欧州中央銀行（ECB）政策金利等の据え置きを決定

EURO EXPRESS
臨時レポート
2015年10月23日
 欧州中央銀行（ECB）は定例理事会において政策金利等の据え置きを決定しました。
 ドラギ総裁は、ユーロ圏景気は緩やかな回復が続くとの見通しを示す一方、次回12月会合ではインフレ見通し等
を再検証し、追加緩和を実施する可能性もあることを示唆しました。
 これを受け、10月22日には欧州各国の国債利回りは軒並み低下しました。緩やかな景気回復の下、より長期間低
金利環境が維持されるとの見通しは欧州のハイ・イールド債券等を含む債券市場や株式市場を下支えするものと
期待されます。
【12月会合での追加緩和の可能性を示唆】
欧州中央銀行（ECB）は10月22日の定例理事会において、政策金利等の据え置きを決定しました。
ECBは、エネルギー価格の下落等に起因するインフレ率の低下や、新興国の景気減速等の外部要因の影響を見極めるため、
次回12月会合でインフレ見通し等を再検証し、追加緩和を実施する可能性もあることを示唆しました。ドラギ総裁は、必要に応
じあらゆる措置を講ずるとしています。
【足元のインフレ率】
ECBはインフレターゲットを2％弱としていますが、ドラギ総裁は会見で、エネルギー価格の低下がインフレ率を押し下げており、
また足元の原油価格の動き等からインフレ率は当面低水準で推移するとの見通しを示しました。なお、エネルギー価格等を除
くコアインフレ率については前年比＋0.9％近辺で比較的安定しているとしています。
【ユーロ圏景気は緩やかな回復持続を見込む】
ユーロ圏域内総生産（GDP）成長率（前期比）は、2015年1-3月期が＋0.5％、また4-6月期が＋0.4％と緩やかな回復が続いて
います。ECBは7-9月期においても内需の堅調さ等によりほぼ同程度のペースでの成長を見込んでいます。先行きにおいても
ドラギ総裁は、緩やかな景気回復が続くとの見通しを示しました。
【市場の反応】
定例理事会を受け、10月22日の市場は欧州各国の国債利回りが軒並み低下（価格は上昇）するとともに、株高、ユーロ安で
の反応となりました。緩やかな景気回復が続くとの見通しの下で、より長期間低金利環境が維持されるとの見通しは欧州のハ
イ・イールド債券を含む債券市場や株式市場を下支えするものと期待されます。
【図表】欧州各国国債利回りの変化幅
（2015年10月21日と2015年10月22日との比較）
（％）
ドイツ
イタリア
スペイン
【図表】ユーロ（対米ドル、対円）の推移
（2013年1月1日～2015年10月22日、日次）
（円）
150
-0.02
-0.04
-0.06
1.4
140
1.3
130
1.2
120
ユーロ高
（米ドル）
1.5
フランス
0.00
-0.08
-0.12
1.1
-0.14
ユーロ/米ドル（左軸）
ユーロ/円（右軸）
110
-0.16
-0.18
2年国債
出所：Bloomberg
5年国債
7年国債
10年国債
30年国債
1.0
2013/1
2013/7
2014/1
2014/7
2015/1
100
2015/7
（年/月）
出所：Bloomberg
※データは記載時点のものであり、将来の傾向、数値等を保証もしくは示唆するものではありません。
当資料は、情報提供を目的としたものであり、特定の投資商品の推奨や投資勧誘を目的としたものではありま ■レポートの作成・配信は
せん。当資料は、信頼できる情報をもとにドイチェ・アセット・マネジメント株式会社が作成しておりますが、正確
性・完全性について当社が責任を負うものではありません。当資料記載の情報及び見通しは、作成時点のもの
であり、市場の環境やその他の状況によって予告なく変更することがあります。当資料に記載されている個別のドイチェ・アセット・マネジメント株式会社
銘柄・企業名については、あくまでも参考として記載したものであり、その銘柄・企業の株式等の売買を推奨する
ものではありません。 D-151023-1
1/2
ユーロ安
-0.10
EURO EXPRESS
臨時レポート
ご留意事項
●投資信託に係るリスクについて
投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とし投資元本が保証されていな
いため、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により投資一単位当たりの価値が変動し
ます。したがってお客様のご投資された金額を下回ることもあります。
また、投資信託は、個別の投資信託毎に投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異な
ることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご購入に際しては、事前に最新の投資信託説明書（交付
目論見書）や契約締結前交付書面の内容をご確認の上、ご自身で判断して下さい。
●投資信託に係る費用について
【お申込みいただくお客様には以下の費用をご負担いただきます。】
 購入時に直接ご負担いただく費用･･･購入時手数料上限3.78％（税抜3.50％）
 換金（解約）時に直接ご負担いただく費用･･･信託財産留保額上限1.0％
 投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用･･･運用管理費用（信託報酬）上限2.0404％程
度（税込）
 その他費用･･･上記以外に保有期間等に応じてご負担いただく費用があります。
投資信託説明書（交付目論見書）、契約締結前交付書面等でご確認下さい。
≪ご注意≫
上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率に
つきましては、ドイチェ・アセット・マネジメント株式会社が運用するすべての投資信託のうち、徴収するそれぞ
れの費用における最高の料率を記載しております。投資信託の運用による損益は、すべて受益者に帰属しま
す。投資信託は、金融機関の預貯金と異なり、元本および利息の保証はありません。投資信託は、預金また
は保険契約ではないため、預金保険および保険契約者保護機構の保護の対象にはなりません。登録金融機
関を通じてご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。投資信託に係るリスクや
費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご購入に際しては、事前に最新の投資信託説明書（交
付目論見書）や契約締結前交付書面の内容をご確認の上、ご自身で判断して下さい。
なお、当社では投資信託の直接の販売は行っておりませんので、実際のお申込みにあたっては、各投資信託
取扱いの販売会社にお問合せ下さい。
ドイチェ・アセット・マネジメント株式会社
金融商品取引業者関東財務局長（金商）第359号
加入協会：一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会
当資料は、情報提供を目的としたものであり、特定の投資商品の推奨や投資勧誘を目的としたものではありま ■レポートの作成・配信は
せん。当資料は、信頼できる情報をもとにドイチェ・アセット・マネジメント株式会社が作成しておりますが、正確
性・完全性について当社が責任を負うものではありません。当資料記載の情報及び見通しは、作成時点のもの
であり、市場の環境やその他の状況によって予告なく変更することがあります。当資料に記載されている個別のドイチェ・アセット・マネジメント株式会社
銘柄・企業名については、あくまでも参考として記載したものであり、その銘柄・企業の株式等の売買を推奨する
ものではありません。 D-151023-1
2/2

Download Report