Die Unsicherheit an den Märkten ist bares Geld wert.» Je nach Vorliebe bieten sich jetzt Discount-Zertifikate mit oder ohne Barriere, Reverse Convertibles oder Barrier Reverse Convertibles (BRC) an (siehe Tabelle). All diese Produkte gehören in die Kate- gorie Renditeoptimierung. «Wenn ein Investor in Bezug auf einen bestimmten Anlagehorizont keine stärker steigenden Kurse eines bestimmten Titels erwartet und sich gleichzeitig vor eventuellen Kursrückschlägen schützen möchte, könnte er auf einen Barrier Reverse Convertible zugreifen», sagt Eric Blattmann, Leiter Distribution bei Vontobel. ARGUS der Presse AG Rüdigerstrasse 15, Postfach, 8027 Zürich Tel. 044 388 82 00, Fax 044 388 82 01 www.argus.ch Argus Ref.: 59363916 Ausschnitt Seite: 1/2 Datum: 11.10.2015 Sonderbeilage NZZ am Sonntag 8021 Zürich 044/ 258 11 11 www.nzz.ch/sonntag Medienart: Print Medientyp: Tages- und Wochenpresse Auflage: 135'805 Erscheinungsweise: unregelmässig Themen-Nr.: 229.041 Abo-Nr.: 1077775 Seite: 11 Fläche: 58'887 mm² Fälschlicherweise denken Anleger im- weist, bekommt deutlich mehr für sein mer wieder, sie profitierten mithilfe ei- Geld», sagt Daniel Manser vom Finanznes Multi-BRC von einer Risikodiversifi- dienstleister Derivative Partners. Auch kation und einem damit verbundenen wenn die Aktienkurse jederzeit weiter tieferen Risiko. Das Gegenteil ist der Fall, absinken könnten, solle man sich nicht wie Eric Blattmann warnend anmerkt: nervös machen lassen. Im Gegenteil: «Ich nicht wie beim Autocallable BRC anteilig, «Ein Multi-Barrier-Reverse-Convertible empfehle, portionenweise zu investieweist ein höheres Risiko auf, das mit ren, also Schritt für Schritt.» In Mansers sondern vollständig ausbezahlt.» Am beliebtesten bei Investoren sind steigender Anzahl von Basiswerten umso Augen ist es falsch, jetzt von seiner Barrier Reverse Convertibles, weil sich höher ausfällt.» Denn wenn nur einer der einmal definierten langfristigen Anladas Aktienkursrisiko beim BRC - dank ei- Basiswerte seine Barriere berührt oder gestrategie abzuweichen, nur weil die nem eingebauten Sicherheitspuffer - ge- unterschreitet, fällt der Sicherheitspuffer Börsen fiebrig sind. Als sehr spannend genüber einer Direktanlage reduzieren weg, und die weitere Produktentwick- bewertet er derzeit Lock-in-Zertifikate. Innerhalb der BRC-Kategorie gibt es laut Notenstein-Spezialistin Sinah Wolfers weitere interessante Unterformen: «So weist etwa der Lock'n'Roll-BRC eine vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeit auf, jedoch wird in diesem Fall der Coupon lung folgt dem schwächsten Basiswert. lässt. Berücksichtigen sollte man jedoch, Für dieses erhöhte Risiko entschädigt dass man mit einem solchen strukturier- der Multi-BRC den Investor aber mit höten Produkt weitere Kurschancen über heren Renditechancen. Deshalb der Tipp den Coupon hinaus aufgeben muss; die des Vontobel-Experten: «Man sollte eimaximale Renditemöglichkeit ist nämnen BRC beziehungsweise Multi-BRC nur Als Beispiel nennt er ein Produkt der Zür- cher Kantonalbank auf Nestle, Novartis und Roche mit der Valorennummer 29 551594. Es ist ein BRC mit einem Cou- pon von 8,5% und einer Laufzeit von lich auf die Couponhöhe begrenzt. Die dann kaufen, wenn man im Verlustfall zwei Jahren. Das Schöne an dem Produkt konkreten Risiken eines BRC bestehen ist, die Aktie oder die Aktien selbst sei, dass es sich in ein kapitalgeschütztes darin, dass die Barriere während der bereit Depot zu halten.» Neben der Volatili- Produkt verwandeln könne. «Ein KursLaufzeit berührt oder unterschritten im tät spielt Anlegern von Renditeoptimie- anstieg dieser Aktien von lediglich 3% werden könnte. Wenn sich also der Kurs genügt bereits, damit dieses Szenario des (am Laufzeitende schwächsten) rungs-Produkten zurzeit auch das Zins- eintritt.» Basiswertes nicht mehr auf das Niveau niveau in die Hände. Aufgrund des NegaFalls das Produkt nicht «einloggt», erder Anfangs-Fixierung erholt, entsteht tivzins-Umfeldes ist der zu versteuernde hält man als Investor ebenfalls 100% des für den Investor ein Verlust, der dem Ver- Zinsanteil des Coupons nämlich auf null Kapitals sowie den Coupon, sofern keine lust der Direktanlage entspricht und bis geschrumpft. Somit sind die Coupons der Aktien die Barriere bei 69% berührt. hin zu einem Totalverlust reichen kann. von derzeit neu lancierten BRC für Pri- Falls diese Grenze doch berührt wird, bevatinvestoren mit Schweizer Steuer- kommt man die schlechteste dieser drei Steuervorteil dank Tiefzins domizil vollständig steuerfrei. Aktien geliefert. «Das Risiko ist also Bei Barrier Reverse Convertibles, die gleich auf mehreren Aktien basieren, gilt Interessante Lock -in- Zertifikate gleich hoch wie bei einem direkten Akes an dieser Stelle noch auf ein oft gese- «Wer jetzt Mut hat und ruhiges Blut be- tieninvestment, und den Coupon erhält man in jedem Fall», sagt Manser. henes Missverständnis hinzuweisen. Optionen beeinflussen die Preise stark Mit welchen strukturierten Produkten man Optionen kauft oder verkauft Produkte mit Optionskauf Produkte mit Optionsverkauf Produkte mit Optionskauf Optionskauf und und -verkauf -verkauf Kapitalschutz-Zertifikat Kapitalschutz-Zertifikat mit Partizipation' Discount-Zertifikat Bonus-Zertifikat' Discount-Zertifikat mit Barriere Bonus-Outperformance- OutperformanceZertifikat' Zertifikat Reverse Convertible Barrier Reverse Convertible Convertible ' Wenn das Produkt über einen Cap verfügt, wird zusätzlich eine Call-Option verkauft. 2Bezugnehmend Bezugnehmendauf aufdie dieKonstruktion Konstruktionmittels mittelsZero ZeroBond. Bond. Quelle: Notenstein Privatbank Medienbeobachtung Medienanalyse Informationsmanagement Sprachdienstleistungen ARGUS der Presse AG Rüdigerstrasse 15, Postfach, 8027 Zürich Tel. 044 388 82 00, Fax 044 388 82 01 www.argus.ch Argus Ref.: 59363916 Ausschnitt Seite: 2/2