期初の投資家動向

しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号
Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会
〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp
投資環境
2015 年 5 月 22 日
期初の投資家動向
4 月の公社債売買動向では、金融機関は信用金庫を除き軒並み売り越しとなりました（図表 1）。生損
保についても、買い越し額は前月の半分程度に減少、買い越して相場を支えたのは投資信託と海外投資
家でした。とくに海外投資家は昨年度に引き続き、大きな買いが継続しています。
株式についても 4 月は引き続き海外投資家が大きな買い手となる一方、個人、公的年金資金が経由す
る信託銀行が売り越しました（図表 2、3）
。
海外証券投資については、1 月から 3 月までは毎月、外国債券、外国株式ともに買い越していました
が、4 月は銀行の大量の売りの影響で、外国債券は売り越しとなりました（図表 4、5）
。もっとも、売
り越しは最初の週だけで、以降は買い越しが継続しています。
公的年金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）などは運用方針見直しで、国内
債券の構成割合を引き下げ、国内株式、外国証券の割合を引き上げました。4 月の国内債券の売り越し
は想定通りですが、国内株式の買いの手がいったん止まっている模様です（図表 6、7）
。また、生命保
険会社についても、長引く低金利を受け今年度も国内債券を減少させる一方、国内株式や外国証券を増
やす計画ですが、国内株式に対する積極的な買いはまだ見られません（図表 8、9）
。
(億円)
40,000
図表1. 公社債投資家別売買高（差引）
2014.07
2014.08
2014.09
2014.10
2014.11
2014.12
2015.01
2015.02
2015.03
2015.04
30,000
20,000
10,000
0
-10,000
-20,000
-30,000
-40,000
都市銀行
地方銀行
信託銀行
農林系
第二地銀
信用金庫その他金融生保・損保投資信託海外投資家
（出所）日本証券業協会よりデータ取得し、しんきん投信作成
図表2. 株式投資部門別売買状況（差引）
(億円)
2014/07
2014/08
2014/09
2014/10
2014/11
2014/12
2015/01
2015/02
2015/03
2015/04
20,000
10,000
0
-10,000
-20,000
都銀･地銀等
信託銀行
その他金融
生保･損保
投資信託
海外投資家
個人
※東京証券取引所、投資部門別株式売買状況二市場（売買代金ベース）
（出所）QUICKよりデータ取得し、しんきん投信作成
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。
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2015 年 5 月 22 日
しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号
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GPIF については、昨年の運用資産残高をもとに今年の売り買いや償還はゼロとして直近の構成比率
を試算すると、国内株式については 22％程度まで上昇してきています。基本ポートフォリオは 25％で
すから、3％程度、金額としては 4 兆円程度の買入れ余地は残っています。国家公務員共済組合連合会
（ＫＫＲ）などの３共済の基本ポートフォリオ見直しにかかる買いも控えます。国内債券については、
日銀を除くと海外勢が買い主体となることから、やや不安定な動きとなる場面もありそうですが、国内
株式については、生保の買いも期待できますから、しばらく需給が支える相場が続きそうです。
1,000
図表3. 株式投資部門別売買状況（差引、週次）
（10億円）
（円）
21,000
外国人（左目盛）
個人（左目盛）
15/5/8
15/4/24
14/12/19
14/11/21
信託（左目盛）
15/4/10
16,000
15/3/27
-1,500
15/3/13
17,000
15/2/27
-1,000
15/2/13
18,000
15/1/30
-500
15/1/16
19,000
15/1/2
0
14/12/5
20,000
14/11/7
500
(年/月/日、週次)
日経平均（右目盛）
※東京証券取引所、投資部門別株式売買状況二市場（売買代金ベース）
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成
（出所）財務省よりデータ取得し、しんきん投信作成
15/4
15/1
14/10
14/7
14/4
14/1
13/10
13/7
13/4
13/1
12/10
12/7
-20,000
12/4
-15,000
(年/月、月次)
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。
5/9
4/25
4/11
3/28
3/14
（出所）財務省よりデータ取得し、しんきん投信作成
15/4
-10,000
14/10
-5,000
14/7
0
14/4
5,000
対外証券投資（中長期債）
信託銀行等（信託勘定）
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
-1,000
-2,000
-3,000
-4,000
14/1
信託銀行等（信託勘定）
(月/日、週次)
（出所）財務省よりデータ取得し、しんきん投信作成
(億円) 図表7.
図表6. 対外証券投資（株式）
銀行の売り
中長期債
15/1
(年/月、月次)
12/10
(億円)
10,000
株式
12/7
（出所）財務省よりデータ取得し、しんきん投信作成
15/4
14/10
14/7
14/4
14/1
13/10
13/7
13/4
-40,000
中長期債
15/1
株式
13/10
-30,000
2/28
-20,000
13/7
-10,000
13/4
0
13/1
10,000
1/31
20,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
-5,000
-10,000
-15,000
-20,000
-25,000
-30,000
-35,000
1/3
30,000
図表5. 今年の対外証券投資（週次）
2/14
(億円)
1/17
図表4. 対外証券投資（月次）
12/4
(億円)
40,000
(年/月、月次)
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(億円)
図表8. 対外証券投資（株式）
1,500
(億円)
図表9. 対外証券投資（中長期債）
生命保険
12,000
生命保険
10,000
1,000
8,000
6,000
500
4,000
0
2,000
0
-500
-2,000
-1,000
-4,000
-6,000
-1,500
（出所）財務省よりデータ取得し、しんきん投信作成
（出所）財務省よりデータ取得し、しんきん投信作成
15/4
15/1
14/10
14/4
14/7
14/1
13/10
13/7
13/4
13/1
12/10
(年/月、月次)
12/7
12/4
15/4
-10,000
15/1
14/10
14/7
14/4
14/1
13/10
13/7
13/4
13/1
12/7
12/4
12/10
-8,000
-2,000
(年/月、月次)
（参考）生保各社の運用実績および今年度の計画
外国債券
国内債券
日本生命
明治安田
住友生命
三井生命
太陽生命
大同生命
朝日生命
富国生命
第一生命
為替ﾍｯｼﾞなし
為替ﾍｯｼﾞ付き
+3,200億円
+5,400億円
国内株式
外国株式
-1,300億円
+1,300億円
2014年度実績
+12,700億円
2015年度計画
増加
増加
2014年度実績
-2,700億円
+8,000億円
-900億円
+800億円
2015年度計画
減少
増加
微減
増加
2014年度実績
純増
横ばい
横ばい
2015年度計画
微増
微増
減少
2014年度実績
+100億円
増加
＋2,000億円
-100億円
－－
2015年度計画
減少
+500億円
+500億円
やや増加
－－
2014年度実績
+300億円
横ばい
+300億円
－－
やや減少
やや増加
やや増加
－－
2014年度実績
－600億円
＋3,600億円
+150億円
+300億円
2015年度計画
減少
増加
増加
増加
2014年度実績
-2,000億円強
+2,000億円強
横ばい
－－
2015年度計画
-1,500億円程度
+2,000億円程度
横ばい
－－
2014年度実績
－800億円
+1,000億円
+100億円
+100億円
2015年度計画
－1,000億円
+2,000億円（ﾍｯｼﾞ付き中心）
+100億円
+150億円
2014年度実績
減少
増加
大幅増加
横ばい
大幅増加
2015年度計画
横ばい
為替次第
増加
横ばい
増加
2015年度計画
+3,000億円
合わせて増加
+4,000億円
+5,000億円超
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成
（シニアストラテジスト
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。
鈴木和仁）
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